VALLOUREC : Résultats du quatrième trimestre et de l'ensemble de l'exercice 2011

Résultats du quatrième trimestre et de l'ensemble de l'exercice 2011


Boulogne-Billancourt, 22 février 2012 - Vallourec, leader mondial des solutions
tubulaires premium, annonce aujourd'hui ses résultats pour le quatrième
trimestre et l'ensemble de l'exercice 2011. Les comptes consolidés ont été
présentés ce jour par le Directoire au Conseil de Surveillance.


Chiffres-clés

Quatrième trimestre 2011 :
* Production expédiée : 589 milliers de tonnes
* Chiffre d'affaires : 1 553 millions d'euros, + 19% par rapport au T3 2011
* Résultat brut d'exploitation : 254 millions d'euros (16,4% du chiffre
d'affaires), + 12% par rapport au T3 2011


Exercice 2011:
* Production expédiée : 2 251 milliers de tonnes, + 19% par rapport à 2010
* Chiffre d'affaires : 5 296 millions d'euros, + 18% par rapport à 2010
* Résultat brut d'exploitation : 940 millions d'euros (17,7% du chiffre
d'affaires), + 2% par rapport à 2010
* Résultat net part du Groupe : 402 millions d'euros
* Dividende proposé de 1,30 EUR par action


Faits marquants 2011

* Mise en service des nouvelles capacités de Valinox Nucléaire en France
* Inauguration de la nouvelle usine VSB au Brésil
* Partenariat avec Tianda Oil Pipe pour servir le marché chinois du pétrole et
du gaz
* Acquisition de Zamil Pipes en Arabie Saoudite





Résumé des résultats du quatrième trimestre (T4) et de l'exercice 2011

Comparaison  T4 2011 par rapport à T3 2011 et T4 2010; exercice 2011 par rapport
à exercice 2010
+------------------------------------------------------------------------------+
|                    T4    T3   Variation  T4   Variation 2011  2010  Variation|
|                                                                              |
|En millions                                                                   |
|d'euros            2011  2011    T4/T3   2010    T4/T4               2011/2010|
+------------------------------------------------------------------------------+
|Production                                                                    |
|expédiée[1]                                                                   |
|(en milliers de                                                               |
|tonnes)              589   601    -2%      553    +6%    2 251 1 888   +19%   |
|                                                                              |
|Chiffre d'affaires 1 553 1 306   +19%    1 303   +19%    5 296 4 491   +18%   |
|                                                                              |
|Résultat brut                                                                 |
|d'exploitation       254   228   +12%      261    -3%      940   925    +2%   |
|                                                                              |
|En % du CA         16,4% 17,4%           20,0%           17,7% 20,6%          |
|                                                                              |
|Résultat net total   133   105   +28%      120   +11%      457   453    +1%   |
|                                                                              |
|Résultat net part                                                             |
|du Groupe            117    91   +29%      108    +9%      402   410    -2%   |
+------------------------------------------------------------------------------+


Commentant ces résultats, Philippe Crouzet, Président du Directoire, a déclaré :

« En  2011, nous avons  enregistré une  forte croissance  de notre  activité, la
production  expédiée et le chiffre d'affaires  ayant chacun progressé de près de
20%. Nous  avons bénéficié d'un  environnement favorable dans  la plupart de nos
marchés,  notamment le pétrole et gaz et  la mécanique. La plupart de nos usines
ont  fonctionné  à  des  taux  d'utilisation  élevés,  et un important niveau de
flexibilité  a été  restauré. Notre  programme CAPTEN+  a permis  de générer des
économies avant inflation de 83 millions d'euros. En dépit de coûts additionnels
associés aux projets stratégiques, le résultat brut d'exploitation de l'exercice
a été supérieur à celui de 2010.

Nos  grands  projets  stratégiques  sont  arrivés  à  différents  stades de leur
réalisation  cette année. En France, l'extension de Valinox Nucléaire a été mise
en  service. Au Brésil, notre nouvelle usine  VSB a été inaugurée en septembre ;
elle  a  livré  ses  premiers  tubes  au  quatrième trimestre et le processus de
qualification,   ainsi   que  la  montée  en  puissance  de  la  production,  se
poursuivront au cours de 2012. Aux États-Unis, la construction de notre nouvelle
tuberie sera bientôt achevée et ses premières ventes auront lieu durant l'été.

Nous  continuons  à  innover  et  à  renforcer  notre R&D afin de proposer à nos
clients les produits dont ils ont besoin pour opérer dans les environnements les
plus  sévères et  les conditions  techniques les  plus difficiles.  Le lancement
réussi  du VAM 21(®), notre nouvelle connexion  premium dédiée aux conditions de
hautes  pressions et de  hautes températures, en  est une parfaite illustration.
Nous  augmentons  également  nos  capacités  de  recherche avec la création d'un
nouveau  centre au Brésil en 2013, qui sera  situé dans le Parc Technologique de
Rio, proche du centre de recherche de Petrobras.

Pour  2012, nous  prévoyons  une  hausse  du chiffre d'affaires. L'environnement
reste  porteur sur le  marché du pétrole  et du gaz  et continue de favoriser la
demande de produits premium. Toutefois, le ralentissement économique auquel nous
assistons  depuis  les  derniers  mois  de  2011 affectera  nos autres activités
industrielles. »




ENVIRONNEMENT DE MARCHÉ

En  2011, les marchés du pétrole et du gaz ont enregistré une croissance solide,
tandis  que la croissance des autres  marchés industriels a ralenti depuis l'été
en raison de la crise financière européenne.

Favorisées  par  les  prix  élevés  du  pétrole[2],  qui  ont atteint en moyenne
111$/bbl contre 76$/bbl en 2010, les dépenses d'exploration et de production ont
atteint  un niveau élevé, ce dont les  activités pétrole et gaz de Vallourec ont
bénéficié.  L'exploration et la production  ont été particulièrement actives aux
États-Unis  où la  progression du  forage pétrolier,  notamment dans les bassins
schisteux,  a  compensé  la  faiblesse  du  marché  du  gaz,  caractérisé par la
persistance  d'un  prix  bas.  Le  nombre  d'appareils  de  forage en activité a
augmenté  de 19% en 2011 pour atteindre 2 007 unités fin décembre, la croissance
de  56% des unités destinées au forage pétrolier compensant la baisse de 12% des
unités destinées au forage du gaz.

Le  nombre d'appareils  de forage  internationaux en  activité[3] a  augmenté de
5,5% en  2011 pour  atteindre  1 180 unités  fin  décembre,  avec une croissance
soutenue au Brésil, en Europe et au Moyen-Orient. Pour 2012, tandis que les prix
du  pétrole devraient rester à des niveaux élevés, les dépenses d'exploration et
de  production sont à nouveau attendues[4] en hausse, avec une croissance prévue
à 10% et un fort accent mis sur l'activité d'exploration.

