Ipsos: résultats du premier semestre 2011

Du bon et du très bon
Chiffre d'affaires : 558,2 millions d'euros
Croissance organique : +6,3%
Résultat net part du Groupe : +17,8%


Paris,  27 juillet  2011. Après  un  premier  trimestre  à  6,2%, la  croissance
organique  d'Ipsos  sur  l'ensemble  du  semestre  s'établit à 6,3%, toujours au
dessus de l'objectif de « plus de 5% » fixé en début d'année.
La croissance totale est de 5,6%, en léger retrait par rapport au niveau atteint
au  premier trimestre  en raison  d'effets de  change redevenus  défavorables (-
0,9%) et avec une variation de périmètre limitée à 0,2%, liée à l'intégration de
la société panaméenne TMG.
Sans surprise, la croissance est toujours vive dans les pays émergents à 14,2%,
alors  qu'elle reste contenue dans les  pays développés à 3,1%. Ceci s'explique,
en  partie  par  les  phénomènes  très  spécifiques  et ponctuels au Japon où le
chiffre  d'affaires a décru de 23% alors même que les ventes de nouveaux projets
ont retrouvé un rythme presque normal depuis la mi-mai. Il est à noter également
qu'en  Grande  Bretagne,  en  repli  de  15% comme attendu, en raison des coupes
budgétaires  dans le  secteur public  après la  nomination de David Cameron, les
ventes  ont repris depuis le  mois d'avril, ce qui  laisse augurer d'un meilleur
deuxième semestre.
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|En millions d'euros                  |S1 2011|S1 2010|Evolution|Année 2010|
+-------------------------------------+-------+-------+---------+----------+
| Chiffre d'affaires                  |558,2  | 528,8 | +5,6%   |  1 140,8 |
+-------------------------------------+-------+-------+---------+----------+
| Marge brute                         | 361,8 | 333,0 |  +8,6%  |    722,7 |
+-------------------------------------+-------+-------+---------+----------+
| Marge brute / CA                    | 64,8% | 63,0% |         |   63,4%  |
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| Marge opérationnelle                | 46,9  | 43,0  |  +8,9%  |   119,5  |
+-------------------------------------+-------+-------+---------+----------+
| Marge opérationnelle / CA           |  8,4% | 8,2%  |         |  10,5%   |
+-------------------------------------+-------+-------+---------+----------+
| Résultat net, part du Groupe        |  27,6 | 23,4  |  +17,8% |   66,2   |
+-------------------------------------+-------+-------+---------+----------+
| Résultat net ajusté*, part du Groupe| 37,4  | 32,0  |  +16,8% |   86,1   |
+-------------------------------------+-------+-------+---------+----------+
*Le  résultat net ajusté  est calculé avant  les éléments non  monétaires liés à
l'IFRS  2 (rémunération en actions), avant  l'amortissement des incorporels liés
aux acquisitions (relations clients), avant les impôts différés passifs relatifs
aux  goodwills dont l'amortissement  est déductible dans  certains pays et avant
l'impact net d'impôts des autres produits et charges opérationnels et des autres
produits et charges non courants.
Evolution de l'activité par région et par ligne de métier


Par  région,  les  performances  varient  peu  d'un  trimestre à l'autre, l'Asie
Pacifique menant la danse et ce, malgré la contre-performance japonaise.

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|    Contribution au Chiffre    |1er semestre|1er semestre|Evolution|Croissance|
|          d'affaires           |            |            |         |          |
|                               |            |            |         |          |
|consolidé par zone géographique|    2011    |    2010    |2011/2010|organique |
|                               |            |            |         |          |
|     (en millions d'euros)     |            |            |         |          |
+-------------------------------+------------+------------+---------+----------+
| Europe, Moyen Orient et       |   247,7    |   242,1    |  2,3%   |   2,5%   |
|Afrique                        |            |            |         |          |
+-------------------------------+------------+------------+---------+----------+
| Amériques                     |   245,4    |   232,1    |  5,8%   |   8,5%   |
+-------------------------------+------------+------------+---------+----------+
| Asie Pacifique                |    65,1    |    54,6    |  19,1%  |  15,5%   |
+-------------------------------+------------+------------+---------+----------+
| Chiffre d'affaires semestriel |   558,2    |   528,8    |  5,6%   |   6,3%   |
+-------------------------------+------------+------------+---------+----------+


Par ligne de métier, étant entendu que les variations trimestrielles ne sont pas
toujours très significatives, il faut retenir la bonne performance d'ensemble, à
l'exception des activités d'Opinion Publique et de Recherche sociale qui reflète
la situation en Grand Bretagne.

