VALLOUREC : RESULTATS DU TROISIEME TRIMESTRE 2007

RESULTATS DU TROISIEME TRIMESTRE 2007


Vallourec enregistre

un nouveau trimestre solide

- Chiffre d'affaires trimestriel en hausse de 8,3%

- Ratio RBE / CA maintenu à un niveau élevé : 28,1% au 3ème trimestre

- Résultat net (part du Groupe) du 3ème trimestre en hausse de 4,2%, soit une progression de 7,6% sur les neuf premiers mois de l'année

Boulogne-Billancourt, le 14 novembre 2007 - Vallourec, leader mondial de la production de tubes sans soudure en acier, annonce aujourd'hui ses résultats du troisième trimestre 2007. Ces comptes consolidés ont été présentés ce jour par le Directoire au Conseil de Surveillance, présidé par Jean-Paul Parayre.

Le chiffre d'affaires consolidé a atteint 1 499,6 millions d'euros au troisième trimestre 2007 soit une hausse de 8,3% par rapport au troisième trimestre 2006. Sur l'ensemble des neuf premiers mois, la croissance atteint 10,0% (+11,1% à périmètre comparable(1)).

Le résultat brut d'exploitation du troisième trimestre est en hausse de 4,2% à 421,0 millions d'euros, soit un ratio RBE / chiffre d'affaires de 28,1%. Sur l'ensemble des neuf premiers mois, le résultat brut d'exploitation a progressé de 5,8% à 1 312,2 millions d'euros, soit 29,1% du chiffre d'affaires.

Le résultat net part du Groupe progresse de 4,2% au troisième trimestre à 248,0 millions d'euros et de 7,6% pour les neuf premiers mois à 743,4 millions d'euros.

(1) après retraitement du chiffre d'affaires 2006 pour le rendre comparable à celui de 2007, avec notamment la cession à Salzgitter des activités de tubes de précision.

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| Comptes de résultat  (en millions d'euros)  |T3 2006|T3 2007|∆ T3 07 / T3 06|9 mois 2006|9 mois 2007|∆ 9m 07 / 9m 06|
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|  Chiffre d'affaires                         |1 384,6|1 499,6|                +8,3%|    4 101,9|    4 511,7|               +10,0%|
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|  Résultat brut d'exploitation               |  404,1|  421,0|                +4,2%|    1 240,0|    1 312,2|                +5,8%|
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|  En % du chiffre d'affaires                 |  29,2%|  28,1%|                     |      30,2%|      29,1%|                     |
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|  Résultat d'exploitation                    |  375,5|  401,6|                +7,0%|    1 158,0|    1 216,1|                +5,0%|
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|  En % du chiffre d'affaires                 |  27,1%|  26,8%|                     |      28,2%|      27,0%|                     |
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|  Résultat net total                         |  258,6|  257,5|                -0,4%|      753,6|      775,2|                +2,9%|
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|  En % du chiffre d'affaires                 |  18,7%|  17,2%|                     |      18,4%|      17,2%|                     |
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|  Résultat net (part du Groupe)              |  238,0|  248,0|                +4,2%|      690,6|      743,4|                +7,6%|
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Commentant ces résultats, Pierre Verluca, Président du Directoire, a déclaré :

" Nous avons à nouveau enregistré une croissance organique significative au cours du troisième trimestre. Comme anticipé, notre rentabilité opérationnelle se maintient à un niveau élevé quoique légèrement inférieur à celui de l'an dernier. Nous sommes toujours très confiants dans la robustesse des fondamentaux des marchés de l'énergie qui restent bien orientés, comme en témoigne notre récente décision d'acquérir trois sociétés aux Etats-Unis spécialisées dans les produits premium Pétrole & Gaz. Celles-ci viendront renforcer notre offre de services tout en faisant croître notre base de production en zone dollar. "

ACTIVITE

La demande du troisième trimestre 2007 s'est montrée robuste sur la plupart des marchés, à l'exception de celui des OCTG en Amérique du Nord. Hormis V & M STAR aux Etats-Unis, les usines de Vallourec ont continué de fonctionner à un rythme soutenu. Comme prévu, la production a été affectée par les arrêts liés aux opérations de maintenance et d'entretien habituelles en cette période de l'année.

