POWEO: Résultats semestriels 2011

COMMUNIQUÉ DE PRESSE           Paris, le 28 septembre 2011.

Résultats semestriels 2011

Perte nette de 40 millions EUR principalement due au pôle Production

L'Autorité de la Concurrence approuve l'entrée de Direct Energie au capital


* Les   actifs  de  production,  vendus  en  février  2011, continuent  d'être
consolidés  par intégration globale en raison du traitement IFRS de l'option
d'achat de 60 % détenue par POWEO SA, une dette financière de 109,8 MEUR ayant
été enregistrée en contrepartie du prix de vente
* Avec  un chiffre  d'affaires consolidé  de 274,7 MEUR,  en baisse  de 29 %, la
perte  opérationnelle  du  Groupe  s'élève  à 58,7 MEUR du fait principalement
d'une  exploitation  déficitaire  et  d'une  dépréciation complémentaire des
actifs renouvelables, conduisant à une perte nette - part du Groupe de 40,5
MEUR
* Le  « nouveau  périmètre  opérationnel »  de  POWEO,  soit  hors  actifs  de
production  à partir du 1er mars 2011, a  généré un chiffre d'affaires total
de  234,6 MEUR avec une  perte opérationnelle  limitée à  4,6 MEUR et  une perte
nette  - part du Groupe de 3,8 MEUR,  avant l'impact positif attendu de la loi
NOME au 2nd semestre 2011
* L'Autorité de la Concurrence vient d'approuver la vente par VERBUND à Direct
Energie de sa participation de 46 % dans POWEO ; la réalisation effective de
cette cession devrait donc intervenir dans les prochains jours, permettant à
POWEO  et  Direct  Energie  de  travailler  sur  leur  projet de fusion avec
l'objectif de le finaliser d'ici la fin du 1er trimestre 2012



POWEO,  opérateur indépendant d'électricité  et de gaz,  présente les principaux
éléments de ses résultats consolidés pour le 1er semestre 2011 (non audités) :
+--------------------------------+-----------------+-----------------+---------+
|(en millions EUR)                 |1er semestre 2011|1er semestre 2010|Variation|
+--------------------------------+-----------------+-----------------+---------+
|Production d'électricité        |72,5             |95,0             |-23,7%   |
|                                |                 |                 |         |
|Ventes d'électricité            |102,4            |144,9            |-29,3%   |
|                                |                 |                 |         |
|Ventes de gaz                   |39,6             |69,3             |-42,9%   |
|                                |                 |                 |         |
|Prestations de services & autres|11,0             |7,6              |+44,9%   |
|                                |                 |                 |         |
|Transport & taxes               |41,2             |47,8             |-13,9%   |
+--------------------------------+-----------------+-----------------+---------+
|Chiffre d'affaires hors activité|266,6            |364,7            |-26,9%   |
|Energy Management               |                 |                 |         |
+--------------------------------+-----------------+-----------------+---------+
|Energy Management               |8,1              |22,8             |-64,4%   |
+--------------------------------+-----------------+-----------------+---------+
|Chiffre d'affaires consolidé    |274,7            |387,5            |-29,1%   |
+--------------------------------+-----------------+-----------------+---------+
|Coût des ventes                 |(242,2)          |(333,2)          |-27,3%   |
+--------------------------------+-----------------+-----------------+---------+
|Marge brute                     |32,6             |54,3             |-40,0%   |
+--------------------------------+-----------------+-----------------+---------+
|Charges d'exploitation          |(41,9)           |(34,5)           |+21,4%   |
+--------------------------------+-----------------+-----------------+---------+
|EBITDA (1) (excédent brut       |                 |                 |         |
|opérationnel)                   |(9,3)            |19,7             |-147,0%  |
|                                |                 |                 |         |
+--------------------------------+-----------------+-----------------+---------+
|Amortissements, dépréciations et|(49,4)           |(40,9)           |+20,8%   |
|autres profits et pertes        |                 |                 |         |
+--------------------------------+-----------------+-----------------+---------+
|EBIT(2) (résultat opérationnel) |(58,7)           |(21,1)           |-178,2%  |
+--------------------------------+-----------------+-----------------+---------+
|Résultat financier              |(9,0)            |(9,0)            |-        |
|                                |                 |                 |         |
|Impôt sur les bénéfices         |6,7              |(0,4)            |n/s      |
+--------------------------------+-----------------+-----------------+---------+
|Résultat net consolidé          |(60,9)           |(29,7)           |-105,1%  |
+--------------------------------+-----------------+-----------------+---------+
|Résultat net - part des         |(20,4)           |(3,5)            |-482,9%  |
|minoritaires                    |                 |                 |         |
+--------------------------------+-----------------+-----------------+---------+
|Résultat net - part du Groupe   |(40,5)           |(26,2)           |-54,6%   |
+--------------------------------+-----------------+-----------------+---------+

