L'Embedded Value de SCOR Global Life atteint EUR 3,3 milliards en 2011 (EUR 18,0 par action), continuant d'apporter des résultats solides et de générer un capital important pour le Groupe

Communiqué de presse
03 mai 2012

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L'Embedded Value de SCOR Global Life atteint EUR 3,3 milliards en 2011 (EUR
18,0 par action), continuant d'apporter des résultats solides et de générer un
capital important pour le Groupe


SCOR  Global Life enregistre  en 2011 une excellente  Market Consistent Embedded
Value  (MCEV), démontrant une  nouvelle fois la  croissance rentable du fonds de
commerce de SGL et sa capacité à créer de la valeur sur le long terme.

Principales données relatives à la MCEV 2011 de SGL :

·       Une croissance de 50,1 % de la MCEV (après mouvements de capitaux
internes), qui atteint EUR 3,3 milliards (EUR 18,0 par action) contre EUR 2,2
milliards en 2010, grâce à un résultat opérationnel élevé de la MCEV de EUR 346
millions dû à :
§  une valeur des affaires nouvelles de EUR 124 millions contre EUR 57 millions
en 2010, avec une marge de 2,9 % contre 2,4 % en 2010 ;
§  des écarts d'experience positifs de EUR 43 millions contre EUR 23 millions en
2010.

·       La valeur non reconnue en capitaux propres IFRS augmente à EUR 1 020
millions contre EUR 517 millions en 2010 sous l'effet des gains réalisés grâce à
l'acquisition de Transamerica Re

·       L'acquisition de Transamerica Re conduit à un profit pour la MCEV de EUR
414 millions, les activités acquises démontrant un retour d'expérience positif
sur la mortalité durant les quelque 5 mois de 2011 suivant la réalisation de la
transaction

·       SCOR Global Life continue d'engendrer des cash flows disponibles,
générant EUR 181 millions de capital pour le Groupe (avec prise en compte du
versement d'un dividende de EUR 140 millions à SCOR SE)

·       SCOR Global Life confirme la solidité de son modèle économique centré
sur les risques biométriques, limitant ainsi la sensibilité de sa MCEV aux taux
d'intérêt et aux marchés financiers par rapport à la plupart des assureurs
directs Vie


Gilles  Meyer, Chief Executive  Officer de SCOR  Global Life (SGL),  a déclaré :
« Les  résultats de  l'Embedded Value  2011 de SGL,  qui a  augmenté de 50 % par
rapport à 2010, confirment la solidité de son fonds de commerce et sa capacité à
créer  de  la  valeur,  bénéficiant  également  des gains importants de EUR 414
millions   réalisés   grâce   à   l'acquisition  du  portefeuille  mortalité  de
Transamerica  Re. SGL  démontre une  nouvelle fois  qu'il contribue  fortement à
créer  de la valeur pour les actionnaires du Groupe. Ces résultats témoignent du
positionnement  stratégique de SGL parmi  les premiers réassureurs Vie mondiaux,
consolidé par le renforcement de sa présence sur les marchés américains ».

L'excellente  progression de la MCEV en  2011 confirme la forte capacité de SCOR
Global Life à créer de la valeur

La MCEV 2011 de SGL augmente de 50 % pour atteindre EUR 3,3 milliards (EUR 18,0
par  action) contre  EUR 2,2 milliards  l'année dernière  (EUR 12,2 par action).
Cette  hausse s'explique en grande partie  par un résultat opérationnel élevé de
la  MCEV  de  EUR  346 millions  et  par  d'importants  gains  réalisés  grâce à
l'acquisition de Transamerica Re (EUR 414 millions).

Le  résultat opérationnel  2011 de la  MCEV atteint  EUR 346 millions contre EUR
179 millions en 2010, grâce une augmentation de la valeur des affaires nouvelles
à  EUR 124 millions (EUR  57 millions en 2010). Celle-ci  a été soutenue par une
croissance  organique  élevée  et  la  mise  en oeuvre des initiatives de Strong
Momentum  V1.1 (par exemple  l'activité de longévité  au Royaume-Uni), ainsi que
par les bonnes performances des activités d'ex-Transamerica Re.

Le résultat total de la MCEV, qui tient compte des écarts économiques imputables
à  la baisse des taux  d'intérêt, s'élève à EUR  233 millions en 2011 contre EUR
243 millions  en 2010. La  stratégie de  SGL axée  sur les  risques biométriques
permet  une faible  sensibilité de  la MCEV  aux taux  d'intérêt et  aux marchés
financiers.

