L'OREAL : RESULTATS DU 1er SEMESTRE 2007

- Compte de Résultat consolidé hors The Body Shop :

La marge brute s'élève à 5 852 M€, à 71,6 % du chiffre d'affaires.

Deux facteurs impactent l'évolution de la marge brute au premier semestre 2007. D'une part les profits en stocks résultant des acquisitions américaines dans la Division des Produits Professionnels pour un montant non récurrent de 13,4 M€ ; d'autre part, les pertes et gains de change constatés dans le compte de résultat dont on estime qu'environ les Ÿ sont imputables dans la marge brute. Retraitée de ces deux facteurs, la progression de la marge brute entre le premier semestre 2006 et le premier semestre 2007 serait de + 70 points de base, traduisant ainsi les efforts permanents de valorisation des produits, de productivité des usines et de maîtrise des coûts d'achat.

* hors The Body Shop, dont la consolidation est intervenue au 1er juillet 2006, et dont les résultats sont presque intégralement réalisés au second semestre de chaque année.

Les frais de Recherche et Développement, en croissance de + 6,7%, représentent 3,3% des ventes.

Les frais publi-promotionnels, ressortent à 2 523 M€. En progression de + 6,9%, ils représentent, au premier semestre 2007, 30,9% du chiffre d'affaires.

Les frais commerciaux et administratifs s'élèvent à 1 625 M€, et représentent 19,9% du chiffre d'affaires à comparer à 20,2% au premier semestre 2006.

Après un gain de change de 7,6 M€, le résultat d'exploitation s'établit à 1 439,5 M€. Il ressort à 17,6% du chiffre d'affaires, en nette amélioration par rapport au premier semestre 2006 où il représentait 17,1% des ventes.

- Compte de résultat consolidé avec The Body Shop :

Les résultats de The Body Shop sont chaque année presque intégralement réalisés au second semestre. Au premier semestre 2007, The Body Shop a réalisé un résultat d'exploitation de 1,4 M€. Il s'était élevé à 58,3 M€ au cours du second semestre 2006.

Au total l'exploitation du groupe incluant The Body Shop peut se résumer ainsi :

Le chiffre d'affaires atteint 8 514 M€, en progression de + 9,4%.

La marge brute s'élève à 6 086 M€.

Après pertes et gains de change, le résultat d'exploitation s'établit à 1 441 M€ soit 16,9% du chiffre d'affaires. Il progresse de +8,1% par rapport au premier semestre 2006, dont la croissance était très élevée : +19,6%.

Résultat d'exploitation par branche et par division

	Au 30 juin 2006		Au 30 juin 2007
	M€	%CA	M€	%CA
Par divisions opérationnelles
Produits Professionnels	224,0	20,9%	245,6	21,3%
Produits Grand Public	799,8	19,6%	879,9	20,6%
Produits de Luxe	327,3	18,3%	350,3	19,1%
Cosmétique Active	178,7	27,4%	177,9	24,8%
Total divisions cosmétiques	1 530,8	20,1%	1 651,4	20,6%
Non alloué*	-214,2	-2,8%	-225,6	-2,8%
Total branche cosmétique	1 316,6	17,2%	1 425,8	17,8%
The Body Shop	-	-	1,4	0,4%
Branche dermatologique(1)	16,8	11,0%	13,7	8,6%
Groupe	1 333,4	17,1%	1 440,9	16,9%

* Non Alloué = Frais centraux groupe, recherche fondamentale, stock options et divers.
En % du chiffre d'affaires total.

(1) part revenant au groupe, soit 50%

Les Divisions cosmétiques ont vu leur rentabilité s'améliorer, passant de 20,1% du chiffre d'affaires au premier semestre 2006, à 20,6% sur la même période 2007.

La branche dermatologique, Galderma, a vu sa rentabilité diminuer au premier semestre 2007 en raison d'investissements soutenus en recherche. Cette rentabilité devrait augmenter sensiblement au cours du second semestre 2007.

