SCOR enregistre au 1er trimestre 2012 un résultat net de EUR 104 millions, confirmant le dynamisme de son fonds de commerce

Communiqué de presse
03 mai 2012


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Directeur Relations Investisseurs

SCOR enregistre au 1(er) trimestre 2012 un résultat net de EUR 104 millions,
confirmant le dynamisme de son fonds de commerce

Croissance de 50 % de l'Embedded Value de SCOR Global Life qui atteint EUR 3,3
milliards



* Primes brutes émises à EUR 2 327 millions, en hausse de 13,2 % pro forma
(+39,8 % sur la base des comptes publiés) sous l'effet conjugué des très
bons renouvellements de SCOR Global P&C et d'une bonne dynamique commerciale
chez SCOR Global Life


* SCOR Global P&C : très forte progression des primes (+20,8 %, à EUR
1 151 millions)

* SCOR Global Life : croissance de 6,6 % pro forma (à EUR 1 176 millions).
Très bon déroulement de l'intégration de Transamerica Re


* Résultat net de EUR 104 millions qui a plus que doublé par rapport au 1(er)
trimestre 2011 pro forma. ROE de 9,7 %, sensiblement en ligne avec les
objectifs du Groupe


* Solides résultats techniques pour SCOR Global P&C (ratio combiné net de
92,5 %) et SCOR Global Life (marge technique de 7,4 %)


* Rendement des actifs de 2,9 %, malgré un environnement économique et
financier défavorable. Début d'un relèvement prudent du risque moyen du
portefeuille d'actifs


* Capitaux propres à EUR 4 519 millions, en hausse de 2,6 % par rapport au 31
décembre 2011. Actif net comptable par action à EUR 24,46


* Embedded Value (MCEV) 2011 de EUR 3,3 milliards (+50 % par rapport à 2010),
démontrant la solidité du portefeuille et les gains réalisés grâce à
l'acquisition de Transamerica Re, et traduisant la capacité de SGL à générer
du capital pour le Groupe[1]



L'application rigoureuse de ses principes stratégiques, alliée à la poursuite de
la  mise en oeuvre de son plan  stratégique triennal « Strong Momentum V1.1 », a
permis  à  SCOR  d'enregistrer  des  résultats  très  solides au cours du 1(er)
trimestre   2012, malgré  un  environnement  économique  et  financier  toujours
difficile.  Les excellentes  performances techniques  enregistrées par  les deux
moteurs  du  Groupe  traduisent  une  nouvelle  fois  le  bien-fondé  du  modèle
économique  de SCOR,  conforté s'agissant  de SGL  par l'intégration  réussie de
Transamerica Re et s'agissant de SGPC par la poursuite de sa politique sélective
de souscription.




Denis  Kessler,  Président-Directeur  général  de  SCOR,  déclare : « Le premier
trimestre  2012 confirme une  nouvelle fois  la capacité  de SCOR  à dégager des
résultats  solides,  y  compris  dans  un  environnement économique et financier
perturbé. Les excellents renouvellements de SCOR Global P&C en avril et la forte
hausse  de l'Embedded  Value de  SCOR Global  Life témoignent  de la qualité des
fondamentaux  techniques du Groupe. Ces performances, et le récent relèvement de
la  notation du Groupe par les agences de notation Fitch (A+) et A.M. Best (note
de  crédit émetteur  « a+ »), renforcent  encore davantage  le positionnement de
SCOR parmi les leaders mondiaux du secteur de la réassurance. Le Groupe poursuit
activement la mise en oeuvre de ses objectifs stratégiques définis dans son plan
Strong Momentum V1.1 ».



