EUROSIC Résultats 2010

Communiqué de presse



Paris, le 15 février 2011



RESULTATS ANNUELS 2010



Une année de rebond

* Hausse de l'Actif Net Réévalué Triple net de +20% à 36,11EUR /action diluée
(EPRA NNNAV)

* Réduction du ratio d'endettement net (« LTV ») de 57,3% à 50,3%

* Allongement de la maturité moyenne résiduelle des baux à 7 ans

* Baisse du cash-flow courant à 1,88 EUR/action diluée (-16%)

* Distribution maintenue à 1,80 EUR[1]/ action en numéraire
* Perspectives pour 2011 :

* poursuite  du recentrage  sur les  bureaux à  Paris et 1ère couronne
avec un programme de rotation d'actifs de plus de 100 MEUR

* croissance du cash-flow courant supérieure à 5%

«  L'année  2010 a été une  année de rebond  pour Eurosic. Nous  avons loué avec
succès deux immeubles de bureaux neufs, le 52 Hoche (Paris 8e) et Jazz (Boulogne
92).  Ceci nous assure une croissance du cash flow courant pour 2011 et au-delà,
après  la  baisse  de  cette  année.  Nous  avons  également initié la stratégie
annoncée  de recentrage du portefeuille sur les  actifs de bureaux à Paris et en
première  couronne, en arbitrant  pour plus de  100 millions d'euros au cours de
l'année.  Nous poursuivrons ce recentrage en 2011 en arbitrant pour plus de 100
millions  d'euros à nouveau que nous réinvestirons dans des immeubles de bureaux
à  restructurer ou à développer»,  déclare Jean-Eric Vimont, Président Directeur
Général.


Le  Conseil  d'Administration  d'Eurosic  réuni  le 15 février 2011 a arrêté les
Etats Financiers Consolidés annuels qui font ressortir un résultat net de +89,3
MEUR  contre une  perte de  -117,8 MEUR  l'an passé.  Les procédures d'audit ont été
effectuées  par les  commissaires aux  comptes. Le  rapport d'audit relatif à la
certification est en cours d'émission.
Faits marquants

Visibilité fortement accrue des cash-flows
En 2010, Eurosic a pérennisé les revenus locatifs des actifs en exploitation par
la  signature de nouveaux  baux avec Pierre & Vacances sur les deux Center Parcs
et la renégociation des baux dans l'immeuble Grand Seine (Paris 13) avec Natixis
et  dans  l'immeuble  Terra  Nova  II  (Montreuil), principalement auprès de BNP
Paribas.  Les  équipes  d'asset  management  ont également réalisé les premières
commercialisations des immeubles Jazz (Boulogne 92) au groupe Michelin et du 52
Hoche  (Paris 8), au cabinet  d'avocats international Allen  & Overy, en signant
des baux longs à effet du 1er semestre 2011.

Echéancier des baux par prochaine date de sortie possible de locataire

La maturité moyenne résiduelle des baux jusqu'à la prochaine sortie possible de
locataires atteint 7 ans (+2 ans par rapport au 31/12/2009). Il n'y a aucun
départ possible de locataire significatif avant 2015.
MEUR

Forte réduction du levier
La  réalisation du  programme d'arbitrages  au-delà de  l'objectif fixé en début
d'année,  avec la cession de l'immeuble  de bureaux du Faubourg St-Martin (Paris
10), la  cession partielle des Center Parcs et la vente de la participation dans
Cicobail,  a permis la réduction de -76,3  MEUR de l'endettement financier net qui
s'établit  à 698,4 MEUR au 31 décembre 2010. L'impact de la distribution effectuée
en  2010 a  été  réduit  à  4,0 MEUR  en  numéraire  du  fait du choix par 86% des
actionnaires   du   paiement  en  actions.  Ceci  combiné  avec  le  travail  de
valorisation   du   portefeuille  immobilier  et  la  compression  des  taux  de
capitalisation des bureaux situés à Paris et 1ère couronne permet d'améliorer le
ratio  de  l'endettement  net  consolidé  sur  la  valeur hors droits des actifs
immobiliers  (LTV) de  57,3% à 50,3 %  (covenant bancaire  à 65,0%). Il  est par
ailleurs  rappelé qu'aucune échéance de  remboursement de dette n'est programmée
avant mi-2014.


Valorisation du patrimoine
Au  31 décembre 2010, la valeur  du patrimoine s'élève  à 1 387,5 MEUR hors droits
offrant  un taux de rendement brut hors  droits de 6,8%, soit une compression de
70 points  de base sur  l'exercice. Elle intègre  l'effet des investissements et
des cessions réalisés durant l'année, à savoir +34 MEUR et -76 MEUR respectivement.

+------------------+---------------+---------------+-------------+-------------+
|                  |Valorisation HD|Valorisation HD|   Taux de   |   Taux de   |
| Classe d'actifs  |au 31/12/2010  |au 31/12/2009  |rendement HD |rendement HD |
|                  |     (MEUR)      |     (MEUR)      |au 31/12/2010|au 31/12/2009|
+------------------+---------------+---------------+-------------+-------------+
|Bureaux           |        1 092,8|        1 016,6|         6,5%|         7,4%|
+------------------+---------------+---------------+-------------+-------------+
|Actifs de         |          294,7|          335,3|         7,6%|         7,7%|
|diversification   |               |               |             |             |
+------------------+---------------+---------------+-------------+-------------+
|      Total       |        1 387,5|        1 351,9|         6,8%|         7,5%|
+------------------+---------------+---------------+-------------+-------------+


La croissance de la valeur du patrimoine s'élève à 5,9% à périmètre constant.