CROISSANCE DU BENEFICE NET PAR ACTION : +10,7%

SUR UNE REFERENCE 2006 TRES ELEVEE

Compte de Résultat consolidé,

du résultat d'exploitation au résultat net hors éléments non récurrents

	30.06.2006	30.06.2007	Evolution
En M€		Avec The
		Body Shop
Résultat d'exploitation	1 333,4	1 440,9	+8,1%
Coût de l'endettement financier net	-45,9	-75,4
Autres produits et charges financiers	-0,9	-2,7
Dividendes Sanofi-Aventis	217,4	250,4
Quote-part du résultat net des sociétés mises	-	0,2
en équivalence
Résultat avant impôt	1 504,1	1 613,4	+7,3%
hors éléments non récurrents
Impôt sur les résultats	-417,2	-431,2
hors éléments non récurrents
Intérêts minoritaires	-1,0	-1,1
Résultat net part du groupe	1 085,9	1 181,1	+8,8%
hors éléments non récurrents (1)
BNPA * (en euro)	1,76	1,94	+10,7%
Résultat net part du groupe	1 086,7	1 177,6
Résultat net dilué par action part du groupe (€)	1,76	1,94
Nombre d'actions moyen dilué	618 628 946	607 695 515

* Part du groupe par action dilué, hors éléments non récurrents.

(1) Le résultat net hors éléments non récurrents part du groupe exclut les plus ou moins values sur cessions d'actifs à long terme, les dépréciations d'actifs, les coûts de restructuration, les effets d'impôts associés et les intérêts minoritaires.

Le coût de l'endettement financier net s'élève à 75 M€, en augmentation du fait de la hausse des taux d'intérêts, notamment aux Etats-Unis et en Europe, des acquisitions de The Body Shop, Sanoflore, Beauty Alliance et PureOlogy, ainsi que de la poursuite du plan de rachat d'actions.

Le dividende reçu de Sanofi-Aventis au titre de l'exercice 2006 s'élève à 250 M€, en croissance de +15%.

Le résultat avant impôts hors éléments non récurrents s'élève à 1 613 M€, en croissance de
+7,3%.

L'impôt sur les résultats hors éléments non récurrents se monte à 431 M€.

Le résultat net part du groupe s'élève à 1 178 M€ en croissance de +8,4% par rapport au premier semestre 2006.

Le résultat net hors éléments non récurrents s'établit à 1 181 M€, en croissance de +8,8%. En intégrant l'effet positif des rachats d'actions, le BNPA s'élève à 1,94 €, en progression de +10,7%, à comparer à un BNPA de 1,76 € au premier semestre 2006, qui était lui-même en forte croissance, de +25,2%.

- Trésorerie/Bilan

La marge brute d'auto-financement s'élève à 1 455 M€, en croissance de +8,5%. Son évolution est homogène avec celle du résultat.

La dette nette ressort à 4,46 milliards d'euros au 30 juin 2007.

La structure du bilan est solide. Les capitaux propres représentent 54% du total des actifs. Leur diminution par rapport au 31 décembre 2006 résulte, pour l'essentiel, de l'effet combiné du paiement du dividende, des rachats d'actions, de la baisse de la valorisation boursière de Sanofi-Aventis, et, en contrepartie, de la prise en compte du résultat de la période.

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ANNEXES :

I. Chiffre d'affaires du premier semestre 2007

		1er semestre 2007
		Croissance à données
	M€	Comparables	Publiées
Par divisions opérationnelles
Produits Professionnels	1 154	+ 7,1%	+ 7,8%
Produits Grand Public	4 277	+ 8,1%	+ 4,9%
Produits de Luxe	1 833	+ 6.8%	+ 2,6%
Cosmétique Active	716	+ 10.1%	+ 9,7%
Total cosmétique	8 014	+ 7,7%	+ 5,0%
Par zones géographiques
Europe de l'Ouest	3 800	+ 3,7%	+ 3,5%
Amérique du Nord	1 930	+ 3,8%	-1,8%
Reste du monde, dont :	2 284	+ 19,0%	+ 14,4%
- Asie	788	+ 13,8%	+ 6,5%
- Amérique Latine	528	+ 16,1%	+ 9,8%
- Europe de l'Est	555	+ 30,0%	+ 34,9%
- Autres pays	413	+ 19,4%	+ 13,1%
Total cosmétique	8 014	+ 7,7%	+ 5,0%
The Body Shop	341	+ 7,0%
Dermatologie(1)	159	+ 10,0%	+ 4,7%
Total groupe	8 514	+ 7,7%	+ 9,4%