1. Résultat avant amortissements et provisions, produits et charges financiers,
impôt sur les sociétés
2. Résultat avant produits et charges financiers, impôt sur les sociétés

POWEO  a connu des  changements importants au  premier semestre, d'abord avec la
vente  de ses actifs de production à VERBUND, l'opérateur national autrichien et
actionnaire  de référence de POWEO depuis  2006 (cf. communiqué de presse du 22
février  2011), puis la  mise en  oeuvre effective  de la  loi NOME qui améliore
grandement  les conditions d'approvisionnement en  électricité mais n'est entrée
en vigueur que le 1er juillet, et enfin la vente par VERBUND de sa participation
de  46 % dans  POWEO  à  Direct  Energie,  son  principal  concurrent  parmi les
opérateurs  alternatifs, qui reste  soumise à l'approbation  de l'Autorité de la
Concurrence.

Cession  de  la  branche  Production  début  2011 afin de renforcer la structure
financière de POWEO
POWEO  avait développé  depuis 2005 un  portefeuille de  projets de  capacité de
production  constitué  pour  l'essentiel  de  centrales  thermiques de type CCGN
(cycle  combiné au  gaz naturel)  et d'actifs  de production à partir d'énergies
renouvelables  représentant au total 517 MW, dont 412 MW produit par la centrale
de  Pont-sur-Sambre en service depuis septembre 2009. Une deuxième centrale CCGN
de 413 MW est en construction à Toul (Meurthe-et-Moselle), qui devrait être mise
en service au 1er semestre 2013.
POWEO  a finalisé en  février 2011, pour un  montant brut de  120 millions EUR, la
vente  à  VERBUND  des  60 % de  POWEO  Production  que VERBUND ne possédait pas
encore.
POWEO bénéficie jusqu'au 30 juin 2013 d'une option de rachat de sa participation
de  60 % dans ces actifs de production  à un prix d'exercice comparable (diminué
des   éventuelles  distributions  de  dividendes  et  augmenté  des  éventuelles
augmentations de capital), plus intérêts. En cas de non exercice de cette option
de  rachat,  l'accord  prévoit  un  éventuel  complément  au  prix initial de la
transaction,  sur la  base de  la juste  valeur de  marché des  actifs à la date
considérée.
Étant  donné les conditions de cette  option d'achat, et conformément aux normes
IFRS  qui considèrent ce type de transaction comme une opération de financement,
POWEO continue de consolider par intégration globale ces actifs de production et
les  financements à long  terme qui leur  sont liés. La  cession à des tiers des
actifs  de  production  en  énergies  renouvelables  ayant  été finalisée le 22
septembre 2011, ils ont été classés en « actifs et passifs destinés à la vente »
dans  le bilan consolidé de POWEO au 30 juin 2011. Après cette vente, les actifs
consolidés  comprennent désormais uniquement la centrale CCGN de 412 MW située à
Pont-sur-Sambre,  et sa centrale soeur de même capacité en cours de construction
à Toul.
Afin  de permettre une  meilleure compréhension de  ses activités de base, POWEO
publie  désormais les principales données financières de son « nouveau périmètre
opérationnel »  en complément à ses états  financiers consolidés audités par ses
commissaires  aux comptes  (voir les  commentaires ci-dessous  sur les résultats
financiers des deux périmètres).
Direct Energie succède à VERBUND en tant qu'actionnaire de référence de POWEO