+-------------------------------+------------+------------+---------+----------+
|    Contribution au Chiffre    |1er semestre|1er semestre|Evolution|Croissance|
|          d'affaires           |            |            |         |          |
|                               |            |            |         |          |
|     consolidé par secteur     |    2011    |    2010    |2011/2010|organique |
|          d'activité           |            |            |         |          |
|                               |            |            |         |          |
|     (en millions d'euros)     |            |            |         |          |
+-------------------------------+------------+------------+---------+----------+
| Études publicitaires          |   121,7    |   118,1    |  3,0%   |   6,5%   |
+-------------------------------+------------+------------+---------+----------+
| Études Marketing              |   253,6    |   242,2    |  4,7%   |    8%    |
+-------------------------------+------------+------------+---------+----------+
| Études Médias                 |    62,3    |    50,6    |  23,1%  |  12,5%   |
+-------------------------------+------------+------------+---------+----------+
| Études d'Opinion et Recherche |    61,3    |    66,5    |  -7,8%  |   -9%    |
|sociale                        |            |            |         |          |
+-------------------------------+------------+------------+---------+----------+
| Études pour la gestion de la  |    59,3    |    51,4    |  15,4%  |  14,5%   |
|relation client / salarié      |            |            |         |          |
+-------------------------------+------------+------------+---------+----------+
| Chiffre d'affaires semestriel |   558,2    |   528,8    |  5,6%   |   6,3%   |
+-------------------------------+------------+------------+---------+----------+


La  rentabilité. La marge brute se  calcule en retranchant du chiffre d'affaires
les  coûts directs, variables et externes, liés à l'exécution des contrats. Elle
croît  plus rapidement que  le chiffre d'affaires  (+8,6%) et s'établit à 64,8%
contre  63,0% pour le semestre précédent. L'amélioration  du taux de marge brute
provient  de la poursuite du passage aux études on-line, notamment en Europe, et
est le reflet d'une bonne capacité à maintenir les prix dans les pays émergents.

Les  autres  produits  et  charges  opérationnels  s'établissent à -4,9 millions
d'euros.  Ils incluent  principalement des  éléments non  récurrents liés  à des
départs  de personnel ainsi que des résultats  de change liés à des transactions
commerciales.  Ces  résultats  de  change  varient  négativement de 2,3 millions
d'euros sur la période.

La  marge opérationnelle s'établit à  46,9 millions d'euros soit 8,4%, en hausse
de 8,9% par rapport au 1er semestre 2010.

Dotation  aux amortissements des  incorporels liés aux  acquisitions. Une partie
des écarts d'acquisition est affectée aux relations clients au cours des 12 mois
suivant  la date d'acquisition  et fait l'objet  d'un amortissement au compte de
résultat  selon les normes  IFRS sur plusieurs  années. Cette dotation s'élève à
0,8 million d'euros au 1er semestre 2011.

Autres  charges et produits non  courants. Le solde net  de ce poste s'établit à
-0,5  million d'euros contre -0,7 million d'euros au 1er semestre 2010. Il prend
en  compte  des  éléments  à  caractère  inhabituel non liés à l'exploitation et
inclut  les coûts d'acquisition depuis le changement des normes IFRS applicables
à compter du 1er janvier 2010 (norme « IFRS3 révisée »).

Les  charges de financement. Les charges de financement s'élèvent à 4,8 millions
d'euros,  en baisse  de 18% par  rapport à  la même  période de l'an dernier, en
raison  de  la  baisse  de  l'endettement  net.  Les  autres charges et produits
financiers  correspondent  aux  résultats  de  change  qui sont négatifs de 1,1
million d'euros contre un gain de 0,1 million d'euros au 1er semestre 2010.
Impôts.  Le  taux  effectif  d'imposition  au  compte  de résultat en norme IFRS
s'établit  à 27,5% au même niveau qu'au 1er semestre 2010. Il intègre, comme par
le  passé, une charge d'impôts différés passifs de 2,0 million d'euros qui vient
annuler  l'économie  d'impôts  réalisée  grâce  à  la  déductibilité fiscale des
amortissements  d'écarts d'acquisition dans certains  pays, alors même que cette
charge  d'impôts  différés  ne  serait  due  qu'en  cas de cession des activités
concernées.


Le  Résultat net  ajusté, part  du Groupe  s'établit à 37,4 millions d'euros, en
hausse  de 16,8% par  rapport au  1er semestre 2010 et  le résultat  net part du
Groupe s'établit à 27,6 millions d'euros en hausse de 17,8%.


La  structure  financière  -  Les  capitaux  propres  s'élèvent à 604,3 millions
d'euros  alors que les dettes financières  nettes sont de 186,8 millions d'euros
au  30 juin 2011 d'où un ratio d'endettement  de 30,9%, inférieur à celui du 30
juin 2010 qui était de 39,1%.
La  capacité d'autofinancement s'établit  à 56,8 millions d'euros,  en hausse de
6,3% par   rapport  au  1er semestre  2010. Cette  hausse  a  été  partiellement
compensée  par  la  hausse  de  la  variation  du  besoin en fonds de roulement,
traditionnellement  plus  élevée  au  passage  du  30 juin  en  raison du nombre
important d'études en cours.
A propos de Synovate, du deuxième semestre 2011 et des perspectives d'Ipsos