(1) Part revenant au groupe, soit 50 %

II - Comptes de résultat consolidés comparés

En millions d'euros
	1er semestre 2007	1er semestre 2006	2006
Chiffre d'affaires	8 514,3	7 785,5	15 790,1
Coût des ventes	-2 428,4	-2 218,9	-4 569,1
Marge brute	6 085,9	5 566,6	11 221,0
Frais de recherche et développement	-272,4	-253,9	-532,5
Frais publi-promotionnels	-2 599,1	-2 360,9	-4 783,0
Frais commerciaux et administratifs	-1 777,3	-1 575,1	-3 309,4
Résultat d'exploitation avant pertes et gains de change	1 437,1	1 376,7	2 596,1
Pertes et gains de change	3,8	-43,3	-55,2
Résultat d'exploitation	1 440,9	1 333,4	2 540,9
Autres produits et charges	-6,3	1,2	-60,8
Résultat opérationnel	1 434,6	1 334,6	2 480,1
Coût de l'endettement financier net	-75,4	-45,9	-115,9
Autres produits et charges financiers	-2,7	-0,8	-3,6
Dividendes Sanofi-Aventis	250,4	217,4	217,4
Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence	0,2	-	-1,2
Résultat avant impôt	1 607,1	1 505,3	2 576,8
Impôts sur les résultats	-428,4	-417,6	-514,7
Résultat net	1 178,7	1 087,7	2 062,1
dont :
- part du groupe	1 177,6	1 086,7	2 061,0
- part des minoritaires	1,1	1,0	1,1
Résultat net par action part du groupe (euros)	1,95	1,76	3,36
Résultat net dilué par action part du groupe (euros)	1,94	1,76	3,35
Résultat net par action hors éléments non récurrents
part du groupe (euros)	1,96	1,76	2,99
Résultat net dilué par action hors éléments non récurrents
part du groupe (euros)	1,94	1,76	2,98

III - Bilans consolidés comparés

En millions d'euros
Actif	30 juin 2007	30 juin 2006	31 déc. 2006
Actifs non courants	18 289,6	19 735,0	19 155,4
Ecarts d'acquisition	4 492,1	4 508,2	4 053,9
Autres immobilisations incorporelles	1 928,4	1 163,1	1 792,8
Immobilisations corporelles	2 660,6	2 585,2	2 628,4
Actifs financiers non courants	8 757,7	11 078,6	10 168,5
Titres mis en équivalence	-	-	82,0
Impôts différés actifs	450,8	399,9	429,8
Actifs courants	6 099,3	5 745,2	5 627,6
Stocks	1 547,6	1 317,7	1 404,4
Créances clients	3 003,3	2 790,7	2 558,5
Autres actifs courants	867,0	904,3	851,8
Impôts sur les bénéfices	37,0	57,8	31,7
Trésorerie et équivalents de trésorerie	644,4	674,7	781,2
Total	24 388,9	25 480,2	24 783,0