Alliant  croissance et profitabilité technique, les résultats de SCOR Global P&C
(SGPC) s'inscrivent parfaitement dans les objectifs de « Strong Momentum V1.1 »

SGPC  enregistre un  très bon  1(er) trimestre 2012 avec  une croissance  de ses
primes  brutes émises de +20,8 % (+17,2 % à taux de change constants), s'élevant
à EUR 1 151 millions à comparer à EUR 953 millions sur la même période de 2011.
L'augmentation  de chiffre d'affaires  traduit la dynamique  de croissance forte
observée  lors des renouvellements d'avril et de juillet 2011 qui ont enregistré
des  hausses du  volume d'affaires  souscrites de  13 % et  22 % respectivement.
Cette  dynamique induit un  effet de saisonnalité  du chiffre d'affaires mais ne
modifie pas les projections de croissance sur l'année, qui restent d'environ 9 %
comme prévu dans le plan stratégique triennal du Groupe.

Sur  le 1(er) trimestre  2012, SGPC produit  un excellent  ratio combiné  net de
92,5 % grâce notamment :
-        à un ratio de sinistralité  net hors catastrophes naturelles de 59,6 %,
en ligne avec l'objectif de 60 % fixé dans le plan stratégique SM V1.1,
-        à un  ratio de  sinistralité net  venant des catastrophes naturelles de
3,7 %,  généré principalement par la révision à  la hausse de EUR 28 millions du
montant total estimé des conséquences des inondations en Thaïlande.
Sur la base d'un ratio de sinistralité net lié aux catastrophes naturelles de 6
%,  le ratio combiné net normalisé se situerait  dans le bas de la fourchette de
ratio combiné net cible du plan SM V1.1,
à 94,8 %.

La qualité des résultats du 1(er) trimestre 2012 et des renouvellements aux deux
premières dates clés de l'année (1(er) janvier et 1(er) avril) positionnent SGPC
sur la bonne trajectoire pour 2012.


SCOR  Global Life enregistre de  solides résultats techniques au 1(er) trimestre
2012 et  confirme ainsi  la pertinence  de son  choix stratégique d'orienter son
portefeuille sur les risques biométriques

Au  1(er) trimestre 2012, les  primes brutes  émises de  SCOR Global  Life (SGL)
atteignent  EUR  1 176 millions,  en  hausse  de  6,6 %  par  rapport au premier
trimestre  pro  forma  de  2011 (+3,0  %  à  taux de change constants). La marge
technique  de SGL s'établit  à 7,4 %, en  ligne avec l'objectif  de 7,5 % défini
dans  le plan  stratégique Strong  Momentum V1.1,  et est  supérieure à la marge
technique   du  1(er) trimestre  2011 pro  forma  après  déduction  de  2 points
d'éléments   non-récurrents   correspondant  à  la  libération  de  réserves  du
portefeuille  de produits GMDB  en run-off. Cette  performance confirme ainsi le
choix  stratégique  du  Groupe  de  privilégier  les  risques  biométriques  peu
sensibles   aux  marchés  financiers,  renforcé  par  l'acquisition  réussie  du
portefeuille mortalité de Transamerica Re.

L'activité  de  SGL  a  été  soutenue  tout  au  long  du  trimestre,  avec  une
augmentation  significative de son volume d'affaires dans les marchés émergents,
principalement  en Amérique  latine et  en Asie  - Australie,  notamment grâce à
l'acquisition  des  affaires  de  Transamerica  Re,  ainsi  que dans les marchés
matures  tels que le  Royaume-Uni, le Canada,  la France et  l'Allemagne, où les
progressions,  bien  que  moins  significatives,  restent  à  deux chiffres. SGL
enregistre  également  de  fortes  croissances  dans  les  branches  invalidité,
financement,  maladies  redoutées  et  santé  tout  en maintenant une croissance
régulière  (+5 %) dans la branche  de réassurance Vie traditionnelle. L'activité
de réassurance Vie du Groupe poursuit sa politique dynamique de développement et
de diversification au travers de la souscription d'affaires nouvelles (+14 % par
rapport  au  1(er) trimestre  2011 pro  forma)  en France, en Asie-Pacifique, au
Moyen-Orient et en Europe du Nord.

