PIER IMPORT EUROPE : R?sultats interm?diaires au 30 juin 2007

(1) Cette ligne correspond aux plus et moins values sur cession d'actifs

(2) La marge brute réelle hors plus et moins values sur cession d'actifs

s'établit comme suit : 12 247 707 14 718 008

Bilan consolidé intermédiaire résumé

Au 30 juin 2007(En euros)

	30 juin	31 déc.
	2007	2006
Actifs
Marques	3 252 568	3 254 058
Droits au bail	10 790 894	12 651 077
Immobilisations incorporelles	14 043 462	15 905 135
Terrains	82 000	82 000
Constructions	729 535	740 380
Agencements et Installations	4 238 508	5 162 524
Immobilisations en cours	27 509	9 382
Immobilisations corporelles	5 077 552	5 994 286
Participations	3 952	3 952
Prêts	769 286	769 286
Dépôts de garantie	1 103 195	1 225 522
Immobilisations financières	1 876 433	1 998 760
Total des actifs non courants	20 997 447	23 898 181
Stocks	16 082 716	16 741 241
Créances clients	3 419 686	2 347 298
Autres créances	4 025 908	3 788 801
Trésorerie et équivalents de trésorerie	1 260 345	2 079 161
Total des actifs courants	24 788 655	24 956 501
Total des actifs	45 786 102	48 854 682
	30 juin	31 déc.
	2007	2006
Passifs
Capital	41 637 284	41 637 284
Réserves consolidées	(33 091 159)	(30 117 123)
Résultat de la période	(396 569)	(2 974 088)
Total des capitaux propres attribuables aux actionnaires de la société mère	8 149 556	8 546 073
Provisions	3 303 264	3 742 084
Impôts différés passif	2 508 942	2 961 742
Emprunts et dettes financières	13 009 238	13 516 886
Total des passifs non courants	18 821 444	20 220 712
Provisions	317 976	312 495
Emprunts et dettes financières	0	0
Découverts bancaires	4 884 600	3 158 891
Instruments dérivés	59 989	56 991
Dettes fournisseurs et autres créditeurs	13 552 537	16 559 520
Total des passifs courants	18 815 102	20 087 897
Total des passifs	37 636 546	40 308 609
Total des capitaux propres et des passifs	45 786 102	48 854 682

Tableau résumé des flux de trésorerie au titre de la période
intermédiaire
Période du 1er au 30 juin 2007
(En euros)
	30-juin	30-juin
	2 007	2 006
	(396 569)	(5 175 287)
Résultat net consolidé
Dotations nettes aux amortissements	851 323	1 117 911
Variation nette des provisions	(83 332)	512 558
Plus values nettes des cessions d'actifs (1)	(2 080 603)	1 277 291
Produits / Charge d'impôts différés	(452 800)	(152 098)
Marge brute d'autofinancement	(2 161 981)	(2 419 624)
Variation des stocks	383 866	1 302 730
Variation des créances d'exploitation	(1 993 355)	(204 957)
Variation des dettes d'exploitation	(3 232 016)	(310 887)
Variation des charges constatées d'avance	33 675	(1 171 625)
Flux net de trésorerie généré par l'exploitation	(6 969 811)	(2 804 363)
Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles	(139 434)	(341 166)
Acquisitions d'immobilisations financières	(45 543)	(30 012)
Produits de cession des immobilisations (1)	4 308 814	0
Variation des créances sur cessions d'immobilisations	574 537	1 059 151
Variations des dettes sur acquisitions d'immobilisations	225 033	(391 691)
Flux net de trésorerie liés aux opérations d'investissements	4 923 407	296 282
Augmentation des dettes financières	299 160	144 235
Remboursements des dettes financières	(806 809)	(1 175 895)
Flux net de trésorerie liés aux opérations de financement	(507 649)	(1 031 660)
Ecarts de conversion	52	206
Autres variations	6 478	5 231
VARIATION NETTE DE LA TRESORERIE	(2 547 523)	(3 534 304)
Reconciliation
Trésorerie à l'ouverture de l'exercice	(1 136 721)	(5 866 151)
Variation nette de la trésorerie	(2 547 523)	(3 534 304)
Trésorerie à la clôture de l'exercice	(3 684 244)	(9 400 455)

