Résultats du quatrième trimestre et de l'ensemble de l'exercice 2010

Boulogne-Billancourt, le 23 février 2011- Vallourec, leader mondial des
solutions tubulaires premium, annonce aujourd'hui ses résultats pour le
quatrième trimestre et l'ensemble de l'exercice 2010. Les comptes consolidés ont
été présentés ce jour par le Directoire au Conseil de Surveillance.

Chiffres-clés

 Quatrième trimestre 2010 :

* Production expédiée : 553 milliers de tonnes, + 9% par rapport au T3
* Chiffre d'affaires : 1 303 MEUR, + 10% par rapport au T3
* Résultat brut d'exploitation : 261 MEUR, soit 20,0% du chiffre d'affaires
(21,1% au T3)

 Exercice 2010:

* Production expédiée : 1 888 milliers de tonnes, + 26% par rapport à 2009
* Chiffre d'affaires : 4 491 MEUR, + 1% par rapport à 2009
* Résultat brut d'exploitation : 925 MEUR, soit 20,6% du chiffre d'affaires
(22,0% en 2009)
* Résultat net part du Groupe : 410 MEUR (518 MEUR en 2009)
* Dividende proposé de 1,30 EUR par action


Faits marquants 2010

* Reprise des volumes trimestre après trimestre reflétant l'amélioration des
conditions de marché
* Dépassement de l'objectif du plan d'économies triennal CAPTEN
* Acquisition et intégration réussie de Serimax
* Projets stratégiques en voie d'achèvement au Brésil et en France
* Lancement de nouveaux investissements destinés à étendre la présence
internationale de Vallourec aux États-Unis, en Chine et au Moyen-Orient

Commentant ces résultats, Philippe Crouzet, Président du Directoire, a déclaré :

« En 2010, nous avons enregistré une reprise significative de l'activité après
l'une des pires crises économiques de l'histoire récente. La production expédiée
a augmenté trimestre après trimestre au fur et à mesure de l'amélioration des
conditions de marché. En conséquence, la plupart de nos usines ont fonctionné à
des taux d'utilisation élevés lors de la seconde moitié de l'année. Notre plan
d'économies CAPTEN, lancé en 2008, a permis de générer des économies
substantielles, au-delà des objectifs. L'ensemble de ces améliorations a permis
de compenser d'importantes modifications de prix/mix et d'atteindre une marge
brute d'exploitation supérieure à 20%.

2010 a aussi été marquée par des initiatives majeures destinées à étendre notre
présence internationale par le biais d'acquisitions stratégiques et de nouveaux
investissements industriels. L'année a également été marquée par des progrès
significatifs en matière d'innovation et de R&D. Nous avons encore renforcé
notre capacité à proposer des solutions innovantes pour les applications les
plus complexes avec le lancement en Allemagne d'un centre de recherche pilote
unique, dédié aux procédés de laminage de tubes, l'extension de notre centre de
recherche au Brésil et le lancement réussi de deux connexions premium VAM pour
les gaz de schiste et les environnements les plus extrêmes.

Du fait de l'avancement de nos grands projets stratégiques, 2011 sera une année
importante pour Vallourec. Notre nouvelle usine intégrée au Brésil montera
progressivement en puissance et devrait débuter les livraisons de produits au
quatrième trimestre. La première billette a été percée avec succès en décembre
et les prochaines étapes verront le démarrage du laminoir, celui de l'unité de
finition et la mise en service de l'aciérie. Notre nouvelle usine en France de
production de tubes pour générateurs de vapeur est prête à  fournir des produits
à nos clients du secteur de l'énergie nucléaire. Ces deux projets illustrent
bien notre stratégie centrée sur les marchés en croissance rapide de notre
univers, visant à améliorer notre base de coûts et à répondre à temps aux
besoins de nos clients. »

Résumé des résultats du quatrième trimestre (T4) et de l'exercice 2010

(Comparaison avec T3 2010, T4 2009 et 2009)

+------------------------------------------------------------------------------------+
|                 T4      T3    variation   T4    variation  2010    2009   variation|
|                                                                                    |
|En millions                                                                         |
|d'euros         2010    2010     T4/T3    2009     T4/T4                   2010/2009|
+------------------------------------------------------------------------------------+
|Production                                                                          |
|expédiée                                                                            |
|(milliers de                                                                        |
|tonnes)            553     507    +9%        330   +68%      1 888   1 503   +26%   |
|                                                                                    |
|Chiffre                                                                             |
|d'affaires     1 302,9 1 189,2   +10%    1 090,0   +20%    4 491,3 4 464,5    +1%   |
|                                                                                    |
|Résultat brut                                                                       |
|d'exploitation   261,0   251,0    +4%      228,8   +14%      924,8   980,6    -6%   |
|                                                                                    |
|En % du CA       20,0%   21,1%             21,0%             20,6%   22,0%          |
|                                                                                    |
|Résultat net                                                                        |
|total            119,9   129,9    -8%      101,6   +18%      452,8   536,5   -16%   |
|                                                                                    |
|En % du CA        9,2%   10,9%              9,3%             10,1%   12,0%          |
|                                                                                    |
|Résultat net                                                                        |
|part du Groupe   107,7   115,2    -7%      100,9    +7%      409,6   517,7   -21%   |
+------------------------------------------------------------------------------------+


Environnement de marché

Marché de l'énergie

Pétrole et gaz

En hausse de 2,7 mb/j à 87,7 mb/j, la demande mondiale de pétrole a connu en
2010 une forte augmentation, reflétant la vigueur de la croissance économique en
Asie, en particulier en Chine. Les prix du pétrole sont restés stables pendant
la majeure partie de l'année, se situant en moyenne à 79 $/bbl(1). De nouvelles
augmentations de la demande de pétrole ont entraîné les cours au-delà des 90 $
fin décembre et courant janvier. La demande mondiale de pétrole devrait à
nouveau croître de 1,4 mb/j en 2011.

