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DEXIA / Résultats du 3ème trimestre 2008
HUGIN | 14/11/2008 | 08:31
Dexia annonce un accord pour la cession de l'activité d'assurance de FSA, un recentrage sur son coeur de métier, la nomination d'une nouvelle équipe de direction et une perte de EUR 1 544 millions au 3T 2008
Le 13 novembre 2008, le conseil d'administration de Dexia, sous la présidence de M. Jean-Luc Dehaene, a revu et approuvé les états financiers consolidés du groupe pour le troisième trimestre de 2008. Le conseil a décidé de limiter le risque sur FSA (i) en approuvant un accord contraignant en vue de la cession de l'activité d'assurance de FSA et (ii) en confinant son exposition à l'activité Financial Products de FSA au moyen d'une garantie d'État. Le conseil a également approuvé le plan de transformation de Dexia présenté par l'administrateur délégué, M. Pierre Mariani, et a désigné une nouvelle équipe de direction.
Résultats 3T 2008 : faits marquants
- Dexia enregistre au 3T 2008 une perte nette de EUR 1 544 millions, reflétant l'impact majeur de la crise financière (EUR 2 191 millions).
- Compte non tenu des impacts de la crise, le résultat net part du groupe est stable à EUR 647 millions.
- Depuis le début de l'année, le résultat net part du groupe affiche une perte de EUR 723 millions.
- Dexia n'a pas eu recours, au 3e trimestre 2008, à l'amendement IAS 39, qui permet aux banques de reclassifier leurs portefeuilles de trading et d'investissement disponibles à la vente.
- Les garanties d'État ont permis de surmonter la crise de liquidité ; l'injection de capital de EUR 6,4 milliards a renforcé le ratio de solvabilité (Tier 1) de Dexia, qui s'établit à 14,5 % à la fin du mois de septembre.
Cession de l'activité d'assurance de FSA
- Accord contraignant en vue de la cession de FSA Holding (FSAH) à Assured Guaranty Ltd (Assured Guaranty), un assureur obligataire coté à la Bourse de New York.
- L'activité Financial Products ne fait pas partie de la transaction.
- Le paiement reçu par Dexia sera de USD 361 millions en cash et de 44,6 millions[1] d'actions Assured Guaranty nouvellement émises. Basée sur le cours de clôture d'Assured Guaranty le 13 novembre 2008 (USD 8,10 par action), la transaction résulte en :
- Une valorisation totale de USD 722 millions ;
- Un paiement pour moitié en cash et pour moitié en actions (jusqu'à 75 % de cash et 25 % d'actions, à la discrétion de l'acheteur, avant finalisation) ;
- Une participation de 24,7 % de Dexia au capital de Assured Guaranty.
* Dexia est une société cotée. Ce communiqué contient de l'information soumise aux prescriptions légales en matière de transparence.
- La finalisation de l'accord est sujette à l'approbation des autorités de contrôle américaines et des actionnaires d'Assured Guaranty.
Isolement de l'exposition à l'activité Financial Products de FSA
- Les États belge et français vont garantir les actifs de FSA Asset Management (FSAM).
- Dexia couvrira la première perte de USD 3,1 milliards excédant les provisions existantes de USD 1,4 milliard au 30 septembre 2008.
Grandes lignes du plan de transformation
- Le groupe souhaite réduire son profil de risque au moyen d'une diminution significative des activités de trading et de la mise en run-off des portefeuilles obligataires, ce qui aura un effet bénéfique sur la liquidité.
- Les activités de Dexia seront recentrées sur les franchises de clientèle historique dans le domaine de la banque du secteur public, de la banque de détail et de la banque commerciale, sur les marchés principaux et dans des zones géographiques ciblées.
- Un programme visant une réduction des coûts de 15 % a été lancé. Des économies initiales de EUR 300 millions ont déjà été identifiées, des réductions significatives étant réalisables en 2009.
- L'équipe dirigeante a été profondément remaniée, l'organisation simplifiée et la gouvernance renforcée.
Les partenaires sociaux seront informés et consultés en temps utile sur ces points et sur leur répercussion sur le personnel.
