L'Embedded Value de SCOR Global Life atteint EUR 2,2 milliards (EUR 12,2 par action), démontrant une nouvelle fois le dynamisme et la rentabilité de son fonds de commerce

Communiqué de presse

16 juin 2011

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Communication et affaires publiques

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Directeur Relations Investisseurs

L'Embedded Value de SCOR Global Life atteint EUR 2,2 milliards (EUR 12,2 par
action), démontrant une nouvelle fois le dynamisme et la rentabilité de son
fonds de commerce

L'évolution en 2010 de la Market Consistent Embedded Value (MCEV) de SCOR Global
Life (SGL) démontre une nouvelle fois le dynamisme et la rentabilité de son
fonds de commerce et s'inscrit dans le prolongement de la création de valeur
récurrente de SGL.

Principales données relatives à la MCEV 2010 de SGL :

·       Passage des principes EEV aux principes MCEV, conduisant à un
réajustement minime (0,18 %) de l'Embedded Value 2009 selon l'EEV ;

·       Croissance de 17,9 % de la MCEV (après mouvements de capitaux internes),
qui atteint EUR 2,2 milliards (EUR 12,2 par action) contre EUR 1,9 milliard en
2009, grâce à un résultat opérationnel élevé de la MCEV de EUR 179 millions ;

·       Valeur des affaires nouvelles de EUR 57 millions en 2010
après EUR 95 millions en 2009 (EUR 113 millions selon l'EEV), avec une marge de
2,4 % contre 3,2 % en 2009 (5,2 % selon l'EEV) en raison principalement d'un
bloc d'affaires acquis en 2009 ;

·       Résultat MCEV de EUR 243 millions, la performance opérationnelle de SGL
étant renforcée par un rendement élevé des placements ;

·       Augmentation annuelle de l'EV de 12,0 %( )(avant mouvements de capitaux
internes) entre 2006 et 2010, qui démontre la capacité de SGL à créer de la
valeur sur le long terme ;

·       Hausse de l'Embedded Value de EUR 1 366 millions à la fin de 2005 (y
compris Revios) à EUR 2 211 millions fin 2010, avec un résultat total de
l'Embedded Value de EUR 1,0 milliard sur la période ;

·       Confirmation du modèle économique de SGL, centré sur les risques
biométriques et limitant ainsi la sensibilité de la MCEV aux taux d'intérêt et
aux marchés financiers.


Gilles Meyer, Chief Executive Officer de SCOR Global Life, a déclaré : « Les
résultats de l'Embedded Value 2010 de SGL confirment l'efficacité de sa
stratégie, la solidité de son fonds de commerce et sa capacité à créer de la
valeur. Le résultat total de l'Embedded Value sur les cinq dernières années
s'élève à EUR 1,0 milliard, et l'analyse de sensibilité démontre la solidité de
cette création de valeur. L'acquisition du portefeuille mortalité de
Transamerica Re, annoncée en avril dernier, renforcera encore davantage la place
de SGL parmi les premiers réassureurs Vie mondiaux ».

Forte progression de l'Embedded Value de SGL en 2010

La MCEV 2010 de SGL augmente de EUR 273 millions pour atteindre
EUR 2 211 millions contre EUR 1 938 millions l'année dernière, soit une hausse
de 17,9 % après mouvements de capitaux internes et de 14,1 % avant prise en
compte de ces mouvements.

La MCEV par action augmente fortement à EUR 12,2 en 2010 contre EUR 10,8 en
2009.

Le résultat opérationnel 2010 de la MCEV atteint EUR 179 millions contre EUR
191 millions en 2009. Les bénéfices provenant des affaires nouvelles passent de
EUR 113 millions en 2009 (EUR 95 millions sur une base MCEV comparable) à EUR 57
millions. Cette baisse s'explique en grande partie par un important bloc
d'affaires acquis en 2009. La marge des affaires nouvelles s'élève à 2,4 % en
2010 contre 3,2 % en 2009 selon la MCEV.

Le résultat total de la MCEV, qui tient compte des écarts économiques liés au
changement des hypothèses économiques et aux écarts d'investissements, s'élève à
EUR 243 millions en 2010 contre EUR 299 millions en 2009 (selon l'EEV). Les
écarts économiques sont moins importants en 2010 que l'année dernière (EUR 65
millions contre EUR 108 millions) compte tenu du redressement des marchés
financiers en 2009.

