Vallourec : Résultats du premier trimestre 2011

* Production expédiée : 501 milliers de tonnes, +46% par rapport au T1 2010
* Chiffre d'affaires : 1 148 MEUR, +31% par rapport au T1 2010
* Résultat brut d'exploitation : 203 MEUR, soit 17,7% du chiffre d'affaires
* Résultat net part du Groupe : 82 MEUR, +35% par rapport au T1 2010

Boulogne  Billancourt, le 12 mai 2011 -  Vallourec, leader mondial des solutions
tubulaires  premium, annonce aujourd'hui ses résultats pour le premier trimestre
2011. Les  comptes consolidés ont été présentés  par le Directoire au Conseil de
Surveillance.

Résumé des résultats du premier trimestre 2011

(Comparaison avec T4 2010 et T1 2010)

+------------------------------------------------------------------------------+
|                                 T1      T4     variation    T1     variation |
|                                                                              |
| En millions d'euros            2011    2010      T4/T1     2010      T1/T1   |
+------------------------------------------------------------------------------+
| Production expédiée                                                          |
| (milliers de tonnes)             501     553      -9%        344     +46%    |
|                                                                              |
| Chiffre d'affaires             1 148   1 303     -12%        877     +31%    |
|                                                                              |
| Résultat brut d'exploitation     203     261     -22%        148     +37%    |
|                                                                              |
| En % du CA                     17,7%   20,0%               16,9%             |
|                                                                              |
| Résultat net total                93     120     -23%         67     +39%    |
|                                                                              |
| En % du CA                      8,1%    9,2%                7,6%             |
|                                                                              |
| Résultat net part du Groupe       82     108     -24%         61     +35%    |
+------------------------------------------------------------------------------+

Commentant ces résultats, Philippe Crouzet, Président du Directoire, a déclaré :

« Les  résultats du premier trimestre 2011 se  comparent favorablement à ceux du
premier  trimestre  2010, qui  avait  constitué  le  point  bas de la crise pour
Vallourec. Comme prévu, le chiffre d'affaires et le résultat brut d'exploitation
sont  en  baisse  par  rapport  au  quatrième trimestre 2010, les livraisons des
commandes  en carnet étant concentrées  sur les trimestres à  venir. Au cours du
premier   trimestre,   les  enregistrements  de  nouvelles  commandes  ont  bien
progressé,  notre carnet s'est allongé et des  hausses de prix ont été annoncées
qui compenseront progressivement la hausse du coût des matières premières.

Nous  poursuivons  la  mise  en  uvre  de  nos projets stratégiques. Dans notre
nouvelle  usine au  Brésil, VSB,  l'intégralité du  processus de fabrication des
tubes  est désormais  opérationnelle et  les premières livraisons interviendront
comme  prévu au quatrième trimestre 2011. Aux  États-Unis, la construction de la
nouvelle  tuberie progresse  de façon  satisfaisante. En  France, l'extension de
notre  usine de tubes pour  générateurs de vapeur est  achevée et les livraisons
commenceront à partir du troisième trimestre 2011. »

ENVIRONNEMENT DE Marché

Marché de l'énergie

Pétrole et gaz

Les  prix du pétrole brut  ont fortement augmenté au  cours du premier trimestre
2011, se situant en moyenne à 94 $/bbl[1] contre 85 $/bbl au quatrième trimestre
2010. Ils  ont  atteint  un  pic  de  112 $/bbl  en avril en raison des ruptures
d'approvisionnement  en  provenance  de  Libye  et  des troubles intervenus dans
d'autres  pays du  Moyen-Orient et  d'Afrique du  Nord. Les  prévisions de l'AIE
concernant  la demande mondiale de pétrole  en 2011 restent élevées et font état
d'une croissance de 1,45 Mb/j.