La  crise de la dette  occidentale n'est pas prête  de s'éteindre et, malgré les
efforts  des uns et  des autres, les  faits sont là  et peuvent se résumer en un
simple constat : l'addition des dettes publiques et privées représentent dans la
plupart des états européens et aux Etats-Unis beaucoup plus qu'une année de PIB.
Le jeu de mistigri qui consiste à faire passer la dette du privé au public ou du
public  au privé,  via les  plans d'ajustement  budgétaire, peut faire gagner du
temps  mais il ne fait pas diminuer les montants  dus. Il en va de même quand le
jeu consiste à transférer de la dette d'un pays à l'autre.
Puisque  le  retour  à  une  certaine  inflation  n'est  pas considéré comme une
solution,  puisque  le  défaut  d'un  pays  n'est apparemment plus une option en
raison des craintes de contamination, il ne reste plus qu'une dure réalité : les
citoyens  /  contribuables  vont  devoir  payer,  privant  ainsi  les citoyens /
consommateurs d'une partie de leurs ressources.
La   conséquence   est  évidente :  pour  longtemps,  la  demande  adressée  aux
entreprises  ne croitra pas rapidement  aux USA et en  Europe occidentale. Il ne
reste  pour stimuler  les économies  développées que  deux solutions  liées : un
rééquilibrage  des  échanges  -  à  quand  un  déficit de la balance commerciale
chinoise ? - et / ou un bond des investissements provoqué par des innovations.
Les  clients d'Ipsos, notamment les entreprises privées, agissent en fonction de
cette  contrainte. Ils vont  là où la  demande croît, cherchant  ailleurs - chez
nous,  en Occident - de l'efficience. Ils veulent investir les médias digitaux -
pour  l'instant  ce  n'est  pas  trop  cher,  et  parfois ça marche. Ils veulent
multiplier  et optimiser les contacts avec  les consommateurs, à domicile et sur
les  points de  vente -  voilà venir  le temps  des medias mobiles ! Ils veulent
aussi  travailler avec des prestataires qui couvrent simultanément l'ensemble de
leurs  marchés - ceux qui se développent,  ceux qui se développent moins et ceux
dans lesquels ils ne sont pas encore actifs - et qui sont capables de travailler
avec  efficience  et  rigueur,  et  qui  aussi  sont  en mesure d'utiliser et de
déployer  les nouvelles technologies  qui permettent de  connaître mieux et plus
vite    les    comportements,    attitudes,    réactions    et    opinions   des
citoyens/consommateurs.
Les  raisons pour  lesquelles Ipsos  a proposé  à Aegis  d'acheter Synovate sont
contenues  dans cette analyse. Pour mieux satisfaire les nouveaux besoins de ses
clients,  Ipsos doit améliorer sa couverture géographique - en étant par exemple
mieux  représenté en  Asie -,  grandir pour  disposer de  plus de  ressources et
gagner   en   efficacité,   mais  aussi  investir  davantage  dans  l'usage  des
technologies  qui permettent de mieux mesurer et  de mieux comprendre les gens -
les Chinois des zones rurales comme les habitants de New York -, et enfin mettre
autour  de  la  table  où  ses  clients  l'invitent,  plus d'expérience, plus de
professionnels, plus de méthodologies, plus de savoir-faire.
Au  fil  des  mois  qui  viennent,  nous  établirons nos plans, avec les équipes
d'Ipsos  et nos  nouveaux collègues  en provenance  de Synovate. Sous réserve de
l'accord  de  l'Assemblée  Générale  des  Actionnaires  d'Aegis  et de celui des
autorités  de  la  concurrence  de  certains  pays, les dix mille professionnels
d'Ipsos  s'apprêtent à accueillir, l'esprit ouvert, les six mille professionnels
de  Synovate  pour  qu'ensemble  ils  s'attellent  à  une seule tâche : être les
partenaires préférés de nos clients dans nos domaines choisis d'expertise.
Voilà  pour le très bon  qui se matérialisera en  début d'année prochaine par le
déploiement  d'une entreprise  plus forte,  géographiquement équilibrée,  apte à
anticiper,  comprendre et  travailler en  étroite relation  avec ses milliers de
clients.
Pour en revenir au bon, Ipsos tel qu'il est encore aujourd'hui devrait connaître
en 2011 une croissance organique supérieure à 6%. Sa marge opérationnelle, comme
annoncée précédemment, sera au moins égale à 11%.
La présentation de l'activité et des résultats du premier semestre 2011
ainsi qu'une plaquette complète des états financiers consolidés
seront disponibles le 28 juillet sur le sitewww.ipsos.com

Contact : Laurence Stoclet, Directeur Financier,
Courriel :[email protected]
Téléphone : +33 (0)1 41 98 90 20



Nobody's Unpredictable
« Nobody's Unpredictable » est la signature publicitaire d'Ipsos.
Parce que les clients de nos clients sont de plus en plus souvent infidèles à
leurs habitudes
- ils zappent, changent volontiers de comportements, de points de vue, de
préférences -,
nous aidons nos clients à capter ces mouvements qui caractérisent nos sociétés.
Nous les aidons à comprendre leurs clients - et le monde -  tels qu'ils sont.

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La société qui fait partie du SBF 120 et de l'indice Mid-100 est également
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