Dassault Aviation : Avis Financier Résultats 2010

 INFORMATIONS CLÉS 2010


Commandes :                  - 9 FALCON

(prise nette négative de 98 Falcon Corporate et 65
NetJets en 2009)


Livraisons :                 Record FALCON : 95 (77 en 2009)

11 RAFALE (14 en 2009)



Chiffre d'Affaires :         4 187 MEUR, + 22% par rapport à 2009


Bénéfice Opérationnel :      591 MEUR, + 39% par rapport à 2009 retraité du CIR


Marge Opérationnelle :       14,1        %  (12,5% en 2009 retraité du CIR)


Bénéfice Net (hors THALES) : 395 MEUR, + 23% par rapport à 2009

(y   compris   THALES,    le   bénéfice   net  hors
amortissement  du Purchase Price  Allocation est de
371 MEUR et celui après cet amortissement est de 267
MEUR)


Marge Nette (hors THALES) :  9,4        %, identique à 2009 (9,4%).





Saint-Cloud, le 17 mars 2011 - Le Conseil d'Administration, réuni la veille sous
la Présidence de Monsieur Charles EDELSTENNE, a arrêté les comptes 2010. Ces
comptes consolidés ont été certifiés par les Commissaires aux Comptes qui ont
formulé une conclusion sans réserve.


1. Commentaires du Président-Directeur Général



"Notre Groupe présente de bons résultats financiers en 2010 :

* chiffre  d'affaires  en  hausse  de  22% par  rapport à 2009, en particulier
compte tenu du record de livraisons FALCON (95 avions livrés),
* marge  opérationnelle de  14,1% (contre 12,5% -  retraité du  Crédit d'Impôt
Recherche - en 2009),
* marge nette (hors THALES) de 9,4%, comme en 2009.

Même si le rythme des annulations de commandes FALCON liées à la crise a diminué
en  2010 par  rapport  à  2009, les  prises  de  commandes  tardent  à reprendre
significativement.  Ainsi,  les  commandes  2010 d'avions  neufs,  diminuées des
annulations, sont négatives de - 9 FALCON.
L'année 2011 se présente sous des auspices contrastés.
Les  experts anticipent un ralentissement de l'économie mondiale et le dollar va
poursuivre  ses fluctuations autour  d'une valeur faible,  dégradant ainsi notre
compétitivité.
Nous  allons devoir,  en outre,  faire face  à l'agressivité  commerciale de nos
concurrents civils et à la baisse des budgets Défense dans de nombreux pays.
Dans  le domaine  militaire, nous  sommes toujours  en discussion avec plusieurs
prospects  export qui ont apprécié les qualités du RAFALE lors de son évaluation
et espérons une concrétisation.
En matière de drones, le récent accord franco-britannique ouvre des perspectives
de coopération avec BAE Systems.
L'évolution incertaine de l'économie mondiale nous conforte dans notre politique
de prudence, tout en nous incitant à aborder la reprise avec un maximum d'atouts
:  une compétitivité encore  améliorée, des produits  innovants et des processus
ambitieux."

2. Résultats consolidés




2.1 Prises de Commandes


Les prises de commandes consolidées 2010 sont de 1 266 millions d'euros contre
-1 322 en 2009.

Leur évolution est la suivante, en millions d'euros :


+-------+---------+---------+--------+--------+--------+
| Année | Défense | Défense | Falcon | Total  |   %    |
|       |         |         |        |        |        |
|       | France  | Export  |        |        | Export |
+-------+---------+---------+--------+--------+--------+
| 2006  |     391 |     142 |  4 762 |  5 295 |    90% |
+-------+---------+---------+--------+--------+--------+
| 2007  |     644 |     239 |  5 382 |  6 265 |    89% |
+-------+---------+---------+--------+--------+--------+
| 2008  |     956 |     241 |  4 625 |  5 822 |    81% |
+-------+---------+---------+--------+--------+--------+
| 2009  |   2 276 |     253 | -3 851 | -1 322 |     NS |
+-------+---------+---------+--------+--------+--------+
| 2010  |     606 |     186 |    474 |  1 266 |    43% |
+-------+---------+---------+--------+--------+--------+
Programmes FALCON
Même si le rythme des annulations de commandes FALCON liées à la crise a diminué
en  2010 par  rapport  à  2009, les  prises  de  commandes  tardent  à reprendre
significativement.  Ainsi,  les  commandes  2010 d'avions  neufs,  diminuées des
annulations,  sont négatives de - 9 FALCON.  Elles étaient négatives en 2009 : -
98 FALCON Corporate et - 65 FALCON NetJets.
Le montant des prises de commandes FALCON est positif en valeur. Cela est lié en
particulier  aux  commandes  support  et  à  l'évolution du dollar. Le carnet de
commandes  est  en  effet  valorisé  au  fixing  de  clôture  (en  incluant  les
couvertures  de change) et l'évolution de ce  taux a été favorable : 1,34 $/EUR au
31 décembre  2010 contre 1,44 $/EUR au 31 décembre 2009. L'écart correspondant est
intégré dans les prises de commandes.