Aux  États-Unis, le nombre d'appareils  de forages a augmenté  de 5% au cours du
premier  trimestre,  au-delà  des  attentes,  et  a  atteint  1 800 appareils en
activité  à la fin du mois d'avril. La hausse des prix du pétrole a entraîné une
augmentation du nombre d'appareils de forage pétroliers (+15%) qui a compensé la
diminution  des appareils  de forage  pour le  gaz (-3%). Pour  la première fois
depuis  près de  16 ans, le  nombre de  forages pétroliers  a dépassé  celui des
forages  pour le  gaz. La  croissance observée  dans le  forage pétrolier  a été
générée  principalement  par  des  puits  horizontaux  forés  dans  des  bassins
schisteux.  Cela  a  favorisé  la  consommation  de  tubes  OCTG, provoquant une
réduction des stocks des distributeurs au dessous de cinq mois, à comparer à une
moyenne d'environ six mois en 2010.

Un an  après l'accident de Macondo, 10 permis de  forage en eau profonde ont été
délivrés  depuis le  début de  l'année dans  le Golfe  du Mexique,  à comparer à
seulement deux en 2010. Avec les prix du pétrole aux niveaux actuels, l'activité
devrait reprendre progressivement.

Le  nombre d'appareils de forages à l'international a augmenté de 3% au cours du
premier trimestre atteignant 1 147 appareils en activité. Les marchés du pétrole
et  du gaz sont  bien orientés et  progressent en Europe,  au Moyen-Orient et en
Amérique  latine.  Dans  la  plupart  des  régions  et dans tous les segments de
clientèle (compagnies    pétrolières    nationales,    majors    et   compagnies
indépendantes),  on  assiste  à  un  accroissement  de la demande. Au Brésil, le
développement  des champs  pré-salifères progresse  à raison  de quatre nouveaux
puits  par trimestre. Petrobras  a révisé à  la hausse sa  production estimée de
108 kb/j  supplémentaires pour atteindre  613 kb/j en 2015 et  plus de 1 million
b/j en 2017.

Énergie électrique

Au  cours  des  deux  dernières  années,  le marché des centrales électriques au
charbon  a évolué  de façon  très différente  entre les économies développées de
l'OCDE,  notamment  les  Etats-Unis  et  l'Europe,  où  les projets de nouvelles
centrales  sont pour  la plupart  suspendus, et  les économies  en développement
d'Asie-Pacifique.

Aux  Etats-Unis,  l'abondance  de  gaz  naturel  et  la  baisse  des prix liée à
l'exploitation  des  ressources  non  conventionnelles  devraient  favoriser une
réorientation  vers les centrales au gaz  (à cycle combiné) qui requièrent moins
de  tubes. En Europe, de nouveaux projets de centrales au charbon sont en cours,
notamment  en Estonie, en  Slovénie et en  Pologne. La Chine et l'Asie-Pacifique
connaissent  une forte croissance  dans le domaine  des centrales électriques au
charbon, ce qui stimule la demande de tubes pour chaudières.

L'accident  de Fukushima  au Japon  a relancé  le débat sur l'énergie nucléaire.
Avec  le deuxième  plus grand  parc installé  au monde,  la France  poursuit son
programme  nucléaire. La  Chine, premier  marché en  termes de  nouveaux projets
planifiés,  a  temporairement  suspendu  les  autorisations, mais reste engagé à
développer l'énergie nucléaire dans le cadre de ses objectifs de diversification
énergétique.   Dans   d'autres   pays,  les  autorités  commencent  à  réétudier
l'équilibre entre leurs différentes sources énergétiques. Il est encore trop tôt
pour évaluer l'impact à long terme de cet accident sur le mix énergétique.

Pétrochimie

Soutenu  par la demande pour de nouveaux  projets au Moyen-Orient et en Asie, le
marché  de  la  pétrochimie  est  bien  orienté.  On a pu constater d'importants
besoins en nouvelles unités pétrochimiques, en particulier pour des capacités de
raffinage et de GNL. En Arabie Saoudite, Saudi Aramco a annoncé des projets pour
six  nouvelles raffineries,  et en  Inde, la  capacité installée de raffinage du
pays devrait croître de 40% d'ici 2016.

Marchés hors énergie

La  demande au  sein de  ces marchés  a progressé  de façon continue au cours du
dernier  trimestre, soutenue par la production industrielle mondiale qui devrait
croître de 5,5% en 2011, en grande partie grâce à la croissance de la production
de  biens  d'équipement.  La  demande  devrait  se  maintenir  à  un bon niveau,
notamment  en Asie,  en Amérique  du Nord  et du  Sud. La tendance est également
positive  en  Allemagne  et  en  Europe  du  Nord,  alors que les pays du sud de
l'Europe commencent à se redresser.