Les cash flows disponibles s'élèvent à EUR 232 millions en 2010 avec de
nouvelles affaires entièrement financées par le run-off attendu sur le
portefeuille existant. Compte tenu de sa maturité, le portefeuille existant
devrait par ailleurs fortement contribuer au cash flow disponible global au
cours des prochaines années.

La MCEV non reconnue en capitaux propres IFRS augmente de EUR 89 millions en
2010 pour atteindre EUR 517 millions.

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Vous trouverez de plus amples informations sur l'approche Embedded Value
employée par SCOR Global Life, notamment l'analyse de l'Embedded Value de 2009 à
2010, la méthodologie appliquée, l'analyse des sensibilités à certains
paramètres clé et le rapprochement de l'Embedded Value aux capitaux IFRS de SCOR
dans un document intitulé « Market Consistent Embedded Value 2010 de SCOR Global
Life - informations complémentaires », ainsi que dans la présentation « SCOR
Global Life », tous deux disponibles sur www.scor.com.

L'Embedded Value a été calculée en conformité avec les Principes Market
Consistent Embedded Value du Forum CFO (Copyright© Stichting CFO Forum
Foundation 2008) publiés en juin 2008 et en octobre 2009 par le Forum CFO.

Le cabinet Towers Watson a examiné la méthodologie, les hypothèses, ainsi que
les calculs effectués par SCOR pour déterminer les Embedded Values. Son compte-
rendu ainsi que ses conclusions figurent dans la présentation intitulée « Market
Consistent Embedded Value 2010 - informations complémentaires ». Ces
informations relatives à la MCEV ne doivent pas se substituer aux principaux
rapports financiers de SCOR.

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Enoncés prévisionnels

SCOR ne communique pas de « prévisions du bénéfice » au sens de l'article 2 du
Règlement (CE) n°809/2004 de la Commission européenne. En conséquence, les
énoncés prévisionnels dont il est question au présent paragraphe ne sauraient
être assimilés à de telles prévisions de bénéfice. Certains énoncés contenus
dans ce communiqué peuvent avoir un caractère prévisionnel, y compris,
notamment, les énoncés annonçant ou se rapportant à des évènements futurs, des
tendances, des projets ou des objectifs, fondés sur certaines hypothèses ainsi
que toutes les déclarations qui ne se rapportent pas directement à un fait
historique ou avéré. Les énoncés prévisionnels se reconnaissent à l'emploi de
termes ou d'expressions indiquant, notamment, une anticipation, une présomption,
une conviction, une continuation, une estimation, une attente, une prévision,
une intention, une possibilité d'augmentation ou de fluctuation ainsi que toutes
expressions similaires ou encore à l'emploi de verbes à la forme future ou
conditionnelle. Une confiance absolue ne devrait pas être placée dans de tels
énoncés qui sont par nature soumis à des risques connus et inconnus, des
incertitudes et d'autres facteurs, lesquels pourraient conduire à des
divergences importantes entre les réalisations réelles d'une part, et les
réalisations annoncées dans le présent communiqué, d'autre part.

Le Document de référence de SCOR déposé auprès de l'AMF le 8 mars 2011 sous le
numéro
D.11-0103 (le « Document de référence »), décrit un certain nombre de facteurs,
de risques et d'incertitudes importants qui pourraient affecter les affaires du
groupe SCOR. En raison de l'extrême volatilité et des profonds bouleversements
qui sont sans précédent dans l'histoire de la finance, SCOR est exposé aussi
bien à des risques financiers importants qu'à des risques liés au marché des
capitaux, ainsi qu'à d'autres types de risques, qui comprennent les fluctuations
des taux d'intérêt, des écarts de crédit, du prix des actions et des taux de
change, l'évolution de la politique et des pratiques des agences de notation,
ainsi que la baisse ou la perte de la solidité financière ou d'autres
notations.




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Les annexes de ce communiqué sont disponibles à partir de ce lien :

http://hugin.info/143549/R/1523836/459800.pdf

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