En  Europe,  la  production  industrielle  a  fortement  augmenté au cours de la
première  moitié de 2011, tirée par les économies  d'Europe du Nord et une forte
demande de l'industrie manufacturière allemande. La crise financière a cependant
pesé  sur la confiance depuis l'été. Les distributeurs européens ont fait preuve
de  prudence et  réduit leurs  commandes de  produits industriels, tandis que la
visibilité pour 2012 reste limitée.

L'économie   brésilienne  a  enregistré  un  ralentissement  en  2011, avec  une
croissance  économique  inférieure  à  3% et  une  croissance  de  la production
industrielle  inférieure à 1%, contre respectivement 8% et 11% en 2010. La force
du  real brésilien a pénalisé la  compétitivité de ses exportations et encouragé
les  importations  à  bas  prix,  notamment  dans  les  secteurs  automobile  et
industriel. Ces effets devraient se poursuivre en 2012.

Après  une forte augmentation  en 2011, les prix  des matières premières se sont
maintenus à des niveaux élevés et devraient rester volatils en 2012.

Les  devises ont fait preuve de volatilité en 2011. L'euro s'est renforcé contre
le  dollar américain au cours du premier  semestre, puis s'est affaibli au cours
de la seconde moitié de l'année. Le real brésilien s'est raffermi par rapport au
dollar américain, avec un taux de change moyen supérieur de 5% à celui de 2010 à
1,67 real,  tandis que  le taux de  change moyen par  rapport à l'euro est resté
stable comparé à l'année précédente à 2,33 reals.




CHIFFRE D'AFFAIRES CONSOLIDÉ

Le  chiffre d'affaires consolidé  a atteint 1 553 millions  d'euros au quatrième
trimestre  2011, en  hausse  de  19% par  rapport  au troisième trimestre 2011,
principalement  en raison d'un  effet prix/mix positif  lié à une forte activité
dans  les domaines du pétrole et gaz  et de l'énergie électrique. Par rapport au
quatrième  trimestre 2010, le chiffre d'affaires a augmenté de 19%, dont 6% liés
à  la  hausse  des  volumes.  Sur  l'ensemble  de  l'exercice  2011, le  chiffre
d'affaires  consolidé a progressé de  18% pour atteindre 5 296 millions d'euros,
contre  4 491 millions d'euros  en 2010, croissance  tirée en  grande partie par
l'augmentation de la production expédiée (+19%).


PRODUCTION EXPEDIÉE

Au  quatrième trimestre 2011, la production expédiée  de tubes laminés a atteint
589 milliers  de tonnes, légèrement en dessous  du niveau du troisième trimestre
2011 (-2%), et  en  hausse  de  6% par  rapport au quatrième trimestre 2010. Sur
l'ensemble  de l'exercice  2011, la production  expédiée a  augmenté de 19% pour
atteindre 2 251 milliers de tonnes, contre 1 888 milliers de tonnes en 2010. Les
usines existantes ont fonctionné à des taux d'utilisation élevés.


CHIFFRE D'AFFAIRES PAR ZONE GÉOGRAPHIQUE

Comparaison  T4 2011 par rapport à T3 2011 et T4 2010; exercice 2011 par rapport
à exercice 2010
+------------------------------------------------------------------------------+
|                   T4    T3   Variation   T4   Variation  2011  2010 Variation|
|                                                                              |
|En millions                                                                   |
|d'euros           2011  2011    T4/T3    2010    T4/T4               2011/2010|
+------------------------------------------------------------------------------+
|Europe             420   341    +23%      329    +28%    1 426 1 183   +21%   |
|                                                                              |
|Amérique du Nord   401   348    +15%      292    +37%    1 372 1 135   +21%   |
|                                                                              |
|Amérique du Sud    308   290    +6%       310    -1%     1 138 1 099    +4%   |
|                                                                              |
|Asie et Moyen-                                                                |
|Orient             297   247    +20%      300    -1%     1 006   753   +34%   |
|                                                                              |
|Reste du monde     127    80    +59%       72    +73%      354   321   +10%   |
|                                                                              |
|                                                                              |
|                                                                              |
|Total            1 553 1 306    +19%    1 303    +19%    5 296 4 491   +18%   |
+------------------------------------------------------------------------------+

Sur l'ensemble de l'exercice 2011, la croissance de 21% du chiffre d'affaires en
Europe  s'explique en grande  partie par les  fortes ventes de  produits dans le
domaine  de  la  mécanique  destinés  à l'industrie manufacturière allemande. En
Amérique  du Nord,  la forte  activité de  forage dans  les bassins  schisteux a
stimulé  la demande de tubes  OCTG et de tubes  de conduites (line pipe), ce qui
s'est traduit par une progression de 21% du chiffre d'affaires. La croissance de
34% du  chiffre d'affaires en Asie et au Moyen-Orient a été tirée par le pétrole
et  gaz ainsi que  la pétrochimie. En  Amérique du Sud,  le chiffre d'affaires a
augmenté  de  4%. Au  Brésil,  tandis  que  la  demande  a été soutenue pour les
produits destinés au pétrole et gaz,  l'activité a été en partie affectée par le
ralentissement de la croissance industrielle et une concurrence accrue.



CHIFFRE D'AFFAIRES PAR MARCHÉ

Comparaison  T4 2011 par rapport à T3 2011 et T4 2010; exercice 2011 par rapport
à exercice 2010
+------------------------------------------------------------------------------+
|                   T4    T3   Variation   T4   Variation  2011  2010 Variation|
|                                                                              |
|En millions                                                                   |
|d'euros           2011  2011    T4/T3    2010    T4/T4               2011/2010|
+-------------------------------------------------------------------------+----+
|Pétrole et Gaz     880   681    +29%      721    +22%    2 841 2 355 +21%|
|                                                                         |
|Énergie                                                                  |
|électrique         220   173    +27%      204    +8%       707   780 -9% |
|                                                                         |
|Pétrochimie         93   100    -7%       106    -12%      373   357 +4% |
|                                                                         |
|Total Énergie    1 193   954    +25%    1 031    +16%    3 921 3 492 +12%|
|                                                                         |
|% du CA total      77%   73%              79%              74%   78%     |
|                                                                         |
|                                                                         |
|                                                                         |
|Mécanique          186   161    +16%      118    +58%      657   416 +58%|
|                                                                         |
|Automobile          82    96    -15%       86    -5%       359   318 +13%|
|                                                                         |
|Construction et                                                          |
|autres              92    95    -3%        68    +35%      359   265 +35%|
|                                                                         |
|Total Hors                                                               |
|Énergie            360   352    +2%       272    +32%    1 375   999 +38%|
|                                                                         |
|% du CA total      23%   27%              21%              26%   22%     |
|                                                                         |
|                                                                         |
|                                                                         |
|Total            1 553 1 306    +19%    1,303    +19%    5 296 4 491 +18%|
+-------------------------------------------------------------------------+


Énergie

Au  quatrième  trimestre  2011, le  chiffre  d'affaires Energie a atteint 1 193
millions  d'euros, soit 77% du  chiffre d'affaires du  Groupe. Il a progressé de
25% par  rapport au troisième trimestre 2011 et  de 16% par rapport au quatrième
trimestre 2010. Sur l'ensemble de l'exercice 2011, le chiffre d'affaires Energie
a  atteint  3 921 millions,  soit  une  hausse  de  12% par  rapport  à 2010. Il
représente  74% du chiffre  d'affaires total,  contre 78% en  2010 en raison des
fortes  ventes réalisées  dans le  domaine de  la mécanique  au premier semestre
2011.

