PIERRE & VACANCES : R?sultats semestriels du 1er octobre 2004 au 31 mars 2005

Paris, le 9 juin 2005

- L'immobilier en progression

- Les activités touristiques pénalisées sur l'exercice 2004/2005 par une conjoncture économique européenne difficile

I. ACTIVITE ET RESULTATS DU 1er SEMESTRE 2004/2005

1. Chiffre d'affaires consolidé : 530,2 millions d'euros.

- Chiffre d'affaires des activités touristiques : 413,9 millions d'euros.

Le chiffre d'affaires hébergement des activités touristiques est globalement stable par rapport au 1er semestre 2003/2004 :

- le chiffre d'affaires du pôle Pierre & Vacances/Maeva/Résidences MGM/Latitudes Hôtels (en progression de 2,8 % pour l'hébergement) est comparable à celui de la saison hiver 2003/2004.

- le chiffre d'affaires de Center Parcs Europe est en diminution (de 0,7 % pour l'hébergement) du fait du recul des clientèles néerlandaises. Les clientèles françaises, allemandes et belges de Center Parcs Europe sont en progression.

- Chiffre d'affaires du développement immobilier : 116,3 millions d'euros.

911 appartements ont été livrés sur le semestre, dont 222 appartements neufs et 689 rénovés.

2. Résultat net courant part du Groupe: - 17,3 millions d'euros.

La saisonnalité du pôle Pierre & Vacances /Maeva /Résidences MGM/Latitudes Hôtels conduit structurellement à un résultat d'exploitation du tourisme déficitaire au 1er semestre, en raison d'un chiffre d'affaires de la saison hiver plus faible que celui réalisé sur la saison été, alors que les charges fixes d'exploitation (en particulier les loyers) sont linéarisées sur l'année.

Le résultat d'exploitation du semestre est de -13,8 millions d'euros :

- le résultat des activités touristiques du Groupe est de -31,8 millions d'euros, se répartissant comme suit :

- Les activités de Pierre & Vacances/Maeva/Résidences MGM/Latitudes Hôtels dégagent un résultat de -33,6 millions d'euros.

L'évolution par rapport au 1er semestre 2003/2004 s'explique pour partie par la croissance des coûts résultant de l'inflation et par l'augmentation des loyers liée aux importantes livraisons et rénovations immobilières. Ces dernières concernent principalement des résidences mer, livrées au cours du 2ème semestre 2003/2004, qui réalisent l'essentiel de leur chiffre d'affaires en été. Par ailleurs, certaines charges (notamment une partie des coûts nets de rénovation) sont décalées, par rapport à 2003/2004, du 2ème au 1er semestre de l'exercice.

- Le Groupe Center Parcs Europe enregistre un résultat d'exploitation de +1,8 million d'euros. L'évolution par rapport au 1er semestre 2003/2004 résulte essentiellement de la baisse d'activité aux Pays-Bas et de l'incidence de l'inflation sur les coûts qui sera compensée à partir du 2ème semestre par 5 millions d'euros d'économies générées par la rationalisation des fonctions support (finances et RH) et sur les achats.

- Le résultat d'exploitation du développement immobilier est de +18,0 millions d'euros tiré par la croissance du chiffre d'affaires.

Le résultat financier est de - 4,1 millions d'euros sur le semestre 2004/2005. Il intègre notamment la charge d'intérêt sur la dette contractée dans le cadre de l'acquisition à 100% de Center Parcs Europe.

La charge d'amortissement des survaleurs est de -4,0 millions d'euros, en diminution du fait principalement de l'affectation d'une partie de la survaleur liée à la prise de contrôle à

100 % de Center Parcs Europe à la valorisation de la marque (86 millions d'euros).

Le résultat net courant part du Groupe (soit le résultat net part du Groupe avant éléments exceptionnels nets d'impôt) s'établit à -17,3 millions d'euros.

Le résultat exceptionnel net est de +2,2 millions d'euros. Il intègre :

- une économie d'impôt de 5,4 millions d'euros chez Center Parcs Europe, liée à un
changement de législation fiscale aux Pays-Bas,

- des charges de restructuration nettes de 3,5 millions d'euros enregistrées chez Center