(1) Au 30/06/2006, les produits de cessions des immobilisations, pour une valeur de 2 489 134 euros, n'ont pas été déduits des plus et moins values sur cession d'actifs et ne figuraient pas dans les variations de la trésorerie liées aux opérations d'investissements.

Capital et réserves

Tableau des mouvements des capitaux propres

(En euros)

CAPITAUX PROPRES AU 01.01.2006	13 356 291
Autres réserves	206
Résultat période 01/01/2006 au 30/06/2006	(5 175 287)
CAPITAUX PROPRES AU 30.06.2006	8 181 210
Ecarts conversion groupe	(11 156)
Autres réserves	11 602
Corrections d'erreurs	(1 836 782)
Résultat de la période 01/07 au 31/12/2006	2 201 199
CAPITAUX PROPRES AU 31.12.2006	8 546 073
Autres réserves	52
Résultat de la période 01/01 au 30/06/2007	(396 569)
CAPITAUX PROPRES AU 30.06.2007	8 149 556

Notes sur les états financiers intermédiaires résumés

1. Entité présentant les états financiers

La Société PIER IMPORT EUROPE est une entreprise qui est domiciliée en France. Les états financiers consolidés intermédiaires résumés de la Société pour les six mois écoulés au 30 juin 2007 comprennent la Société et ses filiales (l'ensemble désigné comme le " Groupe ") et la quote-part du Groupe dans les entreprises associées ou sous contrôle conjoint.

Les états financiers consolidés du Groupe pour l'exercice clos le 31 décembre 2006 sont disponibles sur demande au siège social de la Société au 138, Allée des Erables 93420 Villepinte.

2. Déclaration de conformité.

Les états financiers consolidés intermédiaires résumés ont été préparés en conformité avec la norme internationale d'information financière IAS 34 Information financière intermédiaire.

Ils ne comportent pas l'intégralité des informations requises pour les états financiers annuels complets et doivent être lus conjointement avec les états financiers du Groupe pour l'exercice clos le 31 décembre 2006.

Les états financiers consolidés intermédiaires résumés ont été arrêtés par le conseil d'administration le 30/08/2007.

3. Principales méthodes comptables.

Les méthodes comptables appliquées par le Groupe dans les états financiers consolidés intermédiaires sont identiques à celles utilisées dans les états financiers consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2006.

Les comptes consolidés intermédiaires résumés ont été établis dans le respect du principe de continuité de l'exploitation, compte tenu du soutien financier de la maison-mère.

4. Estimations

La préparation des états financiers consolidés intermédiaires nécessite de la part de la direction l'exercice du jugement, d'effectuer des estimations et de faire des hypothèses qui ont un impact sur l'application des méthodes comptables et sur les montants des actifs et des passifs, des produits et des charges. Les valeurs réelles peuvent être différentes des valeurs estimées.

Dans le cadre de la préparation des états financiers consolidés intermédiaires, les jugements significatifs exercés par la direction pour appliquer les méthodes comptables du Groupe et les sources principales d'incertitude relatives aux estimations sont identiques à ceux et celles décrits dans les états financiers consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2006.

5. Gestion des risques financiers

Les objectifs et les politiques de la gestion des risques financiers du Groupe sont inchangés par rapport aux informations fournies dans les états financiers consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2006.

6. Information sectorielle

L'activité s'exerçant sur une seule zone géographique homogène, la France, et dans le cadre d'une activité unique de magasins succursalistes, le Groupe est mono-secteur.