Aux États-Unis, le nombre d'appareils de forages a augmenté de 42% en 2010, avec
1 700 appareils en activité à la fin de l'année. Les prix élevés du pétrole et
la faiblesse des prix du gaz ont contribué à une évolution sensible en faveur du
forage pétrolier. Le nombre de puits de pétrole a augmenté de 83% sur l'année,
contre 21% pour le gaz. L'activité de forage pétrolier représente aujourd'hui
44% du nombre total d'appareils de forage (contre 20% en 2008) et  utilise de
plus en plus les techniques de forage horizontal et de fracturation hydraulique.
Le forage horizontal, que ce soit pour les gisements de gaz ou de pétrole de
schiste, a augmenté de 66% en un an pour représenter plus de 50% de l'ensemble
des puits (contre 25% en 2008). Une croissance modérée de l'activité de forage
est prévue pour 2011, avec une poursuite de la croissance des activités de
forage non conventionnel entraînant une forte demande de tubes OCTG premium.

Le forage en eau profonde dans le Golfe du Mexique est resté à un niveau faible.
Depuis la levée du moratoire interdisant le forage en mer en octobre 2010,
seulement deux permis de forer en eau profonde ont été délivrés. L'activité
devrait rester à un niveau inférieur à celui d'avant-Macondo pendant encore un
certain temps.

L'activité Pétrole et gaz est restée dynamique dans le reste du monde. En 2010,
les dépenses d'exploration et de production en dehors de l'Amérique du Nord ont
augmenté d'environ 6% et le nombre d'appareils de forages internationaux en
activité (hors Amérique du Nord) a augmenté de 9% pour atteindre 1 118 unités
fin décembre. Sur ce total, le nombre de puits offshore atteint 303 unités, avec
une forte croissance en Mer du Nord (Royaume-Uni), dans le Golfe de Guinée, au
Brésil et en Indonésie. Les dépenses internationales d'exploration et de
production devraient encore augmenter de 12% en 2011, tirées par la croissance
des investissements des compagnies pétrolières internationales (+18%).
Contrairement au Golfe du Mexique, l'activité en eau profonde devrait augmenter
dans le reste du monde, notamment au Brésil, avec les champs pré-salins qui
entrent en phase de production.

Énergie électrique

La crise économique et la reprise progressive des deux dernières années ont
provoqué un net changement sur le marché de l'énergie électrique. Aux États-Unis
et en Europe, quand la puissance installée doit être rénovée ou remplacée, les
mesures d'efficacité énergétique, la demande de sources d'énergie plus propres
et la baisse des prix du gaz représentent des motivations fortes pour passer du
charbon à des technologies utilisant le gaz. Les projets de nouvelles centrales
électriques au charbon restent en suspens. En revanche, dans les économies en
développement d'Asie-Pacifique, où la croissance de la demande d'électricité
continue d'être forte, une grande partie de cette croissance sera satisfaite par
des centrales électriques au charbon. Les fabricants chinois et indiens de
centrales électriques bénéficient d'un bon niveau d'activité, entraînant une
augmentation des nouvelles commandes de tubes pour centrales électriques, mais
la concurrence sur ces marchés est intense.

La demande de tubes pour centrales nucléaires continue d'être forte, la capacité
nucléaire mondiale devant augmenter de près de 70% d'ici 2030.(2)

Pétrochimie

 Le marché de la pétrochimie s'est amélioré tout au long de 2010 et reste
soutenu en 2011. Le Moyen-Orient est particulièrement dynamique, avec des
investissements importants dans les secteurs pétroliers amont et aval et dans
des projets d'unités de dessalement. Le niveau d'activité s'améliore également
en Amérique du Nord, en Europe et en Asie-Pacifique, conduisant à un niveau
élevé de commandes à livrer au cours des prochains trimestres.


Marché hors Énergie

La production industrielle mondiale a bénéficié d'un rebond en 2010, affichant
une hausse de 8% contre une baisse de 9% en 2009. L'Europe a connu une forte
reprise de la production de véhicules à moteur ; la production de biens
d'équipement destinés à l'exportation a été plus élevée que prévue notamment en
Allemagne et dans les pays d'Europe du Nord. Le Brésil a connu un fort rebond de
son activité industrielle, avec une croissance dans l'automobile, la mécanique
et la construction. Ces tendances positives devraient se poursuivre en 2011.

Matières premières

2010 a été marquée par une volatilité significative du prix des matières
premières. Des perturbations d'approvisionnement ont provoqué d'importantes
augmentations de prix de la ferraille en Europe et aux Etats-Unis au cours du
quatrième trimestre et en janvier 2011.


CHIFFRE D'AFFAIRES PAR MARCHE

Au quatrième trimestre 2010, la production expédiée a augmenté de 9% par rapport
au troisième trimestre 2010 et de 68% par rapport au quatrième trimestre 2009,
pour atteindre 553 milliers de tonnes. Après la forte reprise des volumes au
deuxième trimestre, les taux d'utilisation des usines sont revenus à des niveaux
élevés dans l'ensemble du Groupe. En 2010, la production expédiée a augmenté de
26% pour atteindre 1 888 milliers de tonnes, contre 1 503 milliers de tonnes en
2009.

Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre s'est élevé à 1 303 millions
d'euros, en hausse de 10% par rapport au troisième trimestre, grâce au niveau
élevé des ventes pour les marchés du pétrole et gaz et de l'énergie nucléaire.
Pour l'exercice 2010, le chiffre d'affaires a atteint 4 491 millions d'euros, en
légère progression par rapport à 2009 (4 465 millions d'euros), mais en baisse
de 3% à périmètre comparable.


 (Comparaison avec T3 2010, T4 2009 et 2009)

+------------------------------------------------------------------------------+
|                    T4    T3   Variation  T4   Variation 2010  2009  Variation|
|                                                                              |
|En millions                                                                   |
|d'euros            2010  2010    T4/T3   2009    T4/T4               2010/2009|
+------------------------------------------------------------------------------+
|Pétrole et Gaz      721   634    +14%     573    +26%    2 355 2 239    +5%   |
|                                                                              |
|Énergie électrique  204   163    +25%     276    -26%     780  1 155   -32%   |
|                                                                              |
|Pétrochimie         106   93     +14%     67     +58%     357   365     -2%   |
|                                                                              |
|Total Énergie      1 031  890    +16%     916    +13%    3 492 3 759    -7%   |
|                                                                              |
|% du CA total       79%   75%             84%             78%   84%           |
|                                                                              |
|                                                                              |
|                                                                              |
|Mécanique           118   116     +2%     62     +90%     416   325    +28%   |
|                                                                              |
|Automobile          86    88      -1%     66     +32%     318   197    +61%   |
|                                                                              |
|Autres              68    95     -28%     46     +48%     265   183    +45%   |
|                                                                              |
|Total hors Énergie  272   299     -9%     174    +57%     999   705    +42%   |
|                                                                              |
|% du CA total       21%   25%             16%             22%   16%           |
|                                                                              |
|                                                                              |
|                                                                              |
|Total              1 303 1 189   +10%    1 090   +20%    4 491 4 465    +1%   |
+------------------------------------------------------------------------------+


Énergie

 Pétrole et gaz

Dans le secteur du Pétrole et gaz, le chiffre d'affaires du quatrième trimestre
s'est élevé à 721 millions d'euros, en hausse de 14% par rapport au troisième
trimestre. Le chiffre d'affaires de l'exercice 2010 a atteint 2 355 millions
d'euros, en hausse de 5% par rapport à l'exercice 2009 qui avait bénéficié de
prix plus élevés.

Aux États-Unis, les ventes ont légèrement diminué au cours du quatrième
trimestre en raison d'ajustements des stocks par les distributeurs en fin
d'année. Les prix ont subi quelques pressions en fin d'année, cependant, des
augmentations, applicables à partir du deuxième trimestre 2011, ont été
annoncées pour compenser la hausse du coût des matières premières. Pour
l'ensemble de l'exercice, les ventes aux États-Unis ont enregistré une très
forte croissance, tirées par l'activité de forage horizontal dans les bassins
schisteux. En particulier, l'offre Vallourec de produits finis regroupant à la
fois tubes et joints premium, a été favorablement accueillie par les clients. En
outre, les premières commandes de VAM SG, la nouvelle connexion premium
développée spécifiquement pour le forage de schiste non conventionnel, ont été
filetées avec succès en décembre.

Dans le reste du monde, les ventes ont fortement augmenté au quatrième trimestre
bénéficiant d'un bon niveau d'activité en Europe, en Afrique, au Moyen-Orient et
au Brésil. Les ventes ont comporté d'importantes livraisons de conduites sous-
marines pour des projets au Moyen-Orient. Le marché devrait rester soutenu, le
nombre d'appels d'offre internationaux se maintenant à un bon niveau aussi bien
pour les projets OCTG que pour les line-pipes, avec une part plus importante de
produits premium. Les prix sont bien orientés et devraient contribuer à
compenser les hausses du coût des matières premières. Toutefois, le niveau élevé
des livraisons effectuées au quatrième trimestre, les nombreuses commandes
enregistrées pour des livraisons au deuxième trimestre 2011 et le ralentissement
saisonnier estival au Brésil, se traduiront par une baisse du chiffre d'affaires
au premier trimestre 2011 qui sera compensée par une forte croissance au cours
des trimestres suivants.

Énergie électrique

Au quatrième trimestre, le chiffre d'affaires Énergie électrique s'est élevé à
204 millions d'euros, en progression de 25% par rapport au troisième trimestre
2010 en raison d'importantes livraisons de tubes pour générateurs de vapeur
destinés au marché de l'énergie nucléaire, tandis que les ventes pour le marché
de l'énergie électrique conventionnelle sont restées globalement stables. Sur
l'ensemble de l'exercice, le chiffre d'affaires s'établit à 780 millions
d'euros, contre 1 155 millions d'euros en 2009 (-32%), en raison de la chute
brutale des enregistrements de commandes pour de nouvelles centrales
conventionnelles et d'un transfert de l'activité vers les marchés plus
concurrentiels d'Asie. Cependant, les enregistrements pour des centrales
électriques conventionnelles ont augmenté et les prix se sont stabilisés en fin
d'année, avec de nouveaux projets au Moyen-Orient, en Chine et en Inde.

En 2010, les ventes pour le marché de l'énergie nucléaire représentent près de
20% du chiffre d'affaires Énergie électrique, contre une moyenne de 10% du
chiffre d'affaires au cours des années précédentes. Avec la montée en puissance
en 2011 de ses nouvelles capacités de production de tubes pour centrales
nucléaires, Vallourec va continuer d'enregistrer une forte croissance de son
chiffre d'affaires dans ce segment de marché qui représentera à l'avenir une
proportion accrue de son chiffre d'affaires Énergie électrique.