Programmes DÉFENSE
Les prises de commandes Défense s'élèvent à 792 millions d'euros en 2010 contre
2 529 millions d'euros en 2009. En 2010, les commandes correspondent à du
soutien et du développement et sont en diminution de 69% par rapport à 2009 qui
avait enregistré la commande de 60 RAFALE France.

2.2 Chiffre d'affaires


Le chiffre d'affaires consolidé 2010 est de 4 187 millions d'euros contre 3 421
millions d'euros en 2009, soit une hausse de 22%.
Son évolution est la suivante, en millions d'euros :

+-------+---------+---------+--------+-------+--------+
| Année | Défense | Défense | Falcon | Total |   %    |
|       |         |         |        |       |        |
|       | France  | Export  |        |       | Export |
+-------+---------+---------+--------+-------+--------+
| 2006  |   974   |   275   | 2 053  | 3 302 |  67%   |
+-------+---------+---------+--------+-------+--------+
| 2007  |   883   |   855   | 2 347  | 4 085 |  77%   |
+-------+---------+---------+--------+-------+--------+
| 2008  |  1 166  |   269   | 2 313  | 3 748 |  66%   |
+-------+---------+---------+--------+-------+--------+
| 2009  |   739   |   242   | 2 440  | 3 421 |  74%   |
+-------+---------+---------+--------+-------+--------+
| 2010  |   723   |   236   | 3 228  | 4 187 |  80%   |
+-------+---------+---------+--------+-------+--------+

Programmes FALCON
Le  chiffre d'affaires FALCON augmente de 32 %  par rapport à celui de 2009. 95
avions  neufs ont  été livrés  en 2010 (contre  77 en 2009), ce qui constitue un
record.

Programmes DÉFENSE
Le chiffre d'affaires DÉFENSE est en baisse de 2 % par rapport à celui de 2009.
Conformément  au planning du marché, 11 RAFALE  ont été livrés à l'État français
au  cours  de  l'exercice  2010 contre  14 l'année  précédente. Cette baisse des
livraisons  de RAFALE est partiellement  compensée par l'augmentation du chiffre
d'affaires lié aux activités de soutien.


2.3 Changement de présentation comptable



Le  Groupe  classait  jusqu'à  présent  les  Crédits  d'Impôts  Recherche de ses
sociétés  françaises en diminution du poste impôts sur les résultats. Constatant
la pratique des groupes cotés en la matière, le Groupe les inscrit dorénavant en
résultat opérationnel dans la rubrique Autres Produits de l'Activité.
Afin  de rendre comparables les exercices  comptables, en application des normes
IFRS,  les données financières consolidées 2009 ne sont pas celles publiées mais
sont  retraitées.  Ces  dernières  ont  été  calculées  comme si le Groupe avait
toujours  appliqué ce  mode de  présentation des  Crédits d'Impôts Recherche. Le
résultat  net  2009 est  inchangé :  l'augmentation  de  33 millions  d'euros du
résultat  opérationnel  est  compensée  par  une  augmentation équivalente de la
charge d'impôt sur le résultat.


2.4 Résultat Opérationnel



Le  Bénéfice opérationnel consolidé 2010 est de 591 millions d'euros contre 426
millions d'euros en 2009 (données retraitées), soit une hausse de 39%.
La  marge opérationnelle  s'établit ainsi  à 14,1% contre 12,5% en 2009 (données
retraitées).
Ces  améliorations  s'expliquent  principalement  par  la  croissance du chiffre
d'affaires  (et accessoirement par  des couvertures de  change plus favorables :
1,27 $/EUR en 2010 contre 1,32 $/EUR en 2009).

2.5 Résultat Net


Hors  impact Thales, le Bénéfice net (Groupe  et part du Groupe) consolidé 2010
(*) s'élève à 395 millions d'euros contre 322 millions d'euros en 2009, soit une
hausse de 23%.
La marge nette (*) est ainsi de 9,4 %, identique à 2009.

