Avis Financier NRJ GROUP : Premier semestre 2004/2005 / R?sultat d'Exploitation ? p?rim?tre constant (1) : + 6,7 % / R?sultat Net part du groupe ? p?rim?tre constant (1) : + 21,9 %

(*) : le chiffre d'affaires consolidé total incluant les opérations d'échanges de NRJ GROUP s'élève à 194,7 millions d'euros au 31 mars 2005 à comparer à 195.0 millions d'euros pour la même période de l'exercice précédent

n/s : non significatif

Malgré un marché publicitaire difficile, NRJ GROUP accroît à nouveau sa rentabilité, tant au niveau de sa marge d'exploitation (38,2% au 31 mars 2005 à périmètre constant (1) contre 36,4% au 31 mars 2004) que de sa marge nette (22,9% au 31 mars 2005 à périmètre constant (1) contre 19,0% au 31 mars 2004). De plus, même en tenant compte de l'impact du lancement des nouvelles activités (télévision, téléphonie mobile, nouvelles activités hors média) la rentabilité de NRJ Group s'accroît par rapport à la même période de l'année dernière tant en terme de résultat d'exploitation que de résultat net.

(1) Le périmètre constant correspond au périmètre du Groupe NRJ Group au 31 mars 2005 à l'exception des activités nouvelles telles que la télévision, la téléphonie mobile ou les nouvelles activités hors média.

Activités de radio nationales France

Contribution au :	31 mars 2005	31 mars 2004	Variation
	6 mois	6 mois (2)
Chiffre d'affaires hors opérations d'échanges	108,5	110,2	-1,5 %
Résultat d'exploitation	56,3	59,3	-5,1 %
Résultat net part du groupe	37,3	38,4	-2,9 %

(2) L'impact de l'activité hors média qui figurait dans cette activité au 31 mars 2004 a été reclassé dans le pôle hors média afin de permettre une meilleure comparaison, ce qui explique la légère différence entre les montants figurant dans cette colonne et les chiffres publiés au 31 ùars 2004.

Le résultat d'exploitation de l'activité nationale est en baisse par rapport à la même période de l'année passée, principalement en raison du recul du chiffre d'affaires et d'une progression des charges de promotion. Cependant même dans un contexte publicitaire difficile cette activité génère un taux de marge proche de 52,0%.

Activités de radio locales France

Contribution au :	31 mars 2005	31 mars 2004 (2)	Variation
Chiffre d'affaires hors opérations d'échanges	30,6	27,8	+ 10,1 %
Résultat d'exploitation	7,2	5,0	+ 44,0 %
Résultat net part du groupe	3,3	2,6	+ 26,9 %

(2) L'impact de l'activité hors média qui figurait dans cette activité au 31 mars 2004 a été reclassé dans le pôle hors média afin de permettre une meilleure comparaison, ce qui explique la légère différence entre les montants figurant dans cette colonne et les chiffres publiés au 31 ùars 2004.

La progression du chiffre d'affaires explique en majeure partie la croissance du résultat d'exploitation, il faut néanmoins souligner la bonne maîtrise des charges d'exploitation, notamment des charges de personnel ainsi que des frais généraux.

Activités de diversification France

	31 mars 2005			31 mars 2004
Contribution au :	Diffusion	Hors Média	Autres activités France	Diffusion	Hors Média	Autres activités France
Chiffre d'affaires hors opérations d'échanges	3,3	8,7	0,7	3,6	6,7	0,8
Résultat d'exploitation	1,1	(0,2)	(0,6)	1,3	0,1	0,1
Résultat net part du groupe	0,6	(0,6)	(0,9)	0,7	(0,2)	(0,9)

Le " hors média " intègre l'ancienne activité " Internet et Télématique ", l'évènementiel, les produits dérivés, le Label musical, l'édition et la production de spectacles. Ce regroupement au sein d'un pôle unique s'inscrit dans la stratégie de développement multimédias du groupe, dont cette activité constitue un " axe " à part entière. Il faut souligner la très bonne évolution de l'activité multimédia qui a doublé sa contribution au résultat d'exploitation du Groupe au 31 mars 2005 par rapport au 31 mars 2004. La baisse du résultat d'exploitation de ce pôle est liée au lancement de nouvelles activités au sein de celui-ci.

Le recul des résultats " autres activités France " résulte des phases de démarrage de la chaîne de télévision NRJ 12, et du projet MVNO.Activités de radio internationales

	31 mars 2005			31 mars 2004
Contribution au :	Allemagne et Autriche	Zone nordique	Belgique et Suisse	Allemagne et Autriche	Zone nordique	Belgique et Suisse (1)
Chiffre d'affaires hors opérations d'échanges	10,6	6,0	3,3	9,5	5,9	3,6
Résultat d'exploitation	0,1	(0,3)	0,5	(0,5)	(4,8)	0,6
Résultat net part du groupe	(1,1)	(0,4)	(0,2)	(1,7)	(6,8)	0,0

Conformément aux engagements pris par le management du Groupe, les activités internationales contribuent positivement au résultat d'exploitation du Groupe, à hauteur de 0,3 million d'euros au 31 mars 2005, contre une contribution négative de 4,7 millions d'euros au 31 mars 2004. De même façon l'impact est également très favorable au niveau du résultat net part du Groupe, puisque les activités internationales qui contribuaient négativement pour 8,5 millions d'euros au 31 mars 2004, ne représentent plus qu'une perte de 1,7 million d'euros au 31 mars 2005.

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