En millions d'euros
Passif	30 juin 2007	30 juin 2006	31 déc. 2006
Capitaux propres	13 195,0	14 777,8	14 624,2
Capital	125,2	127,9	127,9
Primes	960,8	956,3	958,5
Autres réserves	9 347,1	8 948,9	8 974,4
Eléments constatés directement en capitaux propres	3 664,2	5 568,1	5 066,9
Réserve de conversion	-116,1	-16,5	-70,3
Actions auto-détenues	-1 966,3	-1 895,4	-2 496,3
Résultat net part du groupe	1 177,6	1 086,7	2 061,0
Capitaux propres - part du groupe	13 192,5	14 776,0	14 622,1
Intérêts minoritaires	2,5	1,8	2,1
Passifs non courants	3 970,7	3 646,9	3 396,9
Provisions pour retraites et autres avantages	784,5	877,7	837,9
Provisions pour risques et charges	163,4	151,8	154,1
Impôts différés passifs	483,9	939,1	512,5
Emprunts et dettes financières non courants	2 538,9	1 678,3	1 892,4
Passifs courants	7 223,2	7 055,5	6 761,9
Dettes fournisseurs	2 512,5	2 173,8	2 485,0
Provisions pour risques et charges	251,7	266,2	272,0
Autres passifs courants	1 676,4	1 714,4	1 613,9
Impôts sur les bénéfices	215,6	227,2	173,0
Emprunts et dettes financières courants	2 567,0	2 673,9	2 218,0
Total	24 388,9	25 480,2	24 783,0

IV - Tableaux de variation des capitaux propres consolidés

En millions d'euros
	Nombre	Capital	Primes	Autres	Eléments	Actions	Réserves	Capitaux	Intérêts	Capitaux
	d'actions			réserves	constatés	auto-	De	propres	minoritaires	propres
	en			et	directement	détenues	conversion	part
	circulation			résultat	en capitaux			du groupe
					propres
Situation au 31 déc. 2005	619 973 610	131,7	953,9	10 797,1	5 197,2	-2 638,2	214,0	14 655,7	1,5	14 657,2
Augmentation de capital	76 000	0,0	4,6					4,6		4,6
Annulation d'actions		-3,8		-1 255,6		1 259,4		-		-
auto-détenues
Dividendes versés				-616,1				-616,1	-0,9	-617,0
(hors actions propres)
Réserves de conversion							-284,3	-284,3	0,2	-284,1
Actifs financiers					-194,5			-194,5		-194,5
disponibles à la vente
Couverture de flux futurs					64,2			64,2		64,2
Variations reconnues					-130,3		-284,3	-414,6	0,2	-414,4
directement en capitaux propres
Résultat consolidé de l'exercice				2 061,0				2 061,0	1,1	2 062,1
Total des produits et				2 061,0	-130,3		-284,3	1 646,4	1,3	1 647,7
charges comptabilisés
Rémunérations payées				49,4				49,4		49,4
en actions
Variation nette des titres	-14 327 500			-1,5		-1 117,5		-1 119,0		-1 119,0
L'Oréal auto-détenus
Autres variations				1,1				1,1	0,2	1,3
Situation au 31 déc. 2006	605 722 110	127,9	958,5	11 035,4	5 066,9	-2 496,3	-70,3	14 622,1	2,1	14 624,2
Augmentation de capital	37 200	0,0	2,3					2,3		2,3
Annulation		-2,7		-1 014,2		1 016,9		-		-
(hors actions propres)
Dividendes versés				-711,7				-711,7	-0,6	-712,3
(hors actions propres)
Réserves de conversion							-45,8	-45,8		-45,8
Actifs financiers					-1 387,7			-1 387,7		-1 387,7
disponibles à la vente
Couverture de flux futurs					-15,0			-15,0		-15,0
Variations reconnues					-1 402,7		-45,8	-1 448,5		-1 448,5
directement en capitaux propres
Résultat consolidé de la période				1 177,6				1 177,6	1,1	1 178,7
Total des produits				1 177,6	-1 402,7		-45,8	-270,9	1,1	-269,8
charges comptabilisés
Rémunérations payées				34,4				34,4		34,4
En actions
Variation nette des titres	-5 444 200			-0,6		-486,9		-487,5		-487,5
L'Oréal auto-détenus
Autres variations				3,8				3,8	-0,1	3,7
Situation au 30 juin 2007	600 315 110	125,2	960,8	10 524,7	3 664,2	-1 966,3	-116,1	13 192,5	2,5	13 195,0