A la fin de 2011, SGL enregistre une excellente Market Consistent Embedded Value
(MCEV)  de EUR 3,3 milliards (soit EUR 18,0 par action), démontrant une nouvelle
fois  la croissance rentable du fonds de commerce  de SGL et sa capacité à créer
de la valeur sur le long terme. Ce niveau particulièrement élevé de la MCEV, qui
a  augmenté de  50 % par  rapport à  2010, confirme la  solidité du portefeuille
d'activités  de SGL et les gains  réalisés grâce à l'acquisition de Transamerica
Re,  témoignant de la capacité de SGL à générer des cash flows disponibles, avec
EUR  181 millions de  capital remontant  au Groupe,  dont EUR  140 millions sous
forme d'un dividende versé à SCOR SE.

La valeur non reconnue en capitaux propres IFRS augmente à EUR 1 020 millions
contre EUR 517 millions en 2010. Cette hausse est due aux gains de
EUR 414 millions réalisés grâce à l'acquisition de Transamerica Re selon la
MCEV, soit près de quatre fois plus que les gains déjà importants publiés au
4(ème) trimestre 2011 en IFRS (EUR 114 millions).

SCOR  Global Investments (SGI), qui enregistre un rendement des actifs de 2,9 %
sur  le premier trimestre  2012 malgré un environnement  économique et financier
difficile,  a  engagé  un  programme  de  relèvement  prudent du risque moyen du
portefeuille de SCOR

Dans  un contexte économique et financier toujours difficile, SGI a poursuivi sa
stratégie  dite  de  « rollover »,  qui  consiste  à  maintenir  une duration du
portefeuille  obligataire  relativement  courte  et  à  générer  des  cash-flows
récurrents,  tout en gérant de manière  active son portefeuille d'actifs. Au 31
mars  2012, les cash-flows attendus sur le  portefeuille obligataire sur les 24
prochains  mois  s'élèvent  à  EUR  5,0 milliards  (y  compris les liquidités et
investissements  à court terme),  la duration du  portefeuille obligataire ayant
été maintenue relativement courte à 2,9 ans (hors liquidités).

Dès le début de 2012, après plusieurs mois d'accumulation volontaire et tactique
de  liquidités  et  placements  à  court  terme,  SGI  a  redémarré un programme
d'investissement  prudent. Les liquidités et placements  à court terme ont ainsi
été  réduits de EUR 695 millions  (-6 points), pour atteindre EUR 2 355 millions
au  31 mars 2012 contre EUR 3 050 millions  au 31 décembre 2011. Le portefeuille
d'actifs  a été  réinvesti essentiellement  en covered  bonds et  agency MBS (+3
points)  et  en  corporate  bonds  (+3  points).  Le portefeuille obligataire (y
compris  les  placements  à  court  terme),  de qualité élevée avec une notation
moyenne  AA-, n'a toujours aucune exposition à  la dette souveraine de la Grèce,
de l'Irlande, de l'Italie, du Portugal et de l'Espagne, ni aux dettes émises par
les Etats et municipalités des Etats-Unis.

Sur  le 1(er) trimestre  2012, le portefeuille  d'actifs génère une contribution
financière  de EUR  92 millions, soit  un rendement  des actifs de 2,9 %, contre
3,7 % sur  l'ensemble de 2011. La politique active de gestion conduite par SGI a
permis  au  Groupe  de  réaliser  EUR 29 millions  de  plus-values sur les trois
premiers  mois de 2012. Le Groupe a strictement appliqué une politique inchangée
de  dépréciations sur son portefeuille  d'investissements, pour un montant total
de  EUR 6 millions sur le premier trimestre 2012. En prenant en compte les fonds
détenus par les cédantes, le taux de rendement net des placements atteint 2,6 %
sur la période, inchangé par rapport à l'ensemble de 2011.