Le  chiffre d'affaires Pétrole et gaz a enregistré une très forte progression au
quatrième  trimestre 2011. Il a atteint 880 millions d'euros, soit une hausse de
29% par  rapport au troisième trimestre 2011 et  de 22% par rapport au quatrième
trimestre 2010. Sur l'ensemble de l'exercice 2011, le chiffre d'affaires Pétrole
et gaz est en croissance de 21% à 2 841 millions d'euros.

Aux  Etats-Unis, les ventes ont bénéficié  au quatrième trimestre d'une activité
de  forage soutenue  et des  hausses de  prix annoncées  au cours des trimestres
précédents.  Le nombre d'appareils  de forage en  activité[5] y est  resté à peu
près  stable au cours  du trimestre à  près de 2 000 unités,  la poursuite de la
croissance  des  forages  pétroliers  (+12%)  compensant  la  baisse des forages
gaziers  (-12%). À  fin  décembre,  60% des  unités  étaient  dédiées  au forage
pétrolier et 40% au forage gazier, à comparer à un ratio de 55/45 fin septembre.
Le  nombre d'appareils de forage en activité devrait rester à des niveaux élevés
en  2012. Soutenue par  l'anticipation d'un  maintien des  prix du  pétrole à un
niveau  élevé, l'activité devrait  continuer à se  déplacer de plus  en plus des
gisements  de gaz sec vers des gisements de gaz riches en hydrocarbures liquides
et des gisements pétrolifères.

Tout au long de l'année, l'offre de produits finis de Vallourec (tubes et joints
premium  VAM réunis) a  généré une forte  demande, notamment pour l'exploitation
des bassins schisteux de pétrole et de gaz riches en hydrocarbures liquides. Les
usines  de Vallourec  aux Etats-Unis  ont fonctionné  à pleine  capacité afin de
répondre  à la demande des clients. La production américaine a été complétée par
l'importation de tubes de petit diamètre produits dans les usines européennes du
Groupe.

Le  Golfe du Mexique a  bénéficié d'une hausse d'activité  au cours du quatrième
trimestre, avec une progression de 22% du nombre de nouveaux permis de forer. Le
nombre  de  plateformes  a  atteint  41 unités,  en  hausse  de  8 unités depuis
septembre  2011 et  de  17 unités  depuis  fin  2010, générant  des commandes de
produits premium pour Vallourec.

Dans le reste du monde, les ventes ont fortement augmenté au quatrième trimestre
2011 grâce  à d'importantes  livraisons et  à quelques  expéditions réalisées de
façon anticipée. Tout au long de l'année, les ventes ont bénéficié du bon niveau
de  l'activité internationale,  en mer  du Nord,  au Moyen-Orient, en Afrique de
l'Ouest,  en Asie et au Brésil, avec  une forte demande pour les conduites sous-
marines et les produits premium.

En   mer  du  Nord,  de  nombreux  projets  HP/HT[6]  nécessitent  des  produits
particulièrement  haut de  gamme. Le  développement des  champs gaziers  par les
compagnies  pétrolières nationales au Moyen-Orient a stimulé la demande pour les
produits  dédiés aux environnements acides.  L'octroi de nouvelles licences pour
le  développement offshore en Afrique de l'Ouest a entraîné une forte demande de
la  part de Total ainsi que  de compagnies pétrolières indépendantes. Au Brésil,
les  ventes  ont  bénéficié  d'une  demande  accrue  des  compagnies pétrolières
internationales, qui s'ajoute à la forte demande émanant de Petrobras.

Le  lancement commercial réussi du VAM 21(®) illustre son positionnement haut de
gamme  pour les grands marchés en croissance,  avec des prises de commandes pour
des clients en mer du Nord, en Indonésie, au Nigeria et au Brésil. VAM 21(®) est
la  seule connexion respectant le nouveau  protocole de test ISO 2011 adapté aux
conditions HP/HT(1).

Vallourec  anticipe  que  le  chiffre  d'affaires  Pétrole  et gaz poursuivra sa
croissance  en 2012, bénéficiant d'une progression des volumes et des hausses de
prix  appliquées aux nouvelles commandes. Le carnet de commandes internationales
s'élève actuellement à environ 6 mois. Cependant, le niveau élevé des livraisons
réalisées  de façon anticipée au quatrième  trimestre se traduira par une baisse
du  chiffre  d'affaires  au  premier  trimestre  2012 par  rapport  au quatrième
trimestre 2011.

Le  chiffre d'affaires Energie électrique s'est  élevé à 220 millions d'euros au
quatrième  trimestre 2011, en hausse  de 27% par rapport  au troisième trimestre
2011 et  de 8% par rapport au  quatrième trimestre 2010, tiré principalement par
les  ventes dans le domaine de l'énergie nucléaire. Sur l'ensemble de l'exercice
2011, le  chiffre d'affaires a atteint 707 millions d'euros, en baisse de 9% par
rapport  à  l'exercice  2010 qui  avait  bénéficié  de prix de vente moyens plus
élevés et d'un meilleur mix.

Le   chiffre  d'affaires  lié  à  l'équipement  des  centrales  conventionnelles
alimentées au charbon a progressé tout au long de l'année. Il reste cependant en
dessous  du  niveau  de  l'année  précédente  en  raison de la baisse du chiffre
d'affaires  en Chine et en Inde, où  la concurrence locale pour la fourniture de
tubes  a  tiré  les  prix  à  la  baisse. La production d'électricité au charbon
devrait  croître de  35% au cours  des 10 prochaines  années, la Chine et l'Inde
représentant  environ 60% des nouvelles capacités prévues[7]. Les autres marchés
dynamiques,  sur lesquels  Vallourec est  bien positionné, comprennent notamment
l'Europe  de  l'Est,  l'Afrique  du  Sud  et  la Corée du Sud. Les opérations de
maintenance ont représenté près de 20% du chiffre d'affaires Energie électrique.

