ACANTHE DEVELOPPEMENT : R?sultats 1er semestre 2006

Données consolidées en millions d’€ du compte de résultat	30/06/2006	31/12/2005	30/06/2005
Loyers	7,55	23,34	12,05
Revenus nets des immeubles	6,94	20,6	10,87
dotation aux amortissements		(2,85)	(5,28)
Résultat opérationnel avant cessions	7,14	11,57	2,34
Résultat sur cessions d’immeubles	(0,31)	4,26	6,15
Résultat opérationnel	6,83	15,83	8,49
Résultat financier	(0,95)	(11,41)	(6,06)
dont intérêts sur emprunts	(1,9)	(10,57)	(4,52)
Résultat avant impôts	5,88	4,42	2,42
Résultat net consolidé part du Groupe	5,87	9,3	7,08

Résultats et bilan

Le premier semestre 2006 a été marqué par la poursuite de l'amélioration des ratios d'exploitation.

Conformément aux prévisions, les loyers ont enregistré une diminution due au recentrage du patrimoine du Groupe sur ses immeubles de bureau haut de gamme dans le quartier central des affaires de Paris, un processus qui est désormais pratiquement achevé.
Le taux de refacturation des charges locatives affiche une amélioration significative, suite à la hausse du taux d'occupation, passant de 68% en 2005 à 75%.
Outre la forte réduction des frais généraux en valeur absolue (1,38M€ contre 4,38M€ sur l'ensemble de l'année 2005) et l'amélioration du ratio Frais généraux / Loyers ramené à 18%, les comptes font apparaître une baisse très élevée des frais financiers due à la forte diminution de l'endettement (102,31M€ de dette bancaire au 30 juin 2006) et à une trésorerie importante.

Le Groupe Acanthe Développement ayant une politique de sélection exigeante de ses investissements, consistant à acquérir ou à garder uniquement des immeubles offrant une rentabilité élevée et ayant un potentiel de revalorisation, a décidé d'adopter la norme IAS 40, afin d'évaluer les immeubles de placement en juste valeur à compter du 1er janvier 2006. Cette option a pour objet de refléter dans les comptes consolidés les variations du marché des " immeubles de placement " et de donner au patrimoine sa valeur de marché.

Selon la nouvelle règle, applicable depuis le début de l'exercice, les variations de valeur sont impactées directement dans le résultat conformément à IAS 40. Cet impact s'élève pour le
1er semestre 2006 à 1,75 M€.

Au 30 juin 2006, les capitaux propres en " juste valeur " s'élèvent à 390,84M€, soit 411,09 M€ avant retraitement des titres d'autocontrôle, pour un total de bilan de 508,60M€. Enfin, concernant le contentieux fiscal en cours, il a été décidé de ne pas constituer de provision à ce titre, compte tenu que ces propositions de redressements sont contestées par le Groupe, conseillé par le cabinet CMS Bureau Francis Lefebvre.

Un patrimoine recentre

12.947 m² de cessions ont été réalisées au 1er semestre 2006 pour 9,6 M€ et 13.194 m² sont sous promesse de vente d'un montant de 16M€.
En outre 3 immeubles situés à Paris et en Guadeloupe pour une surface totale de 6 700 m² font l'objet d'un programme de vente à la découpe dont l'achèvement est prévu en 2007.

Enfin, en octobre 2006, le Groupe a acquis un immeuble de bureaux de très grand standing d'une surface de 3 345 m² situé dans l'un des quartiers d'affaires de Bruxelles dont le loyer annuel est de 476k€.

Compte tenu de ces opérations ainsi que de la cession de divers actifs immobiliers pour 3M€, le patrimoine de Acanthe Développement sera constitué de 29 immeubles pour une surface totale de
78 520 m² :

- Les bureaux représentent 47% (36 890 m²), les hôtels 38,8% (30 470 m²) et les immeubles commerciaux 14,2% (11 160 m²),

- La répartition géographique en valeur s'établit de la manière suivante : Paris QCA (81,2%), Paris autres quartiers (2,4%), Région parisienne (5,7%), Province (9,0%) et Bruxelles (1,7%).

Sur ce patrimoine, et compte tenu des baux signés au 15 octobre 2006, le montant des loyers annuels des immeubles s'élève à 16,5 M€ auxquels s'ajouteront des loyers potentiels, provenant notamment de l'immeuble du 2-4 rue de Lisbonne (700m2 étant déjà loué sur 2 400m2), pour un montant de 2 M€.

Une structure financiere solide

Le Groupe a poursuivi la consolidation de sa structure financière par le renforcement de ses fonds propres et une réduction accrue de son endettement.

Suite à différentes augmentations de capital provenant de l'exercice de BSA et du choix de 12,5% des actionnaires d'opter pour le paiement du dividende 2005 en actions Acanthe Développement, le capital social d'Acanthe Développement a été porté à 30.275.010 €, représenté par 80.126.105 actions.

Distribution exceptionnelle

Conformément à ce qui avait été annoncé en avril 2006, le Groupe initie une politique de versements de dividendes périodiquement.
Ainsi, il a été versé un dividende de 0,28 € par action en août 2006 et lors de l'assemblée générale ordinaire qui sera réunie extraordinairement le 14 novembre 2006, Acanthe Développement proposera à ses actionnaires une distribution exceptionnelle de 0,30€ par action prélevée sur le poste " prime d'émission ".

Une valeur très sous cotee

Compte tenu d'un ANR par action de 4,87 € et de 4,43€ après dilution (avant la distribution exceptionnelle prévue en novembre 2006), le cours de l'action Acanthe Développement dispose d'un fort potentiel de hausse.
Sur la base du cours actuel de 3,20€, la décote s'établit à 34,3% par rapport à l'ANR par action et à 28% par rapport à l'ANR par action après dilution.

Perspectives

Acanthe Développement devrait bénéficier pleinement de la mise en œuvre de sa nouvelle stratégie et de son nouveau profil boursier. Le Groupe, qui est en passe d'achever le recentrage de son patrimoine conformément à ses objectifs et qui a opté pour le principe de la juste valeur, est ainsi doté d'une structure financière qui lui permettra de maximiser la distribution de dividendes conformément à ses engagements.

Il devrait bénéficier de la conjoncture favorable de l'immobilier de bureau, ce qui lui permettra d'atteindre un taux de remplissage de son patrimoine proche de 100%, ainsi que de l'augmentation de ses revenus à partir de 2007, compte tenu de la tendance haussière des loyers et de leur indexation sur l'indice de la construction qui a, notamment, fortement augmenté au cours du 3ème trimestre 2006.

Acanthe Développement, foncière cotée au compartiment B d'Euronext Paris, fait partie de l'indice IEIF Foncières et de l'indice européen EPRA Europe. La Société est présidée par Alain Duménil.

Code ISIN : FR0000064602

Pour plus d'informations sur notre Groupe, www.acanthedeveloppement.com

Contact :
Solange Stricker & Associés
Geneviève de Négri / Guillaume Gaudet
Tél : 01 40 71 07 03 / 32 79

ACANTHE DEVELOPPEMENT
Société Anonyme au capital de 30 275 010 € - Siège social 2 rue de Bassano 75116 Paris – 73562020500121 RCS Paris