Pétrochimie

Dans la Pétrochimie, le chiffre d'affaires du quatrième trimestre s'est élevé à
106 millions d'euros, en hausse de 14% par rapport au troisième trimestre. Le
chiffre d'affaires a progressé de façon constante tout au long de l'année pour
atteindre 357 millions d'euros pour l'exercice 2010, en baisse de seulement 2%
par rapport à l'année précédente. Le Moyen-Orient a été particulièrement
dynamique en raison de commandes passées pour de nouveaux grands projets
pétrochimiques. Parmi les projets livrés au quatrième trimestre figurent celui
de Roumaila Oil Field en Irak et celui de Steam Amal en Oman. Le marché devrait
continuer à s'améliorer en 2011, avec d'importantes commandes enregistrées
concernant plusieurs grands projets au Moyen-Orient, dans le Sud-Est asiatique
et en Amérique du Nord à livrer à partir du deuxième trimestre 2011.

Au total, le chiffre d'affaires Énergie s'élève en 2010 à 3 492 millions
d'euros, soit 78% du chiffre d'affaires du Groupe, soit une part légèrement
inférieure à celle de 2009 en raison du rebond du chiffre d'affaires hors
Énergie.

 Hors Énergie

Le chiffre d'affaires des marchés hors énergie atteint 272 millions d'euros au
cours du trimestre. L'activité s'est stabilisée dans les secteurs de la
mécanique et de l'automobile et est revenue à un niveau normalisé dans le
secteur de la construction. Pour l'ensemble de l'exercice, les ventes s'élèvent
à 1 milliard d'euros, en hausse de 42% par rapport à 2009, en raison d'une forte
croissance dans le secteur de la mécanique en Allemagne, suivie par les pays
d'Europe du Nord. De même, au Brésil les ventes ont progressé en 2010, dans
toutes les activités industrielles : l'automobile, la mécanique et la
construction Cependant, la baisse d'activité durant la période estivale se
traduira par une baisse des ventes au premier trimestre 2011.



RESULTATS

Compte de résultat résumé

(Comparaison par rapport à T3 2010, T4 2009 et 2009)

+-------------------------------------------------------------------------------------+
|                  T4      T3    Variation   T4    Variation  2010    2009   Variation|
|                                                                                     |
|En millions                                                                          |
|d'euros          2010    2010     T4/T3    2009     T4/T4                   2010/2009|
+-------------------------------------------------------------------------------------+
|Production                                                                           |
|expédiée                                                                             |
|(en milliers de                                                                      |
|tonnes)             553     507    +9%        330   +68%      1 888   1 503   +26%   |
|                                                                                     |
|Chiffre                                                                              |
|d'affaires      1 302,9 1 189,2   +10%    1 090,0   +20%    4 491,3 4 464,5    +1%   |
|                                                                                     |
|Coûts                                                                                |
|industriels des                                                                      |
|produits vendus                                                  -3      -3          |
|(3)              -899,9  -805,6   +12%     -723,8   +24%      039,5   000,5    +1%   |
|                                                                                     |
|Coûts                                                                                |
|administratifs,                                                                      |
|commerciaux et                                                                       |
|de recherche(1)  -124,1  -128,0    -3%     -118,3    +5%     -487,5  -448,4    +9%   |
|                                                                                     |
|Autres            -17,9    -4,6             -19,1             -39,5   -35,0          |
|                                                                                     |
|Résultat brut                                                                        |
|d'exploitation    261,0   251,0    +4%      228,8   +14%      924,8   980,6    -6%   |
|                                                                                     |
|En % du CA        20,0%   21,1%             21,0%             20,6%   22,0%          |
|                                                                                     |
|Résultat net                                                                         |
|part du Groupe    107,7   115,2    -7%      100,9    +7%      409,6   517,7   -21%   |
+-------------------------------------------------------------------------------------+



Le chiffre d'affaires consolidé du quatrième trimestre 2010 a atteint 1 303
millions d'euros, en hausse de 10% par rapport au troisième trimestre 2010. La
croissance du chiffre d'affaires s'explique par la hausse de la production
expédiée (+9%), un effet prix/mix positif (+3,1%) lié à l'augmentation des
ventes sur l'énergie nucléaire, partiellement compensés par un effet de change
négatif (-2,5%). Par rapport au quatrième trimestre 2009, le chiffre d'affaires
a augmenté de 20%, le rebond des volumes (+68,0%), des effets positifs de
périmètre (+3,0%) et de change (+5,8%) ayant été partiellement compensés par un
effet prix/mix négatif
(-34,7%).


Sur l'ensemble de l'exercice 2010, le chiffre d'affaires s'est élevé à 4 491
millions d'euros, en légère progression par rapport à 2009 (4 465 millions
d'euros). Le redressement de la production expédiée (+25,6%), l'effet de
périmètre positif lié à l'intégration de Serimax au troisième trimestre 2010 et
un effet de change positif (+5,4%) ont été compensés par un effet prix/mix
négatif (-26,6%). L'effet prix/mix reflète essentiellement la baisse des prix
qui a eu lieu lors de la forte chute des marchés en 2009 et par la détérioration
du mix due à l'évolution des ventes dans le domaine de l'Energie électrique (-
32%).