7. Dépréciation du stock

Au cours des six mois écoulés au 30 juin 2007, le Groupe a comptabilisé une dépréciation du stock de marchandises pour 4.085 K euros et une reprise de provision pour 3.810 K euros.

Les taux de dépréciation sont déterminés de la façon suite :

			Durée		d’écoulement
	Sans consommation	> à 120 mois	de 48 à 120 mois		de 25 à 48 mois	de 13 à 24 mois		< à 6 mois	de 6 à 12 mois
	Sur 12 mois
Date dernière entrée				Taux de	dépréciation
Plus de 2 ans	100%	100%	100%		75%	75%		0%	30%
Entre 1 et 2 ans	100%	80%	80%		50%	50%		0%	20%
Entre 6 mois et 1 an	100%	60%	60%		30%	30%		0%	10%
Moins de 6 mois		0%	0%		0%	0%		0%	0%

Le montant de la dépréciation ainsi obtenue est ajusté en fonction des marchandises dont la valeur probable de réalisation est inférieure à leur prix de revient et en fonction du nombre de mois de disponibilité des produits à la vente.

Les profits internes inclus dans les stocks des sociétés du groupe sont éliminés et l'effet de l'impôt correspondant a été retenu.

8. Charges d'impôts sur le résultat

Pour les six mois écoulés au 30 juin 2007, le taux d'impôt effectif utilisé est identique à celui du 31 décembre 2006, soit 33,33 %.

9. Immobilisations corporelles et incorporelles

Au cours des six mois écoulés au 30 juin 2007, le Groupe a acquis des immobilisations corporelles et incorporelles pour un montant de 139 K euros (contre 341 K euros pour les six mois écoulés au 30 juin 2006).

Des actifs d'une valeur comptable de 2.067 K euros ont été cédés au cours des six mois écoulés au 30 juin 2007 (pour les six mois écoulés au 30 juin 2006 : 1.277 K euros).

VARIATIONS DE L'ACTIF IMMOBILISE

Immobilisations incorporelles
Valeurs brutes	31/12/2006	Augm.	Dimin.	Transferts	30/06/2007
en milliers d'euros
Marque Pier Import	3 244	3			3 247
Marque Darnal	1 372				1 372
Concessions, brevets, licences	68		1		67
Droits au bail et autres	12 651		1 860		10 791
Total	17 335	3	1 861		15 477
Amortissements/dépréciations	31/12/2006	Augm.	Dimin.	Transferts	30/06/2007
en milliers d'euros
Marque Pier Import	0	0	0		0
Marque Darnal	1 372	0	0		1 372
Concessions, brevets, licences	58	5	1		62
Droits au bail et autres	0	0	0		0
Total	1 430	5	1		1 434
Immobilisations corporelles
Valeurs brutes	31/12/2006	Augm.	Dimin.	Transferts	30/06/2007
en milliers d'euros
Terrains	82	0	0		82
Constructions	1 427			6	1 433
Installations générales, agencements	22 165	110	1 593	(6)	20 676
Véhicules	72			0	72
Autres	231		20		211
Immobilisations en cours et acomptes	9	26	7		27
Total	23 986	136	1 621	0	22 501
Amortissements	31/12/2006	Augm.	Dimin.	Transferts	30/06/2007
en milliers d'euros
Constructions	686	17			703
Installations générales, agencements	17 113	813	1 394		16 531
Véhicules	17	7			24
Autres	174	10	20		164
Total	17 991	847	1 414		17 424
Immobilisations financières
Valeurs brutes	31/12/2006	Augm.	Dimin.	Transferts	30/06/2007
en milliers d'euros
Participations	4	0	0		4
Autres immobilisations financières	1 991	46	164		1 873
Total	1 995	46	164		1 876
Dépréciations	31/12/2006	Augm.	Dimin.	Transferts	30/06/2007
en milliers d'euros
Provision pour dépréciation	0	0	0		0
Total	0	0	0		0

