SCOR tient son cap en conjuguant croissance, rentabilité et solvabilité, avec un résultat net de EUR 330 millions en 2011

Communiqué de presse

08 mars 2012





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Communications et affaires publiques

Antonio Moretti                                  +44 (0) 203 207 8562

Directeur Relations Investisseurs






SCOR tient son cap en conjuguant croissance, rentabilité et solvabilité, avec un
résultat net de EUR 330 millions en 2011

§ Résultat net de EUR 330 millions (ROE de 7,7 %) au cours d'une année marquée
par des catastrophes naturelles exceptionnelles et la crise financière

§ Forte croissance : hausse des primes brutes émises de 13,6 % à EUR 7,6
milliards, et à EUR 8,6 milliards pro forma[1]

§ Hausse des capitaux propres à EUR 4 410 millions à la fin de l'année 2011,
actif net comptable par action de EUR 23,83

§ Forte rentabilité avec des performances élevées des métiers Vie et Non-Vie,
hors pertes liées aux catastrophes

§ Rendement des actifs de 3,7 % malgré un environnement économique et financier
très défavorable

§ L'acquisition de Transamerica Re renforce le positionnement de SCOR en
réassurance Vie, faisant du Groupe le deuxième réassureur Vie en Amérique du
Nord[2]

§ Les initiatives du plan « Strong Momentum V1.1 » sont lancées et de nouvelles
ont été ajoutées

§ Proposition d'un dividende pour 2011 de EUR 1,10 par action[3], soit un taux
de distribution de 61,6 %

Au cours d'une année marquée par la crise financière et des catastrophes
naturelles exceptionnelles, la gestion rigoureuse des risques d'entreprise et la
politique robuste de protection du capital de SCOR ont démontré leur efficacité,
permettant au Groupe d'enregistrer un résultat net de EUR 330 millions en 2011.
Pro forma, le résultat net atteint EUR 368 millions. Ces performances s'appuient
sur un cash-flow opérationnel de EUR 530 millions en 2011. Un dividende de EUR
1,10 par action, stable par rapport à l'exercice précédent, sera proposé à
l'Assemblée générale annuelle des actionnaires du 3 mai 2012.

Le Groupe a su saisir les opportunités de croissance à la fois interne, grâce à
la solidité de son fonds de commerce et à son niveau élevé d'expertise, mais
aussi externe avec l'acquisition de Transamerica Re. SCOR enregistre une hausse
des primes brutes émises de 13,6 %, à EUR 7,6 milliards en 2011 (+16,5 % à taux
de change constants). Pro forma, les primes brutes émises atteignent EUR 8,6
milliards (+28,3 %).

Tout au long de l'année, le Groupe a poursuivi la mise en oeuvre de son plan
stratégique « Strong Momentum », mis à jour en septembre dernier sous la
dénomination « Strong Momentum V1.1 », afin notamment de tenir compte du nouveau
périmètre de SCOR. L'acquisition de Transamerica Re renforce considérablement le
positionnement de SCOR Global Life sur le marché, qui devient ainsi le deuxième
réassureur Vie nord-américain(2), et permet, avec la cession de l'activité de
rentes aux Etats-Unis, de concentrer encore davantage le portefeuille Vie du
Groupe sur les risques biométriques. Les initiatives de SCOR Global P&C, de SCOR
Global Life et de SCOR Global Investments, détaillées dans le plan, ont été
lancées, et deux initiatives Non-Vie ont été ajoutées avec succès, à savoir le
syndicat des Lloyd's « Channel 2015 », actif depuis le début de l'année 2011, et
la souscription de « contrats privés ».

Dans ce contexte, SCOR enregistre une croissance des capitaux propres, qui
atteignent EUR 4 410 millions à la fin de l'année 2011 (+1,3 % par rapport à la
fin de l'année 2010), après une distribution de dividendes aux actionnaires à
hauteur de EUR 201 millions en mai 2011 au titre de l'exercice 2010. Suite à
l'émission à hauteur de CHF 650 millions de dettes perpétuelles, qui a permis à
SCOR de réaliser l'acquisition de Transamerica Re sans émission de nouvelles
actions, le levier financier du Groupe s'élève à 18,1 % à la fin de l'année
2011, soit un niveau encore inférieur à la moyenne du secteur.

