BONDUELLE - Résultats annuels 2010/2011

BONDUELLE

Société en Commandite par Actions au capital de 56 000 000 EUR
Siège social : La Woestyne 59173 RENESCURE - RC Dunkerque B 447 250 044

Résultats annuels 2010/2011

Croissance du chiffre d'affaires et

rentabilité conformes aux objectifs


·         Forte croissance du chiffre d'affaires publié et croissance organique
positive

·         Rentabilité opérationnelle courante conforme aux objectifs

·         Baisse de la dette financière nette et amélioration du ratio
d'endettement

·         Intégration de France Champignon et déploiement au Brésil en ligne
avec les objectifs

·         Projet d'acquisition en Russie

·         Rebond important de la rentabilité attendu en 2011/2012




Le  Conseil de Surveillance,  réuni le 30 septembre  2011, a examiné les comptes
sociaux  et  consolidés  de  l'exercice  2010 / 2011 arrêtés  par  la Gérance et
certifiés par les commissaires aux comptes.


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|      Comptes consolidés       | 2010 - 2011 | 2009 - 2010 | Variation |
|                               |             |             |           |
|      en millions d'euros      |             |             |           |
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| Chiffre d'affaires            |   1 726.-   |   1 559.6   | + 10.7 %  |
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| Résultat opérationnel courant |    80.7     |    104.5    | - 22.8 %  |
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| Résultat opérationnel         |    68.9     |    101.8    | - 32.3 %  |
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| Résultat net part du groupe   |    30.4     |    58.3     |  - 47.9 % |
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Forte croissance du chiffre d'affaires publié : + 10,7 %

Le  chiffre d'affaires consolidé du groupe s'est élevé sur l'exercice 2010/2011
(1(er)   juillet   2010-30 juin   2011), à  1 726,- MEUR  contre  1 559,6 MEUR  pour
l'exercice précédent, soit une croissance de 10,7 %.

Les évolutions de périmètre d'activité (intégration de France Champignon sur 12
mois   contre   3 mois   l'exercice   précédent  et  cession  de  l'activité  de
transformation  de pommes en janvier 2010) et de taux de change ont positivement
impacté le chiffre d'affaires de respectivement + 7,7 % et + 2,4 %.

A  taux de change et périmètre constants,  la croissance du groupe s'inscrit à +
0,6 % contre une baisse de - 2,2 % l'exercice précédent.

Zone Europe

La  zone  Europe,  qui  comprend  l'ensemble  des  pays  de l'Union Européenne à
l'exception  des Balkans,  affiche sur  l'exercice une  croissance de  + 10,5 %,
portée par la consolidation sur 12 mois de l'activité France Champignon.

A  taux  de  change  et  périmètre  constants,  l'activité est stable comparée à
l'exercice  précédent contre  une activité  en baisse  de - 0,8 % en 2009/2010,
marquant  une amélioration de la consommation et  le dynamisme du groupe sur les
marchés servis.

L'exercice  a été  marqué, principalement  en conserve,  par des baisses de prix
concédées  lors des  négociations du  printemps 2010 sur  les produits à marques
distributeurs  (MDD). Outre cet effet prix sur  les MDD, les volumes de vente du
4(ème) trimestre  à  la  marque  ont  été  affectés par des ruptures de produits
consécutives  aux mauvaises campagnes agricoles de l'été 2010 et aux excellentes
ventes  enregistrées tant à  la marque Bonduelle  qu'à la marque Cassegrain. Ces
ruptures  ont  temporairement  freiné  une  dynamique  volume très satisfaisante
renforcée par l'extension de la gamme innovante « vapeur ».

L'activité surgelé a bénéficié d'une croissance remarquable en Restauration Hors
Foyer  (RHF) et en retail à la marque Bonduelle en France, contrebalancée par la
fin des transferts d'activité à la joint-venture Gelagri.

L'activité  frais  est  restée  très  dynamique  sur  l'exercice,  affichant  4
trimestres continus de croissance, malgré un ralentissement sensible des ventes,
au dernier trimestre en Allemagne, du fait de la crise  bactériologique (EHEC).