Les  ventes pour les centrales nucléaires  ont représenté environ 20% du chiffre
d'affaires  Energie électrique. Suite à  l'accident de Fukushima, plusieurs pays
ont  révisé leur stratégie dans  le domaine de l'énergie  nucléaire ; 16 pays, y
compris  la  France  et  la  Chine,  restent  engagés à développer leurs projets
approuvés.  L'extension des  capacités de  Valinox Nucléaire  a été achevée avec
succès  en 2011, et  dans le  cadre du  projet d'EDF  pour la  rénovation de ses
centrales nucléaires en France, Areva a récemment octroyé à Vallourec un contrat
portant  sur  la  fourniture  de  tubes  pour  les générateurs de vapeur de deux
réacteurs de 1300 MW.

Vallourec   anticipe  une  croissance  modérée  du  chiffre  d'affaires  Energie
électrique en 2012, la part de l'énergie nucléaire étant amenée à progresser.

Le chiffre d'affaires Pétrochimie s'est élevé à 93 millions d'euros au quatrième
trimestre  2011 contre 100 millions d'euros au  troisième trimestre 2011 et 106
millions  d'euros  au  quatrième  trimestre  2010. Sur  l'ensemble de l'exercice
2011, le  chiffre d'affaires a atteint 373 millions d'euros, en hausse de 4% par
rapport à 2010.

Les  ventes ont été en grande partie  tirées par la croissance aux Etats-Unis et
en  Asie, ainsi que par une activité soutenue au Moyen-Orient, qui ont permis de
compenser  la baisse  des ventes  en Europe.  Au cours  de l'année,  Vallourec a
notamment  livré  des  tubes  pour  des  unités destinées à exploiter les sables
bitumineux  canadiens,  ainsi  que  pour  le  projet  gazier de Shaiba en Arabie
Saoudite  et celui de Steam Amal en Oman.  La demande au Moyen-Orient et en Asie
reste  forte,  avec  plusieurs  complexes  pétrochimiques  en  projet  en Arabie
Saoudite,  au Koweït et en Corée du  Sud. Ceci devrait soutenir la croissance du
chiffre d'affaires en 2012.

Hors Énergie

Le  taux  de  croissance  sur  les  marchés hors Energie (Mécanique, Automobile,
Construction  et  autres)  a  ralenti  au  cours du quatrième trimestre 2011. Le
chiffre  d'affaires a atteint 360 millions d'euros, en hausse de 32% par rapport
au  quatrième trimestre 2010, mais en progression de 2% par rapport au troisième
trimestre  2011. L'augmentation des ventes dans la  mécanique a été compensée en
grande  partie  par  la  baisse  des  ventes  dans  les  domaines  industriel et
automobile  au Brésil. Sur l'ensemble  de l'exercice 2011, le chiffre d'affaires
hors  Energie a progressé  de 38% à 1 375 millions  d'euros, soit 26% du chiffre
d'affaires du Groupe.

Le  chiffre d'affaires Mécanique s'est élevé à 186 millions d'euros au quatrième
trimestre  2011, en hausse de 16% par rapport au troisième trimestre 2011, et de
58% par  rapport au quatrième trimestre 2010. Sur l'ensemble de l'exercice, il a
atteint 657 millions d'euros, en progression de 58% par rapport à 2010, tiré par
une  forte demande  de l'industrie  exportatrice allemande,  notamment durant la
première  moitié de l'année.  Le rythme de  croissance a ralenti  au cours de la
seconde  moitié de  l'année et  une baisse  significative des enregistrements de
commandes  a  été  constatée  au  cours  du  second  semestre 2011 alors que les
incertitudes économiques ont conduit les distributeurs de la zone euro à réduire
leurs  stocks. Ceci se traduira par une  baisse du chiffre d'affaires au premier
trimestre 2012.

Le chiffre d'affaires Automobile, qui est largement réalisé au Brésil, a diminué
au  quatrième  trimestre  pour  atteindre  82 millions  d'euros, en raison de la
baisse  des ventes  de véhicules  légers. Sur  l'ensemble de l'exercice 2011, le
chiffre d'affaires a atteint 359 millions d'euros, en hausse de 13% sur un an.

Le  chiffre d'affaires Construction et autres  s'est élevé à 92 millions d'euros
au quatrième trimestre 2011, un niveau légèrement inférieur à celui du troisième
trimestre  2011, mais en hausse de 35% par rapport au quatrième trimestre 2010.
Sur  l'ensemble de l'exercice 2011, le chiffre d'affaires a atteint 359 millions
d'euros  en 2011 en progression  de 34% par rapport  à 2010. Ce segment comprend
les  ventes de  minerai de  fer au  Brésil qui  ont bénéficié de prix élevés. Le
chiffre  d'affaires issu des ventes  de minerai de fer  est appelé à diminuer en
2012 en  raison d'un changement dans  le mix vendu et  des prix en baisse sur le
marché.


RÉSULTATS


Compte de résultats résumé

Comparaison  T4 2011 par rapport à T3 2011 et T4 2010; exercice 2011 par rapport
à exercice 2010
+------------------------------------------------------------------------------+
|                    T4    T3   Variation  T4   Variation 2011  2010  Variation|
|                                                                              |
|En millions                                                                   |
|d'euros            2011  2011    T4/T3   2010    T4/T4               2011/2010|
+------------------------------------------------------------------------------+
|Chiffre d'affaires 1 553 1 306   +19%    1 303   +19%    5 296 4 491   +18%   |
|                                                                              |
|Coûts industriels                                                             |
|des produits                                                                  |
|vendus en % du                                                                |
|CA[8]              73,1% 71,5%           69,1%           70,7% 67,7%          |
|                                                                              |
|Coûts                                                                         |
|administratifs,                                                               |
|commerciaux et de                                                             |
|recherche en % du                                                             |
|CA(1)               9,6% 10,7%            9,5%           10,9% 10,9%          |
|                                                                              |
|Résultat brut                                                                 |
|d'exploitation       254   228   +12%      261    -3%      940   925    +2%   |
|                                                                              |
|RBE/CA             16,4% 17,4%           20,0%           17,7% 20,6%          |
|                                                                              |
|Résultat net part                                                             |
|du Groupe            117    91   +29%      108    +9%      402   410    -2%   |
+------------------------------------------------------------------------------+


Analyse des résultats du quatrième trimestre 2011

Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre 2011 a progressé de 19% par rapport
au troisième trimestre 2011 sous l'effet d'importantes livraisons et de quelques
expéditions  réalisées de  façon anticipée.  Par rapport  au quatrième trimestre
2010, la  hausse a également été de 19%, reflétant la progression des volumes et
un effet prix / mix positif.