Denis Kessler, Président-Directeur général de SCOR, déclare : « SCOR a démontré
la solidité de son modèle économique en 2011 grâce à la capacité du Groupe à
conjuguer rentabilité, croissance et solvabilité face à une série exceptionnelle
de catastrophes naturelles et à la crise financière. Des catastrophes telles que
le séisme au Japon et les inondations en Thaïlande ont prouvé l'efficacité de la
politique de protection du capital mise en place par SCOR, et notre allocation
d'actifs prudente nous a protégés contre la plupart des effets indésirables des
turbulences des marchés financiers, notamment de la crise des dettes souveraines
dans la zone euro. Le Groupe est parvenu à surmonter ces difficultés. Il a
également renforcé sa position, grâce à l'acquisition majeure de Transamerica Re
et à la cession de son activité de rentes aux Etats-Unis, concentrant ses
activités Vie sur les risques biométriques, et accélérant la mise en oeuvre de
son plan stratégique « Strong Momentum V1.1 », avec les initiatives prévues et
nouvelles. Les renouvellements récents de janvier 2012 démontrent à nouveau que
la stratégie et le modèle économique de SCOR équilibrent avec succès capacité à
saisir les opportunités rentables et gestion rigoureuse des risques de
l'entreprise, en tirant parti de son excellent positionnement dans le secteur de
la réassurance ».





Les résultats de SCOR Global P&C (SGPC) en 2011 confirment la capacité du Groupe
à absorber des pertes cat nat exceptionnelles et la validité des hypothèses du
plan « Strong Momentum V1.1 »

En 2011, les primes brutes émises de SCOR Global P&C progressent de 8,8 %, à EUR
3 982 millions (+ 11,6 % à taux de change constants), soit une croissance
conforme aux objectifs énoncés dans le plan stratégique du Groupe « Strong
Momentum V1.1 », qui prévoit une croissance annuelle de 9 %. Les excellents
renouvellements réalisés tout au long de l'année (+13 % pour les primes
renouvelées en janvier 2011, +13 % en avril et +22 % en juillet - en comparaison
de l'année précédente) confirment la qualité et le dynamisme de la gestion du
portefeuille et de la politique de souscription de l'entité de réassurance Non-
Vie du Groupe.

En 2011, SGPC a poursuivi la mise en oeuvre des initiatives stratégiques
présentées dans le plan triennal « Strong Momentum V1.1 » et a également lancé
deux nouvelles initiatives, un nouveau syndicat des Lloyd's, « Channel 2015 »,
et des « contrats privés » de grande envergure. Les résultats obtenus lors des
renouvellements du 1(er) janvier 2012 (primes en hausse de 13,9 %, tarifs en
hausse de 2,2 % avec une confirmation de la rentabilité technique attendue)
témoignent de la poursuite de cette dynamique positive.

Le ratio combiné net atteint 104,5 % en 2011, fortement affecté par des
catastrophes naturelles d'une ampleur exceptionnelle, notamment : les
inondations en Australie et les tremblements de terre en Nouvelle-Zélande et au
Japon au premier trimestre ; les tornades aux Etats-Unis au deuxième trimestre ;
les inondations au Danemark au troisième trimestre ; les inondations
catastrophiques en Thaïlande au quatrième trimestre. Au total, les catastrophes
naturelles ont un impact de 18,5 points sur le ratio combiné net du Groupe, dont
un coût avant impôts de EUR 138 millions dû aux inondations en Thaïlande. Par
ailleurs, l'évolution favorable continue de certaines lignes d'activité,
notamment les branches aviation, crédit-caution et facultatives, a conduit à
libérer des réserves à hauteur de EUR 70 millions.

La gestion active du portefeuille effectuée par SGPC conduit à une évolution
favorable des performances du portefeuille sous-jacent, qui se reflète dans la
baisse du ratio attritionnel net trimestriel. Le ratio attritionnel net
s'établit en 2011 à 58,1 %, et à 61,5 % hors effets positifs de 1,4 point lié au
règlement du litige relatif au World Trade Center au deuxième trimestre 2011 et
des 2 points de réserves libérées au quatrième trimestre 2011.

Sur l'ensemble de l'année 2011, SCOR a ainsi limité l'impact des pertes cat nat
grâce à sa politique de souscription basée sur une gestion des risques qui relie
le profil des expositions brutes à un programme de protection du capital solide
et efficace.


