Librairie : Trader Workstation

Catégorie : Marchés
Niveau: Débutant, initié
Auteur : Mickaël Mangot
Disponibilité: (Expédié sous 24h)

Description : Alors que la théorie économique et financière, postule que l'individu est avant tout rationnel, les expériences
des psychologues montrent qu'au contraire ses décisions sont constamment biaisées par les émotions et par des
raisonnements erronés.

Introduction

Les investisseurs individuels qui placent leur argent en Bourse sont submergés de conseils et stratégies en tous genres afin de les aider à sélectionner les meilleurs titres. Analyse fondamentale, analyse technique, analyse graphique, théorie du portefeuille efficient... tous les outils des professionnels sont désormais à la disposition du petit porteur. De même, les sources d'information sur les entreprises se multiplient par le canal de la presse ou d'Internet. Au final, l'investisseur lambda semble avoir tout en main pour réussir en Bourse. Enfin presque tout... Il reste une chose qu'il ne maîtrise vraiment pas bien : lui-même ! Les expériences des psychologues ne cessent de montrer que l'investisseur est loin d'être l'individu placide et tout-puissant intellectuellement sur lequel s'appuie la théorie économique et financière classique. Au contraire, il s'avère à l'expérience que les décisions des investisseurs sont constamment biaisées par les émotions et par des raisonnements erronés. De quoi relativiser l'utilisation qu'ils peuvent faire des outils placés entre leurs mains...

Tout n'est cependant pas perdu. La confrontation des points de vue antagonistes de l'économie et de la psychologie a donné naissance à un nouveau courant de recherche, l'économie comportementale, qui entreprend de concilier les modèles économiques et les observations empiriques des psychologues. Très dynamique, la nouvelle discipline a obtenu sa consécration en 2002 avec l'obtention par Daniel Kahneman, son cofondateur avec Amos Tversky (aujourd'hui décédé), du prix Nobel d'économie.

Précisément, l'histoire débute à la fin des années 1960, alors que les deux compères, psychologues à l'université hébraïque de Jerusalem, réfléchissent, à la demande d'instructeurs de l'armée de l'air israélienne, sur la meilleure façon de motiver les jeunes pilotes à l'entraînement.
A l'époque, les instructeurs s'élevaient notamment contre la sagesse populaire qui prétend que l'encouragement donne de meilleurs résultats que la punition. Ils avaient en effet remarqué que les pilotes qui se faisaient réprimander après un mauvais vol s'amélioraient la fois suivante alors que les élèves qui recevaient des félicitations après un vol réussi tendaient à être moins performants le vol d'après. Pour eux le lien était évident et la conclusion aussi. En fait, ils ignoraient (ou oubliaient d'appliquer) le concept statistique élémentaire de régression vers la moyenne. Quand quelqu'un réalise une performance très en dessous de son niveau, la probabilité qu'il s'améliore au prochain coup est très importante. Et inversement celui qui a réussi exceptionnellement bien a de grandes chances de moins bien réussir la fois suivante. Cela ne veut pas dire que la conclusion des instructeurs soit nécessairement fausse ; il faudrait faire des tests pour s'en assurer. Ce qui est sûr c'est que le raisonnement qui les a conduit à cette conclusion est fallacieux : les faits observés peuvent très bien s'expliquer sans faire intervenir les méthodes de motivation. C'est à partir de ce moment que les deux chercheurs n'ont plus cessé de s'intéresser aux « heuristiques » de jugement, c'est-à-dire aux règles non écrites qui permettent aux individus de se faire un avis rapidement et de prendre une décision.
Ils l'ont fait en Israël puis aux Etats-Unis où leurs recherches ont enfin trouvé l'écho qu'elles méritent, Kahneman enseignant à Princeton et Tversky à Stanford, jusqu'à sa mort en 1996.
La façon novatrice d'aborder les comportements économiques qu'ils ont initiée s'est diffusée durant la dernière décennie au domaine de la finance où la recherche dispose désormais d'un courant comportementaliste très dynamique. La finance comportementale permet notamment d'éclairer ce qui motive les décisions des investisseurs. Elle rend compte de la façon dont les émotions viennent interférer dans leurs décisions et recense les vices de raisonnements les plus fréquents.
L'objet de ce livre est de vous livrer ses conclusions les plus importantes pour l'investisseur en Bourse en focalisant toujours sur les méthodes concrètes qui permettent de tendre vers plus de rationalité. L'ouvrage est construit autour de six biais psychologiques fondamentaux qui constituent autant de chapitres. A chaque fois, il est dit comment repérer si l'on est particulièrement sujet au biais exposé et comment le corriger. Avec en ligne de mire la possibilité d'améliorer ses performances...

En guise de préambule, nous vous proposons un petit questionnaire qui vous permettra de mieux cerner votre « profil psychologique » d'investisseur et de vous orienter directement vers les chapitres les plus importants pour vous.