Les actifs (hors fonds détenus par les cédantes) s'élèvent à EUR 13 100 millions
au 31 mars 2012 et sont constitués à 8 % de liquidités, 81 % d'obligations (dont
10 %  de placements à court terme), à 5 % d'actions, à 4 % d'immobilier et à 2 %
d'autres  placements.  Le  montant  total  des  placements s'élève à EUR 21 402
millions au 31 mars 2012, à comparer à EUR 21 053 millions au 31 décembre 2011.



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*         *

Dans  la présentation des résultats du  1(er) trimestre 2012 et ce communiqué de
presse,  deux types de données financières sont utilisés, les comptes publiés et
les informations pro forma :

1.     Comptes annuels 2011 publiés et audités

* Les comptes annuels publiés et audités sont préparés en prenant en compte
Transamerica Re depuis la date d'acquisition, à savoir 144 jours (09/08-
31/12) de consolidation complète de Transamerica Re



      2.      Informations pro forma non auditées  : informations sur l'exercice
2011 & informations trimestrielles

§   Selon la norme IFRS 3, un acquéreur doit publier les informations permettant
aux  personnes utilisant ses rapports financiers d'évaluer la nature et l'impact
financier des regroupements d'entreprises effectués durant cette période.

§   Les informations financières pro forma non auditées au 31 décembre 2011 sont
présentées en vue d'illustrer les effets de l'acquisition de Transamerica Re sur
le  compte de résultat du Groupe comme  si l'acquisition avait eu lieu le 1(er)
janvier  2011. La publication des primes brutes  émises pro forma et du résultat
net pro forma est incluse dans le « Document de référence » 2011.
§   La  même  approche  est  utilisée  pour  les informations trimestrielles non
auditées


Principaux chiffres du compte de résultat (en EUR millions)

                   T1 2012      T1 2011      Variation   T1 2011     Variation
(non audité) (non audité) (%)         (pro forma) (%)
-------------------------------------------------------------------------------
Primes      brutes 2 327        1 665        39,8 %      2 056       13,2 %
émises
-------------------------------------------------------- ----------------------
Primes      brutes 1 151        953          20,8 %      953         20,8 %
émises
Non-Vie
-------------------------------------------------------- ----------------------
Primes      brutes 1 176        712          65,2 %      1 103       6,6 %
émises Vie
-------------------------------------------------------- ----------------------
Produits           134          168          -19,9 %     179         -24,8 %
financiers
-------------------------------------------------------- ----------------------
Résultat           159          -148             -       -134            -
opérationnel
-------------------------------------------------------- ----------------------
Résultat net       104          -80              -       50          108 %
-------------------------------------------------------- ----------------------
Bénéfice       par 0,56         -0,44            -       0,28        104,9 %
action (EUR)
-------------------------------------------------------- ----------------------


Principaux ratios du compte de résultat

                                       T1 2012      T1 2011        T1 2011
(non audité) (non audité)   (pro forma)
-------------------------------------------------------------------------------
Rendement net des placements(1)        2,6 %        3,5 %          3,6 %
------------------------------------------------------------------ ------------
Rendement des actifs(1,2)              2,9 %        4,3 %          4,5 %
------------------------------------------------------------------ ------------
Ratio combiné net Non-Vie(3)           92,5 %       135,2 %        135,2 %
------------------------------------------------------------------ ------------
Marge opérationnelle Vie(4)            5,8 %        7,6 %          6,4 %
------------------------------------------------------------------ ------------
Marge technique Vie(5)                 7,4 %        11,2 %         9,1 %
------------------------------------------------------------------ ------------
Ratio de coûts du Groupe(6)            5,2 %        5,6 %          5,2 %
------------------------------------------------------------------ ------------
Rendement   annualisé   des   capitaux 9,7 %        -7,3 %         4,7 %
propres moyens pondérés (ROE)
------------------------------------------------------------------ ------------
1 :  annualisé ; 2 : hors  fonds détenus ; 3 : le ratio  combiné correspond à la
somme  du total des sinistres, du total des commissions et du total des frais de
gestion  Non-Vie, divisée par les primes  nettes acquises de SGPC ; 4 : la marge
opérationnelle  Vie correspond à la somme des résultats techniques, du total des
produits  financiers de SGL et du total des coûts de SGL, divisée par les primes
nettes  acquises de SGL ;  5 : la marge technique  de SGL correspond au résultat
technique  divisé par les primes nettes acquises  de SGL ; 6 : le ratio de coûts
est le total des frais de gestion divisé par les primes brutes émises.