Coûts des matières premières et dépenses d'énergie

Les  perturbations d'approvisionnement  ont entraîné  une forte  progression des
prix  de la ferraille  en décembre et  en janvier, et  ceux-ci sont restés à des
niveaux élevés tout au long du premier trimestre 2011. Les prix du charbon et du
minerai de fer ont également continué à augmenter.

En Europe, le coût du gaz a augmenté de façon significative par rapport à 2010,
les prix étant indexés sur ceux du pétrole.

Devises

L'euro  s'est renforcé par rapport au dollar US, atteignant 1,42$ fin mars 2011
contre 1,34$ fin décembre 2010. À la fin du mois d'avril, l'euro valait 1,48$.

CHIFFRE D'AFFAIRES PAR Marché

(Comparaison avec T4 2010 et T1 2010)
+---------------------------------------------------------------------+
|                        T1      T4      variation    T1    variation |
|                                                                     |
| En millions d'euros   2011    2010       T4/T1     2010     T1/T1   |
+---------------------------------------------------------------------+
| Pétrole et Gaz          630     721      -13%      447      +41%    |
|                                                                     |
| Énergie électrique      135     204      -34%      191      -29%    |
|                                                                     |
| Pétrochimie             80      106      -24%       70      +14%    |
|                                                                     |
| Total Énergie           845    1 031     -18%      708      +19%    |
|                                                                     |
| % du CA total           74%     79%                81%              |
|                                                                     |
|                                                                     |
|                                                                     |
| Mécanique               142     118      +20%       76      +86%    |
|                                                                     |
| Automobile              82      86        -5%       65      +26%    |
|                                                                     |
| Autres                  79      68       +16%       28      +182%   |
|                                                                     |
| Total hors Énergie      303     272      +11%      169      +79%    |
|                                                                     |
| % du CA total           26%     21%                19%              |
|                                                                     |
|                                                                     |
|                                                                     |
| Total                  1 148   1 303     -12%      877      +31%    |
+---------------------------------------------------------------------+

Au  1er trimestre  2011, le  chiffre  d'affaires  Energie s'élève à 845 millions
d'euros  soit  74% du  chiffre  d'affaires  total  du  Groupe,  contre  78% pour
l'ensemble  de  2010. Cela  reflète  notamment  la  baisse du chiffre d'affaires
Énergie  électrique et la forte reprise des activités industrielles hors Energie
tout au long de l'année 2010 et début 2011.

Energie

Pétrole et gaz

Comme prévu, le chiffre d'affaires dans le secteur du pétrole et du gaz a baissé
par  rapport au quatrième  trimestre 2010. Il a  atteint 630 millions d'euros au
premier  trimestre  2011, soit  une  diminution  de 13% par rapport au quatrième
trimestre  2010 qui avait bénéficié d'un niveau de livraisons élevé. Par rapport
au premier trimestre 2010, le chiffre d'affaires a augmenté de 41%.

Aux  Etats-Unis, le  volume des  ventes du  premier trimestre  2011 a légèrement
baissé  par  rapport  au  quatrième  trimestre  2010. Dans  un contexte de forte
progression  du coût des matières premières constaté fin 2010 et début 2011, des
hausses  de prix  ont été  annoncées pour  application aux deuxième et troisième
trimestres.  La demande des utilisateurs finaux reste forte, en particulier pour
une  offre complète (tubes  et joints premium  VAM), et les  usines de Vallourec
opèrent à pleine capacité.

Dans  le  reste  du  monde,  le  chiffre  d'affaires  du premier trimestre a été
inférieur  à celui du trimestre précédent  en raison d'importantes livraisons de
line-pipes  au quatrième trimestre 2010 et de  l'effet saisonnier au Brésil. Les
prises  de commandes ont cependant été  importantes avec des prix bien orientés.
Le   nombre  d'appels  d'offres  a  été  élevé,  en  provenance  des  compagnies
pétrolières nationales du Moyen-Orient, des compagnies indépendantes au Royaume-
Uni et en Afrique de l'Ouest, et des majors. Ceci se traduira dans les ventes du
second semestre.