M. Jean-Luc Dehaene, président du conseil d'administration, a déclaré: " Je me félicite de l'accord de cession de l'activité d'assurance de FSA ainsi que de l'octroi par les gouvernements belge et français d'une garantie pour l'activité Financial Products de FSA, ce qui permet à Dexia de réduire drastiquement son exposition aux États-Unis. Cette garantie, combinée à la précédente garantie d'État portant sur l'accès au financement de Dexia via les marchés et la récente injection de capital des actionnaires de référence du groupe, permet à Dexia de faire face avec confiance à cette crise financière mondiale majeure ".
M. Pierre Mariani, administrateur délégué et président du comité de direction de Dexia, a déclaré: " Dans un contexte de crise financière sans précédent, nous devons gérer les risques de façon resserrée et rétablir une stricte discipline en termes financiers et d'activité. Nous devons nous concentrer rapidement sur nos franchises de clientèle historique, réduire le profil de risque du groupe et endiguer les coûts superflus. Nous pourrons surmonter cet environnement fortement perturbé grâce à l'engagement de nos équipes, au soutien de nos actionnaires et à la confiance de nos clients ".
Les résultats du 3e trimestre sont détaillés à la fin de ce document.
Cession de l'activité d'assurance de FSA
Dexia a passé un accord dit de " sale and purchase agreement " avec Assured Guaranty Ltd (Assured Guaranty) relatif à la vente de FSA Holdings (FSAH), à l'exclusion de son activité Financial Products.
Cette transaction permet à Dexia de se désengager d'une activité d'assurance ne faisant plus partie de son coeur de métier et présentant une exposition significative au marché américain. À la fin du 3T 2008, le portefeuille assuré vendu - net de réassurance - s'élève à USD 425 milliards de montant net assuré, dont USD 315 milliards liés au secteur public et USD 110 milliards relatifs aux asset-backed securities.
Le paiement reçu par Dexia sera de USD 361 millions en cash et de 44,6 millions[2] d'actions Assured Guaranty nouvellement émises. Basée sur le cours de clôture d'Assured Guaranty's le 13 novembre 2008 (USD 8,10 par action), la transaction résulte en (i) un paiement total de USD 722 millions, (ii) un paiement pour moitié en cash et pour moitié en actions (jusqu'à 75 % de cash et 25 % d'actions, à la discretion de l'acheteur, avant finalisation) et (iii) une participation de 24,7 % de Dexia au capital de Assured Guaranty.
L'entité combinée bénéficiera du plus haut niveau de solidité financière parmi les rehausseurs de crédit. Assured Guaranty avait une capitalisation boursière de USD 737 millions le 13 novembre 2008 et dispose d'une notation AAA (stable) de S&P, Aaa (sous revue) de Moody's et AAA (stable) de Fitch.
La finalisation de l'accord est sujette à l'approbation des autorités de contrôle américaines et des actionnaires d'Assured Guaranty.
Goldman Sachs a été le seul conseiller financier de Dexia dans la cession de FSHA à Assured Guaranty.
Isolement de l'exposition à l'activité Financial Products de FSA
Le portefeuille de Financial Products de FSA, d'un montant de USD 16,5 milliards, géré par FSA Asset Management (FSAM) est exclu du périmètre de la vente de FSAH. L'activité Financial Products de FSA sera donc retirée de la transaction et mise en run-off, sous la responsabilité de Dexia.
Les États belges et français couvriront la première perte de USD 3,1 milliards excédant les provisions existantes de USD 1,4 milliard au 30 septembre 2008. Si les pertes finales dépassent USD 4,5 milliards, les États pourront recevoir des actions ordinaires de Dexia ou actions préférentielles. Ce mécanisme sera soumis à l'approbation d'une assemblée générale extraordinaire des actionnaires de Dexia.
Dexia continuera à garantir la liquidité de FSAM par la ligne de liquidité existante de USD 5 milliards.
Plan de transformation de Dexia
Révision à la baisse du profil de risque du groupe
Le groupe entend réduire son profil de risque via les actions suivantes :
- les portefeuilles de credit spread et les engagements sur secteur public sous la forme d'obligations, d'un montant de EUR 164 milliards, seront mis en run-off et gérés de manière centralisée.