Au troisième trimestre, la production expédiée a atteint 681,8 milliers de tonnes contre 702,2 milliers de tonnes en 2006. Sur l'ensemble des neuf premiers mois, la production expédiée s'est élevée à 2 137,5 milliers de tonnes contre 2 159,2 milliers de tonnes l'an dernier. A périmètre comparable, la production expédiée est quasiment stable à -0,3% au troisième trimestre et -0,2% sur les neuf premiers mois.

Les prix se situent en moyenne à un niveau comparable à celui du troisième trimestre de l'an dernier et le Groupe profite dans l'ensemble d'un meilleur mix produits.

La croissance de 8,3% du chiffre d'affaires du troisième trimestre se décompose entre un effet périmètre de -2,3%(1), un effet volume de -0,3% et un effet combiné mix, prix et devises de +11,2%. Pour l'ensemble des neuf premiers mois, la croissance de 10,0% du chiffre d'affaires se décompose entre un effet périmètre de -1,0%(2), un effet volume de -0,2% et un effet combiné mix, prix et devises de +11,3%.

Chiffre d'affaires par marché

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|                    |  Rappel |  Rappel T2 2007|  T3 2007|  % CA T3 2007|  9 mois 2007|  % CA 9m 2007|
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|                    |  T1 2007|                |         |              |             |              |
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|                    |         |                |         |              |             |              |
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|  Pétrole et Gaz    |      682|             728|      672|         44,8%|        2 082|         46,1%|
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|  Energie électrique|      249|             269|      274|         18,3%|          792|         17,6%|
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|  Total Energie     |      931|             997|      946|         63,1%|        2 874|         63,7%|
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|                    |         |                |         |              |             |              |
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|  Pétrochimie       |      146|             162|      168|         11,2%|          476|         10,5%|
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|  Mécanique         |      180|             191|      174|         11,6%|          545|         12,1%|
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|  Automobile        |      123|             139|      111|          7,4%|          373|          8,3%|
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|  Autres            |       73|              69|      101|          6,7%|          244|          5,4%|
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|  Total hors Energie|      522|             561|      554|         36,9%|        1 638|         36,3%|
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|                    |         |                |         |              |             |              |
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|  Total             |    1 454|           1 558|    1 500|        100,0%|        4 512|        100,0%|
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Dans le domaine du Pétrole et du Gaz, le chiffre d'affaires du troisième trimestre s'élève à 672 millions d'euros, tandis que sur l'ensemble des neuf premiers mois, il atteint 2 082 millions d'euros.

Par rapport aux deux premiers trimestres 2007 et comme annoncé le 31 juillet dernier, les prix de ventes de tubes pratiqués par V & M STAR aux Etats-Unis ont baissé et les volumes sont restés en ligne avec ceux du 1er semestre. Pour ce qui concerne les joints premium en Amérique du Nord, les prix sont stables et les volumes sont à de très bons niveaux.

En dehors des Etats-Unis, la demande est restée soutenue sur l'ensemble des marchés. Hormis le ralentissement saisonnier lié aux arrêts de production programmés en août, le niveau des livraisons de tubes OCTG est resté satisfaisant, à des prix stables en dollar.

(1) Au troisième trimestre, l'effet périmètre est lié d'une part à la cession de Cerec déconsolidée 1er décembre 2006 et d'autre part à la cession des activités tubes de précision (VPE et l'usine de Zeithain) intervenue le 2 juillet 2007.

(2) Sur l'ensemble des neuf premiers mois, l'effet périmètre est lié à l'acquisition de SMFI, consolidée à compter du 1er avril 2006, aux cessions de Spécitubes et Cerec respectivement déconsolidées les 1er avril et 1er décembre 2006 ainsi qu'à la cession des activités tubes de précision (VPE et l'usine de Zeithain) intervenue le 2 juillet 2007.