En 2011, SCOR Global Life (SGL) renforce son fonds de commerce, réalise des
marges solides et se concentre exclusivement sur les risques biométriques

Les primes brutes émises de SGL atteignent EUR 3 620 millions en 2011, en hausse
de 19,3 % par rapport à 2010 (+22,3 % à taux de change constants). L'acquisition
du portefeuille mortalité de Transamerica Re, finalisée le 9 août 2011, y
contribue à hauteur de EUR 677 millions. En données pro forma sur l'ensemble de
l'année 2011, cette contribution atteint EUR 1 661 millions. Par ailleurs,
Transamerica Re contribue fortement au résultat net (EUR 131 millions pour les
comptes publiés), avec un profit d'acquisition de EUR 114 millions (dont EUR 13
millions pour le seul quatrième trimestre) et un résultat net d'impôt des
activités de EUR 17 millions.

SGL enregistre une augmentation importante des affaires nouvelles (environ
+11 % par rapport à 2010) avec une croissance élevée en France et au Moyen-
Orient, compensant ainsi partiellement la diminution du portefeuille existant,
principalement sur les marchés allemand et américain (avant TaRe), et avec la
réalisation d'une première transaction de réassurance du risque de longévité au
Royaume-Uni, conformément aux nouvelles initiatives prévues par « Strong
Momentum ». SGL enregistre également une croissance à deux chiffres dans les
branches maladies redoutées, accidents et dépendance, ainsi qu'en Europe
centrale, en Europe de l'Est, en Scandinavie, en Asie-Australie et en France.

2011 a été une année de transition pour SGL avec deux changements majeurs de
périmètre, l'acquisition de Transamerica Re, qui renforce la dimension mondiale
de l'entité et en fait notamment le deuxième acteur en termes de volume
d'affaires nouvelles en Amérique du Nord (de loin le premier marché de
réassurance Vie dans le monde), et la cession de l'activité de rentes aux Etats-
Unis. Les engagements de SGL se concentrent ainsi sur les risques biométriques,
et SGL enregistre une amélioration notable de sa marge technique, qui passe de
5,4 % en 2010 à 8,1 % en 2011 (tandis que la marge opérationnelle passe de
7,4 % à 6,5 %).


SCOR Global Investments (SGI) enregistre en 2011 un rendement des actifs de
3,7 % malgré un environnement économique et financier très défavorable

Dans un contexte économique et financier particulièrement volatile, SGI a
renforcé sa stratégie dite de « rollover », qui consiste à maintenir une
duration relativement courte et à générer des cash-flows récurrents, tout en
gérant de manière active son portefeuille d'actifs :

· les liquidités et investissements à court terme ont été tactiquement et
volontairement portés à un niveau très élevé de EUR 3 050 millions au 31
décembre 2011 contre EUR 1 266 millions un an plus tôt ;

· la duration du portefeuille obligataire a été maintenue relativement courte, à
3,1 ans (hors liquidités et investissements à court terme).

Depuis juin 2011, le risque moyen du portefeuille d'actifs a été
considérablement réduit (VaR : -36,5 % en 2011[1]) :

· conformément à la stratégie initiée depuis 2009, l'exposition aux dettes
souveraines a été fortement réduite (-11% du total des actifs) tout au long de
l'année 2011 ; à la fin de l'exercice 2011, le Groupe n'a aucune exposition à la
dette souveraine de la Grèce, de l'Irlande, de l'Italie, du Portugal et de
l'Espagne, ni aux dettes émises par les états et municipalités des Etats-Unis ;

· l'exposition au marché des actions a également été fortement abaissée, avec
une diminution délibérée à hauteur de 4 % du total des actifs depuis mi-juin
2011, en prévision des événements qui ont suivi pendant l'été et au quatrième
trimestre ;

· la qualité élevée du portefeuille obligataire (y compris les investissements à
court terme) a été maintenue (notation moyenne AA).

Le portefeuille d'actifs étant temporairement protégé contre toute éventuelle
évolution défavorable du marché à court terme, son risque moyen sera relevé
lorsque les turbulences actuelles auront diminué.

Sur l'ensemble de l'année 2011, le portefeuille d'actifs génère une contribution
financière de EUR 460 millions, soit un rendement des actifs de 3,7 %, contre
4,0 % sur la même période en 2010. La politique active de gestion conduite par
SGI a permis au Groupe de réaliser EUR 186 millions de plus-values nettes en
2011. Le Groupe a strictement appliqué une politique inchangée de dépréciations
sur son portefeuille d'investissements, pour un montant total de EUR 62 millions
en 2011. En prenant en compte les fonds détenus par les cédantes, le taux de
rendement net des placements atteint au total 3,2 % pour l'ensemble de l'année
2011 contre 3,4 % en 2010.