Zone hors Europe

La zone hors Europe affiche une évolution de + 11,2 % sur l'exercice marquant le
retour  d'une très  forte                   croissance  en Russie  et pays de la
CEI.  En Amérique du Nord, malgré  une dynamique volume restée satisfaisante, le
chiffre  d'affaires des produits exportés aux  USA depuis les usines canadiennes
du  groupe a été pénalisé  par le renforcement du  dollar canadien contre dollar
US.

Au  Brésil,  les  ventes  se  sont  accélérées au 4(ème) trimestre confirmant le
développement attendu au plan commercial dans ce pays.

Rentabilité  opérationnelle  courante  conforme  aux  objectifs :  80,7 millions
d'euros

Malgré  un contexte particulièrement  délicat (baisses de  prix en conserves MDD
Europe,  campagnes agricoles  2010 très difficiles,  génératrices de  surcoût de
production  et  de  ruptures  de  produits,  parité  USD /  CAD défavorable), la
rentabilité  courante s'inscrit à 80,7 millions  d'euros, soit 4 ,7 % du chiffre
d'affaires,  conforme aux objectifs annuels et révisés à la hausse en mars 2011
(78 - 81 millions d'euros).

La  charge nette des éléments non  récurrents s'élève à 11,7 millions d'euros et
comprend  principalement des charges de restructuration destinées à renforcer la
compétitivité industrielle et à améliorer la structure de coût.

Après   prise   en  compte  de  ces  éléments  non  récurrents,  la  rentabilité
opérationnelle  s'établit  à  68 ,9 millions  d'euros,  elle  aussi parfaitement
conforme aux objectifs révisés (67 - 70 millions d'euros).

Résultat net en baisse à 30,4 millions d'euros

Le  résultat net part  du groupe s'inscrit  à 30,4 millions d'euros contre 58,3
millions  d'euros l'exercice précédent, principalement  impacté par la baisse de
la rentabilité opérationnelle.

La  charge financière s'établit  à 23,7 millions d'euros  et la charge d'impôt à
14,7 millions  d'euros soit un taux effectif  d'impôt de 32,4 %. Le résultat des
sociétés  mises  en  équivalence,  principalement  composé  de  la quote-part de
résultat  de la  joint-venture Gelagri,  enregistre un  résultat positif (+ 0,1
million  d'euros) contre  une perte  de 0,5 million  d'euros au 30 juin 2010. Ce
résultat,  enregistré  dans  des  conditions  de  marché difficiles, souligne la
pertinence de la politique de partenariat engagée dans l'activité surgelé.

La  Gérance proposera à l'Assemblée Générale  du 8 décembre 2011 un dividende de
1,50 euro par action, stable comparé aux deux années précédentes.


Baisse de la dette financière nette et amélioration du ratio d'endettement

La  dette financière nette du groupe s'établit à 492 millions d'euros au 30 juin
2011 en baisse de 65 millions d'euros sur l'exercice.

L'amélioration  constatée du ratio d'endettement du groupe (135 % en 2009, 116 %
en  2010, 102 % en 2011) a été permise à la fois par une génération de cash flow
libre(  )((1)  )en  croissance  (60,8  millions  contre 51,3 millions au 30 juin
2010) malgré  la  baisse  du  résultat  mais  également  par  l'optimisation des
capitaux  employés du groupe (baisse des  niveaux de stocks et d'encours client,
programme de cession d'actifs immobiliers administratifs, partenariat en surgelé
grand public en France et en Espagne).

Le  renforcement de la part d'endettement  long terme du groupe (placement privé
de  165 millions de dollars  émis en août  2010) a permis de  porter la maturité
moyenne  de la dette du groupe à 3,5 ans  grâce à des financements moyen et long
terme  représentant 90 % de son besoin  de financement. Le groupe sécurise ainsi
le   financement  de  son  exploitation  et  dispose  de  capacités  financières
suffisantes à la poursuite de sa politique de croissance externe.