Les   coûts  industriels  des  produits  vendus  ont  atteint  73,1% du  chiffre
d'affaires,  soit un niveau  supérieur à ceux  du troisième trimestre 2011 et du
quatrième trimestre 2010, reflétant principalement l'évolution du mix produit et
de la répartition géographique des ventes. Les coûts administratifs, commerciaux
et  de recherche (SG&A) ont atteint 9,6% du chiffre d'affaires. Le résultat brut
d'exploitation  du quatrième trimestre 2011 s'est  élevé à 254 millions d'euros,
soit 16,4% du chiffre d'affaires, en progression de 12% par rapport au troisième
trimestre 2011.

Les  amortissements  industriels  atteignent  51 millions  d'euros  au quatrième
trimestre  2011, en hausse de 6% par rapport  au trimestre précédent. Les autres
amortissements et dépréciations s'élèvent à 7 millions d'euros.

Le  taux  d'imposition  effectif  s'est  établi  à 29% du résultat contre 32% au
troisième trimestre 2011 et 28% au quatrième trimestre 2010.

Le  résultat net  total a  atteint 133 millions  d'euros au  quatrième trimestre
2011, en  hausse de  28% par rapport  au troisième  trimestre 2011 et de 11% par
rapport au quatrième trimestre 2010. La part des intérêts minoritaires s'élève à
16 millions  d'euros, contre 14 millions d'euros  au troisième trimestre 2011 et
12 millions  d'euros  au  quatrième  trimestre 2010, l'augmentation des intérêts
minoritaires  provenant principalement des filiales de Vallourec aux États-Unis.
Le  résultat net, part  du Groupe a  atteint 117 millions d'euros,  en hausse de
29% par  rapport au troisième  trimestre 2011 et de  9% par rapport au quatrième
trimestre 2010.

Flux de trésorerie

La  capacité d'autofinancement s'est élevée  à 166 millions d'euros au quatrième
trimestre  2011, contre 206 millions d'euros au troisième trimestre 2011 et 171
millions  d'euros au quatrième trimestre 2010. Le besoin en fonds de roulement a
diminué  de 135 millions d'euros au cours  du quatrième trimestre 2011 en raison
principalement d'un volume de livraisons élevé en fin d'année.

Les  investissements industriels bruts ont atteint 293 millions d'euros au cours
du  trimestre, contre 228 millions  d'euros au troisième  trimestre 2011 et 342
millions  d'euros au quatrième trimestre  2010. Ils concernent la nouvelle usine
au  Brésil dont la montée  en puissance s'effectue par  étapes successives et la
construction  de  la  nouvelle  usine  aux  Etats-Unis  qui touche à sa fin. Les
investissements  financiers (148 millions d'euros  au quatrième trimestre 2011)
comprennent  l'acquisition de Zamil Pipes  et l'augmentation de la participation
du  Groupe dans TSA,  une société affiliée  au Brésil. Les  cessions d'actifs et
autres  éléments incluent le  produit de l'augmentation  de capital réservée aux
salariés.


Analyse des résultats de l'exercice 2011

Sur  l'ensemble  de  l'exercice  2011, le  chiffre  d'affaires  a atteint 5 296
millions  d'euros, en hausse de 18% par rapport à 2010, en raison principalement
de l'augmentation de la production expédiée (+19%).

Les  coûts industriels  des produits  vendus se  sont élevés  à 70,7% du chiffre
d'affaires,   soit   un  niveau  supérieur  à  celui  de  l'exercice  précédent,
principalement  en raison du prix plus élevé  des matières premières et d'un mix
activité  et géographique moins favorable.  Rapportés au chiffre d'affaires, les
coûts  administratifs, commerciaux et  de recherche (SG&A)  se sont établis à un
niveau  équivalent  à  celui  de  2010, soit  10,9%. Ils  reflètent en partie un
changement  de périmètre[9], les coûts de  démarrage de VSB et d'autres projets.
Le  programme CAPTEN+ a permis de générer  des économies annuelles brutes de 83
millions d'euros.

Le résultat brut d'exploitation a atteint 940 millions en 2011, en hausse de 2%
par  rapport à 2010, soit  17,7% du chiffre d'affaires,  contre 20,6% du chiffre
d'affaires en 2010.

Les  amortissements  industriels  s'élèvent  à  201 millions d'euros contre 184
millions  d'euros en 2010, reflétant  l'immobilisation progressive des nouvelles
capacités qui ont démarré en 2011.

Le  résultat financier  s'établit à  -48 millions  d'euros, contre  -28 millions
d'euros en 2010, en ligne avec l'évolution de l'endettement net.

Le taux d'imposition effectif s'est établi à 30% du résultat contre 31% en 2010.

Le  résultat  net  total  s'élève  à  457 millions  d'euros en 2011, contre 453
millions  d'euros  en  2010. La  part  des  minoritaires  s'élève  à 55 millions
d'euros,   soit   une   progression   de  28% par  rapport  à  2010 qui  reflète
principalement  la progression des  résultats des filiales  du Groupe aux Etats-
Unis.  Le résultat net part du Groupe atteint 402 millions d'euros, en baisse de
2% par rapport à 2010.

Flux de trésorerie

La  capacité  d'autofinancement  s'est  élevée  à 638 millions d'euros en 2011,
contre  708 millions d'euros en 2010. Le besoin en fonds de roulement a augmenté
de  337 millions d'euros en raison de la forte croissance de l'activité et de la
montée en puissance de la nouvelle tuberie de VSB. En 2010, il avait augmenté de
268 millions d'euros.

Les  investissements industriels bruts ont atteint 909 millions d'euros en 2011
(873  millions  d'euros  en  2010), dont  622 millions  d'euros liés aux projets
stratégiques, essentiellement VSB au Brésil et la nouvelle tuberie de Youngstown
aux  Etats-Unis. Les  investissements industriels  devraient s'établir à environ
750 millions  d'euros en  2012, consacrés notamment  aux investissements  de fin
d'installation concernant la tuberie de Youngstown.

Les  investissements financiers s'élèvent à 223 millions d'euros en 2011, contre
161 millions  d'euros en 2010. Ils comprennent  l'acquisition de 19,5% de Tianda
Oil  Pipe, l'acquisition de  Zamil Pipes et  l'accroissement de la participation
dans TSA.

Les  cessions d'actifs et  autres éléments incluent  le paiement en numéraire de
Sumitomo Corporation pour sa part de 19,47% dans l'investissement lié au nouveau
laminoir  aux  Etats-Unis,  ainsi  que  l'augmentation  de  capital réservée aux
salariés du Groupe liée au plan d'actionnariat salarié Value 11.

La  consommation de  trésorerie s'est  élevée à  813 millions d'euros  en 2011,
contre 787 millions d'euros en 2010.

Au   31 décembre   2011, la   dette  nette  s'élève  à  1 194 millions  d'euros,
représentant  22,9% des capitaux  propres (5  210 millions d'euros), contre 381
millions d'euros au 31 décembre 2010 (7,9% des capitaux propres).