- les activités de trading pour compte propre seront arrêtées et les limites de value at risk seront réduites de manière significative.
Afin d'améliorer sa liquidité à court et moyen terme et de rééquilibrer son bilan, le groupe profite déjà, pour son financement via les marchés, de la garantie des États belge, français et luxembourgeois, ainsi que d'autres mécanismes de protection des États. Il maximisera la collecte de dépôts dans toutes les zones géographiques et ajustera son activité de crédit en fonction des capacités de financement dans chaque zone géographique.
Priorité aux franchises principales
L'organisation du groupe sera centrée sur deux franchises de clientèle historique : la banque du secteur public, pour des activités bancaires complètes à l'attention des clients du secteur public, et l'activité de banque de détail et de banque commerciale, qui inclut dorénavant les activités de banque de détail, les grandes entreprises, la banque privée, mais aussi l'assurance, la gestion d'actifs et les services aux investisseurs.
Le modèle de banque du secteur public sera adapté afin de tenir compte de l'environnement actuel du marché et des capacités de financement du groupe. Dorénavant, le groupe se concentrera sur les marchés qui combineront :
- des franchises commerciales fortes, s'appuyant sur une relation directe avec le client et des opportunités significatives de vente croisée ;
- une base de financement domestique stable ou à long terme ;
- des rendements attrayants, dans un environnement peu risqué de type " collectivité locale ".
Les activités de banque de détail et de banque commerciale de Dexia ont fait preuve d'une bonne résistance et ont soutenu la liquidité générale du groupe. Dexia continuera à développer des franchises attrayantes de banque de détail, privée et commerciale en Belgique, en Turquie, en Slovaquie et au Luxembourg et mettra davantage l'accent sur la collecte de dépôts de la clientèle. Certains développements de banque de détail et de banque privée qui ne génèrent pas de rendements attractifs dans un contexte de crise mondiale de liquidité seront abandonnés.
Réduction des coûts
Un programme visant une réduction des coûts de 15 % au cours des trois prochaines années a été lancé afin d'adapter la base de coûts à un environnement de marché difficile. Des économies de EUR 300 millions ont déjà été identifiées, avec des économies majeures déjà réalisables en 2009.
Les partenaires sociaux, aux niveaux européen et locaux, seront informés et consultés en temps utile et avant qu'une quelconque décision ne soit prise.
Nouveau comité de direction
Afin de simplifier et renforcer l'équipe de direction du groupe, le comité de direction est renouvelé et réduit de 10 à 5 postes clés :
- administrateur délégué et président du comité de direction (M. Pierre Mariani)
- Finance (M. Philippe Rucheton), dont les responsabilités comprennent désormais l'ALM et les relations avec les investisseurs
- Gestion des risques (M. Claude Piret), dotée d'une ligne de gestion des risques totalement intégrée
- Responsable du métier Banque du secteur public, également chargé de la responsabilité opérationnelle en tant qu'administrateur délégué de Dexia Crédit Local en France
(M. Pascal Poupelle).
- Responsable du métier Banque de détail et commerciale, également chargé de la responsabilité opérationnelle en tant qu'administrateur délégué de Dexia Banque Belgique (M. Stefaan Decraene).
Gouvernance renforcée
Afin d'améliorer la gouvernance du groupe, le conseil d'administration a décidé de :
- scinder le comité d'audit en deux comités : un comité des comptes et un comité de contrôle interne & des risques se réunissant conjointement au minimum une fois par an ;
- fusionner les comités des rémunérations et des nominations en un comité des rémunérations et des nominations unique.
Présentation détaillée des résultats 3T
- Dexia enregistre au 3T 2008 une perte nette de EUR 1 544 millions, qui reflète un impact négatif majeur de la crise financière (EUR 2 191 millions).
- Compte non tenu des impacts de la crise, le résultat net part du groupe est stable à EUR 647 millions.