Énergie électrique
Au  premier trimestre 2011, le chiffre d'affaires Énergie électrique s'est élevé
à  135 millions d'euros,  en baisse  de 34% par  rapport au  quatrième trimestre
2010 et  de 29% par rapport au premier  trimestre 2010. Pour ce qui concerne les
centrales  électriques au charbon, un effet mix produits a contribué à la baisse
du  chiffre d'affaires au cours du  trimestre, mais cet effet devrait s'inverser
au deuxième trimestre avec une augmentation des volumes de tubes livrés pour les
centrales  électriques  ultra-supercritiques.  Au  total, les enregistrements de
commandes  ont augmenté, avec  de nombreux projets  de centrales actuellement en
cours  en Chine, en Inde, en Corée, en Slovénie et en Pologne. Les prix de vente
restent en ligne avec les niveaux atteints à la fin de 2010.

Les  ventes pour le marché de l'énergie nucléaire ont été stables par rapport au
premier  trimestre 2010, mais en dessous du niveau élevé enregistré au quatrième
trimestre  2010. Avec le démarrage en France de la nouvelle unité de fabrication
de  tubes pour générateurs  de vapeur, les  ventes pour les centrales nucléaires
augmenteront au second semestre.

Pétrochimie
Dans la pétrochimie, le chiffre d'affaires s'est élevé à 80 millions d'euros. Le
marché  reste  bien  orienté  avec  des enregistrements de commandes, concernant
notamment  le Moyen-Orient, l'Inde  et l'Asie du Sud-Est,  qui seront livrées au
cours des prochains trimestres.

Hors énergie

Le chiffre d'affaires des marchés hors énergie a atteint 303 millions d'euros au
cours  du trimestre, en hausse de 11% par rapport au quatrième trimestre 2010 et
de  79% par rapport au  premier trimestre 2010. Les  ventes ont été plus élevées
que  prévu, grâce à la forte demande des distributeurs. La croissance prévue des
investissements industriels continue de bénéficier aux secteurs de la mécanique,
de  l'automobile et de la construction, notamment  en Allemagne et dans les pays
d'Europe du Nord, en Chine et au Brésil. Des augmentations de prix sont mises en
place progressivement pour compenser la hausse des matières premières.



RESULTATS

Compte de résultat résumé

(Comparaison avec T4 2010 et T1 2010)

+------------------------------------------------------------------------------+
|                                          T1    T4   variation  T1   variation|
|                                                                              |
|En millions d'euros                      2011  2010    T4/T1   2010    T1/T1  |
+------------------------------------------------------------------------------+
|Production expédiée                                                           |
|(en milliers de tonnes)                    501   553    -9%      344   +46%   |
|                                                                              |
|Chiffre d'affaires                       1 148 1 303   -12%      877   +31%   |
|                                                                              |
|Coûts industriels des produits vendus en                                      |
|% du CA[2]                               69,2% 69,1%           69,9%          |
|                                                                              |
|Coûts administratifs, commerciaux et de                                       |
|recherche en % du CA(1)                  12,7%  9,5%           12,4%          |
|                                                                              |
|Résultat brut d'exploitation               203   261   -22%      148   +37%   |
|                                                                              |
|En % du CA                               17,7% 20,0%           16,9%          |
|                                                                              |
|Résultat net part du Groupe                 82   108   -24%       61   +35%   |
+------------------------------------------------------------------------------+

Au cours du premier trimestre 2011, les usines de Vallourec ont fonctionné à des
niveaux  d'activité élevés. La production  expédiée a atteint 501 000 tonnes, en
hausse  de  46% par  rapport  au  premier  trimestre 2010 et en baisse de 9% par
rapport  au quatrième trimestre 2010. La production  a été maintenue à un niveau
soutenu  pour répondre aux quantités élevées de  commandes à livrer au cours des
prochains trimestres.