Les  découverts et  emprunts à  court terme  (906 millions d'euros) étaient d'un
montant équivalent à la trésorerie du Groupe (902 millions d'euros). En décembre
2011, Vallourec  a lancé  avec succès  une émission  obligataire de 650 millions
d'euros,  à échéance février 2017. Cette émission sera utilisée pour les besoins
de  financement  généraux  du  Groupe  et  permettra  à Vallourec d'augmenter sa
flexibilité  financière, d'allonger  la durée  moyenne de  son endettement et de
diversifier ses ressources financières. Le Groupe maintient également ses lignes
de  crédit  confirmées  non  utilisées  d'environ 1,5 milliard d'euros, dont une
ligne de crédit renouvelable de 1 milliard d'euros, à échéance février 2016.


PROJETS STRATEGIQUES

La  nouvelle usine  de Vallourec  au Brésil,  VSB, a  été inaugurée en septembre
2011 et  la phase  de montée  en puissance,  qui inclut  les tests,  le contrôle
qualité et la qualification de chaque étape de la production, se poursuivra tout
au  long de l'année 2012. L'usine répond aux  normes ISO 9000 et API et les tout
premiers  tubes  standard  ont  été  fabriqués  et livrés aux clients. L'aciérie
électrique  est  totalement  opérationnelle.  En  2012, l'objectif de VSB est de
produire  à hauteur d'environ 50 % de sa capacité, en fonction de l'homologation
par  les clients  et de  la demande  des deux  partenaires Vallourec et Sumitomo
Corporation. La production sera largement composée de produits standard.

La  construction de  la nouvelle  tuberie à  Youngstown, aux  États-Unis, a bien
progressé  au cours de 2011 et est en voie d'achèvement. Le 1(er) janvier 2012,
la  société a  fusionné avec  V&M Star afin  d'optimiser la production entre les
deux  installations. Le calendrier  de la nouvelle  tuberie est respecté pour la
fabrication  du premier tube et la  production commerciale est prévue pour l'été
2012, avec  une  montée  en  puissance  rapide  pour  atteindre  son objectif de
production sur l'année.

Les  autres  projets  stratégiques  comprennent  l'extension  de  la capacité de
Valinox  Nucléaire à Montbard,  en France, qui  est maintenant opérationnelle et
chargée  jusqu'en  2014. Des  unités  de  production  sont également en cours de
construction à Nansha, en Chine, pour servir la construction locale de nouvelles
centrales nucléaires à partir de 2013. A Changzhou, en Chine, l'extension de V&M
Changzhou,  destinée à servir le  marché local des centrales  au charbon, est en
voie d'achèvement.

De nouvelles installations de filetage premium sont actuellement en construction
aux  États-Unis et en Arabie  Saoudite pour servir les  marchés du pétrole et du
gaz   en   Amérique  du  Nord  et  au  Moyen-Orient.  Ces  installations  seront
progressivement mises en service en 2012 et 2013.


PERSPECTIVES

2012 sera  une nouvelle année de croissance, grâce essentiellement aux tendances
favorables  qui continuent  d'accompagner ses  activités pétrole  et gaz et à la
bonne  tenue  des  hausses  de  prix  réalisées  en 2011. Vallourec anticipe une
croissance de son chiffre d'affaires d'environ 10%.

Toutefois,   les  incertitudes  économiques  mondiales  affecteront  ses  autres
activités,  comme en témoigne le faible niveau de commandes enregistrées sur les
segments  industriels en Europe  au deuxième semestre  2011. Conjugué aux effets
saisonniers,  cela conduira  à une  performance en  retrait au premier trimestre
2012. Au  Brésil, le  Groupe sera  également confronté  à un environnement moins
favorable pour ses activités domestiques hors pétrole et gaz.

Les deux nouvelles usines construites au Brésil et aux Etats-Unis commenceront à
générer des ventes, mais leur contribution nette au résultat brut d'exploitation
restera  négative au cours de cette phase  de montée en puissance, avec un effet
dilutif  sur la marge  du Groupe. Vallourec  anticipe donc que  le taux de marge
brute d'exploitation (RBE / CA) sera en 2012 inférieur à celui de 2011.

En 2012, Vallourec poursuivra son processus de transformation visant à renforcer
sa compétitivité et sa présence locale à l'échelle mondiale.


DIVIDENDE PROPOSÉ

Il  a été  décidé de  soumettre à  l'Assemblée Générale  des actionnaires qui se
tiendra  le  31 mai  2012 le  versement  d'un  dividende ordinaire de 1,30 EUR par
action  au titre de l'exercice 2011, identique au versement de l'année dernière,
payable  en  numéraire  ou  en  actions  au choix des actionnaires. Ce dividende
proposé  correspond à un taux  de distribution de 39,3% du  résultat net part du
Groupe, en ligne avec la politique définie en 2003.




A PROPOS DE VALLOUREC

Vallourec   est  leader  mondial  des  solutions  tubulaires  premium  destinées
principalement  aux  marchés  de  l'énergie  ainsi  qu'à  d'autres  applications
industrielles.

Avec  plus de 22 000 collaborateurs, des unités de production intégrées, une R&D
de  pointe et une présence dans plus de 20 pays, Vallourec propose à ses clients
des  solutions  globales  innovantes  adaptées  aux  enjeux énergétiques du XXIe
siècle.

Coté  sur NYSE Euronext à Paris  (code ISIN : FR0000120354, Ticker VK), éligible
au  Service de Règlement  Différé (SRD), Vallourec  fait partie des indices MSCI
World Index, Euronext 100 et CAC 40.

Aux  États-Unis, Vallourec  a mis  en place  un programme  sponsorisé d'American
Depositary Receipt (ADR) de niveau 1 (ISIN code : US92023R2094, Ticker : VLOWY).
La parité entre l'ADR et l'action ordinaire Vallourec est de 5 pour 1.

www.vallourec.com


PRESENTATION DES RESULTATS DU QUATRIEME TRIMESTRE ET DE L'EXERCICE 2011

Mercredi 22 février
* Conférence téléphonique analystes en anglais à 18h30.
Pour participer à la conférence, merci de composer le :

0805 632 056 (depuis la France), 0800 694 0257 (depuis le Royaume-Uni),
1866 966 9439 (depuis les États-Unis), +44 1452 555 566 (autres pays)
Code d'accès à la conférence : 47180630#

* Une rediffusion sera disponible jusqu'au 28 février 2012 :

0805 111 337 (depuis la France), 0800 953 1533 (depuis le Royaume-Uni),
1866 247 4222 (depuis les États-Unis), +44 1452 550 000 (autres pays)
Code d'accès : 47180630#

Jeudi 23 février
* Réunion analystes à Paris en français à 10h00

La Maison des Centraliens
8 rue Jean Goujon - 75008 Paris

La  présentation analystes  fera l'objet  d'une diffusion  audio avec traduction
simultanée sur le site internet de Vallourec : www.vallourec.com