Le résultat brut d'exploitation s'est élevé à 261 millions d'euros au quatrième
trimestre 2010, représentant 20% du chiffre d'affaires, soit une marge
légèrement inférieure à celle du troisième trimestre 2010 (21,1%). Les
opérations de maintenance de fin d'année et le niveau plus élevé de l'activité
ont conduit à une augmentation de 12% des coûts industriels des produits vendus
au cours du trimestre, tandis que les coûts administratifs, commerciaux et de
recherche (SG&A) ont diminué de 3%. Les autres dépenses enregistrées au cours du
trimestre incluent la mise en uvre de l'opération d'actionnariat salarié 2010
« Value 10 ».


Sur l'ensemble de l'exercice 2010, le résultat brut d'exploitation a atteint
925 millions d'euros, en baisse de 5,7% par rapport à l'année précédente (981
millions d'euros), soit une marge brute d'exploitation (RBE/ chiffre d'affaires)
de 20,6%, contre 22,0% en 2009.

La progression des volumes livrés à partir du deuxième trimestre et
l'amélioration continue de la productivité ont eu un impact positif sur la marge
brute d'exploitation mais n'ont pas permis de compenser l'effet prix/mix négatif
décrit ci-dessus et l'impact des charges d'exploitation relatives à la mise en
service du nouveau laminoir de VSB au Brésil au cours de la seconde moitié de
l'année.

Les amortissements s'élèvent à 63 millions d'euros au quatrième trimestre 2010
et à 223 millions d'euros sur l'ensemble de l'exercice 2010, en progression par
rapport à 2009 en raison de l'intégration de DPAL, Protools et Serimax. Le poste
amortissements, dépréciation d'actifs et restructuration, de 8 millions d'euros
au quatrième trimestre et de 16 millions d'euros en 2010, comprend
principalement des charges correspondant aux projets liés à la spécialisation
des usines européennes.

Le résultat financier s'établit à -13 millions d'euros au quatrième trimestre
2010 et -28 millions d'euros sur l'ensemble de l'exercice 2010, contre -5
millions d'euros en 2009 reflétant principalement le passage d'une position de
trésorerie nette de 407 millions d'euros au 31 décembre 2009 à un endettement
net de 381 millions d'euros au 31 décembre 2010.

Le taux d'imposition effectif est de 28,2% pour le quatrième trimestre 2010. Il
s'élève à 30,5% pour l'exercice 2010 contre 31,7% en 2009, en raison de
l'évolution du mix géographique des ventes et de la rentabilité.

Le résultat net s'élève à 120 millions d'euros au quatrième trimestre 2010 et
453 millions d'euros en 2010, contre 537 millions d'euros en 2009. Le résultat
net part du Groupe s'établit à 410 millions d'euros en 2010, soit une baisse de
21% par rapport à 2009.

Flux de trésorerie

La capacité d'autofinancement s'élève à 171 millions d'euros au quatrième
trimestre 2010 et 708 millions d'euros pour l'année 2010, contre 766 millions
d'euros en 2009, reflétant la baisse des résultats. Le besoin en fonds de
roulement a augmenté de 268 millions d'euros en 2010, en raison de la forte
reprise de l'activité à partir du deuxième trimestre de l'année. Au total, le
flux de trésorerie d'exploitation généré par l'activité s'est élevé à 440
millions d'euros en 2010.

Les investissements industriels bruts se sont élevés à 342 millions d'euros au
quatrième trimestre 2010 et 873 millions d'euros en 2010, contre 677 millions
d'euros en 2009. Les dépenses relatives à VSB au Brésil représentent 407
millions d'euros sur le total de 873 millions d'euros. Les autres
investissements stratégiques concernent la construction de la nouvelle tuberie
aux États-Unis, l'extension de V & M Changzhou en Chine, et l'accroissement en
France des capacités de production de tubes destinés aux centrales nucléaires.

Les investissements financiers se sont élevés à 161 millions d'euros en 2010,
dont 145 millions d'euros pour l'acquisition de Serimax.

 La consommation de trésorerie au cours de l'exercice s'est élevée à 787
millions d'euros, l'endettement net atteignant 381 millions d'euros au 31
décembre 2010 par rapport à un solde de trésorerie nette positif de 407 millions
d'euros à fin 2009. Les capitaux propres s'élèvent à 4 824 millions d'euros.

Au 31 décembre 2010, la trésorerie du Groupe excédait les découverts et emprunts
à court terme de 433 millions d'euros. Sur un total de 1 035 millions d'euros de
crédits bancaires et autres emprunts, 48% avaient une échéance de plus de 2 ans.
Une nouvelle ligne de crédit renouvelable d'un montant de 1 milliard d'euros et
d'une durée de cinq ans a été signée le 10 février 2011. Elle refinancera
partiellement les lignes de crédit existantes, à échéance mars 2012 et avril
2013,  permettant au Groupe de conforter sa flexibilité financière et d'allonger
la maturité de ses ressources financières.



PROGRAMME CAPTEN

Le programme CAPTEN a été mis en place début 2008 avec pour objectif de générer
des économies supérieures à 200 millions d'euros à horizon 2010 en partant de la
base de coûts 2007, grâce à un processus d'amélioration continue. Le programme
qui a été étendu à l'ensemble du Groupe avec la participation de près de 1 500
groupes d'amélioration continue (GAC) a porté sur 4 éléments clés : la baisse
des coûts liée à la productivité (40%), la qualité et le service (25%), la
sécurité (20%) et l'environnement (15%). Il a finalement permis de réaliser des
économies de 280 millions d'euros hors inflation, à fin 2010.
S'agissant de la sécurité, CAPTEN SAFE est parvenu à une amélioration durable de
la sécurité dans toutes les activités, démontrée par une baisse significative du
taux de fréquence d'accidents avec arrêt de travail (LTIR) qui est passé de 9,3
en 2008 à 3,1 en 2010.

