Vallourec : Résultats du deuxième trimestre et du premier semestre 2011

Communiqué de presse

Résultats du deuxième trimestre
et du premier semestre 2011

Boulogne Billancourt, 27 juillet 2011 - Vallourec, leader mondial des solutions
tubulaires premium, annonce aujourd'hui ses résultats pour le deuxième trimestre
et le premier semestre 2011. Les comptes consolidés ont été présentés ce jour
par le Directoire au Conseil de Surveillance.

Chiffres-clés

2e trimestre 2011
* Production expédiée et chiffre d'affaires : + 12 % par rapport au
1er trimestre 2011
* Résultat brut d'exploitation : + 25 % à 254 millions d'euros, soit 19,7 %
du chiffre d'affaires
* Résultat net part du Groupe : + 37 % à 112 millions d'euros


1er semestre 2011
* Production expédiée : + 28 % à 1 062 milliers de tonnes par rapport au
1er semestre 2010
* Chiffre d'affaires : + 22 % à 2 438 millions d'euros
* Résultat brut d'exploitation : + 11 % à 458 millions d'euros, soit 18,8 %
du chiffre d'affaires
* Résultat net part du Groupe : + 4 % à 194 millions d'euros


Faits marquants

* Démarrage réussi des nouvelles capacités de Valinox Nucléaire en France
* Acquisition de 19,5 % de Tianda Oil Pipe en Chine
* Projet d'acquisition de Zamil Pipes et construction d'une nouvelle unité de
filetage en Arabie Saoudite

Commentant ces résultats, Philippe Crouzet, Président du Directoire, a déclaré :


« Comme  prévu, l'activité du Groupe  au premier semestre 2011 s'est globalement
située  à un niveau comparable à celui du second semestre 2010, avec un deuxième
trimestre  meilleur que le  premier. Nos résultats  reflètent néanmoins la forte
hausse du coût des matières premières, que nous répercutons progressivement dans
nos prix de vente.

Les  marchés  restent  bien  orientés  et  nos  usines  fonctionnent  à des taux
d'utilisation  élevés.  Notre  activité  va  progresser au second semestre. Nous
devrions  toutefois continuer à opérer dans un contexte marqué par la volatilité
et  le prix élevé des matières premières, ainsi que par l'appréciation de l'euro
par  rapport au dollar. Les coûts associés  à la construction et au démarrage de
nos nouvelles unités continueront également d'influer sur nos marges.

Dans  cette  année  de  transition,  nous  menons  de  front de nombreux projets
stratégiques  pour  permettre  à  Vallourec  de  répondre  à  la  croissance des
marchés. Notre  nouvelle  usine  VSB  au  Brésil  est  en  train  d'obtenir  ses
certifications et les premières commandes ont été enregistrées pour livraison au
quatrième  trimestre. Aux États-Unis, la  construction de notre nouvelle tuberie
se  déroule bien. D'autres projets en  cours nous permettront de renforcer notre
présence  locale dans des régions en fort  développement, comme en Chine grâce à
notre  partenariat avec  Tianda Oil  Pipe et  la construction  de deux nouvelles
usines  pour servir le marché de l'énergie électrique, ainsi qu'au Moyen-Orient,
avec  l'acquisition de  Zamil Pipes  et la  construction d'une nouvelle unité de
filetage. »


Résumé des résultats du deuxième trimestre (T2) et du premier semestre (S1) 2011

Comparaison  T2 2011 par rapport à T1 2011 et T2 2010 ; S1 2011 par rapport à S1
2010

+------------------------------------------------------------------------------+
|                    T2    T1   Variation  T2   Variation  S1    S1   Variation|
|                                                                              |
|En millions                                                                   |
|d'euros            2011  2011            2010            2011  2010           |
+------------------------------------------------------------------------------+
|Production                                                                    |
|expédiée                                                                      |
|(en milliers de                                                               |
|tonnes)              561   501   +12%      484   +16%    1 062   828   +28%   |
|                                                                              |
|Chiffre d'affaires 1 290 1 148   +12%    1 122   +15%    2 438 1 999   +22%   |
|                                                                              |
|Résultat brut                                                                 |
|d'exploitation       254   203   +25%      264    -4%      458   413   +11%   |
|                                                                              |
|En % du chiffre                                                               |
|d'affaires         19,7% 17,7%           23,6%           18,8% 20,6%          |
|                                                                              |
|Résultat net total   126    93   +36%      136    -7%      219   203    +8%   |
|                                                                              |
|Résultat net, part                                                            |
|du Groupe            112    82   +37%      126   -11%      194   187    +4%   |
+------------------------------------------------------------------------------+

ENVIRONNEMENT DE MARCHÉ

Marché de l'énergie

Pétrole et gaz

Les prix du pétrole brut ont évolué à des niveaux élevés au cours du deuxième
trimestre 2011, se situant en moyenne à 102 $/bbl[1], à comparer à une moyenne
de 79 $/bbl en 2010. Les prix du pétrole devraient rester à des niveaux élevés
et les dépenses mondiales d'exploration et de production continuent de croître
fortement. Les prévisions de dépenses ont été revues à la hausse à 529 milliards
de dollars en 2011, soit une progression annuelle de 16 % contre 11 % lors de la
dernière prévision[2]. Alors que la demande mondiale de pétrole reste forte, à
plus de 89 Mb/j, l'estimation globale pour 2011 a été légèrement révisée à la
baisse par l'AIE, la persistance de prix élevés pouvant affaiblir l'activité
économique.