Dans le domaine de l'Energie électrique, le bon niveau de chiffre d'affaires (274 millions d'euros au cours du troisième trimestre et 792 millions d'euros sur l'ensemble des neuf premiers mois) reflète à la fois le rythme toujours très soutenu de l'activité, des prix qui se maintiennent à des niveaux élevés, ainsi qu'une progression régulière de la proportion de tubes à plus forte valeur ajoutée.

L'activité Pétrochimie se maintient à un bon niveau. Le chiffre d'affaires a atteint 168 millions d'euros au cours du troisième trimestre et 476 millions d'euros sur l'ensemble des neuf premiers mois. La demande reste stable en Europe. Elle a quelque peu baissé aux Etats-Unis après une période de forte activité liée à la reconstruction des raffineries détruites par les ouragans de 2005. Par ailleurs, elle augmente au Moyen-Orient et en Asie du Sud-Est.

Le chiffre d'affaires de l'activité Mécanique est resté élevé à 174 millions d'euros au cours du troisième trimestre et atteint 545 millions d'euros sur l'ensemble des neuf premiers mois.

La cession des activités tubes de précision a entraîné une baisse du chiffre d'affaires Automobile. Ce dernier a atteint 111 millions d'euros au cours du troisième trimestre et 373 millions d'euros sur l'ensemble des neuf premiers mois.

L'activité " tubes de structure " comptabilisée dans " Autres ", tubes utilisés notamment dans la construction de grands projets, est également très bien orientée.

RESULTATS

Au troisième trimestre, le résultat brut d'exploitation progresse de 4,2% à 421,0 millions d'euros. Sur l'ensemble des neuf premiers mois, il est en hausse de 5,8% à 1 312,2 millions d'euros contre 1 240,0 millions d'euros l'an passé. Compte tenu de l'effet de saisonnalité notamment lié aux opérations de maintenance et d'entretien, le ratio RBE / chiffre d'affaires du troisième trimestre se situe à un niveau inférieur à celui du premier semestre 2007 (28,1% contre 29,6%). Sur l'ensemble des neuf premiers mois, ce ratio s'est établi à 29,1% contre 30,2% l'an dernier.

Les charges d'exploitation ont augmenté de 12,4% au troisième trimestre. Cette hausse s'explique principalement par la forte augmentation des achats consommés (+20,8%). Sur l'ensemble des neuf premiers mois, la hausse des charges d'exploitation s'élève à +11,1%.

Sur l'ensemble des neuf premiers mois, le taux effectif d'impôt ressort à 36,2% contre 35,0% pour la même période en 2006. Il faut rappeler que la dépréciation des actifs de VPS et VCAV, constatée au deuxième trimestre 2007 n'est pas fiscalement déductible.

Au troisième trimestre 2007, le résultat net total est quasiment stable par rapport à l'an dernier (-0,4% à 257,5 millions d'euros). Sur l'ensemble des neuf premiers mois, il progresse de 2,9% à 775,2 millions d'euros soit 17,2% du chiffre d'affaires contre 18,4% l'an dernier.

Le résultat net part du Groupe a augmenté de 4,2% à 248,0 millions d'euros au troisième trimestre et de 7,6% à 743,4 millions d'euros sur l'ensemble des neuf premiers mois.

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|                 Tableaux de financement               |  T3 2006|  T3 2007|  9 mois 2006|  9 mois 2007|
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|  (en millions d'euros)                                |         |         |             |             |
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|                                                       |         |         |             |             |
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|  Capacité d'autofinancement                           |    263,8|    286,1|        840,5|        890,6|
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|  Variation du BFR brut                                |     -1,6|    +37,3|       -158,9|       -282,3|
+-------------------------------------------------------+---------+---------+-------------+-------------+
|  Investissements industriels bruts                    |    -78,7|   -116,6|       -177,2|       -284,1|
+-------------------------------------------------------+---------+---------+-------------+-------------+
|  Investissements financiers                           |      0,0|      0,0|        -32,6|         -3,6|
+-------------------------------------------------------+---------+---------+-------------+-------------+
|  Cessions d'actifs                                    |     +1,1|   +115,8|        +17,2|       +124,0|
+-------------------------------------------------------+---------+---------+-------------+-------------+
|  Mouvements sur actions propres (contrat de liquidité)|      0,0|     -6,6|          0,0|         +0,6|
+-------------------------------------------------------+---------+---------+-------------+-------------+
|  Dividendes versés                                    |    -96,0|   -435,6|       -119,2|       -456,0|
+-------------------------------------------------------+---------+---------+-------------+-------------+
|  Autres éléments                                      |     +8,3|    +15,5|        -10,5|        +16,6|
+-------------------------------------------------------+---------+---------+-------------+-------------+
|  (Augmentation) / diminution de l'endettement net     |     96,9|   -104,1|        359,3|          5,8|
+-------------------------------------------------------+---------+---------+-------------+-------------+