CALENDRIER 2012

* 10 mai : publication des résultats du premier trimestre
* 31 mai : Assemblée Générale des actionnaires
* 26 juillet : publication des résultats du deuxième trimestre et du premier
semestre
* 27 - 28 septembre : Investor Days aux États-Unis
* 7 novembre : publication des résultats du troisième trimestre



POUR TOUTE INFORMATION, CONTACTER


Relations investisseurs
Etienne BERTRAND
Tel: +33 (0)1 49 09 35 58
E-mail:[email protected]

Presse
Caroline PHILIPS
Tel: +33 (0)1 41 03 77 50
E-mail:[email protected]




ANNEXES

Pièces jointes à ce communiqué :
* Données sur la production expédiée
* Comptes de résultats consolidés résumés
* Bilans consolidés résumés
* Tableaux de financement consolidés résumés




Production expédiée

La  production expédiée  correspond aux  volumes produits  dans les laminoirs de
Vallourec, exprimés en tonnes de tubes laminés à chaud, et livrés aux clients.


+---------------------------------------------------------+
| En milliers de tonnes      2011      2010   2011 / 2010 |
+---------------------------------------------------------+
| T1                        500,7     344,0        +45,6% |
|                                                         |
| T2                        561,2     484,2        +15,9% |
|                                                         |
| T3                        600,8     507,2        +18,5% |
|                                                         |
| T4                        588,6     553,0         +6,4% |
|                                                         |
| Total                   2 251,3   1 888,4        +19,2% |
+---------------------------------------------------------+







Comptes de résultats consolidés résumés



+--------+-------+---------+-------+---------+
                                 |        |       |         |       |         |
|        |       |         |       |         |
VALLOUREC                        |T4 2011 |T3 2011|Variation|T4 2010|Variation|
|        |       |         |       |         |
(en millions d'euros)            |        |       | T4 11 / |       | T4 11 / |
|        |       |         |       |         |
                                 |        |       |  T3 11  |       |  T4 10  |
+---------------------------------+--------+-------+---------+-------+---------+
|                                 |        |       |         |       |         |
|                                 |        |       |         |       |         |
|Chiffre d'affaires               | 1 552,5|1 305,5|   +18,9%|1 302,9| +19,2%  |
|                                 |        |       |         |       |         |
|                                 |        |       |         |       |         |
+---------------------------------+--------+-------+---------+-------+---------+
|                                 |        |       |         |       |         |
|                                 |        |       |         |       |         |
|Coûts industriels des produits   |-1 134,8| -933,1|   +21,6%| -899,9| +26,1%  |
|vendus[10]                       |        |       |         |       |         |
|                                 |        |       |         |       |         |
|Coûts administratifs, commerciaux|  -148,7| -139,3|    +6,7%| -124,1| +19,8%  |
|et de recherche(11)              |        |       |         |       |         |
|                                 |        |       |         |       |         |
|Autres(11)                       |   -14,7|   -5,4|         |  -17,9|         |
|                                 |        |       |         |       |         |
|                                 |        |       |         |       |         |
+---------------------------------+--------+-------+---------+-------+---------+
|RESULTAT BRUT D'EXPLOITATION     |   254,3|  227,7|   +11,7%|  261,0|  -2,6%  |
+---------------------------------+--------+-------+---------+-------+---------+
|RBE / Chiffre d'affaires en %    |   16,4%|  17,4%|         |  20,0%|         |
|                                 |        |       |         |       |         |
|                                 |        |       |         |       |         |
|                                 |        |       |         |       |         |
|Amortissements                   |   -51,2|  -48,4|    +5,8%|  -52,6|  -2,7%  |
|                                 |        |       |         |       |         |
|Autres (autres amortissements,   |    -6,7|  -13,9|         |  -16,7|         |
|dépréciation d'actifs et         |        |       |         |       |         |
|restructuration)                 |        |       |         |       |         |
+---------------------------------+--------+-------+---------+-------+---------+
|RESULTAT D'EXPLOITATION          |   196,4|  165,4|   +18,7%|  191,7|  +2,5%  |
+---------------------------------+--------+-------+---------+-------+---------+
|RESULTAT FINANCIER               |   -12,1|  -12,0|         |  -12,7|         |
+---------------------------------+--------+-------+---------+-------+---------+
|RESULTAT AVANT IMPOT             |   184,3|  153,4|   +20,1%|  179,0|  +3,0%  |
+---------------------------------+--------+-------+---------+-------+---------+
|Impôts sur les bénéfices         |   -53,9|  -48,3|         |  -50,5|         |
|                                 |        |       |         |       |         |
|Sociétés mises en équivalence    |     2,9|   -0,6|         |   -8,6|         |
+---------------------------------+--------+-------+---------+-------+---------+
|RESULTAT NET TOTAL               |   133,3|  104,5|   +27,6%|  119,9| +11,2%  |
+---------------------------------+--------+-------+---------+-------+---------+
|RESULTAT NET PART DU GROUPE      |   117,1|   90,5|   +29,4%|  107,7|+8,7%    |
+---------------------------------+--------+-------+---------+-------+---------+



Comptes de résultats consolidés résumés



+--------+-----+--------+-----+------+
                                         |        |     |        |     |      |
|        |     |        |     |      |
VALLOUREC                                |  2011  |en % |  2010  |en % |2011 /|
|        |     |        |     |      |
(en millions d'euros)                    |        |du CA|        |du CA| 2010 |
|        |     |        |     |      |
                                         |        |     |        |     |      |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+
|                                         |        |     |        |     |      |
|                                         |        |     |        |     |      |
|Chiffre d'affaires                       | 5 295,9|     | 4 491,3|     |+17,9%|
|                                         |        |     |        |     |      |
|                                         |        |     |        |     |      |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+
|                                         |        |     |        |     |      |
|                                         |        |     |        |     |      |
|Coûts industriels des produits vendus[11]|-3 744,7|70,7%|-3 039,5|67,7%|+23,2%|
|                                         |        |     |        |     |      |
|Coûts administratifs, commerciaux et de  |  -576,5|10,9%|  -487,5|10,9%|+18,3%|
|recherche(11)                            |        |     |        |     |      |
|                                         |        |     |        |     |      |
|Autres(11)                               |   -35,0| 0,7%|   -39,5|0,9% |      |
|                                         |        |     |        |     |      |
|                                         |        |     |        |     |      |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+
|RESULTAT BRUT D'EXPLOITATION             |   939,7|17,7%|   924,8|20,6%|+1,6% |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+
|                                         |        |     |        |     |      |
|                                         |        |     |        |     |      |
|Amortissements                           |  -200,5| 3,8%|  -184,0|4,1% |+9,0% |
|                                         |        |     |        |     |      |
|Autres (autres amortissements,           |   -46,0|     |   -58,4|     |      |
|dépréciation d'actifs et restructuration)|        |     |        |     |      |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+
|RESULTAT D'EXPLOITATION                  |   693,2|13,1%|   682,4|15,2%|+1,6% |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+
|RESULTAT FINANCIER                       |   -48,5|     |   -27,8|     |      |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+
|RESULTAT AVANT IMPOT                     |   644,7|12,2%|   654,6|14,6%|-1,5% |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+
|Impôts sur les bénéfices                 |  -191,6|     |  -199,5|     |      |
|                                         |        |     |        |     |      |
|Sociétés mises en équivalence            |     3,7|     |    -2,3|     |      |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+
|RESULTAT NET TOTAL                       |   456,8| 8,6%|   452,8|10,1%|+0,9% |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+
|RESULTAT NET PART DU GROUPE              |   401,6|     |   409,6|     |-2,0% |
+-----------------------------------------+--------+-----+--------+-----+------+