Aux Etats-Unis, le nombre d'appareils de forage a continué à progresser au cours
du deuxième trimestre, en hausse de 11 % depuis le début de l'année, atteignant
1 886 appareils en activité au 1er juillet. La hausse des prix du pétrole et la
faiblesse persistante des prix du gaz naturel continuent à entraîner un
transfert en faveur des forages de pétrole plutôt que de gaz. En conséquence,
les forages pétroliers comptaient 1 006 unités, en hausse de 31 % par rapport à
la même période l'an dernier, alors que les forages de gaz étaient en baisse de
5 %. Environ deux tiers de l'ensemble des activités de forage aux États-Unis se
situent dans les bassins schisteux, et désormais ce sont 57 % des appareils de
forage qui sont forés horizontalement. Les prix des tubes OCTG ont augmenté de
façon modérée au cours du deuxième trimestre. La demande de tubes OCTG devrait
rester à un niveau élevé, tandis que les niveaux des stocks des distributeurs se
situaient à 4,4 mois de consommation[3] à fin juin.

Dans  le  Golfe  du  Mexique,  malgré  la  levée  du  moratoire de forage en eau
profonde,  la reprise de l'activité de forage offshore progresse lentement, avec
33 appareils en activité contre 24 fin 2010.

Dans  le  reste  du  monde,  le  nombre  d'appareils de forage internationaux en
activité  est resté à un niveau élevé, au-dessus de 1 100 unités. Les compagnies
pétrolières   nationales,   les   majors   internationales   et  les  compagnies
indépendantes  demeurent très  actives et  de nombreux  appels d'offres  sont en
cours.   Pratiquement   tous   les  grands  acteurs  devraient  augmenter  leurs
investissements d'exploration et de production en 2011.

Énergie électrique

Les  nouveaux  projets  pour  centrales  conventionnelles  alimentées au charbon
restent  concentrés en Chine et  en Inde, où la  concurrence locale est intense.
Suite  à l'accident  de Fukushima,  les différents  gouvernements ont  revu leur
politique  dans le domaine de l'énergie  nucléaire. La France, le Royaume-Uni et
la  Chine, parmi d'autres, restent engagés  à développer la production d'énergie
nucléaire.  Néanmoins, la  contribution globale  de celle-ci  au mix énergétique
mondial à long terme devrait être inférieure aux estimations précédentes, tandis
que  la  production  d'énergie  électrique  alimentée  au  gaz  va  probablement
augmenter.

Pétrochimie

La  hausse des budgets d'investissements  en exploration et production bénéficie
au  marché de transformation avec des  dépenses liées à plusieurs grands projets
de  GNL. Aux Etats-Unis, de nombreux investissements ont été annoncés pour tirer
parti des ressources de gaz de schiste, avec un intérêt croissant pour le « gas-
to-liquid »   (GTL)   comme   carburant   pour   les   transports.  D'importants
investissements  de raffinage et de traitement du gaz sont en cours en Chine, en
Inde,  en Australie, en Indonésie et au Moyen-Orient. La région du Golfe prévoit
d'augmenter significativement sa production pétrochimique.

Marchés hors énergie

La  demande au  sein des  marchés hors  énergie a  été robuste  tout au  long du
premier  semestre  2011, soutenue  par  la  croissance mondiale de la production
industrielle.  Toutefois, le  taux de  croissance devrait  ralentir au  cours du
second   semestre   en  raison,  à  la  fois,  des  politiques  menées  par  les
gouvernements,  qui conduisent à une baisse de  la consommation dans les pays de
l'OCDE, ainsi que d'une inflation en hausse entraînant des taux d'intérêt élevés
dans  les pays hors OCDE.  Le secteur de la  Mécanique demeure robuste, tiré par
l'industrie allemande des biens d'équipement destinés à l'exportation.

Matières premières

Les prix des matières premières sont restés à des niveaux élevés tout au long du
premier  semestre 2011, nettement au-dessus de ceux de 2010, et proches des plus
hauts  de 2008, tirés par des niveaux record de production d'acier. Au cours des
prochains mois, les prix devraient continuer d'évoluer autour des niveaux élevés
actuels.

Devises

L'euro  s'est renforcé de 8 %  contre le dollar US  au cours du premier semestre
2011, atteignant  1,45 $ fin juin 2011, contre 1,34 $ fin décembre 2010. Le real
brésilien  a également  continué à  se renforcer  par rapport  au dollar  US, en
hausse de 7 % depuis le début de l'année.