Actif Net Réévalué Triple Net (EPRA NNNAV)
L'Actif Net Réévalué Triple Net (NNNAV) calculé sur la base de la valeur hors
droits des immeubles s'élève à 641,6 MEUR, soit 36,11 EUR par action diluée au 31
décembre 2010. Il intègre par rapport à l'indicateur précédemment publié qui
aurait été de 34,78EUR par action diluée, la valeur de marché de la dette à taux
fixe (23,6MEUR, soit 1,33EUR par action diluée) et suit ainsi les recommandations de
l'EPRA[2]. La progression s'élève à +20,4% sur l'année.
Revenus locatifs
Les revenus locatifs du Groupe ont baissé de -3,4% en 2010 pour atteindre
78,2 MEUR.  A périmètre constant,  l'évolution ressort à  -1,5 % dont  -0,4% lié à
l'effet  d'indice, le solde provenant des renégociations de baux en contrepartie
de  leur allongement  et de  l'effet en  année pleine  des extensions livrées en
2009 en  accompagnement de locataires notamment dans  la logistique et les parcs
tertiaires.

-1,5% à périmètre constant

Les  commercialisations réalisées durant l'exercice ont permis de porter le taux
d'occupation  financier du patrimoine (y compris les immeubles de bureaux du 52
Hoche  (Paris 8) et le LP3 à Seclin) à 92,1% au 31 décembre 2010, en progression
de  6 points. La vacance au 31/12/2010 est  concentrée sur l'immeuble de bureaux
Quai 33 (Puteaux 92).



Cash-flow courant
Le  cash-flow courant s'élève à 33,4 MEUR en 2010 contre 39,6 MEUR en 2009, soit une
diminution  de  15,7%. Cette  diminution  est  principalement  liée à la vacance
locative  en 2010 sur les immeubles « Quai 33 » et « Jazz » qui entraine une non
récupération  des charges  sur ces  immeubles alors  que par ailleurs, les frais
financiers qui y sont liés sont comptabilisés en charges depuis l'achèvement des
immeubles.

Le  cash-flow courant  par action  diluée s'élève  ainsi à 1,88 EUR en 2010 contre
2,23 EUR par rapport à 2009.

+--------------------------+------------+------------+       81,0
| Calcul du cash-flow (MEUR) | 31/12/2010 | 31/12/2009 |
+--------------------------+------------+------------+
| Loyers nets              |       74,8 |       79,5 |
+--------------------------+------------+------------+
| Ebitda                   |       68,4 |       72,9 |
+--------------------------+------------+------------+
| Cash-Flow courant (MEUR)   |       33,4 |       39,6 |
+--------------------------+------------+------------+
| Cash-Flow par action *   |   1,88 EUR * |   2,23 EUR * |
+--------------------------+------------+------------+

*  17 767 411 actions au 31 décembre 2010 (y compris  instruments de dilution et
hors  auto contrôle). Les données précédemment publiées ont été retraitées de la
distribution des dividendes en actions en date du 18 mai 2010





Distribution
Sur  la base  du cash  flow courant  de 1,88 EUR  par action  diluée en 2010 et en
tenant  compte des résultats de l'année et notamment des plus-values de cessions
de  6,1 MEUR (soit 0,34EUR par action diluée), le Conseil d'Administration proposera
à  l'Assemblée  Générale  du  15 avril  2011 de  distribuer  1,80 EUR  / action en
numéraire.  Cette distribution équivalente en montant à celle de 2010 représente
un  rendement  de  l'ordre  de  6% sur  la  base du cours au 15 février 2011. Le
paiement est prévu le 22/04/2011.



Perspectives
Eurosic  poursuivra  en  2011 la  politique  de  recentrage  de son portefeuille
initiée en 2010, pour un montant de plus de 100 MEUR, en arbitrant des actifs mûrs
et/ou  non stratégiques  et en  réinvestissant dans  des immeubles de bureaux de
grande  taille  situés  à  Paris  et  en  première  couronne à restructurer ou à
développer.

Par  ailleurs, Eurosic prévoit de mettre en uvre un programme de travaux de 40
MEUR  pour achever l'immeuble de bureaux du 52 Hoche et la rénovation des cottages
des Center Parcs.

La  commercialisation réussie des immeubles 52 Hoche (Paris 8) et Jazz (Boulogne
92) permet  à Eurosic  de projeter  une progression  de son cash-flow en 2011 de
plus de + 5%.



***



Calendrier financier

- Activité et chiffre d'affaires du 1er trimestre 2011 :  15 avril 2011

- Assemblée Générale : 15 avril 2011

- Mise en paiement du dividende : 22 avril 2011



À propos d'Eurosic

Eurosic  est  une  Société  d'Investissement  Immobilier Cotée (SIIC) adossée au
groupe  BPCE  à  travers  ses  deux  actionnaires de référence, Nexity et Banque
Palatine qui détiennent respectivement 32,1% et 20,1 % du capital de la Société.

Eurosic  détient et gère un patrimoine  d'une valeur de 1,39 milliard d'euros au
31 décembre  2010, principalement composé de bureaux  de grande taille, récents,
situés à Paris et en première couronne.

Eurosic  est cotée en continu sur l'Eurolist d'Euronext Paris, compartiment B et
a intégré les indices SBF 250 et CAC Mid 100 depuis le 18 décembre 2009.

Mnémonique : ERSC - code ISIN : FR0000038200























Relations Investisseurs
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