Direct  Energie a annoncé cet été (cf. communiqué de presse du 27 juillet 2011)
avoir  conclu un accord portant  sur le rachat à  VERBUND de sa participation de
46 % dans  POWEO.  Direct  Energie  remplacera  également  VERBUND dans tous ses
engagements   financiers   existants   envers  POWEO,  notamment  une  ligne  de
financement du fonds de roulement.
Direct  Energie est le  leader des fournisseurs  alternatifs d'énergie en France
avec  près  de  700,000 clients  particuliers  et  professionnels. Le groupe est
également  actif dans la production d'électricité  via la supervision directe de
divers  actifs de production (une dizaine de centrales hydrauliques, deux fermes
éoliennes  et plusieurs  projets de  CCGN dont  une unité  de 800 MW  à Hambach,
Moselle).
Cette  transaction vient d'être  approuvée par l'Autorité  de la Concurrence, sa
réalisation  effective devrait  donc intervenir  dans les  prochains jours. A la
suite  de cette opération, l'actionnariat de  POWEO se décomposera de la manière
suivante :  Direct Energie  46 %, Ecofin 25 %, Luxempart  10 % et un flottant de
19 %.
Une  fois l'opération mise en oeuvre, les équipes de direction des deux sociétés
travailleront  conjointement au processus de fusion, détermineront les synergies
possibles,  les prochaines étapes  et un calendrier  provisoire, avec l'objectif
d'achever la fusion d'ici la fin du premier trimestre de 2012.
Réduction du nombre de sites clients avant la mise en oeuvre effective de la loi
NOME
Au  premier semestre  2011, les coûts  d'approvisionnement élevés  supportés par
POWEO  ont  pesé  sur  les  marges  brutes et entrainé des pertes d'exploitation
structurelles  en dépit des efforts continus  pour réduire les coûts de gestion.
De  fait, la  réforme du  marché (la  loi NOME)  ne fait bénéficier les nouveaux
entrants d'un accès régulé à l'électricité nucléaire (dispositif dénommé ARENH),
leur permettant une marge brute plus élevée, que depuis le 1er juillet 2011.
Avant  la mise en oeuvre de cet  accès régulé à l'électricité nucléaire, POWEO a
mis l'accent sur un recrutement de clients qualitatif plutôt que quantitatif, et
n'a  pas tenté  de compenser  l'attrition naturelle  du portefeuille. Le parc de
sites clients actifs, net des résiliations, a par conséquent enregistré un recul
de  9,3 % au premier semestre 2011, pour s'établir à 349 830 sites actifs au 30
juin 2011 contre 385 800 à fin 2010, selon la décomposition suivante :
+-------------------------------+--------+--------+---------+--------+---------+
|   Nombre de sites   clients   |30/06/11|31/12/10|Variation|30/06/10|Variation|
|            actifs             |        |        | 6 mois  |        | 12 mois |
+-------------------------------+--------+--------+---------+--------+---------+
|          Électricité          |255 770 |281 300 | -9,1 %  |294 200 | -13,1%  |
|                               |        |        |         |        |         |
|       dont Particuliers       |165 000 |179 300 | -8,0 %  |190 300 | -13,3%  |
|                               |        |        |         |        |         |
|      dont Professionnels      | 90 770 |102 000 | -11,0 % |103 900 | -12,6%  |
+-------------------------------+--------+--------+---------+--------+---------+
|              Gaz              | 94 060 |104 500 | -10,0 % |112 200 | -16.2%  |
|                               |        |        |         |        |         |
|       dont Particuliers       | 87 580 | 98 000 | -10,6 % |106 000 | -17,4%  |
|                               |        |        |         |        |         |
|      dont Professionnels      | 6 480  | 6 500  | -0,3 %  | 6 200  |  +4,5%  |
+-------------------------------+--------+--------+---------+--------+---------+
|             Total             |349 830 |385 800 | -9,3 %  |406 400 | -13,9%  |
|                               |        |        |         |        |         |
|       dont Particuliers       |252 580 |277 300 | -8,9 %  |296 300 | -14,8%  |
|                               |        |        |         |        |         |
|      dont Professionnels      | 97 250 |108 500 | -10,4 % |110 100 | -11,7%  |
+-------------------------------+--------+--------+---------+--------+---------+
Presque  tous les  segments de  clientèle ont  connu des  baisses comparables au
cours   des   six   derniers  mois,  à  l'exception  des  consommateurs  de  gaz
professionnels.  POWEO entend conserver  son approche du  recrutement de clients
prudente et axée sur la qualité dans les prochains mois, au moins jusqu'à ce que
son projet de fusion avec son nouvel actionnaire de référence soit finalisé.