En 2011, un nouveau programme de trois ans CAPTEN+ est lancé, portant sur un
champ élargi, pour améliorer l'efficacité opérationnelle et assurer la qualité,
le service et la satisfaction du client. En outre, le programme vise à réduire
l'empreinte écologique des activités industrielles du Groupe. L'objectif est de
générer des économies de 300 millions d'euros d'ici fin 2013, par rapport à
2010.



PERSPECTIVES



Sur l'année 2011, Vallourec estime que la plupart de ses marchés seront portés
par un environnement favorable. Au premier semestre, l'activité du Groupe 2011
se situera globalement à un niveau comparable à celui du second semestre 2010,
avec toutefois une pression sur les marges liée à la forte hausse du coût des
matières premières, qui ne sera répercutée que progressivement dans les prix de
vente, ainsi qu'aux coûts de démarrage de la nouvelle usine brésilienne.



Au premier trimestre, le Groupe supportera l'impact sur ses volumes d'un carnet
de commandes et de livraisons davantage concentré sur le deuxième  trimestre. Un
fort rebond des volumes est anticipé au deuxième trimestre 2011.



DIVIDENDE PROPOSE



Il a été décidé de soumettre à l'Assemblée Générale des Actionnaires qui se
tiendra le 7 Juin 2011 le versement d'un dividende ordinaire de 1,30 EUR par
action au titre de l'exercice 2010, payable en numéraire ou en actions, au choix
des actionnaires. Ce dividende proposé correspond à un taux de distribution de
37,3% du résultat net part du Groupe, en ligne avec la politique définie en
2003.



PRESENTATION DES RESULTATS DU QUATRIEME TRIMESTRE ET DE L'EXERCICE 2010

Mercredi 23 février

Ø  Conférence téléphonique analystes en anglais à 18h30.
Pour participer à la conférence, merci de composer le :
0805 102 743 (depuis la France), 0800 073 0483 (depuis le Royaume-Uni),
1877 328 4999 (depuis les États-Unis), +44 1452 561 488 (autres pays)
Code d'accès à la conférence : 42504039




Jeudi 24 février

Ø  Réunion analystes en français à Paris à 8h30

Ø  Conférence de presse à 10h30

Pavillon Gabriel

5 Avenue Gabriel - Metro Concorde

La présentation analystes fera l'objet d'une diffusion audio avec traduction
simultanée sur le site internet de Vallourec : www.vallourec.com



CALENDRIER 2011

 Ø  12 mai : publication des résultats du premier trimestre 2011

Ø  7 juin : Assemblée générale des actionnaires

Ø  27 juillet : publication des résultats du second trimestre et du premier
semestre 2011

Ø  29 - 30 septembre : Investor Day au Brésil

Ø  9 novembre : publication des résultats du troisième trimestre 2011



 A PROPOS DE VALLOUREC

 Vallourec est leader mondial des solutions tubulaires premium destinées
principalement aux marchés de l'énergie ainsi qu'à d'autres applications
industrielles.



Avec plus de 20 000 collaborateurs, des unités de production intégrées, une R&D
de pointe et une présence dans plus de 20 pays, Vallourec propose à ses clients
des solutions globales innovantes adaptées aux enjeux énergétiques du XXIe
siècle.



Coté sur NYSE Euronext à Paris (code ISIN : FR0000120354, Ticker VK), éligible
au Service de Règlement Différé (SRD), Vallourec fait partie des indices MSCI
World Index, Euronext 100 et CAC 40.



Aux États-Unis, Vallourec a mis en place un programme sponsorisé d'American
Depositary Receipt (ADR) de niveau 1 (ISIN code : US92023R2094, Ticker : VLOWY).
La parité entre l'ADR et l'action ordinaire Vallourec est de 5 pour 1.



www.vallourec.com



POUR TOUTE INFORMATION, CONTACTER



Relations investisseurs

Etienne BERTRAND

Vallourec

Tel: +33 (0)1 49 09 35 58

E-mail: [email protected]



 Communication

Stéphanie TESSIER

Vallourec

Tel: +33 (0)1 49 09 35 08

E-mail: [email protected]



Presse

Caroline PHILIPS

Vallourec

Tel: +33 (0)1 41 03 77 50

E-mail: [email protected]








ANNEXES



Pièces jointes à ce communiqué :

Ø  Données sur la production expédiée

Ø  Comptes de résultats consolidés résumés

Ø  Bilans consolidés résumés

Ø  Tableaux de financement consolidés résumés



Production expédiée



La production expédiée correspond aux volumes produits dans les laminoirs de
Vallourec, exprimés en tonnes de tubes laminés à chaud, et livrés aux clients.



+-----------------------+---------+---------+---------+
| En milliers de tonnes |    2010 |    2009 | 10 / 09 |
+-----------------------+---------+---------+---------+
| T1                    |   344,0 |   488,3 | - 29,6% |
+-----------------------+---------+---------+---------+
| T2                    |   484,2 |   370,5 |  +30,7% |
+-----------------------+---------+---------+---------+
| T3                    |   507,2 |   314,6 |  +61,2% |
+-----------------------+---------+---------+---------+
| T4                    |   553,0 |   329,6 |  +67,8% |
+-----------------------+---------+---------+---------+
| Total                 | 1 888,4 | 1 503,0 |  +25,6% |
+-----------------------+---------+---------+---------+



