Librairie : Trader Workstation

Catégorie : Marchés
Niveau: Débutant, initié
Auteur : Eric VERGNAUD
Disponibilité: (Expédié sous 24h)

Description : Les marchés financiers réagissent en continu à la diffusion de messages politiques, économiques, sociaux, sources permanentes de révision des anticipations des opérateurs.Les indicateurs économiques occupent une place essentielle, leur publication entraînant des mouvements de cours d' intensité relative et absolue d'ailleurs variable dans le temps.

Le rôle et les effets de la politique monétaire sont analysés en passant en revue la mission et le fonctionnement des principales banques centrales : Fed, BCE, Banque du Japon, Banque d'Angleterre.
Cet ouvrage est un outil indispensable à tout opérateur de marché, gérant de portefeuille, analyste, directeur financier désireux de maîtriser les mécanismes des principaux indicateurs économiques, pour pouvoir comprendre et anticiper les évolutions des marchés financiers.

Table des matières

PREFACE 17

AVANT-PROPOS 19

PARTIE 1 - LES MODELES MACROECONOMIQUES IMPLICITES DES MARCHES FINANCIERS 21

INTRODUCTION 22

Des automatismes communs 22
Des enchaînements entre conjoncture économique, politique monétaire, prix des actifs financiers 23
Une hiérarchie entre phénomènes, variables et indicateurs économiques 24

1. LES GRANDS COURANT DE REFERENCE 27

1.1 l'Etat actuel du débat théorique 27
1.1.1. La formation des anticipations 28
1.1.2. Les paradigmes classiques et keynésiens 30
Les Classiques et l'équilibre par les prix 30
Les Monétaristes 31
Les Nouveaux Classiques 32
Les Keynésiens et l'équilibre par les quantités 33

1.2 Le cycle économique 35
1.2.1. Quelques rappels 35
Les phases du cycle économique 35
Cycle économique et cycle d'inflation 36
1.2.2. Les théories du cycle économique ou cycle d'affaires 37
La vision keynésienne 38
L'approche monétariste 38
Les nouveaux Classiques 38
La théorie du Cycle d'Affaires Réel 39

2. UNE ANALYSE "THEORIQUE" DE LA REACTION DES MARCHES 41

2.1 Les variables décisives pour les marchés 41
2.1.1. Le marché des changes 41
Les explications basées sur les "fondamentaux" 41
La théorie de la Parité des Pouvoirs d'Achat (PPA) 41
La théorie de la Parité des Taux d'Intérêt (PTI) 44
La balance commerciale et la balance courante 45
Le modèle de Mundell et Fleming 46
Le modèle monétaire à prix flexibles 48
Le modèle monétaire à prix rigides 49
Les modèles basés sur les anticipations de taux de change 50
Les choix de portefeuilles 50
Retour sur la formation des anticipations 50
Le modèle monétaire à prix flexibles et les anticipations rationnelles 52
Les modèles de "news" 52
Les bulles spéculatives et la rationalité des agents 53
2.1.2. Les marchés monétaires et obligataires 54
Les taux courts 54
Les taux longs 55
La structure par terme de la courbe des taux 57
La théorie des anticipations 57
La théorie de la prime de liquidité 57
La théorie de la segmentation des marchés 58
La théorie de l'habitat préféré 58
2.1.3. Le marché des actions 58
Le Price Earning Ratio ou PER 59
Le Yield Ratio 59
2.2 Les grandes relations de causalité 59
2.2.1. Un peu de comptabilité nationale 60
Les trois mesures du PIB 60
L'épargne 61
Le revenu national 62
2.2.2. Le cadre formalisé des modèles macroéconomiques 62
Une architecture commune 62
Les principaux enchaînements 64
2.2.3. La détermination de l'offre et de la demande 66
L'équilibre entre la demande et l'offre 66
Le comportement des entreprises 67
Les stocks 67
Les demandes de facteurs 68
L'investissement productif des entreprises 69
La demande de travail (offre d'emplois) par les entreprises 73
Les tensions 74
Le taux d'utilisation des capacités de production 74
Les emplois vacants 75
Le chômage 75
Le comportement des ménages 76
La consommation des ménages 76
L'investissement en logements des ménages 78
Le commerce extérieur 78
Les exportations 78
Les importations 83
2.2.3. Les prix et les salaires 84
Les salaires 84
Les prix 86
Les prix d'offre 86
Les prix à la production 86
Le prix des importations 87
Les prix de la demande 87
Les prix de la consommation des ménages et de l'investissement productif 87
Le prix des exportations 87