Diminution des ventes en production comme en fourniture d'énergie
POWEO  a réalisé au 1er semestre 2011 un chiffre d'affaires de 274,7 millions EUR,
en  baisse  de  29,1 % par  rapport  au 1er semestre 2010. Cette évolution tient
compte  de la  baisse du  chiffre d'affaires  de la  production, passé  de 95,0
millions  EUR à 72,5 millions EUR, due notamment à la clause de plafonnement du prix
de  marché s'appliquant aux MWh produits par la centrale CCGN de Pont-sur-Sambre
et vendus à VERBUND.
En  ce qui concerne les activités de base de POWEO, les ventes d'électricité ont
fortement  diminué            (-29,3 %) au  cours du  premier semestre 2011. Les
coûts  d'approvisionnement élevés  pendant cette  période n'ont laissé quasiment
aucune possibilité de réaliser une marge brute positive, et ce, quel que soit le
segment,  et a conduit à une stratégie commerciale passive. En outre, plus de la
moitié  de  la  baisse  est  due  à  la réduction volontaire de l'exposition aux
réseaux,  ce segment offrant de faibles marges et nécessitant un important fonds
de roulement.
+----------------------------------------------+---------------------------+
| Ventes d'électricité par segment             |       1er semestre        |
| (en millions EUR)                              +-------+-------+-----------+
|                                              | 2011  | 2010  | Variation |
+----------------------------------------------+-------+-------+-----------+
| Clients particuliers profilés (1)            | 20,2  | 24,6  | -17,9 %   |
+----------------------------------------------+-------+-------+-----------+
| Clients professionnels profilés (1)          | 28,9  | 31,7  | -8,8 %    |
+----------------------------------------------+-------+-------+-----------+
| Clients télé-relevés (2)                     | 41,6  | 53,0  | -21,5 %   |
+----------------------------------------------+-------+-------+-----------+
| Réseaux et autres                            | 11,8  | 35,5  | -66,8 %   |
+----------------------------------------------+-------+-------+-----------+
| Ventes d'électricité                         | 102,4 | 144,9 | -29,3 %   |
+----------------------------------------------+-------+-------+-----------+

1. Sites  clients  particuliers  ou  professionnels  dont  la  consommation est
estimée selon des profils-types et périodiquement régularisée sur la base de
relevés réels
2. Sites   clients   professionnels   ou  industriels  ayant  une  consommation
significative  et bénéficiant d'un relevé en temps réel de leur consommation


La  chute des ventes de gaz a  été encore plus prononcée (-42,9 %), avec la même
stratégie de retrait des réseaux :
+----------------------------------------+-------------------------+
|                                        |      1er semestre       |
| Ventes de gaz par segment (millions EUR) +------+------+-----------+
|                                        | 2011 | 2010 | Variation |
+----------------------------------------+------+------+-----------+
| Clients particuliers profilés (1)      | 21,1 | 30,1 | -29,9 %   |
+----------------------------------------+------+------+-----------+
| Clients professionnels profilés (1)    | 9,9  | 11,5 | -13,2 %   |
+----------------------------------------+------+------+-----------+
| Clients télé-relevés (2) et réseaux    | 8,6  | 27,7 | -69,0 %   |
+----------------------------------------+------+------+-----------+
| Ventes de gaz                          | 39,6 | 69,3 | -42,9 %   |
+----------------------------------------+------+------+-----------+