Comptes de résultats consolidés résumés





+-------+-------+-------+---------------+---------------+
                      |       |       |       |               |               |
|       |       |       |               |               |
VALLOUREC             |T4 2010|T3 2010|T4 2009|Variation vs T3|Variation vs T4|
|       |       |       |      10       |      09       |
|       |       |       |               |               |
(en millions d'euros) |       |       |       |               |               |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+
|                      |       |       |       |               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
|Chiffre d'affaires    |1 302,9|1 189,2|1 090,0|     +9,6%     |    +19,5%     |
|                      |       |       |       |               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+
|                      |       |       |       |               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
|Coûts industriels des | -899,9| -805,6| -723,8|    +11,7%     |    +24,3%     |
|produits vendus( )(3) |       |       |       |               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
|Coûts administratifs, | -124,1| -128,0| -118,3|     -3,0%     |     +4,9%     |
|commerciaux et de     |       |       |       |               |               |
|recherche( )(3)       |       |       |       |               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
|Autres (3)            |  -17,9|   -4,6|  -19,1|               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+
|RESULTAT BRUT         |  261,0|  251,0|  228,8|     +4,0%     |    +14,1%     |
|D'EXPLOITATION        |       |       |       |               |               |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+
|RBE / Chiffre         |  20,0%|  21,1%|  21,0%|               |               |
|d'affaires en %       |       |       |       |               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
|Amortissements        |  -52,6|  -47,5|  -41,2|    +10,7%     |    +27,7%     |
|                      |       |       |       |               |               |
|Autres (autres        |  -16,7|  -19,9|  -27,7|               |               |
|amortissements,       |       |       |       |               |               |
|dépréciation d'actifs |       |       |       |               |               |
|et restructuration)   |       |       |       |               |               |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+
|RESULTAT              |  191,7|  183,6|  159,9|     +4,4%     |    +19,9%     |
|D'EXPLOITATION        |       |       |       |               |               |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+
|RESULTAT FINANCIER    |  -12,7|   -5,6|  -10,0|               |               |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+
|RESULTAT AVANT IMPOT  |  179,0|  178,0|  149,9|     +0,6%     |    +19,4%     |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+
|Impôts sur les        |  -50,5|  -48,3|  -44,4|               |               |
|bénéfices             |       |       |       |               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
|Sociétés mises en     |   -8,6|    0,2|   -3,9|               |               |
|équivalence           |       |       |       |               |               |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+
|RESULTAT NET TOTAL    |  119,9|  129,9|  101,6|     -7,7%     |    +18,0%     |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+
|RESULTAT NET PART DU  |  107,7|  115,2|  100,9|-6,5%          |+6,7%          |
|GROUPE                |       |       |       |               |               |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+

Comptes de résultats consolidés résumés

+--------+----------+--------+----------+------+
                               |        |          |        |          |      |
|        |          |        |          |      |
VALLOUREC                      |  2010  |En % du CA|  2009  |En % du CA|2010 /|
|        |          |        |          |      |
(en millions d'euros)          |        |          |        |          | 2009 |
+-------------------------------+--------+----------+--------+----------+------+
|                               |        |          |        |          |      |
|                               |        |          |        |          |      |
|Chiffre d'affaires             | 4 491,3|          | 4 464,5|          |      |
|                               |        |          |        |          |      |
|                               |        |          |        |          |      |
+-------------------------------+--------+----------+--------+----------+------+
|                               |        |          |        |          |      |
|                               |        |          |        |          |      |
|Coûts industriels des produits |-3 039,5|     67,7%|-3 000,5|  67,2%   |+1,3% |
|vendus( )(3)                   |        |          |        |          |      |
|                               |        |          |        |          |      |
|Coûts administratifs,          |  -487,5|     10,9%|  -448,4|  10,0%   |+8,7% |
|commerciaux et de recherche (3)|        |          |        |          |      |
|                               |        |          |        |          |      |
|Autres (3)                     |   -39,5|          |   -35,0|          |      |
|                               |        |          |        |          |      |
|                               |        |          |        |          |      |
+-------------------------------+--------+----------+--------+----------+------+
|RESULTAT BRUT D'EXPLOITATION   |   924,8|     20,6%|   980,6|  22,0%   |-5,7% |
+-------------------------------+--------+----------+--------+----------+------+
|                               |        |          |        |          |      |
|                               |        |          |        |          |      |
|Amortissements                 |  -184,0|      4,1%|  -151,0|   3,4%   |+21,9%|
|                               |        |          |        |          |      |
|Autres (autres amortissements, |   -58,4|      1,3%|   -43,3|   1,0%   |      |
|dépréciation d'actifs et       |        |          |        |          |      |
|restructuration)               |        |          |        |          |      |
+-------------------------------+--------+----------+--------+----------+------+
|RESULTAT D'EXPLOITATION        |   682,4|     15,2%|   786,3|  17,6%   |-13,2%|
+-------------------------------+--------+----------+--------+----------+------+
|RESULTAT FINANCIER             |   -27,8|          |    -4,6|          |      |
+-------------------------------+--------+----------+--------+----------+------+
|RESULTAT AVANT IMPOT           |   654,6|     14,6%|   781,7|  17,5%   |-16,3%|
+-------------------------------+--------+----------+--------+----------+------+
|Impôts sur les bénéfices       |  -199,5|          |  -247,5|          |      |
|                               |        |          |        |          |      |
|Sociétés mises en équivalence  |    -2,3|          |     2,3|          |      |
+-------------------------------+--------+----------+--------+----------+------+
|RESULTAT NET TOTAL             |   452,8|     10,1%|   536,5|  12,0%   |-15,6%|
+-------------------------------+--------+----------+--------+----------+------+
|RESULTAT NET PART DU GROUPE    |   409,6|          |   517,7|          |-20,9%|
+-------------------------------+--------+----------+--------+----------+------+