Ce bénéfice inclut une perte financière de 27 millions d'euros, contre un profit
financier   de   29 millions   d'euros   en   2009. Cette   dégradation  résulte
principalement des facteurs suivants :

* l'année  2009 avait vu, notamment dans le cadre de l'acquisition des actions
THALES, la cession de valeurs mobilières de placement disponibles à la vente
dégageant un profit de 43 millions d'euros,


* le  coût des emprunts est de  29 millions d'euros en 2010 contre 22 millions
d'euros en 2009.

(*) résultat net y compris mise en équivalence THALES :

* Bénéfice  net hors amortissement du Purchase Price Allocation : 371 millions
d'euros contre 315 millions d'euros en 2009,


* Bénéfice net après amortissement du Purchase Price Allocation : 267 millions
d'euros contre 257 millions d'euros en 2009.

3. Structure financière et éléments bilanciels


Le  Groupe  utilise  un  indicateur  propre  appelé  "Trésorerie Disponible" qui
reflète  le montant  des liquidités  totales dont  dispose le  Groupe, déduction
faite des dettes financières. Il reprend les postes du bilan suivants :

* trésorerie et équivalents de trésorerie,


* valeurs  mobilières de  placement disponibles  à la  vente (à leur valeur de
marché),


* dettes financières.

La  Trésorerie  Disponible  consolidée  s'élève  à 3,06 milliards d'euros au 31
décembre   2010 contre   1,98 milliard   d'euros   au   31 décembre  2009. Cette
augmentation  (+ 1,08 milliard d'euros) correspond  principalement à la capacité
d'autofinancement  dégagée  par  le  Groupe  au  cours de l'année (0,65 milliard
d'euros),  la  diminution  du  besoin  en  fonds  de  roulement (+ 0,52 milliard
d'euros) liée à la diminution des stocks et en-cours.
Hors  éléments du besoin en  fonds de roulement et  de trésorerie disponible, la
principale  variation du bilan  concerne les instruments  de couverture, dont la
valeur  de marché baisse de 0,36 milliard d'Euros. Cela est lié à l'évolution du
taux  du  dollar  de  clôture  qui  est  de  1,34 $/EUR au 31 décembre 2010 contre
1,44 $/EUR au 31 décembre 2009.

4. Activités du Groupe

L'exercice 2010 a été marqué, par ailleurs, par :

* la livraison du 100ème FALCON 7X et les premiers exemplaires de cet avion en
Inde et en Chine,

* la   certification   du  freinage  automatique  du  FALCON  2000 LX  et  son
approbation pour les opérations à London City Airport,

* la certification du FALCON 900LX, suivie des premières livraisons,

* la poursuite des développements en cours (SMS, phase 2 du cockpit EASy).

* la  fin  des  rétrofits  au  standard  F3  des avions initialement livrés au
standard F2,

* la qualification et la mise en service opérationnel de la capacité « tireur-
illuminateur »  des armements  guidés laser  avec la  nacelle de désignation
Damoclès,

* la mise en service opérationnel de la capacité de reconnaissance avec le pod
AEROS,


* la  participation  des  RAFALE  Air  et  Marine  à  plusieurs  exercices  et
opérations (ATCL, Cruzex, Agapanthe),

* l'intégration  des bombes guidées laser GBU12  et 24 sous les MIRAGE 2000-9
des Émirats Arabes Unis,

* la  qualification de  l'intégration de  la liaison  de données  MIDS-L16 sur
MIRAGE 2000D France,

* la  notification des deux  dernières tranches du  programme de démonstrateur
d'avion  de combat  sans pilote  (UCAV) nEUROn.  Ce programme, placé sous la
maîtrise  d'uvre  de  DASSAULT  AVIATION,  associe  cinq autres partenaires
industriels Européens.


5. Dividendes



Le  Conseil d'Administration  soumettra à  l'approbation de l'Assemblée Générale
des  Actionnaires du  18 mai 2011 la  distribution d'un  dividende total de 108
millions d'euros, soit 10,70 euros par action (contre 8,80 en 2010).

6. Perspectives d'Avenir



Compte tenu du niveau important du stock mondial d'avions d'occasion disponibles
à  la  vente,  le  Groupe  n'anticipe  pas  de  reprise  du marché de l'aviation
d'affaires à court terme.
Le Groupe prévoit de livrer en 2011 environ 70 FALCON (contre 95 en 2010) et 11
RAFALE  (comme  en  2010). Le  Chiffre  d'Affaires  devrait  donc être en baisse
significative.
Les états financiers du Groupe sont disponibles sur le site internet :
www.dassault-aviation.com
Contact : Stéphane FORT  +33 (0)1 47 11 86 90

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Les annexes de ce communiqué sont disponibles à partir de ce lien :

http://hugin.info/143388/R/1497633/433341.pdf

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ble du contenu de ce communiqué.



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