Le  chiffre  d'affaires  consolidé  du  premier  trimestre 2011 a atteint 1 148
millions  d'euros, en  baisse de  12% par rapport  au niveau  élevé du quatrième
trimestre  2010. Ceci s'explique par une diminution de la production expédiée (-
9%) et  un effet prix / mix légèrement négatif (-3%) en raison de l'augmentation
des  ventes de produits hors énergie.  Par rapport au premier trimestre 2010, le
chiffre d'affaires a progressé de 31%, reflétant l'acquisition de Serimax (+4%),
l'augmentation  des  volumes  (+46%)  et  un  effet  de  change  positif  (+2%),
partiellement compensés par un effet prix / mix négatif (-21%).

Le  résultat brut d'exploitation  s'est élevé à  203 millions d'euros au premier
trimestre  2011, en hausse  de 37% par  rapport au  premier trimestre 2010 et en
diminution  de 22% par rapport au quatrième trimestre 2010. Il représente 17,7%
du chiffre d'affaires. Les coûts industriels des produits vendus ont été stables
à  69% du  chiffre  d'affaires.  Les  achats  de  matières premières au cours du
trimestre  sont encore pour une large part en  stock et auront un impact sur les
coûts  industriels des  produits vendus  au cours  des prochains trimestres. Les
coûts  administratifs, commerciaux et  de recherche (SG&A),  qui comprennent les
coûts  relatifs aux projets stratégiques, sont restés, en pourcentage du chiffre
d'affaires,   globalement  stables  par  rapport  au  premier  trimestre  2010.
L'augmentation    par    rapport    au   quatrième   trimestre   2010 s'explique
essentiellement par des éléments non-récurrents.

Les  amortissements se  sont élevés  à 54 millions  d'euros au premier trimestre
2011, en  ligne  avec  le  quatrième  trimestre  2010, et en augmentation de 13
millions d'euros par rapport au premier trimestre 2010, suite à l'acquisition de
Serimax en juin dernier.

Le  résultat  financier  a  été  stable,  s'établissant à -7 millions d'euros au
premier trimestre 2011, contre -6 millions d'euros au premier trimestre 2010.

Le taux d'imposition effectif était de 32,6% au premier trimestre 2011.

Le  résultat net s'est  élevé à 93 millions  d'euros au premier trimestre 2011,
contre  120 millions d'euros au quatrième  trimestre 2010 et 67 millions d'euros
au premier trimestre 2010. Après intérêts minoritaires, le bénéfice net, part du
Groupe a atteint 82 millions d'euros.

Flux de trésorerie

La  capacité  d'autofinancement  s'est  élevée  à 74 millions d'euros au premier
trimestre  2011 contre  171 millions  d'euros  au quatrième trimestre 2010. Cela
fait  notamment suite  au paiement  du solde  de l'impôt  sur les sociétés dû au
titre  de 2010 au  Brésil. Le  besoin en  fonds de  roulement a augmenté de 240
millions   d'euros   en  raison  principalement  de  l'augmentation  des  stocks
constitués en vue des commandes à livrer au cours des prochains trimestres.

Les  investissements  industriels  bruts  ont  atteint  195 millions  d'euros au
premier trimestre 2010, dont 136 millions relatifs aux projets stratégiques.

La  consommation de trésorerie  s'est élevée à  344 millions d'euros au cours du
trimestre,  l'endettement net atteignant 724 millions  d'euros au 31 mars 2011,
soit  15,2% des capitaux  propres (4  772 millions d'euros), contre 381 millions
d'euros au 31 décembre 2010.

Au  31 mars 2011, la trésorerie du Groupe  excédait les découverts et emprunts à
court  terme de 82 millions  d'euros. Sur un  total de 1 327 millions d'euros de
crédits  bancaires et autres emprunts, 37% avaient  une échéance supérieure à 2
ans.  Vallourec  maintient  ses  lignes  de  crédit  confirmées  pour un montant
d'environ  1,3 milliard  d'euros,  montant  qui  comprend une facilité de crédit
renouvelable de 1 milliard d'euros venant à échéance en février 2016.

Le 1(er) avril 2011, Vallourec a finalisé l'acquisition de 19,5% du capital de
Tianda Oil Pipe Company Limited pour un montant de 75 millions d'euros.