CHIFFRE D'AFFAIRES PAR MARCHÉ

 (Comparaison  T2 2011 par rapport à T1 2011 et  T2 2010 ; S1 2011 par rapport à
S1 2010)

+------------------------------------------------------------------------------+
|                    T2    T1   Variation  T2   Variation  S1    S1   Variation|
|                                                                              |
|En millions                                                                   |
|d'euros            2011  2011            2010            2011  2010           |
+------------------------------------------------------------------------------+
|Pétrole et Gaz       650   630    +3%      553   +18%    1 280 1 000    28%   |
|                                                                              |
|Énergie électrique   180   135   +33%      222   -19%      315   413   -24%   |
|                                                                              |
|Pétrochimie          100    80   +25%       89   +13%      180   159   +13%   |
|                                                                              |
|Total Énergie        930   845   +10%      864    +8%    1 775 1 572   +13%   |
|                                                                              |
|% du CA total        72%   74%             77%             73%   79%          |
|                                                                              |
|                                                                              |
|                                                                              |
|Mécanique            169   142   +19%      105   +61%      311   181   +72%   |
|                                                                              |
|Automobile            98    82   +20%       79   +24%      180   144   +25%   |
|                                                                              |
|Autres                93    79   +17%       74   +25%      172   102   +69%   |
|                                                                              |
|Total Hors Énergie   360   303   +19%      258   +40%      663   427   +55%   |
|                                                                              |
|% du CA total        28%   26%             23%             27%   21%          |
|                                                                              |
|                                                                              |
|                                                                              |
|Total              1 290 1 148   +12%    1 122   +15%    2 438 1 999   +22%   |
+------------------------------------------------------------------------------+


Énergie

Au  deuxième trimestre 2011, le  chiffre d'affaires Énergie  a progressé de 10 %
par  rapport au premier trimestre 2011 pour atteindre 930 millions d'euros, soit
72 % du chiffre d'affaires total du Groupe. Au premier semestre 2011, le chiffre
d'affaires  Energie est en hausse de 13 % par rapport au premier semestre 2010 à
1 775 millions  d'euros, soit 73 % du chiffre  d'affaires total du Groupe contre
79 % au premier semestre 2010.

Au  deuxième trimestre 2011, le chiffre d'affaires  Pétrole et gaz a augmenté de
3 %  par rapport au premier  trimestre 2011 pour atteindre 650 millions d'euros,
portant le chiffre d'affaires du premier semestre 2011 à 1 280 millions d'euros,
en hausse de 28 % par rapport au premier semestre 2010.

Aux  États-Unis,  le  chiffre  d'affaires  a  progressé  au  cours  du  deuxième
trimestre,  tiré par une activité de forage soutenue dans les bassins schisteux.
Des  hausses de prix modérées ont été  mises en uvre pour commencer à compenser
la hausse du coût des matières premières. La nouvelle connexion VAM SG adaptée à
l'exploitation des gaz de schiste et l'offre de produits finis (regroupant tubes
et joints premium VAM) ont rencontré un succès commercial. Sur place, les usines
de  Vallourec opérant  à pleine  capacité, des  importations de  tubes de petits
diamètres  à partir  des usines  européennes du  Groupe ont été nécessaires pour
répondre  à  la  demande  des  clients.  Les  prix  élevés  du pétrole devraient
continuer  à encourager les opérations de  forage dans les nouveaux gisements de
schiste, comme Utica (Ohio) aux États-Unis.

Dans  le reste du  monde, le chiffre  d'affaires a été  plus faible que prévu au
Brésil en raison notamment du report au deuxième semestre de livraisons de tubes
pour conduites sous-marines. Toutefois, les enregistrements sont restés soutenus
dans  la plupart des régions  et le carnet de  commandes s'est allongé, avec des
ventes  attendues au  cours des  prochains trimestres.  L'activité de tubes pour
conduites  sous-marines au Brésil et en  Afrique de l'Ouest devrait apporter des
volumes supplémentaires dans la seconde partie de l'année.

Dans  le domaine  de l'Énergie  électrique, le  chiffre d'affaires s'est élevé à
180 millions  d'euros  au deuxième trimestre 2011, en hausse de 33 % par rapport
au   premier   trimestre  2011. Comme  prévu,  les  ventes  pour  les  centrales
électriques  au  charbon  ont  bénéficié  d'un  meilleur  effet  mix au cours du
trimestre.  Néanmoins,  le  chiffre  d'affaires  du  premier semestre 2011 reste
nettement  inférieur à  celui du  premier semestre  2010 (-24 %), la concurrence
locale  sur les principaux marchés actifs maintenant la pression sur les prix et
sur les volumes.