Chiffres clés du bilan (en EUR millions)

                                     T1 2012      T1 2011      Variation
(non audité) (non audité) (%)
-------------------------------------------------------------------------
Total des placements(1)              21 402       19 865       7,7 %
-------------------------------------------------------------------------
Provisions techniques (brutes)       23 353       20 882       11,8 %
-------------------------------------------------------------------------
Capitaux propres                     4 526        4 166        8,6 %
-------------------------------------------------------------------------
Actif net comptable par action (EUR) 24,46        22,86        7,0 %
-------------------------------------------------------------------------
1 : le total des placements comprend les actifs et les fonds détenus par les
cédantes



*

*         *

Enoncés prévisionnels
SCOR  ne communique pas de « prévisions du  bénéfice » au sens de l'article 2 du
Règlement  (CE)  n°809/2004  de  la  Commission  européenne. En conséquence, les
énoncés  prévisionnels dont il  est question au  présent paragraphe ne sauraient
être  assimilés à  de telles  prévisions de  bénéfice. Certains énoncés contenus
dans   ce  communiqué  peuvent  avoir  un  caractère  prévisionnel,  y  compris,
notamment,  les énoncés annonçant ou se  rapportant à des évènements futurs, des
tendances,  des projets ou des objectifs,  fondés sur certaines hypothèses ainsi
que  toutes les  déclarations qui  ne se  rapportent pas  directement à  un fait
historique  ou avéré. Les  énoncés prévisionnels se  reconnaissent à l'emploi de
termes ou d'expressions indiquant, notamment, une anticipation, une présomption,
une  conviction, une continuation,  une estimation, une  attente, une prévision,
une intention, une possibilité d'augmentation ou de fluctuation ainsi que toutes
expressions  similaires ou  encore à  l'emploi de  verbes à  la forme  future ou
conditionnelle.  Une confiance absolue  ne devrait pas  être placée dans de tels
énoncés  qui  sont  par  nature  soumis  à  des  risques connus et inconnus, des
incertitudes   et   d'autres   facteurs,  lesquels  pourraient  conduire  à  des
divergences  importantes  entre  les  réalisations  réelles  d'une  part, et les
réalisations annoncées dans le présent communiqué, d'autre part.
Le Document de référence de SCOR déposé auprès de l'AMF le 8 mars 2012 sous le
numéro
D.12-0140 (le « Document de référence »), décrit un certain nombre de facteurs,
de risques et d'incertitudes importants qui pourraient affecter les affaires du
groupe SCOR. En raison de l'extrême volatilité et des profonds bouleversements
qui sont sans précédent dans l'histoire de la finance, SCOR est exposé aussi
bien à des risques financiers importants qu'à des risques liés au marché des
capitaux, ainsi qu'à d'autres types de risques, qui comprennent les fluctuations
des taux d'intérêt, des écarts de crédit, du prix des actions et des taux de
change, l'évolution de la politique et des pratiques des agences de notation,
ainsi que la baisse ou la perte de la solidité financière ou d'autres notations.

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[1]Pour  plus d'informations, veuillez vous référer au communiqué de presse n°11
publié le 3 mai 2012 disponible sur www.scor.com



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Les annexes de ce communiqué sont disponibles à partir de ce lien :

http://hugin.info/143549/R/1608146/510443.pdf

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Ce communiqué de presse est diffusé par Thomson Reuters. L'émetteur est seul responsable du c
ontenu de ce communiqué.



[HUG#1608146]