Perspectives

Les tendances actuelles de la plupart des marchés sont positives. Bénéficiant de
cet environnement favorable, les usines du Groupe continueront de fonctionner à
des taux d'utilisation élevés. Le Groupe prévoit d'expédier un important volume
au deuxième trimestre. Le chiffre d'affaires et la marge brute d'exploitation
seront en augmentation par rapport au premier trimestre. Sur l'ensemble du
premier semestre, la marge brute d'exploitation devrait être légèrement
inférieure à celle du second semestre 2010.

La tendance positive de l'activité devrait se poursuivre tout au long de
l'année. Des hausses de prix sont mises en place sur la plupart des marchés et
devraient progressivement compenser l'augmentation du coût des matières
premières, qui reste néanmoins volatil. Le chiffre d'affaires et le résultat
brut d'exploitation devraient donc progresser au second semestre, même s'ils
seront affectés par la faiblesse du dollar et les coûts de démarrage des
nouvelles usines.

Assemblée Générale des Actionnaires

 L'Assemblée Générale des Actionnaires aura lieu à 14h30 le mardi 7 Juin 2011 à
Paris. L'avis de convocation et l'ordre du jour de la réunion, ainsi que le
Document de Référence 2010 de la société peuvent être téléchargés à partir du
site Web à l'adresse www.vallourec.com


DIVIDENDE

 Le dividende de 1,30 EUR par action au titre des résultats 2010 de Vallourec sera
soumis à l'approbation de l'Assemblée Générale des Actionnaires. La date de
référence pour le paiement du dividende est le 15 juin 2011 et la date de
détachement du dividende est le 16 juin 2011. Du 16 au 28 juin, « période
d'option », les actionnaires peuvent choisir de recevoir le paiement du
dividende en actions ou en numéraire. Le dividende sera payé le 7 juillet 2011.

A PROPOS DE VALLOUREC

 Vallourec  est  leader  mondial  des  solutions  tubulaires  premium  destinées
principalement  aux  marchés  de  l'énergie  ainsi  qu'à  d'autres  applications
industrielles.

 Avec plus de 20 000 collaborateurs, des unités de production intégrées, une R&D
de  pointe et une présence dans plus de 20 pays, Vallourec propose à ses clients
des  solutions  globales  innovantes  adaptées  aux  enjeux énergétiques du XXIe
siècle.

 Coté  sur NYSE Euronext à Paris (code ISIN : FR0000120354, Ticker VK), éligible
au  Service de Règlement  Différé (SRD), Vallourec  fait partie des indices MSCI
World Index, Euronext 100 et CAC 40.

 Aux  États-Unis, Vallourec  a mis  en place  un programme sponsorisé d'American
Depositary Receipt (ADR) de niveau 1 (ISIN code : US92023R2094, Ticker : VLOWY).
La parité entre l'ADR et l'action ordinaire Vallourec est de 5 pour 1.

 www.vallourec.com

CONFERENCE téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2011

Jeudi 12 mai

* Conférence téléphonique analystes en anglais à 18h00.
Pour participer à la conférence, merci de composer le :

0805 102 743 (depuis la France), 0800 073 0483 (depuis le Royaume-Uni),
1877 328 4999 (depuis les États-Unis), +44 1452 561 488 (autres pays)
Code d'accès à la conférence : 58726770

* Une rediffusion sera disponible jusqu'au 18 mai 2011:

01 76 70 02 44 (depuis   la   France),  0800 953 1533 (depuis  le  Royaume-Uni),
1866 247 422 (depuis les États-Unis), +44 (0) 1452 550 000 (autres pays)


CALENDRIER 2011


* 7 juin : Assemblée Générale des actionnaires
* 27 juillet : publication des résultats du second trimestre et du premier
semestre 2011
* 29 - 30 septembre : Investor Day au Brésil
* 9 novembre : publication des résultats du troisième trimestre 2011


POUR TOUTE INFORMATION, CONTACTER



Relations investisseurs

Etienne BERTRAND

Vallourec

Tel: +33 (0)1 49 09 35 58

E-mail: [email protected]

Presse

Caroline PHILIPS

Vallourec

Tel: +33 (0)1 41 03 77 50

E-mail: [email protected]

ANNEXES


Pièces jointes à ce communiqué :

* Données sur la production expédiée
* Comptes de résultats consolidés résumés
* Bilans consolidés résumés
* Tableaux de financement consolidés résumés

Production expédiée

 La  production expédiée correspond  aux volumes produits  dans les laminoirs de
Vallourec, exprimés en tonnes de tubes laminés à chaud, et livrés aux clients.