Variation au premier semestre 2006

En millions d'euros
	Nombre	Capital	Primes	Autres	Eléments	Actions	Réserves	Capitaux	Intérêts	Capitaux
	d'actions			réserves	constatés	auto-	de	propres	minoritaires	propres
	en			et	directement	détenues	conversion	part
	circulation			résultat	en			du groupe
					capitaux
					propres
Situation au 31 décembre 2005	619 973 610	131,7	953,9	10 797,1	5 197,2	-2 638,2	214,0	14 655,7	1,5	14 657,2
Augmentation de capital	38 000	0,0	2,4					2,4		2,4
Annulation d'actions		-3,8		-1 255,6		1 259,4		-		-
auto-détenues
Dividendes versés				-616,1				-616,1	-0,5	-616,6
(hors actions propres)
Réserves de conversion							-230,5	-230,5	-0,1	-230,6
Actifs financiers					302,9			302,9		302,9
disponibles à la vente
Couverture de flux futurs					68,0			68,0		68,0
Variations reconnues directement					370,9		-230,5	140,4	-0,1	140,3
en capitaux propres
Résultat consolidé de la période				1 086,7				1 086,7	1,0	1 087,7
Total des produits et				1 086,7	370,9		-230,5	1 227,1	0,9	1 228,0
charges comptabilisés
Rémunérations payées en actions				23,0				23,0		23,0
Variation nette des titres	-6 967 900			-0,9		-516,6		-517,5		-517,5
L'Oréal auto-détenus
Autres variations				1,4				1,4	-0,1	1,3
Situation au 30 juin 2006	613 043 710	127,9	956,3	10 035,6	5 568,1	-1 895,4	-16,5	14 776,0	1,8	14 777,8

V - Tableaux des flux de trésorerie consolidés comparés

En millions d'euros
	1er semestre 2007	1er semestre 2006	Année
			2006
Flux de trésorerie liés à l'activité
Résultat net part du groupe	1 177,6	1 086,7	2 061,0
Intérêts minoritaires	1,1	1,0	1,1
Elimination des charges et des produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l'activité :
amort, issements et provisions	249,9	207,5	579,4
variation des impôts différés	-2,4	24,7	-273,3
charge de rémunération des plans de stock-options	34,4	23,0	49,4
plus ou moins values de cessions	-5,8	-1,9	-8,5
quote part de résultat des sociétés mises en équivalence nette des dividendes reçus	0,5	-	1,2
Marge brute d'autofinancement	1 455,3	1 341,0	2 410,3
Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité	-453,3	-418,0	65,6
Flux de trésorerie généré par l'activité (A)	1 002,0	923,0	2 475,9
Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement
Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles	-371,0	-351,7	-745,2
Cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles	15,1	8,6	28,9
Variation des autres actifs financiers	6,6	-14,4	-3,9
(y compris les titres non consolidés)
Incidence des variations de périmètre nette de la trésorerie acquise	-474,1	-852,7	-1 065,7
Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement (B)	-823,4	-1 210,2	-1 785,9
Flux de trésorerie liés aux opérations de financement
Dividendes versés	-730,9	-634,6	-633,8
Augmentation de capital de la société mère	2,3	2,3	4,6
Valeur de cession (acquisition) des actions auto-détenues	-487,6	-517,5	-1 119,0
Emission (remboursement) d'emprunts à court terme	257,8	370,2	209,3
Emission d'emprunts long terme	651,9	1 350,0	1 563,5
Remboursement d'emprunts long terme	-3,7	-254,6	-577,0
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement (C)	-310,2	315,8	-552,4
Incidence des variations de cours des devises et de juste valeur (D)	-5,2	-17,1	-19,6
Variation de trésorerie (A+B+C+D)	-136,8	11,5	118,0
Trésorerie d'ouverture (E)	781,2	663,2	663,2
Trésorerie de clôture (A+B+C+D+E)	644,4	674,7	781,2