1. Sites  clients  particuliers  ou  professionnels  dont  la  consommation est
estimée selon des profils-types et périodiquement régularisée sur la base de
relevés réels
2. Sites   clients   professionnels   ou  industriels  ayant  une  consommation
significative  et bénéficiant d'un relevé en temps réel de leur consommation


Enfin, la contribution de l'activité Energy Management se monte à 8,1 millions EUR
au  1er semestre 2011, contre un bénéfice de 22,8 millions EUR sur la même période
de  l'exercice précédent.  Les prix  à terme  de l''électricité  ont augmenté au
premier  semestre  2011, en  raison  notamment  de  la  catastrophe nucléaire de
Fukushima  (Japon).  Il  en  a  résulté  un  gain  net de 4,6 millions EUR pour la
période,  s'ajoutant à  celui de  7,8 millions EUR  sur le  portefeuille de gaz. A
l'inverse,  les contrats de pétrole et de  dioxyde de carbone ont enregistré une
perte nette de 4,3 millions EUR.

De  plus, il convient de noter que suite  à la cession des actifs de production,
plusieurs   contrats   d'approvisionnement  ont  été  reclassés  en  instruments
financiers  dérivés et seront  donc dorénavant évalués  à leur valeur de marché.
Ceci  a significativement étendu l'exposition de  POWEO aux prix de marché, avec
une  sensibilité en base annuelle qui s'établit maintenant à 8,6 millions EUR pour
une variation de 1EUR des prix de marché à terme du MWh d'électricité.
Impact négatif des actifs de production sur les résultats consolidés
Du  fait du traitement IFRS de l'option d'achat sur les actifs de production, le
compte  de  résultat  consolidé  de  POWEO  reflète  encore  la  combinaison des
activités de production et de fourniture d'énergie.
La  marge  brute  consolidée  a  diminué,  passant de 54,3 millions EUR au premier
semestre  2010 à  32,6 millions EUR  au  premier  semestre  2011. Cette diminution
résulte  en particulier de  la forte réduction  de la marge  brute de la branche
Production  en raison du plafonnement du prix de marché mentionné plus haut. Les
charges  d'amortissement  et  de  dépréciation  se  montent à 49,4 millions EUR au
premier  semestre de 2011, dont 32,7 millions EUR  de charges non récurrentes ; ce
montant   comprend  une  dépréciation  supplémentaire  des  actifs  en  énergies
renouvelables,  compte  tenu  du  prix  convenu  dans  le  cadre du processus de
cession.  En  conséquence,  la  perte  opérationnelle consolidée s'élève à 58,7
millions  EUR pour le premier semestre  2011, comparativement à une perte de 21,1
millions EUR pour la même période l'année dernière.
Après prise en compte des charges financières nettes de 9,0  millions EUR, stables
par  rapport à la  même période de  l'année dernière, et  d'un crédit d'impôt de
6,7 millions  EUR contre 0,4 million EUR l'année dernière, la perte nette consolidée
s'établit  à 60,9 millions EUR au premier  semestre 2011 contre une perte de 29,7
millions  EUR pour la même  période l'année dernière. La  perte nette consolidée -
part  du groupe s'établit à  40,5 millions EUR, après prise  en compte de la perte
imputable aux intérêts minoritaires de 20,4 millions EUR.
Le  flux de trésorerie d'exploitation du Groupe a été négatif, à 53,1 millions EUR
au premier semestre 2011, tandis que le flux net d'investissement, correspondant
aux  investissements dans la future centrale  thermique à Toul, a atteint 120,6
millions  EUR pour la  même période. Le  flux net de  financement s'élève à 168,7
millions  EUR, y compris la dette financière de 109,8  millions EUR comptabilisée en
contrepartie  nette de  la somme  reçue pour  les actifs  de production vendus à
VERBUND.  Compte tenu d'un flux global  de trésorerie négatif de 4,9 millions EUR,
la  trésorerie brute  consolidée s'élève  à 63,8 millions  EUR à fin juin 2011, en
excluant  la trésorerie de  EUR27,8 millions logée  dans les actifs  destinés à la
vente.
Perte  d'exploitation du nouveau périmètre opérationnel limitée à 4,6 millions EUR
avant la loi NOME
Si  nous considérons maintenant uniquement le « nouveau périmètre opérationnel »
de  POWEO,  qui  comprend  ses  activités  de  base  dans l'approvisionnement et
l'optimisation  énergétiques, ainsi qu'une contribution de la branche Production
limitée  aux mois  de janvier  et février  2011, la performance financière a été
seulement légèrement négative au premier semestre 2011.
Les  ventes totales de 234,6 millions EUR de ce nouveau périmètre opérationnel ont
généré  une  marge  brute  de  27,3 millions  EUR. Grâce aux efforts constants des
dernières  années  pour  réduire  ses  coûts  de  gestion tout en conservant ses
compétences internes et la qualité de son service à la clientèle, POWEO a limité
sa perte opérationnelle à 4,6 millions EUR pour le premier semestre 2011, avant la
mise  en oeuvre effective de l'ARENH intervenue le 1er juillet 2011. Après prise
en  compte des  amortissements, des  dépréciations, du  résultat financier et de
l'impôt  sur les bénéfices imputables à  ce même nouveau périmètre opérationnel,
la perte nette - part du Groupe s'élève à 3,8 millions EUR.
Les  principaux  indicateurs  financiers  du  1er semestre  2011 pour  les  deux
périmètres  précédemment décrits sont  résumés dans le  tableau suivant (données
non auditées) :
+--------------------------+-----------------------+---------------------------+
|    1er semestre 2011     |Comptes consolidés IFRS|     Nouveau périmètre     |
|                          |                       |       opérationnel        |
+--------------------------+-----------------------+---------------------------+
|Chiffre d'affaires        |         274,7         |           234,6           |
+--------------------------+-----------------------+---------------------------+
|EBITDA (1)                |         (9,3)         |           (4,4)           |
+--------------------------+-----------------------+---------------------------+
|EBIT (2)                  |        (58,7)         |           (4,6)           |
+--------------------------+-----------------------+---------------------------+
|Perte nette - part du     |        (40,5)         |           (3,8)           |
|Groupe                    |                       |                           |
+--------------------------+-----------------------+---------------------------+