PREAMBULE : QUESTIONNAIRE "QUEL EST VOTRE PROFIL PSYCHOLOGIQUE D'INVESTISSEUR ?" 15
1. Questionnaire 17
2. Résultats 22

1. LES SIX BIAIS PSYCHOLOGIQUES 25

Chapitre 1.- L'aversion aux pertes : quand tout est bon pour ne pas finir dans le rouge 27
1. L'aversion aux risques 28
2. L'aversion aux pertes 30
3. Le sophisme de la perte sèche 32
4. L'aversion au regret 34

Chapitre 2.- L'excès de confiance : quand on est sûr que l'on ne peut que gagner 39
1. Le biais d'optimisme 40
2. La pensée magique 42
3. L'excès de confiance 45
4. L'excès de confiance dans les experts 49

Chapitre 3.- Les comportements moutonniers : quand on se laisse guider par les mouvements du marché 55
1. Le mimétisme concurrentiel 55
2. Le mimétisme informationnel 57
3. Le mimétisme opportuniste 60

Chapitre 4.- Le biais de statu quo : quand changer ses positions devient trop difficile 67
1. La paralysie face à la décision 68
2. Le biais de statu quo 70
3. L'effet de dotation 72

Chapitre 5.- Le biais d'ancrage : quand on se cramponne à une première idée 79
1. Le biais de représentativité 80
2. Le biais de confirmation 83
3. L'ancrage numérique 86

Chapitre 6.- La comptabilité mentale : quand on invente des règles pour se faciliter la tâche 91
1. La recherche des "bonnes affaires" 92
2. La compartimentation budgétaire 94
3. Le biais de diversification 96
4. La comptabilité temporelle 98

Synthèse : Portrait de l'investisseur rationnel 105
1. L'investisseur rationnel et le choix du courtier 106
2. L'investisseur rationnel et la collecte d'informations 106
3. L'investisseur rationnel et la constitution du portefeuille de départ 107
4. L'investisseur rationnel et la révision du portefeuille 107
5. L'investisseur rationnel et les ordres d'achat 108
6. L'investisseur rationnel et les ordres de vente 108

Conclusion 109

2. ANNEXES 111

Annexe n°1 : Les apports de Daniel Kahneman 113
1. Les heuristiques de jugement 113
2. La décision est un univers risqué 114

Annexe n°2 : Les mécanismes psychologiques analogues des bulles spéculatives et des krachs boursiers 117

Pour intervenir sur les marchés boursiers, nous vous conseillons de bien choisir votre ordre de bourse.Evitez d'utiliser un ordre de bourse à tout prix ou ATP ni un ordre au cours de marché ni un ordre limite Le seul ordre que nous vous recommandons absolument, est l’ordre à seuil de déclenchement.
Cette ordre est trés intéressant car il vous permet de vous positionner dans le sens du trade, que ce soit à la hausse pour un achat ou à la baisse pour une vente à découvert.
Prenons l'exemple d'Accor le 08/03/2005 , .en effet, si vous analysez bien l'action celle ci-devrait chuter et pourtant l’action ouvre en forte hausse le lendemain, si vous aviez passé un ordre à tout prix , le résultat aurait été désastreux..En bourse Il faut savoir reconnaître ses erreurs très rapidement et se souvenir que le marché a toujours raison. Sachez par expérience, qu’une action n’est jamais trop haute pour être achetée ni jamais trop basse pour être vendue à découvert.

Par contre si votre ordre à seuil de déclenchement est exécuté parce que l’action a franchi le seuil que vous vous êtes fixé, cela signifie quelle prend la direction que vous pensiez. Et si votre ordre de bourse n’est pas exécuté ce jour-là, il faut alors admettre que votre
analyse était fausse , il convient alors de repartir sur d'autres bases en revoyant sa stratégie de trading

Investir en bourse en utilisant l'analyse technique, demande une discipline de fer.L'approche qui nous semble la plus cohérente est la suivante :