3. POLITIQUE MONETAIRE ET BANQUES CENTRALES 91

3.1 Politique monétaire, croissance et inflation 41
3.1.1. Monnaie et prix 92
3.1.2. Le point de vue keynésien sur la politique monétaire 93
3.1.3. L'approche monétariste de la politique monétaire 95
3.2 Les objectifs et les moyens de la politique monétaire 97
3.2.1. Les fonctions de réaction des Banques centrales, objectifs finals et objectifs intermédiaires 97
3.2.2. Les moyens d'intervention 100
3.3 La politique monétaire américaine et le Système Fédéral de Réserve des Etats-Unis (TheFederal Reserve System) 103
3.3.1. La mission et le rôle international du FED 103
3.3.2. L'organisation du FED 106
3.3.3. Les instruments de la politique monétaire américaine 109
3.3.4. Comment (tenter de) prévoir et interpréter les actions du FED : le "FED watching" 112
3.4 Le Système Européen de Banques Centrales 113
3.4.1. L'objectif et les missions du Système Européen de Banques Centrales 113
3.4.2. L'organisation du SEBC 116
3.4.3. Les instruments de la politique monétaire unique en phase III de l'UEM 118
3.5 La Banque du Japon 122
3.5.1. Les missions et les objectifs de la Banque du Japon 122
3.5.2. L'organisation de la Banque du Japon 123
3.5.3. Les instruments de la politique monétaire au Japon 125
3.6 La Banque d'Angleterre 126
3.6.1. La mission et les objectifs de la Banque d'Angleterre 127
3.6.2. L'organisation de la Banque d'Angleterre 129
3.6.3. Les instruments de la politique monétaire au Royaume-Uni 130

PARTIE II - UNE REVUE DES PRINCIPAUX INDICATEURS ECONOMIQUES ET FINANCIERS DES PAYS DU G5 133

INTRODUCTION 135

1. LES ETATS-UNIS 139
1.1 L'activité 141
1.1.1. Le produit intérieur brut 141
1.1.2. La consommation des ménages 165
1.1.3. L'investissement 176
1.1.4. Le commerce extérieur 184
1.1.5. Les finances publiques 193
1.2 Les prix et les salaires 195
1.2.1. Les prix 195
1.2.2. Les salaires 207
1.3 Les agrégats monétaires 211

2. LA FRANCE 215
2.1 L'activité 216
2.1.1. Le produit intérieur brut 216
2.1.2. La consommation des ménages 223
2.1.3. L'investissement 225
2.1.4. Le commerce extérieur 225
2.1.5. Les finances publiques 229
2.2 Les prix et les salaires 230
2.2.1. Les prix 230
2.2.2. Les salaires 233
2.3 Les agrégats monétaires 234

3. L'ALLEMAGNE 237
3.1 L'activité 238
3.1.1. Le produit intérieur brut 238
3.1.2. La consommation des ménages 246
3.1.3. L'investissement 248
3.1.4. Le commerce extérieur 248
3.1.5. Les finances publiques 250
3.2 Les prix 251
3.3 Les agrégats monétaires 256

4. LE JAPON 259
4.1 L'activité 261
4.1.1. Le produit intérieur brut 261
4.1.2. La consommation des ménages 270
4.1.3. L'investissement 273
4.1.4. Le commerce extérieur 276
4.2 Les prix 280
4.3 Les agrégats monétaires 284