Développement des relais de croissance et de rentabilité

Malgré une rentabilité en baisse sur l'exercice, le Groupe Bonduelle a poursuivi
ses investissements de développement et de compétitivité :

-          Déploiement des gammes « vapeur » en conserve et en surgelé ;

-           Démarrage des  activités  industrielle  et commerciale  au Brésil en
septembre 2010 ;

-           Introduction de la coupe mécanique du champignon et développement de
la gamme champignon à la marque Bonduelle dans de nombreux pays  européens ;

-          Inauguration de la plus importante usine de salade en sachet d'Europe
à  San Paolo  (Italie) destinée  à accompagner  la croissance  du groupe sur les
marchés du frais ;

-           Création d'une  joint-venture industrielle  en surgelé  en Espagne à
parité  avec le leader  européen du légume  surgelé Ardo et  cession des marques
surgelé grand public Frudesa et Salto en Espagne ;

-           Inauguration  en  Picardie  d'une  chambre  froide de grande hauteur
totalement  automatisée  pour  le  stockage  et  la  préparation de commandes de
surgelé.







Projet d'acquisition en Russie

Le  Groupe Bonduelle  annonce avoir  engagé des  discussions exclusives  avec le
Groupe Coopératif Cecab (marques d'aucy et Globus en légumes transformés) en vue
de  l'acquisition des  actifs agro-industriels  et commerciaux  de ce dernier en
Russie et dans les territoires de la Communauté des Etats Indépendants (CEI).

Présent  commercialement en Russie et  dans les pays de  la CEI depuis le milieu
des  années 90, et agro-industriellement en  Russie depuis 2004, Bonduelle jouit
dans cette zone d'une position de leader en conserves de légumes.

L'approvisionnement   de  ses  parts  de  marché  est  assuré  à  40 %  par  des
exportations  au  départ  des  usines  hongroises,  et  à 60 % par l'usine russe
(Novotitarovskaia) aujourd'hui saturée.

Par ailleurs, pour approvisionner celle-ci, le Groupe Bonduelle a intégré à 60 %
la  production  agricole  de  matières  premières  en  louant à long terme et en
exploitant  deux kolkhozes entièrement irrigués de plus de 3 000 hectares. Cette
auto-production est complétée par des contrats de culture externes.

Le   Groupe   Cecab,  présent  en  Russie  depuis  2001, a  investi  en  2007 en
construisant une usine à Timachevsk, à 30 kilomètres de l'usine Bonduelle.

Par  ailleurs, le Groupe Cecab loue à long terme et exploite un kolkhoze pour un
total  de  6 000 hectares  utilisé  pour  approvisionner  son  usine en matières
premières agricoles.

Le Groupe Bonduelle a entamé des discussions exclusives ayant pour finalité :

-           de reprendre des actifs commerciaux  du Groupe Cecab en Russie, soit
les ventes aux marques d'aucy et Globus (acquise en 2007) ;
-           de saturer rapidement  en cultures de  légumes le kolkhoze Cecab par
augmentation de la capacité de production de l'usine de Timachevsk ;

-           de mettre en place  des synergies évidentes du  fait de la proximité
géographique  des deux implantations agro-industrielles (logistique, ...) toutes
deux  implantées  dans  le  Kraï  de  Krasnodar  (province du Kuban au sud de la
Russie).

Ce  projet,  évidemment  conditionné  par  le  feu  vert  des  Autorités  de  la
Concurrence  Russes,  pourrait  aboutir  au  cours  de  l'hiver  2011 pour  être
opérationnel dès la saison de semis et de récolte 2012.




Perspectives

Malgré  un  climat  de  consommation  redevenu  incertain  du  fait  du contexte
économique  et financier,  le groupe confirme le rebond attendu de sa croissance
interne  (+ 3 à  5 % attendu)  et de  sa rentabilité  opérationnelle (95  - 100
millions  d'euros  attendus  au  30 juin  2012 soit  + 40 %) incluant une hausse
significative des investissements marketing (environ 10 millions d'euros).





Prochaines publications

- Chiffre d'affaires 1(er) trimestre 2011/2012 :  3 novembre 2011

- Chiffre d'affaires 1(er) semestre 2011/2012 : 2 février 2012

- Résultats 1(er) semestre 2011/2012 : 29 février 2012

Retrouvez l'intégralité des résultats annuels sur www.bonduelle.com



((1))  Le cash flow libre  correspond aux flux nets  de trésorerie de l'activité
diminués  des  décaissements  nets  sur  les  immobilisations  incorporelles  et
corporelles.




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[HUG#1551696]