Les actifs (hors fonds détenus par les cédantes) s'élèvent à EUR 12 955 millions
au 31 décembre 2011 et sont constitués à 65 % d'obligations, à 24 % de
liquidités et d'investissements à court terme, à 5 % d'actions, à 4 %
d'immobilier et à 2 % d'autres placements. Le montant total des placements
s'élève à EUR 21 053 millions au 31 décembre 2011, à comparer à EUR 19
526 millions au 31 décembre 2010 (hors placements liés à IIC).



Dans la présentation des résultats annuels de 2011 et ce communiqué de presse,
deux types de données financières sont utilisés, les comptes publiés et les
informations pro forma :

1.     Comptes annuels publiés et audités

§ Les comptes annuels publiés et audités sont préparés en prenant en compte
Transamerica Re depuis la date d'acquisition, à savoir 144 jours (09/08-31/12)
de consolidation complète de Transamerica Re

§  Les comparatifs de l'année précédente n'incluent pas Transamerica Re (acquis
le 09/08/2011).

§  Les comparatifs sont ajustés en vue de refléter la version actualisée du
système de reporting des coûts du Groupe( )(publiée dans la présentation des
résultats annuels 2010).


Principaux chiffres du compte de résultat (en EUR millions)



                 2011     2010     Variation   T4 2011     T4 2010     Variation

(audité) (audité) (%)         (non        (non        (%)
audité)     audité)

Primes brutes    7 602    6 694    13,6 %      2 181       1 674       30,3 %
émises
--------------------------------------------- ----------------------------------
Primes brutes    3 982    3 659    8,8 %       1 001       887         12,9 %
émises

Non-Vie
--------------------------------------------- ----------------------------------
Primes brutes    3 620    3 035    19,3 %      1 180       787         49,9 %
émises Vie
--------------------------------------------- ----------------------------------
Produits         624      690      -9,6 %      160         170         -6,0 %
financiers
--------------------------------------------- ----------------------------------
Résultat         323      490      -34,1 %     131         156         -16,3 %
opérationnel
--------------------------------------------- ----------------------------------
Résultat net     330      418      -21,1 %     102         151         -32,6 %
--------------------------------------------- ----------------------------------
Bénéfice par     1,80     2,32     -22,5 %     0,55        0,83        -34,2 %
action (EUR)
--------------------------------------------- ----------------------------------



Principaux ratios du compte de résultat



                                   2011     2010       T4 2011      T4 2010

(audité) (audité)   (non audité) (non audité)
--------------------------------------------------------------------------------
Rendement net des placements(1)    3,2 %    3,4 %      3,2 %        3,4 %
----------------------------------------------------- --------------------------
Rendement des actifs(1,2)          3,7 %    4,0 %      3,6 %        4,4 %
----------------------------------------------------- --------------------------
Ratio combiné net Non-Vie(3)       104,5 %  98,7 %     98,4 %       95,6 %
----------------------------------------------------- --------------------------
Marge opérationnelle Vie(4)        6,5 %    7,4 %      5,5 %        8,1 %
----------------------------------------------------- --------------------------
Marge technique Vie(5)             8,1 %    5,4 %      7,4 %        6,7 %
----------------------------------------------------- --------------------------
Ratio de coûts du Groupe(6)        5,5 %    5,5 %      5,4 %        5,2 %
----------------------------------------------------- --------------------------
Rendement annualisé des capitaux   7,7 %    10,2 %     9,8 %        14,8 %
propres moyens pondérés (ROE)
----------------------------------------------------- --------------------------

1 : annualisé ; 2 : hors fonds détenus ; 3 : le ratio combiné correspond à la
somme du total des sinistres, du total des commissions et du total des frais de
gestion Non-Vie, divisée par les primes nettes acquises de SGPC ; 4 : la marge
opérationnelle Vie correspond à la somme des résultats techniques, du total des
produits financiers de SGL et du total des coûts de SGL, divisée par les primes
nettes acquises de SGL ; 5 : la marge technique de SGL correspond au résultat
technique divisé par les primes nettes acquises de SGL ; 6 : le ratio de coûts
est le total des frais de gestion divisé par les primes brutes émises.



Chiffres clés du bilan (en EUR millions)



                                       2011       2010       Variation

(audité)   (audité)   (%)
------------------------------------------------------------------------
Placements (hors participations)       21 429     20 878     2,6 %
------------------------------------------------------------------------
Provisions techniques (brutes)         23 307     21 957     6,1 %
------------------------------------------------------------------------
Capitaux propres                       4 410      4 352      1,3 %
------------------------------------------------------------------------
Actif net comptable par action (EUR)   23,83      23,96      -0,5 %
------------------------------------------------------------------------




2.     Informations pro forma non auditées : informations sur l'exercice 2011

§  Selon la norme IFRS 3, un acquéreur doit publier les informations permettant
aux personnes utilisant ses rapports financiers d'évaluer la nature et l'impact
financier des regroupements d'entreprises effectués durant cette période.