5. LE ROYAUME-UNI 287
5.1 L'activité 289
5.1.1. Le produit intérieur brut 289
5.1.2. La consommation des ménages 300
5.1.3. L'investissement 303
5.1.4. Le commerce extérieur 304
5.1.5. Les finances publiques 307
5.2 Les prix et les salaires 308
5.2.1. Les prix 308
5.2.2. Les salaires 311
5.3 Les agrégats monétaires 313

6. LES INDICATEURS ECONOMIQUES EUROPEENS 315
6.1 L'activité 316
6.1.1. Le produit intérieur brut 316
6.1.2. Le commerce extérieur 321
6.2 Les prix et les salaires 322
5.2.1. Les prix 322
5.2.2. Les salaires 323
6.3 Les agrégats monétaires 324

BIBLIOGRAPHIE 327

Pour intervenir sur les marchés boursiers, nous vous conseillons de bien choisir votre ordre de bourse.Evitez d'utiliser un ordre de bourse à tout prix ou ATP ni un ordre au cours de marché ni un ordre limite Le seul ordre que nous vous recommandons absolument, est l’ordre à seuil de déclenchement.
Cette ordre est trés intéressant car il vous permet de vous positionner dans le sens du trade, que ce soit à la hausse pour un achat ou à la baisse pour une vente à découvert.
Prenons l'exemple d'Accor le 08/03/2005 , .en effet, si vous analysez bien l'action celle ci-devrait chuter et pourtant l’action ouvre en forte hausse le lendemain, si vous aviez passé un ordre à tout prix , le résultat aurait été désastreux..En bourse Il faut savoir reconnaître ses erreurs très rapidement et se souvenir que le marché a toujours raison. Sachez par expérience, qu’une action n’est jamais trop haute pour être achetée ni jamais trop basse pour être vendue à découvert.

Par contre si votre ordre à seuil de déclenchement est exécuté parce que l’action a franchi le seuil que vous vous êtes fixé, cela signifie quelle prend la direction que vous pensiez. Et si votre ordre de bourse n’est pas exécuté ce jour-là, il faut alors admettre que votre
analyse était fausse , il convient alors de repartir sur d'autres bases en revoyant sa stratégie de trading

Investir en bourse en utilisant l'analyse technique, demande une discipline de fer.L'approche qui nous semble la plus cohérente est la suivante :

Avant toute prise de décision, nous vous conseillons de visualiser le graphe de l’action sur 3 périodes différentes : le court terme, le moyen terme et le long terme. Cette approche va ensuite vous permettre de faire ressortir les grandes lignes indispensable à toute étude d'analyse technique, que sont les tendances, les mouvements, les niveaux de supports et résistances, etc... Enfin, nous vous conseillons de suivre l'évolution des volumes sur les quelques jours qui précédent votre décision d'achat ou de vente.
Une fois que vous avez appliqué l'ensemble de ces rêgles, vous pouvez vous consacrez à l'execution de l'ordre de bourse, mais attention, à ne pas prendre n'importe quel type ordre, car votre positionnement sur les marchés pourrait vous êtres fatale..Pour ce qui est de l'ordre de bourse , nous vous conseillons de ne pas utiliser un ordre à tout prix ou ATP ni un ordre au cours de marché ni un ordre limite Le seul ordre que nous vous recommandons absolument, est l’ordre à seuil de déclenchement.
Cette ordre est trés intéressant car il vous permet de vous positionner dans le sens du trade, que ce soit à la hausse pour un achat ou à la baisse pour une vente à découvert.
Prenons l'exemple d'Accor le 08/03/2005 , en effet, si vous analysez bien l'action celle ci-devrait chuter et pourtant l’action ouvre en forte hausse le lendemain, si vous aviez passé un ordre à tout prix , le résultat aurait été désastreux.Par contre si votre ordre à seuil de déclenchement est exécuté parce que l’action a franchi le seuil que vous vous êtes fixé, cela signifie quelle prend la direction que vous pensiez. Et si votre ordre de bourse n’est pas exécuté ce jour-là, il faut alors admettre que votre analyse était fausse , il convient alors de repartir sur d'autres bases en revoyant sa stratégie de trading.C'est pourquoi aussi nous
vous déconseillons de suivre les inepties des journalistes ou conseillers financiers qui pensent qu’une action conseillée à l’achat et ayant ensuite chuté devient une excellente opportunité et doit être renforcée..Sachez par expérience, qu’une action n’est jamais trop haute pour être achetée ni jamais trop basse pour être vendue à découvert..En bourse Il faut savoir reconnaître ses erreurs très rapidement et se souvenir que le marché a toujours raison. Ensuite, nous vous conseillons de définir la part de capital que vous allez utiliser pour executer votre ordre de bourse.
Une autre recommandation, aussi importante que l'ordre de bourse : évitez les penny-stocks ou action à faible cout, ces actions valent généralement un peu moins de 1 euros.En effet, en intervenant sur des actions cotés sous 1 € ont des variations qui sont trés attirantes et une volatilité importante.Cependant, c'est qu'avec ce type de titre les stops sont difficilement positionnable , et l'on ne peut être certains de s'assurer une protection correcte avec ces trades.
Car sachez que la bourse ne se joue pas comme au casino, mais pour vous permet de faire fructifier votre capital en optimisant le couple rentabilité et risque.