Les  ventes pour  le marché  de l'énergie  nucléaire ont  fortement progressé au
cours  du  trimestre.  Avec  le  démarrage  en France des nouvelles capacités de
fabrication de tubes pour générateurs de vapeur, le chiffre d'affaires va encore
progresser  au cours de la seconde moitié de l'année, soutenu par les projets de
« re-tubage »  en  France  et  la  construction  en cours de nouvelles centrales
nucléaires en Chine.

Dans  le domaine  de la  Pétrochimie, le  chiffre d'affaires  s'est élevé à 100
millions d'euros au  deuxième trimestre 2011, en progression de 25 % par rapport
au  premier trimestre.  Il a  atteint 180 millions  d'euros au  premier semestre
2011, en  hausse  de  13 %  par  rapport  au  premier semestre 2010. Il comprend
notamment des livraisons pour une installation de compression de gaz à Abu Dhabi
et  une unité  de drainage  par gravité  au moyen  de vapeur destinée aux sables
bitumineux  canadiens. Les  commandes ont  augmenté pour  des livraisons prévues
dans la deuxième moitié de l'année.

Hors Énergie

Sur les marchés Hors Énergie (Mécanique, Automobile, Construction et autres), le
chiffre  d'affaires  a  atteint  360 millions  d'euros au deuxième trimestre, en
hausse  de 19 % par rapport au premier trimestre 2011, avec une forte croissance
dans  tous les segments.  Au premier semestre  2011, le chiffre d'affaires s'est
élevé  à 663 millions d'euros, en hausse de 55 % par rapport au premier semestre
2010, représentant  27 % du chiffre d'affaires du Groupe, contre 21 % au premier
semestre  2010. Le secteur  de la  Mécanique continue  d'être porté par la forte
activité  de  l'industrie  de  biens  d'équipement  en Allemagne. Les ventes aux
distributeurs  européens  et  nord-américains  ont  également augmenté durant la
première  moitié de l'année. Le chiffre d'affaires Automobile a encore bénéficié
de  la  forte  demande  au  Brésil,  en  particulier  pour  les  poids lourds et
utilitaires.  Dans la  deuxième moitié  de l'année,  le chiffre  d'affaires sera
essentiellement soutenu par le dynamisme des exportations allemandes.


RESULTATS


Compte de résultat résumé

(Comparaison T2 2011 par rapport à T1 2011 et T2 2010 ; S1 2011 par rapport à S1
2010)

+------------------------------------------------------------------------------+
|                    T2    T1   Variation  T2   Variation  S1    S1   Variation|
|                                                                              |
|En millions                                                                   |
|d'euros            2011  2011            2010            2011  2010           |
+------------------------------------------------------------------------------+
|Production                                                                    |
|expédiée                                                                      |
|(en milliers de                                                               |
|tonnes)              561   501   +12%      484   +16%    1 062   828   +28%   |
|                                                                              |
|Chiffre d'affaires 1 290 1 148   +12%    1 122   +15%    2 438 1 999   +22%   |
|                                                                              |
|Coûts industriels                                                             |
|des produits                                                                  |
|vendus en % du                                                                |
|CA[1]              68,4% 69,2%           64,2%           68,8% 66,7%          |
|                                                                              |
|Coûts                                                                         |
|administratifs,                                                               |
|commerciaux et de                                                             |
|recherche en % du                                                             |
|CA1                11,1% 12,7%           11,3%           11,8% 11,8%          |
|                                                                              |
|Résultat brut                                                                 |
|d'exploitation       254   203   +25%      264    -4%      458   413   +11%   |
|                                                                              |
|En % du CA         19,7% 17,7%           23,6%           18,8% 20,6%          |
|                                                                              |
|Résultat net part                                                             |
|du Groupe            112    82   +37%      126   -11%      194   187    +4%   |
+------------------------------------------------------------------------------+


Au  cours  du  deuxième  trimestre  2011, toutes  les  usines  de  Vallourec ont
fonctionné  à des  niveaux d'activité  élevés. La  production expédiée a atteint
561 000 tonnes,  en hausse  de 12 %  par rapport  au premier  trimestre 2011. Au
premier  semestre  2011, la  production  expédiée  a  atteint  1 062 milliers de
tonnes, en progression de 28 % par rapport au premier semestre 2010.

Le  chiffre d'affaires consolidé du deuxième trimestre 2011 s'est élevé à 1 290
millions  d'euros, en hausse  de 12 % par  rapport au premier trimestre 2011. En
plus  d'une progression de  12 % des volumes,  le chiffre d'affaires a bénéficié
d'un effet combiné prix / mix positif (+2 %), les hausses de prix de vente ayant
été  partiellement compensées par la forte croissance de ventes Hors Énergie qui
s'effectuent à des prix moins élevés que la moyenne du Groupe. L'effet de change
a  été négatif  (-2 %). Au  premier semestre  2011, le chiffre  d'affaires s'est
élevé  à  2 438 millions  d'euros,  en  hausse  de  22 %  par rapport au premier
semestre  2010. L'augmentation des volumes (+28 %)  et un effet périmètre (+4 %)
ont été partiellement compensés par un effet combiné prix / mix négatif (-11 %),
tandis que l'effet de change était négligeable.