10. Emprunts et dettes financières

Au cours des six mois écoulés au 30 juin 2007, les emprunts et dettes financières (non courant

et courant) ont été remboursés selon le tableau ci-après :

(en euros)			Valeur
	Devise	Taux	comptable
Solde au 1er janvier 2007			13 516 886
Intérêts courus sur compte courant des associés	euro	4,94%	299 160
Remboursements
Compte courant des associés	euro		(700 000)
Dettes résultant des contrats de location –financement	euro		(106 808)
Solde au 30 juin 2007			13 009 238

11. Provision pour restructuration

Une provision de 804 K euros et une reprise de provision de 401 K euros ont été comptabilisées au cours des six mois clos le 30 juin 2007 dans le cadre des plans de sauvegarde pour l'emploi, mis en place depuis 2004 suite aux opérations de restructurations destinées à redimensionner le réseau.

Provisions inscrites au bilan
(en milliers d'euros)
	01.01.2007	Dotations	Reprises		30/06/2007
			utilisées	devenues
				sans objet
Provisions	4 056	1 170	277	1 327	3 622
- Prud'hommes (3)	313	63	12	46	317
- Retraites	417	0		14	403
- Taxe professionnelle (1)	2 388	143		1 131	1 400
- Plan social filiale	537	804	265	136	940
- Litige fournisseur	0	160	0		160
- Divers	401	0		0	401
Provisions sur stocks	3 810	4 085	3 810	0	4 085
Provisions pour dépréciation des créances	1 181	76	0	0	1 257
Provisions pour dépréciations sur
immobilisations incorporelles (2)	1 430	5	0	1	1 434
TOTAL GENERAL	10 477	5 336	4 087	1 328	10 398
(1) Cette provision concerne la société PIER IMPORT DISTRIBUTION et correspond à un litige avec l'Administration
fiscale quant à la cotisation minimale calculée sur la valeur ajoutée.
(2) Cette provision concerne les droits au bail résiliés ou cédés pour lesquels les points de vente sont toujours en
activité à la clôture de l'exercice.
(3) Cette provision correspond au montant des provisions courantes porté au passif du bilan.

12. Parties liées

Opérations avec les parties liées :

(en euros)

	Valeur de la transaction		Solde
	sur 6 mois
	30 juin	30 juin	30 juin	31 décembre
	2007	2006	2007	2006
Ventes de marchandises
Entreprises associées	104 016	198 704	133 236	354 277
Charges
Société mère du groupe (charges d'intérêts)	299 160	144 234	1 191 115	891 955
Entreprises associées - achats et prestations	1 306 023	1 338 206	188 644	599 108

13. Evénements post-clôture

Néant

B - Rapport semestriel d'activité

1. – Chiffre d'affaires et réseau

Au cours du premier semestre 2007, le chiffre d'affaires réalisé par le réseau est en progression à périmètre comparable de 5,4 %.

Le programme de rationalisation du parc de magasins initié en 2004 s'est poursuivi au premier semestre 2007. Au 30 juin 2007, le réseau intégré comporte 60 points de vente contre 68 points de vente au 31 décembre 2006.

Au cours du premier semestre 2007, 9 points de vente ont été fermés et 1 nouveau point de vente à Bordeaux a été ouvert.

Les arbitrages visent prioritairement les magasins les moins rentables ou à faible potentiel de développement ou ne rentrant plus dans le format souhaité.

2. – Analyse des comptes consolidés.

Toutes les sociétés du Groupe sont consolidées selon la méthode de l'intégration globale.

La marge brute dégagée par l'exploitation du réseau s'établit à 56,50 %, en recul de 3 points par rapport au premier semestre 2006, en raison des opérations promotionnelles mis en place lors de la fermeture des points de vente et compte tenu du chiffre d'affaires des ventes en gros qui est réalisé à faible marge.