Bilans consolidés résumés



VALLOUREC

(en millions d'euros)
+----------------------+--------+--------+-------------------+--------+--------+
|                      |31/12/10|31/12/09|                   |31/12/10|31/12/09|
|                      +--------+--------+-------------------+--------+--------+
|       Immobilisations|   266,5|   250,3|   Capitaux propres| 4 556,4| 3 860,5|
|         incorporelles|        |        |              ((1))|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|  Écarts d'acquisition|   506,4|   397,8|       Minoritaires|   267,2|   241,5|
|                      |        |        |                   +--------+--------+
|       Immobilisations| 3 484,4| 2 367,0| Total des capitaux| 4 823,6| 4 102,0|
|           corporelles|        |        |            propres|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|         Titres mis en|    64,6|    56,7|                   |        |        |
|           équivalence|        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|     Autres actifs non|   235,2|   188,2|                   |        |        |
|              courants|        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|Impôts différés actifs|    59,8|    36,4| Emprunts et dettes|   813,7|   634,9|
|                      |        |        |        financières|        |        |
|                      +--------+--------+                   |        |        |
|      Total actifs non| 4 616,9| 3 296,4| Engagements envers|   122,3|   132,8|
|              courants|        |        |       le personnel|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |    Impôts différés|   136,6|   125,7|
|                      |        |        |            passifs|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |  Autres provisions|    59,5|     7,0|
|                      |        |        |         et passifs|        |        |
|                      |        |        |                   +--------+--------+
|                      |        |        |  Total passifs non| 1 132,1|   900,4|
|                      |        |        |           courants|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|    Stocks et en-cours| 1 190,3|   927,2|         Provisions|   148,2|   140,5|
|                      |        |        |                   |        |        |
|      Créances clients|   863,6|   612,0|        Emprunts et|   220,7|   116,2|
|                      |        |        | concours bancaires|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
| Instruments dérivés -|    35,7|    23,7|Dettes fournisseurs|   647,4|   482,8|
|                 actif|        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|         Autres actifs|   188,3|   152,9|Instruments dérivés|    29,7|    29,5|
|             courants |        |        |           - passif|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|            Trésorerie|   653,8| 1 157,8|     Autres passifs|   546,9|   398,6|
|                      |        |        |           courants|        |        |
|                      +--------+--------+                   +--------+--------+
| Total actifs courants| 2 931,7| 2 873,6|      Total passifs| 1 592,9| 1 167,6|
|                      |        |        |           courants|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
+----------------------+--------+--------+-------------------+--------+--------+
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|                      |        |        |                   |        |        |
|           TOTAL ACTIF| 7 548,6| 6 170,0|       TOTAL PASSIF| 7 548,6| 6 170,0|
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
+----------------------+--------+--------+-------------------+--------+--------+

+----------------------+--------+--------+-------------------+--------+--------+
|       Endettement net|   380,6|  -406,7|((1)) dont résultat|   409,6|   517,7|
|                      |        |        | net part du Groupe|        |        |
+----------------------+--------+--------+-------------------+--------+--------+

Tableau de financement consolidé résumé

+------------------------------------------+------+------+------+------+-------+
|                                          |      |      |      |      |       |
|                                          |      |      |      |      |       |
|(en millions d'euros)                     |T4 10 |T3 10 |T4 09 | 2010 | 2009  |
|                                          |      |      |      |      |       |
|                                          |      |      |      |      |       |
+------------------------------------------+------+------+------+------+-------+
|                                          |      |      |      |      |       |
+------------------------------------------+------+------+------+------+-------+
|Capacité d'autofinancement                | 170,7| 213,7| 146,4| 708,0|  766,2|
+------------------------------------------+------+------+------+------+-------+
|Variation du BFR brut [+baisse, - hausse] |  25,7|-108,0| 274,2|-268,2|  845,0|
+------------------------------------------+------+------+------+------+-------+
|                                          |      |      |      |      |       |
+------------------------------------------+------+------+------+------+-------+
|Trésorerie générée par l'activité         | 196,4| 105,7| 420,6| 439,8|1 611,2|
+------------------------------------------+------+------+------+------+-------+
|Investissements industriels bruts         |-342,4|-226,8|-251,4|-872,6| -676,5|
+------------------------------------------+------+------+------+------+-------+
|Investissements financiers                |   0,0|   0,0| -59,2|-161,1| -108,7|
+------------------------------------------+------+------+------+------+-------+
|Dividendes versés                         | -12,6|  -9,1| -10,9|-104,6| -151,7|
+------------------------------------------+------+------+------+------+-------+
|Cessions d'actifs et autres éléments      | -82,6|   5,4|  18,4| -88,7|   78,9|
+------------------------------------------+------+------+------+------+-------+
|                                          |      |      |      |      |       |
+------------------------------------------+------+------+------+------+-------+
|Variation de l'endettement net            |-241,2|-124,8| 117,5|-787,2|  753,2|
|[+baisse, - hausse]                       |      |      |      |      |       |
+------------------------------------------+------+------+------+------+-------+


 (1) WTI

 (2) Source ExxonMobil : "The outlook for Energy : A view to 2030"

 (3) Avant amortissements



Information

Les données trimestrielles ne sont pas auditées. Les procédures d'audit sur les
comptes annuels consolidés ont été effectuées. Le rapport de certification sera
émis avant l'enregistrement du document de référence auprès de l'AMF, à la mi-
avril 2011. Sauf spécification contraire, les variations indiquées s'entendent
par comparaison avec la même période de l'exercice précédent.








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ble du contenu de ce communiqué.



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