Le  résultat brut d'exploitation s'est élevé  à 254 millions d'euros au deuxième
trimestre 2011, soit 19,7 % du chiffre d'affaires, en hausse de 25 % par rapport
au  premier trimestre 2011. Alors que la forte augmentation du coût des matières
premières,  qui a eu  lieu au début  de l'année, a  eu un impact sur le deuxième
trimestre,  la progression  des volumes  a permis  une meilleure  absorption des
coûts   fixes.  En  conséquence,  les  coûts  industriels  des  produits  vendus
représentent  68 % du chiffre d'affaires, un niveau légèrement inférieur à celui
du premier trimestre 2011. Les coûts administratifs, commerciaux et de recherche
(SG&A),  qui comprennent tous les coûts liés aux nouveaux projets, ont été à peu
près  stables en valeur absolue et sont donc en baisse en pourcentage du chiffre
d'affaires.

Le  résultat brut d'exploitation du premier semestre 2011 a atteint 458 millions
d'euros,  ou  18,8 % du  chiffre  d'affaires,  en  hausse de 11 % par rapport au
premier semestre 2010. Les coûts industriels des produits vendus ont atteint 69
%  du chiffre d'affaires, en légère  progression par rapport au premier semestre
2010 (67  %), reflétant la modification du mix  produits, ainsi que des coûts de
matières  premières  plus  élevés.  Les  coûts administratifs, commerciaux et de
recherche sont restés stables en pourcentage du chiffre d'affaires.

Les  amortissements industriels se sont élevés à 47 millions d'euros au deuxième
trimestre   2011, et   à   101 millions d'euros  au  premier  semestre  2011 (en
augmentation de 17 millions d'euros par rapport au premier semestre 2010).

Le  résultat financier s'est  établi à -24  millions d'euros au premier semestre
2011, contre
-9 millions d'euros au premier semestre 2010.

Le taux d'imposition effectif était de 29,1 % au premier semestre 2011.

Le  résultat  net  part  du  Groupe  a  atteint 112 millions d'euros au deuxième
trimestre 2011, en progression de 37 % par rapport au premier trimestre 2011. Au
premier semestre 2011, le résultat net part du Groupe s'est élevé à 194 millions
d'euros, en hausse de 4 % par rapport au premier semestre 2010.

Flux de trésorerie

La  capacité d'autofinancement s'est  élevée à 193 millions  d'euros au deuxième
trimestre  2011, contre 74 millions d'euros au premier trimestre 2011. Le besoin
en  fonds  de  roulement  s'est  accru  de 59 millions d'euros, les stocks ayant
augmenté en prévision des arrêts programmés durant l'été en Europe.

Les  investissements industriels bruts ont atteint 194 millions d'euros au cours
du  trimestre, en ligne avec le  trimestre précédent. Au premier semestre 2011,
les  investissements industriels  bruts se  sont élevés  à 389 millions d'euros,
dont 271 millions d'euros liés aux projets stratégiques, pour l'essentiel VSB au
Brésil et la nouvelle tuberie aux Etats-Unis.

Les investissements financiers de 75 millions d'euros sont liés à l'acquisition,
le  1er avril 2011, de 19,5 % du  capital de la Société  Tianda Oil Pipe Company
Limited.

La  consommation de trésorerie  s'est élevée à  155 millions d'euros au cours du
trimestre,  l'endettement net atteignant 879 millions  d'euros au 30 juin 2011,
contre  381 millions  d'euros  au  31 décembre  2010, soit  18,5 %  des capitaux
propres (4 745 millions d'euros).

Au  30 juin  2011, les  découverts  et  emprunts  à  court  terme  excédaient la
trésorerie  du Groupe  de 329 millions  d'euros. Sur  un total de 1 446 millions
d'euros  de  crédits  bancaires  et  autres  emprunts, 38 % avaient une échéance
supérieure  à  1 an.  Vallourec  maintient  ses  lignes de crédit confirmées non
tirées pour un montant d'environ 1,3 milliard d'euros, qui comprend une facilité
de crédit renouvelable de 1 milliard d'euros venant à échéance en février 2016.

Paiement du dividende

Le dividende, de 1,30 EUR par action, au titre de 2010 a été versé le 7 juillet
2011. Ce versement s'est traduit par la création de 1 140 338 actions nouvelles
et le paiement en numéraire de 67,6 millions d'euros.


PERSPECTIVES

Dans  un environnement qui reste favorable sur la plupart des marchés, Vallourec
anticipe  une augmentation de sa production expédiée au second semestre 2011 par
rapport au premier semestre 2011. Malgré la mise en uvre progressive de hausses
de  prix pour  compenser la  hausse du  coût des  matières premières, le chiffre
d'affaires  devrait progresser  à un  rythme inférieur  à celui de la production
expédiée, en raison de l'impact d'un dollar plus faible et d'un mix différent.