1. Résultat avant amortissements et provisions, produits et charges financiers,
impôt sur les sociétés
2. Résultat avant produits et charges financiers, impôt sur les sociétés


En  termes de  situation financière  hors actifs  de production,  la position de
trésorerie  disponible de POWEO SA s'élevait  à environ 33 millions EUR à fin juin
2011, en complément des sommes bloquées en tant que dépôts de garantie et appels
de   marge   liés   aux   activités  d'approvisionnement  et  d'optimisation qui
représentaient  au 30 juin 2011 un montant  de 33,1 millions EUR. Cette trésorerie
bloquée  comprend notamment un dépôt de  garantie de 26,8 millions EUR requis pour
bénéficier du dispositif d'approvisionnement de l'ARENH.
En  raisonnant sur le seul périmètre de  POWEO, et donc avant tout changement de
structure  financière qui pourrait  résulter de la  fusion envisagée avec Direct
Energie,  la continuité  d'exploitation de  POWEO jusqu'en  juin 2012 repose sur
l'engagement  pris par  Direct Energie  de reprendre  à son  compte la  ligne de
liquidité  d'un montant de  35 millions EUR (non  utilisée à ce jour) précédemment
accordée par VERBUND, ainsi que la cession d'un actif financier non stratégique.

A propos de POWEO
Opérateur  alternatif  d'électricité  et  de  gaz  en  France,  POWEO fournit de
l'énergie  ou  des  services  d'efficacité  énergétique  et  environnementaux  à
350 000 sites  clients. L'action POWEO est cotée  en continu sur Euronext Paris,
compartiment  Alternext (ALPWO / FR0004191674).  Pour plus d'informations, merci
de consulter le site Internet : groupe.poweo.com.
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(0)1 70 60 74 69
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[HUG#1550397]