Grâce  à l'excédent de  capitaux disponibles provenant  du portefeuille existant
(EUR   260 millions),   dont   EUR  230 millions  ont  été  réinvestis  dans  le
développement  d'affaires Vie  nouvelles, SGL  a pu  générer EUR 181 millions de
capital  pour le Groupe (dont EUR 140 millions sous forme d'un dividende versé à
SCOR SE). La capacité de SGL à dégager des cash-flows démontre une nouvelle fois
la pertinence de la stratégie de SCOR fondée sur deux moteurs d'activités.

La valeur de la MCEV non reconnue en capitaux propres IFRS a pratiquement doublé
pour  passer de  EUR 517 millions  en 2010 à  EUR 1 020 millions  en 2011. Cette
hausse  est  principalement  due  au  gain  de  EUR 414 millions réalisé grâce à
l'acquisition  de Transamerica Re,  près de quatre  fois plus important selon la
MCEV qu'en IFRS (EUR 114 millions).


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Vous  trouverez  de  plus  amples  informations  sur  l'approche  Embedded Value
employée par SCOR Global Life, notamment l'analyse de l'Embedded Value de 2010 à
2011, la   méthodologie   appliquée,   l'analyse  des  sensibilités  à  certains
paramètres clé et le rapprochement de l'Embedded Value aux capitaux IFRS de SCOR
dans un document intitulé « Market Consistent Embedded Value 2011 de SCOR Global
Life  - informations  complémentaires », ainsi  que dans  la présentation « SCOR
Global Life », tous deux disponibles sur www.scor.com.

L'Embedded  Value  a  été  calculée  en  conformité  avec  les  Principes Market
Consistent   Embedded  Value  du  Forum  CFO  (Copyright©  Stichting  CFO  Forum
Foundation 2008) publiés en juin 2008 et en octobre 2009 par le Forum CFO.

Le  cabinet Towers Watson  a examiné la  méthodologie, les hypothèses, ainsi que
les  calculs effectués par SCOR pour déterminer les Embedded Values. Son compte-
rendu ainsi que ses conclusions figurent dans la présentation intitulée « Market
Consistent   Embedded   Value   2011 -   informations   complémentaires ».   Ces
informations  relatives à  la MCEV  ne doivent  pas se substituer aux principaux
rapports financiers de SCOR.







Enoncés prévisionnels
SCOR  ne communique pas de « prévisions du  bénéfice » au sens de l'article 2 du
Règlement  (CE)  n°809/2004  de  la  Commission  européenne. En conséquence, les
énoncés  prévisionnels dont il  est question au  présent paragraphe ne sauraient
être  assimilés à  de telles  prévisions de  bénéfice. Certains énoncés contenus
dans   ce  communiqué  peuvent  avoir  un  caractère  prévisionnel,  y  compris,
notamment,  les énoncés annonçant ou se  rapportant à des évènements futurs, des
tendances,  des projets ou des objectifs,  fondés sur certaines hypothèses ainsi
que  toutes les  déclarations qui  ne se  rapportent pas  directement à  un fait
historique  ou avéré. Les  énoncés prévisionnels se  reconnaissent à l'emploi de
termes ou d'expressions indiquant, notamment, une anticipation, une présomption,
une  conviction, une continuation,  une estimation, une  attente, une prévision,
une intention, une possibilité d'augmentation ou de fluctuation ainsi que toutes
expressions  similaires ou  encore à  l'emploi de  verbes à  la forme  future ou
conditionnelle.  Une confiance absolue  ne devrait pas  être placée dans de tels
énoncés  qui  sont  par  nature  soumis  à  des  risques connus et inconnus, des
incertitudes   et   d'autres   facteurs,  lesquels  pourraient  conduire  à  des
divergences  importantes  entre  les  réalisations  réelles  d'une  part, et les
réalisations annoncées dans le présent communiqué, d'autre part.
Le  Document de référence de SCOR déposé  auprès de l'AMF le 8 mars 2012 sous le
numéro
D.12-0140 (le  « Document de référence »), décrit un certain nombre de facteurs,
de  risques et d'incertitudes importants qui pourraient affecter les affaires du
groupe  SCOR. En raison de l'extrême  volatilité et des profonds bouleversements
qui  sont sans précédent  dans l'histoire de  la finance, SCOR  est exposé aussi
bien  à des risques  financiers importants qu'à  des risques liés  au marché des
capitaux, ainsi qu'à d'autres types de risques, qui comprennent les fluctuations
des  taux d'intérêt, des  écarts de crédit,  du prix des  actions et des taux de
change,  l'évolution de la  politique et des  pratiques des agences de notation,
ainsi  que  la  baisse  ou  la  perte  de  la  solidité  financière  ou d'autres
notations.





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Les annexes de ce communiqué sont disponibles à partir de ce lien :

http://hugin.info/143549/R/1608155/510450.pdf

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[HUG#1608155]