Le déficit net s'établit à 397 milliers d'euros contre 5.175 milliers d'euros au 30 juin 2006. Cette amélioration découle de l'effet conjugué de l'ensemble des mesures de restructuration et de repositionnement de l'enseigne.

Il est à signaler que l'activité du Groupe est caractérisée par une forte saisonnalité.

3. – Evolutions et perspectives.

Une rationalisation du parc de magasins a été entreprise en 2004 afin de céder les magasins les moins rentables ou à faible potentiel de développement en terme de chiffre d'affaires.

Il convient de préciser que la réduction du nombre de magasins n'a aucun impact sur la compétitivité des prix d'achat des marchandises.

La visibilité de l'enseigne n'est de la même manière pas impactée par la réduction du nombre de points de vente mais sera au contraire renforcée par l'homogénéité des magasins validés.

La réduction du nombre de points de vente permet également d'améliorer le niveau du fond de roulement.

L'homogénéisation du parc de magasins tant en termes de surfaces que de zones de chalandises et de critères de rentabilité ainsi que le redimensionnement des services centraux doit permettre de rééquilibrer le résultat opérationnel de PIER IMPORT.

Afin de conforter la reconnaissance et la différenciation de l'enseigne dans son environnement concurrentiel, le Groupe a mis en place un recentrage de l'offre produits. Les familles et sous-familles ont été affinées en fonction de la valeur ajoutée qu'elles doivent contenir.

La priorité actuelle du Groupe est de redonner une réelle identité à l'enseigne et de renforcer l'homogénéité de son réseau.

C – Déclaration des responsables du rapport financier semestriel

A notre connaissance, les comptes sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société, ou de l'ensemble des entreprises comprises dans le périmètre de consolidation, et que le rapport semestriel d'activité présente un tableau fidèle des informations mentionnées à l'article 222-6.

Monsieur Alain BEN BEHE, Président du Conseil d'Administration,

Monsieur Philippe CHAUMET, Directeur Général, Finances.

D - Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle 2007

Mesdames, Messieurs les Actionnaires

En notre qualité de commissaires aux comptes et en application de l'article L. 232-7 du Code de commerce, nous avons procédé à :

- l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société Pier Import Europe S.A., relatifs à la période du 1er janvier 2007 au 30 juin 2007, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;

- la vérification des informations données dans le rapport semestriel.

Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du conseil d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes professionnelles applicables en France. Un examen limité de comptes intermédiaires consiste à obtenir les informations estimées nécessaires, principalement auprès des personnes responsables des aspects comptables et financiers, et à mettre en œuvre des procédures analytiques ainsi que toute autre procédure appropriée. Un examen de cette nature ne comprend pas tous les contrôles propres à un audit effectué selon les normes professionnelles applicables en France. Il ne permet donc pas d'obtenir l'assurance d'avoir identifié tous les points significatifs qui auraient pu l'être dans le cadre d'un audit et, de ce fait, nous n'exprimons pas une opinion d'audit.

Nous portons à votre attention le fait que l'assemblée générale ordinaire des actionnaires qui doit approuver les comptes clos au 31 décembre 2006 ayant été reportée au 12 septembre 2007, ces derniers ne sont pas approuvés à la date de rédaction du présent rapport sur l'information financière du premier semestre 2007.

Sur la base de notre examen limité et sous réserve de l'approbation des comptes consolidés au 31 décembre 2006 de votre société par l'assemblée générale convoquée pour le 12 septembre, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité, dans tous leurs aspects significatifs, des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 –norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à l'information financière intermédiaire.

Nous avons également procédé, conformément aux normes professionnelles applicables en France, à la vérification des informations données dans le rapport semestriel commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés résumés.

Paris La Défense, le 31 août 2007	Roubaix, le 31 août 2007
Salustro Reydel	Fiduciaire Métropole Audit
	Erreur ! Nom de propriété de document inconnu.
Philippe Arnaud	Jean-François Pansard
Associé	Associé