Le  résultat  brut  d'exploitation  du  second  semestre devrait être légèrement
supérieur à celui du premier semestre 2011. Vallourec bénéficiera en effet d'une
activité  plus  soutenue  et  des  hausses  de  prix en cours. Leur contribution
supplémentaire  devrait  toutefois  être  compensée  dans  une  large mesure par
l'augmentation  des coûts liés au démarrage  des projets, notamment au Brésil et
aux   États-Unis,  par  des  dépenses  saisonnières  (maintenance,  actionnariat
salarié) et par la faiblesse du dollar.

Durant cette année de transition, Vallourec investit dans des projets importants
pour accroître sa présence industrielle et commerciale dans les régions du monde
où  la demande de la clientèle locale du  Groupe est forte et en croissance. Ces
investissements  transforment le  Groupe et  contribueront aux  succès futurs de
Vallourec.










A PROPOS DE VALLOUREC

Vallourec   est  leader  mondial  des  solutions  tubulaires  premium  destinées
principalement  aux  marchés  de  l'énergie  ainsi  qu'à  d'autres  applications
industrielles.

Avec  plus de 20 000 collaborateurs, des unités de production intégrées, une R&D
de  pointe et une présence dans plus de 20 pays, Vallourec propose à ses clients
des  solutions  globales  innovantes  adaptées  aux  enjeux énergétiques du XXIe
siècle.

Coté  sur NYSE Euronext à Paris  (code ISIN : FR0000120354, Ticker VK), éligible
au  Service de Règlement  Différé (SRD), Vallourec  fait partie des indices MSCI
World Index, Euronext 100 et CAC 40.

Aux  États-Unis, Vallourec  a mis  en place  un programme  sponsorisé d'American
Depositary Receipt (ADR) de niveau 1 (ISIN code : US92023R2094, Ticker : VLOWY).
La parité entre l'ADR et l'action ordinaire Vallourec est de 5 pour 1.

www.vallourec.com



PRESENTATION DES RESULTATS DU 2e TRIMESTRE ET DU
1ER SEMESTRE 2011


Mercredi 27 juillet
* Conférence téléphonique analystes en anglais à 18h30

Pour participer à la conférence, merci de composer le :
0805 102 743 (depuis la France), 0800 073 0483 (depuis le Royaume-Uni),
1877 328 4999 (depuis les États-Unis), +44 1452 561 488 (autres pays)
Code d'accès à la conference : 58726770

Jeudi 28 juillet
* Conférence de presse à 8h30
* Réunion analystes à Paris en français à 10h00
* Maison des Centraliens

8 rue Jean Goujon - Metro Franklin Roosevelt
La  présentation  et  la  retransmission  en  direct  de  la  présentation, avec
traduction   simultanée   en   anglais,   seront   disponibles   sur   le   site
:www.vallourec.com



CALENDRIER 2011

* 5 - 7 octobre : Investor Day au Brésil
* 9 novembre : présentation des résultats du troisième trimestre 2011





POUR TOUTE INFORMATION, CONTACTER


Relations investisseurs
Etienne BERTRAND
Vallourec
Tel: +33 (0)1 49 09 35 58
E-mail:[email protected]

Presse
Caroline PHILIPS
Vallourec
Tel: +33 (0)1 41 03 77 50
E-mail:[email protected]


ANNEXES

Pièces jointes à ce communiqué :
* Données sur la production expédiée
* Comptes de résultats consolidés résumés
* Bilans consolidés résumés
* Tableaux de financement consolidés résumés







Production expédiée

La  production expédiée  correspond aux  volumes produits  dans les laminoirs de
Vallourec, exprimés en tonnes de tubes laminés à chaud, et livrés aux clients.

+----------------------------------------------------+
| En milliers de tonnes    2011      2010    11 / 10 |
+----------------------------------------------------+
| T1                      500,7     344,0     +45,6% |
|                                                    |
| T2                      561,2     484,2     +15,9% |
|                                                    |
| T3                                507,2            |
|                                                    |
| T4                                553,0            |
|                                                    |
| Total                           1 888,4            |
+----------------------------------------------------+