§  Les informations financières pro forma non auditées au 31 décembre 2011 sont
présentées en vue d'illustrer les effets de l'acquisition de Transamerica Re sur
le compte de résultat du Groupe comme si l'acquisition avait eu lieu le 1(er)
janvier 2011. La publication des primes brutes émises pro forma et du résultat
net pro forma sera incluse dans le « Document de référence » 2011.

§  Les comparatifs de l'année précédente ne sont pas requis.


Chiffres clés du compte de résultat sur une base pro forma (en EUR millions)



                               2011

(non audité)
---------------------------------------------
Primes brutes émises           8 586
---------------------------------------------
Primes brutes émises Non-Vie   3 982
---------------------------------------------
Primes brutes émises Vie       4 604
---------------------------------------------
Produits financiers            653
---------------------------------------------
Résultat opérationnel          375
---------------------------------------------
Résultat net                   368
---------------------------------------------





Enoncés prévisionnels

SCOR ne communique pas de « prévisions du bénéfice » au sens de l'article 2 du
Règlement (CE) n°809/2004 de la Commission européenne. En conséquence, les
énoncés prévisionnels dont il est question au présent paragraphe ne sauraient
être assimilés à de telles prévisions de bénéfice. Certains énoncés contenus
dans ce communiqué peuvent avoir un caractère prévisionnel, y compris,
notamment, les énoncés annonçant ou se rapportant à des évènements futurs, des
tendances, des projets ou des objectifs, fondés sur certaines hypothèses ainsi
que toutes les déclarations qui ne se rapportent pas directement à un fait
historique ou avéré. Les énoncés prévisionnels se reconnaissent à l'emploi de
termes ou d'expressions indiquant, notamment, une anticipation, une présomption,
une conviction, une continuation, une estimation, une attente, une prévision,
une intention, une possibilité d'augmentation ou de fluctuation ainsi que toutes
expressions similaires ou encore à l'emploi de verbes à la forme future ou
conditionnelle. Une confiance absolue ne devrait pas être placée dans de tels
énoncés qui sont par nature soumis à des risques connus et inconnus, des
incertitudes et d'autres facteurs, lesquels pourraient conduire à des
divergences importantes entre les réalisations réelles d'une part, et les
réalisations annoncées dans le présent communiqué, d'autre part.

Le Document de référence de SCOR déposé auprès de l'AMF le 8 mars 2011 sous le
numéro
D.11-0103 (le « Document de référence »), décrit un certain nombre de facteurs,
de risques et d'incertitudes importants qui pourraient affecter les affaires du
groupe SCOR. En raison de l'extrême volatilité et des profonds bouleversements
qui sont sans précédent dans l'histoire de la finance, SCOR est exposé aussi
bien à des risques financiers importants qu'à des risques liés au marché des
capitaux, ainsi qu'à d'autres types de risques, qui comprennent les fluctuations
des taux d'intérêt, des écarts de crédit, du prix des actions et des taux de
change, l'évolution de la politique et des pratiques des agences de notation,
ainsi que la baisse ou la perte de la solidité financière ou d'autres
notations.




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[1] VaR (Value-at-Risk) calculée sur la base d'une année, exprimée en % des
actifs, base 100 au 05/01/2011






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[1] Pro forma : comme si l'acquisition du portefeuille mortalité de Transamerica
Re avait eu lieu le 1(er) janvier 2011. Pour plus d'informations, veuillez vous
référer à la présentation des résultats annuels de 2011 disponible sur
www.scor.com ainsi qu'aux pages 5 et 6 de ce communiqué de presse.

[2] En termes de volume d'affaires nouvelles ; source : Munich American SOA
Survey 2010.

[3] Proposition soumise à l'approbation de l'Assemblée générale annuelle des
actionnaires du 3 mai 2012.







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Les annexes de ce communiqué sont disponibles à partir de ce lien :

http://hugin.info/143549/R/1592322/500728.pdf

Information réglementaire

Ce communiqué de presse est diffusé par Thomson Reuters. L'émetteur est seul responsable du c
ontenu de ce communiqué.



[HUG#1592322]