Les points positifs

Pour commencer nous pouvons dire que l'analyse technique à une approche
multidisciplinaire, car elles peut servir à analyser tout type d'actifs, ce qui est un
atout non négligeable pour toute politique d'investissement.
L'analyse technique anticipe l'évolution des cours du marché sur des donnés compréhensible
et à la porté de tous (Volume, cous le plus haut, etc,..), de ce fait elle détient toute l'information qui va nous servir a décrypter l'évolution du cours.Prenons l'exemple d'initiés qui possèdent une information avant tout le monde, leur influence sur le marché pourra facilemenent être détecter en utilisant des indicateurs techniques dédiés aux volumes.
Ensuite, l'analyste technique, tient compte du caractère psychologique du marché et ne s'entête pas à investir contre le marché.
Enfin l'analyse technique s'est décelé les phases importante, dans l'évolution des cours d'une action.Elle peut par exemple déceler des phases de congestions, des zones de sur achat ou de sur vente

Les points négatifs

Une des grandes faiblesses de l'analyse technique est qu'elle permet d'investir en bourse, en utilsant une approche probabiliste, en effet les echecs ou les réussites de vos transacions reposent essentiellement sur une question de probabilités, le jeu consiste simplement
à limiter les pertes et jouir pleinement des plus-values.
Aussi on reproche le caractère subjectif de l'analyse technique, car l'analyse technique n'est
pas une science exacte, elle se rapproche plus de l'art par l'hétérogénéité des signaux qu'elle peut engendrer Comme tout apprentissage d'une science, c'est l'expérience qui fait la différence.Avant de pouvoir intervenir sur les marchés financiers, il faut tester sérieusement ses méthodes , en utilisant des simulateurs de bourse ou système de backtesting comme ceux présent dans le logiciel de bourse Trader Workstation.
Une fois que vous avez réussi à définir la méthode qui vous semble la plus profitable, vous pouvez alors passer en réel, pour investir en bourse.Un des points les plus critique ou négatifs de l'analyse technique, est l'effet rétroactif qui est imputable à chaque
analyse, en effet l'analyse technique est fondé sur la répétition des figures chartistes. Nous pourrions d'ailleurs se posé la question : En quoi le passé d'une action permet-il de prévoir son cours futur ? Un des derniers inconvénients de l'analyse technique est qu'elle a une facheuse tendance à s'auto-accomplir.En effet, tout modèle ou système à but prédictif a une influence sur les cours des actions.En réalité chaque investisseur utilise une méthode différente, de ce fait la courbe des cours s'en trouvera forcément affecté, donc le signal qui ressortira de votre analyse technique, s'en trouvera sensiblement faussé.