Comptes de résultats consolidés résumés




+-------+-------+-------+---------+---------+
                                  |       |       |       |         |         |
|       |       |       |         |         |
                                  |T2 2011|T1 2011|T2 2010|Variation|Variation|
|       |       |       |         |         |
VALLOUREC                         |       |       |       | T2 11 / | T2 11 / |
|       |       |       |         |         |
 (en millions d'euros)            |       |       |       |  T1 11  |  T2 10  |
+----------------------------------+-------+-------+-------+---------+---------+
|                                  |       |       |       |         |         |
|                                  |       |       |       |         |         |
|Chiffre d'affaires                |1 290,1|1 147,8|1 121,8| +12,4%  | +15,0%  |
|                                  |       |       |       |         |         |
|                                  |       |       |       |         |         |
+----------------------------------+-------+-------+-------+---------+---------+
|                                  |       |       |       |         |         |
|                                  |       |       |       |         |         |
|Coûts industriels des produits    | -882,3| -794,5| -720,4| +11,1%  | +22,5%  |
|vendus[1]                         |       |       |       |         |         |
|                                  |       |       |       |         |         |
|Coûts administratifs, commerciaux | -142,6| -145,9| -127,0|  -2,3%  | +12,3%  |
|et de recherche1                  |       |       |       |         |         |
|                                  |       |       |       |         |         |
|Autres1                           |  -10,9|   -4,0|  -10,0|         |         |
|                                  |       |       |       |         |         |
|                                  |       |       |       |         |         |
+----------------------------------+-------+-------+-------+---------+---------+
|RESULTAT BRUT D'EXPLOITATION      |  254,3|  203,4|  264,4| +25,0%  |  -3,8%  |
+----------------------------------+-------+-------+-------+---------+---------+
|RBE / Chiffre d'affaires en %     |  19,7%|  17,7%|  23,6%|         |         |
|                                  |       |       |       |         |         |
|                                  |       |       |       |         |         |
|                                  |       |       |       |         |         |
|Amortissements                    |  -47,3|  -53,6|  -43,4| -11,8%  |  +9,0%  |
|                                  |       |       |       |         |         |
|Autres (autres amortissements,    |  -17,5|   -7,9|  -12,6|         |         |
|dépréciation d'actifs et          |       |       |       |         |         |
|restructuration)                  |       |       |       |         |         |
+----------------------------------+-------+-------+-------+---------+---------+
|RESULTAT D'EXPLOITATION           |  189,5|  141,9|  208,4| +33,5%  |  -9,1%  |
+----------------------------------+-------+-------+-------+---------+---------+
|RESULTAT FINANCIER                |  -17,7|   -6,7|   -3,7|         |         |
+----------------------------------+-------+-------+-------+---------+---------+
|RESULTAT AVANT IMPOT              |  171,8|  135,2|  204,7| +27,1%  | -16,1%  |
+----------------------------------+-------+-------+-------+---------+---------+
|Impôts sur les bénéfices          |  -45,3|  -44,1|  -72,0|         |         |
|                                  |       |       |       |         |         |
|Sociétés mises en équivalence     |   -0,2|    1,6|    3,4|         |         |
+----------------------------------+-------+-------+-------+---------+---------+
|RESULTAT NET TOTAL                |  126,3|   92,7|  136,1| +36,2%  |  -7,2%  |
+----------------------------------+-------+-------+-------+---------+---------+
|RESULTAT NET PART DU GROUPE       |  112,1|   81,9|  125,9| +36,9%  | -11,0%  |
+----------------------------------+-------+-------+-------+---------+---------+


Comptes de résultats consolidés résumés




+--------+-----+--------+-----+------+
                                         |        |     |        |     |      |
|        |     |        |     |      |
                                         |S1 2011 |En % |S1 2010 |En % |2011 /|
|        |du CA|        |du CA|      |
|        |     |        |     |      |
VALLOUREC                                |        |     |        |     | 2010 |
|        |     |        |     |      |
 (en millions d'euros)                   |        |     |        |     |      |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+
|                                         |        |     |        |     |      |
|                                         |        |     |        |     |      |
|Chiffre d'affaires                       | 2 437,9|     | 1 999,2|     |+21,9%|
|                                         |        |     |        |     |      |
|                                         |        |     |        |     |      |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+
|                                         |        |     |        |     |      |
|                                         |        |     |        |     |      |
|Coûts industriels des produits vendus[1] |-1 676,8|68,8%|-1 334,0|66,7%|+25,7%|
|                                         |        |     |        |     |      |
|Coûts administratifs, commerciaux et de  |  -288,5|11,8%|  -235,4|11,8%|+22,6%|
|recherche1                               |        |     |        |     |      |
|                                         |        |     |        |     |      |
|Autres1                                  |   -14,9| 0,6%|   -17,0|0,9% |-12,4%|
|                                         |        |     |        |     |      |
|                                         |        |     |        |     |      |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+
|RESULTAT BRUT D'EXPLOITATION             |   457,7|18,8%|   412,8|20,6%|+10,9%|
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+
|                                         |        |     |        |     |      |
|                                         |        |     |        |     |      |
|Amortissements                           |  -100,9| 4,1%|   -83,9|4,2% |+20,3%|
|                                         |        |     |        |     |      |
|Autres (autres amortissements,           |   -25,4|     |   -21,8|     |      |
|dépréciation d'actifs et restructuration)|        |     |        |     |      |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+
|RESULTAT D'EXPLOITATION                  |   331,4|13,6%|   307,1|15,4%|+7,9% |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+
|RESULTAT FINANCIER                       |   -24,4|     |    -9,5|     |      |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+
|RESULTAT AVANT IMPOT                     |   307,0|12,6%|   297,6|14,9%|+3,2% |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+
|Impôts sur les bénéfices                 |   -89,4|     |  -100,7|     |      |
|                                         |        |     |        |     |      |
|Sociétés mises en équivalence            |     1,4|     |     6,1|     |      |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+
|RESULTAT NET TOTAL                       |   219,0| 9,0%|   203,0|10,2%|+7,9% |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+
|RESULTAT NET PART DU GROUPE              |   194,0|     |   186,7|     |+3,9% |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+