Le besoin en fonds de roulement a légèrement diminué au cours du troisième trimestre.

Les investissements industriels ont été poursuivis à un rythme soutenu (116,6 millions d'euros sur le seul troisième trimestre, en hausse de 48%, et 284,1 millions sur l'ensemble des neuf premiers mois, en hausse de 60%).

Le Groupe a procédé au cours du trimestre à des cessions d'actifs pour 115,8 millions d'euros. Il a également versé 435,6 millions d'euros de dividendes.

Le Groupe a par conséquent dégagé un flux de trésorerie négatif sur le trimestre
(-104,1 millions d'euros), sa situation de trésorerie nette demeurant néanmoins positive le 30 septembre 2007 à hauteur de 47,2 millions d'euros, soit un niveau proche de ce qu'il était au début de l'exercice (41,4 millions d'euros).

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|                 Eléments de bilan               |  31/12/2006|  30/06/2007|  30/09/2007|
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|  (en millions d'euros)                          |            |            |            |
+-------------------------------------------------+------------+------------+------------+
|                                                 |            |            |            |
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|  Capitaux propres (part du Groupe)              |     2 130,4|     2 226,8|     2 475,7|
+-------------------------------------------------+------------+------------+------------+
|  Fonds propres (y compris intérêts minoritaires)|     2 223,2|     2 319,6|     2 561,8|
+-------------------------------------------------+------------+------------+------------+
|  Endettement net                                |       -41,4|      -151,3|       -47,2|
+-------------------------------------------------+------------+------------+------------+
|  Ratio d'endettement                            |       -1,9%|       -6,5%|       -1,8%|
+-------------------------------------------------+------------+------------+------------+

PERSPECTIVES

- Second semestre 2007

Pour répondre à la demande de clients Pétrole & Gaz, le Groupe livre des tubes en alliage de nickel et des revêtements spéciaux achetés à l'extérieur. Ces opérations, habituellement de faible ampleur seront plus importantes au quatrième trimestre, ce qui va accroître le chiffre d'affaires, mais n'augmentera que très peu le RBE en valeur absolue.

Compte tenu de ces éléments, Vallourec estime que son chiffre d'affaires du second semestre devrait connaître une croissance supérieure à 10% à périmètre constant, donc plus élevée que l'estimation de 7 à 10% annoncée fin juillet dernier.

Le ratio RBE/CA du second semestre devrait être très proche de celui du premier semestre, avant prise en compte de la saisonnalité et de l'effet des livraisons à faible valeur ajoutée décrites ci-dessus.

- Au-delà de 2007

Le Groupe rappelle que la baisse du dollar affectera progressivement les marges des exportations réalisées à partir des usines européennes.

Hors Amérique du Nord, les fondamentaux du marché du Pétrole et du Gaz sont toujours aussi bien orientés, reflétant la hausse des besoins d'exploration et de production des compagnies pétrolières. Les carnets de commandes Pétrole et Gaz de Vallourec hors Etats-Unis restent très fournis (environ 8 mois).

Aux Etats-Unis, la demande pour les joints premium reste soutenue et les prix se maintiennent à des niveaux élevés.

L'activité de forage dans l'ensemble du monde est, pour sa part, très bien orientée.