- Depuis le début de l'année, le résultat net part du groupe affiche une perte de EUR 723 millions.
|Compte de résultats consolidé 3T et 9M 2008 | | | | | | |
+--------------------------------------------+--------+-------+----------+--------+--------+----------+
|En millions d'EUR |3T 2007 |3T2008 |Évolution |9M 2007 |9M 2008 |Évolution |
+--------------------------------------------+--------+-------+----------+--------+--------+----------+
|Revenus* | 1 452 | 315 | -78,3 % | 5 201 | 3 805 | -26,8 % |
+--------------------------------------------+--------+-------+----------+--------+--------+----------+
|Coûts | -967 |-1 055 | +9,1 % | -2 830 | -2 942 | +4,0 % |
+--------------------------------------------+--------+-------+----------+--------+--------+----------+
|Résultat brut d'exploitation | 485 | -740 | n.s. | 2 371 | 863 | -63,6 % |
+--------------------------------------------+--------+-------+----------+--------+--------+----------+
|Coût du risque | -47 |-1 078 | x22,9 | -100 | -1 854 | x18,5 |
+--------------------------------------------+--------+-------+----------+--------+--------+----------+
|Dépréciations d'actifs (in)corporels | 0 | -5 | n.s. | 0 | -12 | n.s. |
+--------------------------------------------+--------+-------+----------+--------+--------+----------+
|Charge d'impôts | 23 | 281 | n.s. | -255 | 361 | n.s. |
+--------------------------------------------+--------+-------+----------+--------+--------+----------+
|Résultat net | 461 |-1 542 | n.s. | 2 016 | -642 | n.s. |
+--------------------------------------------+--------+-------+----------+--------+--------+----------+
|Intérêts minoritaires | 22 | 2 | n.s. | 70 | 81 | +15,7 % |
+--------------------------------------------+--------+-------+----------+--------+--------+----------+
|Résultat net part du groupe | 439 |-1 544 | n.s. | 1 946 | -723 | n.s. |
+--------------------------------------------+--------+-------+----------+--------+--------+----------+
|dont impact crise financière | -216 |-2 191 | | -244 | -2 758 | |
+--------------------------------------------+--------+-------+----------+--------+--------+----------+
|dont résultat net hors crise financière | 655 | 647 | | 2 190 | 2 035 | |
+--------------------------------------------+--------+-------+----------+--------+--------+----------+
- Le résultat négatif de EUR 1 544 millions enregistré au 3T 2008 résulte de pertes de EUR 2 191 millions directement liées à la crise financière, dont EUR 460 millions pour FSA et EUR 1 731 millions proviennent d'autres effets de crédit et de marché.
- Revenus en baisse de 78 % par rapport à l'année précédente, en raison d'un impact de EUR 1 606 millions de la crise financière. Compte non tenu de cet impact, les revenus s'inscrivent en hausse de 9,1 % par rapport à l'année précédente.
- les deux tiers restants ont trait principalement à des développements d'activité.
- Coût du risque impacté directement par la crise financière, à hauteur de EUR 994 millions. Hors crise financière, le coût du risque s'élève à EUR 84 millions.
| Impact financier sur FSA | | | |
+---------------------------------------------------------+-----------------------+------------------------------+----------------------------+
|En millions d'EUR |Revenus (avant impôts) |Coût du risque (avant impôts) |Résultat net (après impôts) |
+---------------------------------------------------------+-----------------------+------------------------------+----------------------------+
|Risque de crédit propre | +178 | | +115 |
+---------------------------------------------------------+-----------------------+------------------------------+----------------------------+
|Ajustements au prix du marché CDS assurés | -276 | | -178 |
+---------------------------------------------------------+-----------------------+------------------------------+----------------------------+
|Réductions de valeur non économiques sur portefeuille FP | -144 | | -93 |
+---------------------------------------------------------+-----------------------+------------------------------+----------------------------+
|Réductions de valeur économiques sur portefeuille FP | -139 | | -139 |
+---------------------------------------------------------+-----------------------+------------------------------+----------------------------+
|Pertes sur portefeuille assuré | | -256 | -165 |
+---------------------------------------------------------+-----------------------+------------------------------+----------------------------+
|Total | -381 | -256 | -460 |
+---------------------------------------------------------+-----------------------+------------------------------+----------------------------+