Avant toute prise de décision, nous vous conseillons de visualiser le graphe de l’action sur 3 périodes différentes : le court terme, le moyen terme et le long terme. Cette approche va ensuite vous permettre de faire ressortir les grandes lignes indispensable à toute étude d'analyse technique, que sont les tendances, les mouvements, les niveaux de supports et résistances, etc... Enfin, nous vous conseillons de suivre l'évolution des volumes sur les quelques jours qui précédent votre décision d'achat ou de vente.
Une fois que vous avez appliqué l'ensemble de ces rêgles, vous pouvez vous consacrez à l'execution de l'ordre de bourse, mais attention, à ne pas prendre n'importe quel type ordre, car votre positionnement sur les marchés pourrait vous êtres fatale..Pour ce qui est de l'ordre de bourse , nous vous conseillons de ne pas utiliser un ordre à tout prix ou ATP ni un ordre au cours de marché ni un ordre limite Le seul ordre que nous vous recommandons absolument, est l’ordre à seuil de déclenchement.
Cette ordre est trés intéressant car il vous permet de vous positionner dans le sens du trade, que ce soit à la hausse pour un achat ou à la baisse pour une vente à découvert.
Prenons l'exemple d'Accor le 08/03/2005 , en effet, si vous analysez bien l'action celle ci-devrait chuter et pourtant l’action ouvre en forte hausse le lendemain, si vous aviez passé un ordre à tout prix , le résultat aurait été désastreux.Par contre si votre ordre à seuil de déclenchement est exécuté parce que l’action a franchi le seuil que vous vous êtes fixé, cela signifie quelle prend la direction que vous pensiez. Et si votre ordre de bourse n’est pas exécuté ce jour-là, il faut alors admettre que votre analyse était fausse , il convient alors de repartir sur d'autres bases en revoyant sa stratégie de trading.C'est pourquoi aussi nous
vous déconseillons de suivre les inepties des journalistes ou conseillers financiers qui pensent qu’une action conseillée à l’achat et ayant ensuite chuté devient une excellente opportunité et doit être renforcée..Sachez par expérience, qu’une action n’est jamais trop haute pour être achetée ni jamais trop basse pour être vendue à découvert..En bourse Il faut savoir reconnaître ses erreurs très rapidement et se souvenir que le marché a toujours raison. Ensuite, nous vous conseillons de définir la part de capital que vous allez utiliser pour executer votre ordre de bourse.
Une autre recommandation, aussi importante que l'ordre de bourse : évitez les penny-stocks ou action à faible cout, ces actions valent généralement un peu moins de 1 euros.En effet, en intervenant sur des actions cotés sous 1 € ont des variations qui sont trés attirantes et une volatilité importante.Cependant, c'est qu'avec ce type de titre les stops sont difficilement positionnable , et l'on ne peut être certains de s'assurer une protection correcte avec ces trades.
Car sachez que la bourse ne se joue pas comme au casino, mais pour vous permet de faire fructifier votre capital en optimisant le couple rentabilité et risque.

Les points positifs

Pour commencer nous pouvons dire que l'analyse technique à une approche
multidisciplinaire, car elles peut servir à analyser tout type d'actifs, ce qui est un
atout non négligeable pour toute politique d'investissement.
L'analyse technique anticipe l'évolution des cours du marché sur des donnés compréhensible
et à la porté de tous (Volume, cous le plus haut, etc,..), de ce fait elle détient toute l'information qui va nous servir a décrypter l'évolution du cours.Prenons l'exemple d'initiés qui possèdent une information avant tout le monde, leur influence sur le marché pourra facilemenent être détecter en utilisant des indicateurs techniques dédiés aux volumes.
Ensuite, l'analyste technique, tient compte du caractère psychologique du marché et ne s'entête pas à investir contre le marché.
Enfin l'analyse technique s'est décelé les phases importante, dans l'évolution des cours d'une action.Elle peut par exemple déceler des phases de congestions, des zones de sur achat ou de sur vente

Les points négatifs

Une des grandes faiblesses de l'analyse technique est qu'elle permet d'investir en bourse, en utilsant une approche probabiliste, en effet les echecs ou les réussites de vos transacions reposent essentiellement sur une question de probabilités, le jeu consiste simplement
à limiter les pertes et jouir pleinement des plus-values.
Aussi on reproche le caractère subjectif de l'analyse technique, car l'analyse technique n'est
pas une science exacte, elle se rapproche plus de l'art par l'hétérogénéité des signaux qu'elle peut engendrer Comme tout apprentissage d'une science, c'est l'expérience qui fait la différence.Avant de pouvoir intervenir sur les marchés financiers, il faut tester sérieusement ses méthodes , en utilisant des simulateurs de bourse ou système de backtesting comme ceux présent dans le logiciel de bourse Trader Workstation.
Une fois que vous avez réussi à définir la méthode qui vous semble la plus profitable, vous pouvez alors passer en réel, pour investir en bourse.Un des points les plus critique ou négatifs de l'analyse technique, est l'effet rétroactif qui est imputable à chaque
analyse, en effet l'analyse technique est fondé sur la répétition des figures chartistes. Nous pourrions d'ailleurs se posé la question : En quoi le passé d'une action permet-il de prévoir son cours futur ? Un des derniers inconvénients de l'analyse technique est qu'elle a une facheuse tendance à s'auto-accomplir.En effet, tout modèle ou système à but prédictif a une influence sur les cours des actions.En réalité chaque investisseur utilise une méthode différente, de ce fait la courbe des cours s'en trouvera forcément affecté, donc le signal qui ressortira de votre analyse technique, s'en trouvera sensiblement faussé.