Dans le domaine de l'Energie électrique, le marché est toujours aussi porteur tant en Chine qu'en Europe et aux Etats-Unis, avec des carnets de commandes atteignant 8 à 9 mois. Vallourec devrait continuer à bénéficier d'effets mix et prix favorables ainsi que d'une excellente visibilité.

L'activité Pétrochimie est bien orientée. Le marché Mécanique est également en très bonne santé et ses perspectives sont favorables. Hors effets de périmètre, l'activité Automobile devrait être relativement stable, soutenue notamment par les ventes au Brésil.

ANNEXES

Pièces jointes à ce communiqué :

- Données sur la production expédiée

- Comptes de résultats consolidés résumés

- Bilans consolidés résumés

A propos de Vallourec

Vallourec est leader mondial de la production de tubes sans soudure en acier destinés principalement aux secteurs du Pétrole et du Gaz, de l'Energie électrique ainsi qu'à d'autres applications industrielles.

Vallourec est coté sur l'Eurolist d'Euronext Paris (code ISIN : FR0000120354), est admis au SRD et fait partie des indices MSCI World Index, Euronext 100 et CAC 40. Classification FTSE ingénierie et biens d'équipement industriels.

Agenda

- Le chiffre d'affaires du 4ème trimestre 2007 sera publié le 5 février 2008

- Les résultats annuels 2007 seront publiés le 4 mars 2008.

Pour toute information, contacter :

Secrétariat Général et Communication Externe

Henri REDIG

Vallourec

Tél : 01 49 09 38 28

Mail : [email protected]

Relations Investisseurs

Etienne BERTRAND

Vallourec

Tél : 01 49 09 35 58

Mail : [email protected]

Relations Presse

Fabrice BARON

Gavin Anderson & Company

Tél : 01 53 32 61 27

Mail : [email protected]

www.vallourec.com

ANNEXES

Production expédiée

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|  En milliers de tonnes|   2005  |   2006  |  ∆ 06 / 05|  2007 |  ∆ 07 / 06|
+-----------------------+---------+---------+-----------------+-------+-----------------+
|  T1                   |         |    726,1|                 |  734,9|            +1,2%|
+-----------------------+---------+---------+-----------------+-------+-----------------+
|  T2                   |         |    730,9|                 |  720,8|            -1,4%|
+-----------------------+---------+---------+-----------------+-------+-----------------+
|  T3                   |         |    702,2|                 |  681,8|       - 2,9% (1)|
+-----------------------+---------+---------+-----------------+-------+-----------------+
|  T4                   |         |    721,1|                 |      -|                -|
+-----------------------+---------+---------+-----------------+-------+-----------------+
|  Total                |  2 692,1|  2 880,3|            +7,0%|      -|                -|
+-----------------------+---------+---------+-----------------+-------+-----------------+

(1) - 0,3% à périmètre comparable

Comptes de résultats consolidés résumés

(Normes IFRS - en millions d'euros)