Bilans consolidés résumés



VALLOUREC

(en millions d'euros)
+----------------------+--------+--------+-------------------+--------+--------+
|                      |30/06/11|31/12/10|                   |30/06/11|31/12/10|
|                      +--------+--------+-------------------+--------+--------+
|       Immobilisations|   235,0|   266,5|   Capitaux propres| 4 492,6| 4 556,4|
|         incorporelles|        |        |                (1)|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|  Écarts d'acquisition|   474,9|   506,4|       Minoritaires|   252,0|   267,2|
|                      |        |        |                   +--------+--------+
|       Immobilisations| 3 651,8| 3 484,4| Total des capitaux| 4 744,6| 4 823,6|
|           corporelles|        |        |            propres|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|         Titres mis en|   163,4|    64,6|                   |        |        |
|           équivalence|        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|     Autres actifs non|   200,0|   235,2|                   |        |        |
|              courants|        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|Impôts différés actifs|    56,9|    59,8| Emprunts et dettes|   550,4|   813,7|
|                      |        |        |        financières|        |        |
|                      +--------+--------+                   |        |        |
|      Total actifs non| 4 782,0| 4 616,9| Engagements envers|   120,3|   122,3|
|              courants|        |        |       le personnel|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |    Impôts différés|   161,8|   136,6|
|                      |        |        |            passifs|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |  Autres provisions|    50,2|    59,5|
|                      |        |        |         et passifs|        |        |
|                      |        |        |                   +--------+--------+
|                      |        |        |  Total passifs non|   882,7| 1 132,1|
|                      |        |        |           courants|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|    Stocks et en-cours| 1 367,5| 1 190,3|         Provisions|   131,9|   148,2|
|                      |        |        |                   |        |        |
|      Créances clients|   923,5|   863,6|        Emprunts et|   895,1|   220,7|
|                      |        |        | concours bancaires|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
| Instruments dérivés -|    96,2|    35,7|Dettes fournisseurs|   633,6|   647,4|
|                 actif|        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|         Autres actifs|   182,3|   188,3|Instruments dérivés|    22,2|    29,7|
|             courants |        |        |           - passif|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|            Trésorerie|   566,2|   653,8|     Autres passifs|   607,6|   546,9|
|                      |        |        |           courants|        |        |
|                      +--------+--------+                   +--------+--------+
| Total actifs courants| 3 135,7| 2 931,7|      Total passifs| 2 290,4| 1 592,9|
|                      |        |        |           courants|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
+----------------------+--------+--------+-------------------+--------+--------+
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|           TOTAL ACTIF| 7 917,7| 7 548,6|       TOTAL PASSIF| 7 917,7| 7 548,6|
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
+----------------------+--------+--------+-------------------+--------+--------+

+----------------------+--------+--------+-------------------+--------+--------+
|       Endettement net|   879,3|   380,6|  (1) dont résultat|   194,0|   409,6|
|                      |        |        | net part du Groupe|        |        |
+----------------------+--------+--------+-------------------+--------+--------+






Tableau de financement consolidé résumé




+------------------------------------------------------------------------------+
|                                            T2 11  T1 11  T2 10  S1 11  S1 10 |
|(en millions d'euros)                                                         |
|                                                                              |
+------------------------------------------------------------------------------+
|                                                                              |
|                                                                              |
|Capacité d'autofinancement                   192,7   73,7  239,3  266,4  323,6|
|                                                                              |
|Variation du BFR brut [+ baisse, - hausse]   -59,2 -240,2 -184,4 -299,4 -185,9|
|                                                                              |
|                                                                              |
|                                                                              |
|                                           -----------------------------------+
|Trésorerie générée par l'activité            133,5 -166,5   54,9  -33,0  137,7|
|                                                                              |
|Investissements industriels bruts           -193,9 -194,7 -166,7 -388,6 -303,4|
|                                                                              |
|Investissements financiers                   -75,3    0,0 -144,9  -75,3 -161,1|
|                                                                              |
|Dividendes versés                            -10,7   -7,1  -79,3  -17,8  -82,9|
|                                                                              |
|Cessions d'actifs et autres éléments          -8,7   24,7  -33,1   16,0  -11,5|
|                                                                              |
|                                                                              |
|                                                                              |
|Variation de l'endettement net              -155,1 -343,6 -369,1 -498,7 -421,2|
|[+ baisse, - hausse]                                                          |
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