Les marchés boursiers et la variable aléatoire

Les modèles précédents ont surtout insisté sur l'aspect prévisionnel sans trop se préoccuper des problèmes de types probabilistes qui sont sous-jacents aux données. Or, il est actuellement à envisager que l'analyse des mouvements d'actions boursières sera également affectée par des réactions
en chaîne de nouveaux facteurs pouvant se faire jour à de nombreux niveaux et agissant souvent de façon aléatoire. Il est alors raisonnable d'espérer que l'analyse financière par méthodes informatiques pourra jouer un rôle de plus en plus dominant à l'avenir.

Plus précisément, un grand nombre d'informations d'ordre financier et de management est maintenant disponible instantanément sur un grand nombre de réseaux informatiques généraux, tels que l'Internet, et des transactions boursières peuvent également être effectuées instantanément et continuellement, que ce soit sur Internet ou sur d'autres systèmes de réseaux.

Ainsi, il apparaît que les mouvements du prix des actions dans le marché financier global prennent maintenant une nature différente de ceux d’il y a quelques décennies. Un événement majeur d'ordre financier survenant quelque part dans le monde peut dorénavant avoir un impact bien plus direct sur les marchés boursiers d'autres pays, et ceci en un court laps de temps.

Un exemple de ce phénomène serait celui de la récente crise économique d'Asie, qui a débuté en août 1997, ainsi que le krach boursier global qui est survenu à la fin du mois d'octobre 1997 (rappelant le krach boursier de 1987). L'opinion d'un grand nombre d'économistes est que des phénomènes économiques et financiers de type de réaction en chaîne peuvent maintenant être causés au niveau international de façon plus fréquente et naturelle avec la technologie informatique des marchés économiques et boursiers. A ce propos, des travaux notables ont été effectués en ce qui concerne le caractère dynamique de l'évolution des observations au cours de certaines séries chronologiques.

En particulier, les analystes financiers éprouvent maintenant le besoin de revoir la théorie du 'random walk' (ou marche au hasard) et de l'adapter à l'environnement financier d'aujourd'hui. De façon plus précise, les mouvements des prix d'actions sont perçus comme semblables au comportement d'une personne ivre (« drunken behavior »), c'est-à-dire à un comportement imprévisible et un trajet de nature aléatoire.

Parmi les travaux notables effectués à ce sujet, on trouve des modèles prometteurs en prévisions des marchés tels le modèle de Georges PRAT (1984) visant à fournir une formalisation théorique des mouvements boursiers dans le moyen et long terme. Il est à noter que de tels modèles ne
vont guère à l'encontre de la théorie du 'random walk', puisque les facteurs aléatoires restent présents dans l'évolution à court terme des marchés, et ont plutôt pour but d'analyser et d'exposer certaines corrélations présentes dans les séries chronologiques à long terme.

L'argument d'être face à d'innombrables investisseurs irrationnels agissant tous en même temps est souvent contré par les théories économiques traditionnelles qui stipulent que l'Homme en tant qu'entité économique aura plus souvent tendance à agir de façon à toujours maximiser son profit, et que les décisions irrationnelles restantes finiront alors par s'annuler mutuellement, puisque chacune est orientée dans une direction différente et que l'effet cumulatif de toutes ces décisions irrationnelles sera alors peu ou pas significatif dans l'ensemble.

Selon ce point de vue, les facteurs économiques majeurs se produisent en majorité de façon rationnelle.
Bien que ceci soit souvent admis comme une vérité pour ce qui est des facteurs macro et micro-économiques généraux, tels que les hausses, les baisses, et poussées latérales dans l'offre et la demande de produits et services au niveau national et international, les choses ont toujours paru être différentes dans le cas des marchés de bourse financière. En effet, ces derniers sont reconnus pour avoir une structure foncièrement différente de celle des entités économiques en général.

Un exemple de marche au hasard (« random walk »).
Lors du développement de la théorie financière au cours des dernières décennies, nombre d'analystes financiers et de statisticiens ont voulu analyser avec minutie les mouvements des marchés boursiers, mais sont malheureusement restés souvent en difficulté pour ce qui est de trouver de grandes différences entre des séries chronologiques de prix boursiers et des séries chronologiques de nature purement aléatoire

Cependant, cette dernière condition est nécessaire mais non suffisante pour satisfaire l'hypothèse de la marche au hasard (random walk hypothesis). En effet, un aspect de l'efficacité des marchés est la disponibilité des informations et renseignements pour tous les investisseurs.

Quoique cela ne soit pas toujours le cas, car certaines informations « corporatives » (d’entreprises) d'ordre confidentiel ne sont pas rendues publiques, il est souvent le cas que la plupart des informations financières pertinentes sont rendues disponibles pour tous les agents financiers et investisseurs.

L’un des raisonnements courants est le suivant :
Si quelque tendance non-aléatoire était présente dans une série chronologique, il serait alors possible de prédire la suite de cette tendance non-aléatoire, du moins pour ce qui est du futur proche.

Mais dans ce cas, cette prédiction finirait tôt ou tard par devenir un renseignement pertinent et important pour les investisseurs concernés. Ainsi, l'efficacité des marchés financiers finira par rendre cette information disponible publiquement pour tous les investisseurs, actionnaires et agents financiers.

Ceci a pour conséquence que tout investisseur pourra réaliser un profit en agissant
selon cette tendance nonaléatoire et prévisible. Cependant, comme il a été établi dans la théorie des
prix d'arbitrage (arbitrage pricing theory), il n'existe aucun « free lunch »
(ou « repas gratuit ») en finance . Ainsi, le marché finira par s'ajuster aux transactions effectuées par les investisseurs, de sorte que peu de profit ne sera réalisé par les investisseurs, si ceux-ci décident de
tous opter pour le même type de transaction en même temps. Ce dernier argument soutient donc l'opinion que le marché boursier est foncièrement de nature aléatoire .