+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|                                               |                   |       |                   |       |                         |
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|  VALLOUREC                                    |  3e trimestre 2006|  en % |  3e trimestre 2007|  en % |  Variation T3 07 / T3 06|
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|                                               |                   |  du CA|                   |  du CA|                         |
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|                                               |                   |       |                   |       |                         |
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|                                               |                   |       |                   |       |                         |
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|  Chiffre d'affaires                           |            1 384,6|       |            1 499,6|       |                    +8,3%|
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|  Production stockée                           |              -13,0|  -0,9%|                9,9|   0,7%|                         |
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|  Autres produits de l'activité                |                6,1|   0,4%|                5,7|   0,4%|                    -6,6%|
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|                                               |                   |       |                   |       |                         |
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|  Achats consommés                             |             -464,3|  33,5%|             -560,9|  37,4%|                   +20,8%|
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|  Impôts et taxes                              |              -12,0|   0,9%|              -12,7|   0,8%|                    +5,8%|
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|  Charges de personnel                         |             -190,6|  13,8%|             -184,7|  12,3%|                    -3,1%|
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|  Autres charges et produits d'exploitation    |             -297,0|  21,5%|             -333,2|  22,2%|                   +12,2%|
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|  Provisions nettes des reprises               |               -9,7|   0,7%|               -2,7|   0,2%|                         |
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|                                               |                   |       |                   |       |                         |
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|  RESULTAT BRUT D'EXPLOITATION                 |              404,1|  29,2%|              421,0|  28,1%|                    +4,2%|
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|  Amortissements                               |              -28,8|   2,1%|              -27,9|   1,9%|                    -3,1%|
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|  Dépréciation d'actifs et de survaleurs       |                   |       |                1,7|       |                         |
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|  Cessions d'actifs / frais de restructurations|                0,2|       |                6,8|       |                         |
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|  RESULTAT D'EXPLOITATION                      |              375,5|  27,1%|              401,6|  26,8%|                    +7,0%|
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|  RESULTAT FINANCIER                           |               25,1|       |               -7,9|       |                         |
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|  RESULTAT AVANT IMPOT                         |              400,6|  28,9%|              393,7|  26,3%|                    -1,7%|
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|  Impôt sur les bénéfices                      |             -139,9|       |             -140,3|       |                    +0,3%|
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|  Sociétés mises en équivalence                |               -2,1|       |                4,1|       |                         |
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|  RESULTAT NET TOTAL                           |              258,6|  18,7%|              257,5|  17,2%|                    -0,4%|
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+
|  RESULTAT NET PART DU GROUPE                  |              238,0|       |              248,0|       |                    +4,2%|
+-----------------------------------------------+-------------------+-------+-------------------+-------+-------------------------+

Comptes de résultats consolidés résumés

(Normes IFRS - en millions d'euros)

+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|                                               |          |       |          |       |                    |
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|  VALLOUREC                                    |    9 mois|  en % |    9 mois|  en % |  Variation 9m 07 / |
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|                                               |      2006|  du CA|      2007|  du CA|               9m 06|
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|                                               |          |       |          |       |                    |
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|                                               |          |       |          |       |                    |
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|  Chiffre d'affaires                           |   4 101,9|       |   4 511,7|       |              +10,0%|
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|  Production stockée                           |     105,2|   2,6%|      96,9|   2,1%|               -7,9%|
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|  Autres produits de l'activité                |      19,2|   0,5%|      21,8|   0,5%|              +13,5%|
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|                                               |          |       |          |       |                    |
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|  Achats consommés                             |  -1 455,0|  35,5%|  -1 643,3|  36,4%|              +12,9%|
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|  Impôts et taxes                              |     -41,3|   1,0%|     -42,1|   0,9%|               +1,9%|
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|  Charges de personnel                         |    -597,3|  14,6%|    -620,6|  13,8%|               +3,9%|
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|  Autres charges et produits d'exploitation    |    -880,5|  21,5%|    -995,2|  22,1%|              +13,0%|
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|  Provisions nettes des reprises               |     -12,2|   0,3%|     -17,0|   0,4%|              +39,3%|
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|                                               |          |       |          |       |                    |
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|  RESULTAT BRUT D'EXPLOITATION                 |   1 240,0|  30,2%|   1 312,2|  29,1%|               +5,8%|
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|  Amortissements                               |     -85,2|   2,1%|     -89,2|   2,0%|               +4,7%|
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|  Dépréciation d'actifs et de survaleurs       |       0,1|       |     -19,1|       |                    |
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|  Cessions d'actifs / frais de restructurations|       3,1|       |      12,2|       |                    |
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|  RESULTAT D'EXPLOITATION                      |   1 158,0|  28,2%|   1 216,1|  27,0%|               +5,0%|
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|  RESULTAT FINANCIER                           |       9,8|       |     -16,9|       |                    |
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|  RESULTAT AVANT IMPOT                         |   1 167,8|  28,5%|   1 199,2|  26,6%|               +2,7%|
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|  Impôt sur les bénéfices                      |    -408,9|       |    -434,6|       |               +6,3%|
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|  Sociétés mises en équivalence                |      -5,3|       |      10,6|       |                    |
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|  RESULTAT NET TOTAL                           |     753,6|  18,4%|     775,2|  17,2%|               +2,9%|
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+
|  RESULTAT NET PART DU GROUPE                  |     690,6|       |     743,4|       |               +7,6%|
+-----------------------------------------------+----------+-------+----------+-------+--------------------+