Bilans consolidés résumés



VALLOUREC

(en millions d'euros)
+----------------------+--------+--------+-------------------+--------+--------+
|                      |31/12/11|31/12/10|                   |31/12/11|31/12/10|
|                      +--------+--------+-------------------+--------+--------+
|       Immobilisations|   277,0|   266,5|   Capitaux propres| 4 830,3| 4 556,4|
|         incorporelles|        |        |              ((1))|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|  Écarts d'acquisition|   519,8|   506,4|       Minoritaires|   380,0|   267,2|
|                      |        |        |                   +--------+--------+
|       Immobilisations| 4 066,3| 3 354,4| Total des capitaux| 5 210,3| 4 823,6|
|           corporelles|        |        |            propres|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|         Titres mis en|   184,3|   130,0|                   |        |        |
|           équivalence|        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|     Autres actifs non|   146,7|    64,6|                   |        |        |
|              courants|        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|Impôts différés actifs|   289,0|   235,2|                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|      Total actifs non|   140,8|    59,8| Emprunts et dettes| 1 189,2|   813,7|
|              courants|        |        |        financières|        |        |
|                      +--------+--------+                   |        |        |
|       Immobilisations| 5 623,9| 4 616,9| Engagements envers|   116,7|   122,3|
|         incorporelles|        |        |       le personnel|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |    Impôts différés|   198,8|   136,6|
|                      |        |        |            passifs|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |  Autres provisions|   102,1|    59,5|
|                      |        |        |         et passifs|        |        |
|                      |        |        |                   +--------+--------+
|                      |        |        |  Total passifs non| 1 606,8| 1 132,1|
|                      |        |        |           courants|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|    Stocks et en-cours| 1 388,9| 1 190,3|         Provisions|   120,3|   148,2|
|                      |        |        |                   |        |        |
|      Créances clients| 1 057,9|   863,6|        Emprunts et|   906,2|   220,7|
|                      |        |        | concours bancaires|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
| Instruments dérivés -|    39,7|    35,7|Dettes fournisseurs|   668,7|   647,4|
|                 actif|        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|         Autres actifs|   182,5|   188,3|Instruments dérivés|   115,7|    29,7|
|             courants |        |        |           - passif|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|            Trésorerie|   901,9|   653,8|     Autres passifs|   566,8|   546,9|
|                      |        |        |           courants|        |        |
|                      +--------+--------+                   +--------+--------+
| Total actifs courants| 3 570,9| 2 931,7|      Total passifs| 2 377,7| 1 592,9|
|                      |        |        |           courants|        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
+----------------------+--------+--------+-------------------+--------+--------+
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
|           TOTAL ACTIF| 9 194,8| 7 548,6|       TOTAL PASSIF| 9 194,8| 7 548,6|
|                      |        |        |                   |        |        |
|                      |        |        |                   |        |        |
+----------------------+--------+--------+-------------------+--------+--------+

+----------------------+--------+--------+-------------------+--------+--------+
|       Endettement net| 1 193,5|   380,6|((1)) dont résultat|   401,6|   409,6|
|                      |        |        | net part du Groupe|        |        |
+----------------------+--------+--------+-------------------+--------+--------+






Tableau de financement consolidé résumé




+-----------------------------------------------------------------------------+
|(en millions d'euros)                      T4 11  T3 11  T4 10   2011   2010 |
+-----------------------------------------------------------------------------+
|                                                                             |
|                                                                             |
|Capacité d'autofinancement                  166,2  205,7  170,7  638,3  708,0|
|                                                                             |
|Variation du BFR brut [+baisse, - hausse]  +135,4 -173,4  +25,7 -337,4 -268,2|
|                                                                             |
|                                                                             |
|                                          -----------------------------------+
|Trésorerie générée par l'activité           301,6   32,3  196,4  300,9  439,8|
|                                                                             |
|Investissements industriels bruts          -293,0 -227,5 -342,4 -909,1 -872,6|
|                                                                             |
|Investissements financiers                 -147,8               -223,1 -161,1|
|                                                                             |
|Dividendes versés                            -3,7  -84,0  -12,6 -105,5 -104,6|
|                                                                             |
|Cessions d'actifs et autres éléments         88,1  +19,8  -82,6 +123,9  -88,7|
|                                                                             |
|                                                                             |
|                                          -----------------------------------+
|Variation de l'endettement net              -54,8 -259,4 -241,2 -812,9 -787,2|
|[+baisse, - hausse]                                                          |
+-----------------------------------------------------------------------------+


Information
Les données trimestrielles ne sont pas auditées. Les procédures d'audit sur les
comptes annuels consolidés ont été effectuées. Le rapport de certification sera
émis avant l'enregistrement du document de référence auprès de l'AMF, à la mi-
avril 2012. Sauf spécification contraire, les variations indiquées s'entendent
par comparaison avec la même période de l'exercice précédent.



--------------------------------------------------------------------------------

[1] La production expédiée correspond aux volumes produits dans les laminoirs de
Vallourec, exprimés en tonnes de tubes laminés à chaud, et livrés aux clients.

[2] Prix du Brent
[3] Baker Hughes
[4] Barclays Capital - Global 2012 E&P Spending Outlook
[5] Baker Hughes
[6] HP/HT = Haute pression / Haute température
[7] Nouvelles capacités mondiales cumulées de GW 2011-2035 - AIE novembre 2011
[8] Avant amortissements
[9] Acquisition de Serimax en 2010
[10] Avant amortissements
[11] Avant amortissements



Copyright Thomson Reuters


Les annexes de ce communiqué sont disponibles à partir de ce lien :

http://hugin.info/143606/R/1588325/498417.pdf

Information réglementaire

Ce communiqué de presse est diffusé par Thomson Reuters. L'émetteur est seul responsable du c
ontenu de ce communiqué.



[HUG#1588325]