+-----------------------+-------+---------+-----------+
| En milliers de tonnes |  2011 |    2010 | Variation |
|                       |       |         |   11 / 10 |
+-----------------------+-------+---------+-----------+
| T1                    | 500,7 |   344,0 |    +45,6% |
+-----------------------+-------+---------+-----------+
| T2                    |       |   484,2 |           |
+-----------------------+-------+---------+-----------+
| T3                    |       |   507,2 |           |
+-----------------------+-------+---------+-----------+
| T4                    |       |   553,0 |           |
+-----------------------+-------+---------+-----------+
| Total                 |       | 1 888,4 |           |
+-----------------------+-------+---------+-----------+

Comptes de résultats consolidés résumés

+-------+-------+-------+---------------+---------------+
                      |       |       |       |               |               |
|       |       |       |               |               |
VALLOUREC             |T1 2011|T4 2010|T1 2010|Variation vs T4|Variation vs T1|
|       |       |       |      10       |10             |
|       |       |       |               |               |
 (en millions d'euros)|       |       |       |               |               |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+
|                      |       |       |       |               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
|Chiffre d'affaires    |1 147,8|1 302,9|  877,4|    -11,9%     |    +30,8%     |
|                      |       |       |       |               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+
|                      |       |       |       |               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
|Coûts industriels des | -794,5| -899,9| -613,6|    -11,7%     |    +29,5%     |
|produits vendus[3]    |       |       |       |               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
|Coûts administratifs, | -145,9| -124,1| -108,4|    +17,6%     |    +34,6%     |
|commerciaux et de     |       |       |       |               |               |
|recherche(1)          |       |       |       |               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
|Autres(1)             |   -4,0|  -17,9|   -7,0|               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+
|RESULTAT BRUT         |  203,4|  261,0|  148,4|    -22,1%     |    +37,1%     |
|D'EXPLOITATION        |       |       |       |               |               |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+
|RBE / Chiffre         |  17,7%|  20,0%|  16,9%|               |               |
|d'affaires en %       |       |       |       |               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
|Amortissements        |  -53,6|  -52,6|  -40,5|     +1,9%     |    +32,3%     |
|                      |       |       |       |               |               |
|Autres (autres        |   -7,9|  -16,7|   -9,2|               |               |
|amortissements,       |       |       |       |               |               |
|dépréciation d'actifs |       |       |       |               |               |
|et restructuration)   |       |       |       |               |               |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+
|RESULTAT              |  141,9|  191,7|   98,7|    -26,0%     |    +43,8%     |
|D'EXPLOITATION        |       |       |       |               |               |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+
|RESULTAT FINANCIER    |   -6,7|  -12,7|   -5,8|    -47,2%     |    +15,5%     |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+
|RESULTAT AVANT IMPOT  |  135,2|  179,0|   92,9|    -24,5%     |    +45,5%     |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+
|Impôts sur les        |  -44,1|  -50,5|  -28,7|               |               |
|bénéfices             |       |       |       |               |               |
|                      |       |       |       |               |               |
|Sociétés mises en     |    1,6|   -8,6|    2,7|               |               |
|équivalence           |       |       |       |               |               |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+
|RESULTAT NET TOTAL    |   92,7|  119,9|   66,9|    -22,7%     |    +38,6%     |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+
|RESULTAT NET PART DU  |   81,9|  107,7|   60,8|-24,0%         |+34,7%         |
|GROUPE                |       |       |       |               |               |
+----------------------+-------+-------+-------+---------------+---------------+