Bilans consolidés résumés

(Normes IFRS - en millions d'euros)

+---------------------------------+----------+----------+----------------------------------+----------+----------+
|           VALLOUREC             |  31/12/06|  30/09/07|                                  |  31/12/06|  30/09/07|
+---------------------------------+----------+----------+----------------------------------+----------+----------+
|    Immobilisations incorporelles|      20,5|      16,3|              Capitaux propres (1)|   2 130,4|   2 475,7|
+---------------------------------+----------+----------+----------------------------------+----------+----------+
|  Ecarts d'acquisition           |      87,3|      82,4|                                  |          |          |
+---------------------------------+----------+----------+----------------------------------+----------+----------+
|  Immobilisations corporelles    |     996,7|   1 143,4|                      Minoritaires|      92,8|      86,1|
+---------------------------------+----------+----------+----------------------------------+----------+----------+
|  Titres mis en équivalence      |      55,0|      61,2|        Total des capitaux propres|   2 223,2|   2 561,8|
+---------------------------------+----------+----------+----------------------------------+----------+----------+
|  Autres actifs non courants     |      39,5|      45,6|                                  |          |          |
+---------------------------------+----------+----------+----------------------------------+----------+----------+
|  Impôts différés actifs         |      19,3|      24,5|   Emprunts et dettes financières |     467,4|     340,7|
+---------------------------------+----------+----------+----------------------------------+----------+----------+
|Total actifs non courants        |   1 218,3|   1 373,4|   Engagements envers le personnel|     195,2|     196,0|
+---------------------------------+----------+----------+----------------------------------+----------+----------+
|                                 |          |          |           Impôts différés passifs|      75,1|      85,5|
+---------------------------------+----------+----------+----------------------------------+----------+----------+
|  Stocks et en-cours             |   1 039,3|   1 205,8|     Autres provisions et passifs |       3,6|       4,9|
+---------------------------------+----------+----------+----------------------------------+----------+----------+
|                                 |          |          |        Total passifs non courants|     741,3|     627,1|
+---------------------------------+----------+----------+----------------------------------+----------+----------+
|                                 |          |          |                                  |          |          |
+---------------------------------+----------+----------+----------------------------------+----------+----------+
|  Créances clients               |   1 002,7|   1 019,4|                        Provisions|      77,5|      79,9|
+---------------------------------+----------+----------+----------------------------------+----------+----------+
|  Instruments dérivés - actif    |      91,0|     143,3|    Emprunts et concours bancaires|     380,5|     368,4|
+---------------------------------+----------+----------+----------------------------------+----------+----------+
|  Autres actifs courants         |     111,9|     130,2|               Dettes fournisseurs|     602,4|     564,7|
+---------------------------------+----------+----------+----------------------------------+----------+----------+
|                                 |          |          |      Instruments dérivés - passif|      26,1|      26,8|
+---------------------------------+----------+----------+----------------------------------+----------+----------+
|  Trésorerie                     |     889,3|     756,3|           Autres passifs courants|     399,2|     411,4|
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|Total actifs courants            |   3 134,2|   3 255,0|            Total passifs courants|   1 485,7|   1 451,2|
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|                                 |          |          |                                  |          |          |
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|  Actifs destinés à être cédés   |     175,6|      66,0|     Passifs destinés à être cédés|      77,9|      54,3|
+---------------------------------+----------+----------+----------------------------------+----------+----------+
|                                 |          |          |                                  |          |          |
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|    TOTAL ACTIF                  |   4 528,1|   4 694,4|                      TOTAL PASSIF|   4 528,1|   4 694,4|
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|                                 |          |          |                                  |          |          |
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|  Endettement net                |     -41,4|     -47,2|  (1) dont résultat part du Groupe|     917,0|     743,4|
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The appendixes relating to the press release are available on:
http://www.companynewsgroup.com/documents/PJ/CO/2007/128342_88_E3ZL_VFCommuniqueQ307.pdf