Bilans consolidés résumés

VALLOUREC

(en millions d'euros)
+----------------------+--------+--------+-------------------+--------+--------+
|                      |31/03/11|31/12/10|                   |31/03/11|31/12/10|
|                      +--------+--------+-------------------+--------+--------+
|       Immobilisations|   248,5|   266,5|   Capitaux propres| 4 515,3| 4 556,4|
|         incorporelles|        |        |              ((1))|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|  Écarts d'acquisition|   481,5|   506,4|       Minoritaires|   256,5|   267,2|
|                      |        |        |                   +--------+--------+
|       Immobilisations| 3 492,9| 3 484,4| Total des capitaux| 4 771,8| 4 823,6|
|           corporelles|        |        |            propres|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|         Titres mis en|    90,4|    64,6|                   |        |        |
|           équivalence|        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|     Autres actifs non|   194,3|   235,2|                   |        |        |
|              courants|        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|Impôts différés actifs|    53,4|    59,8| Emprunts et dettes|   806,6|   813,7|
|                      |        |        |        financières|        |        |
|                      +--------+--------+                   |        |        |
|      Total actifs non| 4 561,0| 4 616,9| Engagements envers|   118,7|   122,3|
|              courants|        |        |       le personnel|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |    Impôts différés|   153,6|   136,6|
|                      |        |        |            passifs|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |  Autres provisions|    40,5|    59,5|
|                      |        |        |         et passifs|        |        |
|                      |        |        |                   +--------+--------+
|                      |        |        |  Total passifs non| 1 119,4| 1 132,1|
|                      |        |        |           courants|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|    Stocks et en-cours| 1 290,6| 1 190,3|         Provisions|   145,0|   148,2|
|                      |        |        |                   |        |        |
|      Créances clients|   920,9|   863,6|        Emprunts et|   520,8|   220,7|
|                      |        |        | concours bancaires|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
| Instruments dérivés -|    96,1|    35,7|Dettes fournisseurs|   631,9|   647,4|
|                 actif|        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|         Autres actifs|   165,7|   188,3|Instruments dérivés|    28,9|    29,7|
|             courants |        |        |           - passif|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|            Trésorerie|   603,1|   653,8|     Autres passifs|   419,6|   546,9|
|                      |        |        |           courants|        |        |
|                      +--------+--------+                   +--------+--------+
| Total actifs courants| 3 076,4| 2 931,7|      Total passifs| 1 746,2| 1 592,9|
|                      |        |        |           courants|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
+----------------------+--------+--------+-------------------+--------+--------+
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|           TOTAL ACTIF| 7 637,4| 7 548,6|       TOTAL PASSIF| 7 637,4| 7 548,6|
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
+----------------------+--------+--------+-------------------+--------+--------+

+----------------------+--------+--------+-------------------+--------+--------+
|       Endettement net|   724,3|   380,6|((1)) dont résultat|    81,9|   409,6|
|                      |        |        | net part du Groupe|        |        |
+----------------------+--------+--------+-------------------+--------+--------+

Tableau de financement consolidé résumé

+--------------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                            | T1 11  | T4 10  | T1 10  |
|                                            |        |        |        |
| (en millions d'euros)                      |        |        |        |
|                                            |        |        |        |
|                                            |        |        |        |
+--------------------------------------------+--------+--------+--------+
+--------------------------------------------+--------+--------+--------+
| Capacité d'autofinancement                 |   73,7 |  170,7 |   84,3 |
+--------------------------------------------+--------+--------+--------+
| Variation du BFR brut [+baisse, - hausse]  | -240,2 |   25,7 |   -1,5 |
+--------------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                            |        |        |        |
+--------------------------------------------+--------+--------+--------+
| Trésorerie générée par l'activité          | -166,5 |  196,4 |   82,8 |
+--------------------------------------------+--------+--------+--------+
| Investissements industriels bruts          | -194,7 | -342,4 | -136,7 |
+--------------------------------------------+--------+--------+--------+
| Investissements financiers                 |    0,0 |    0,0 |  -16,2 |
+--------------------------------------------+--------+--------+--------+
| Dividendes versés                          |   -7,1 |  -12,6 |   -3,6 |
+--------------------------------------------+--------+--------+--------+
| Cessions d'actifs et autres éléments       |   24,7 |  -82,6 |   21,6 |
+--------------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                            |        |        |        |
+--------------------------------------------+--------+--------+--------+
| Variation de l'endettement net             | -343,6 | -241,2 |  -52,1 |
| [+baisse, - hausse]                        |        |        |        |
+--------------------------------------------+--------+--------+--------+




--------------------------------------------------------------------------------

[1] WTI

[2] Avant amortissements

[3] Avant amortissements



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[HUG#1515357]